董希淼

近來，以ICO名義開展的非法融資活動盛行，不少投資者陷入彀中，可能引發(fā)較大風險，打擊、遏制這樣的騙局刻不容緩。

所謂的ICO（InitialCoinOffer?ing），是指“首次數(shù)字代幣公開發(fā)行”。這是一種模仿股票市場IPO（首次公開發(fā)行）的網(wǎng)絡融資行為。簡單講就是，發(fā)起方在網(wǎng)絡上發(fā)行一個虛擬的所謂數(shù)字代幣，提前讓你拿錢去買比特幣等虛擬商品，然后用比特幣來換這個即將發(fā)行出來的代幣。為了吸引投資，發(fā)起方往往宣稱其代幣未來很有可能像比特幣一樣值錢，價格翻個幾倍幾十倍不是問題。你不能給人家人民幣，但買代幣需要投入真金白銀，而且代幣并非股權(quán)。

因存在較高的技術(shù)門檻，自2013年7月首個項目實施以來，ICO處于不溫不火的狀態(tài)，2015年全球融資額僅為1400萬美元。但隨著相關(guān)技術(shù)發(fā)展及少數(shù)項目帶來的造富效應，ICO近年來迅速成為投資焦點。特別是在我國，今年以來ICO融資額預計超過50億元人民幣，膨脹速度非?？?。部分ICO項目在數(shù)小時內(nèi)甚至幾分鐘內(nèi)便完成募集，以“中國大媽”為代表的普通投資者紛紛跟風進場。受此影響，比特幣、以太坊等價格更是連漲數(shù)百倍。

ICO項目基本與區(qū)塊鏈技術(shù)有關(guān)，且需要以比特幣等流動性較好的虛擬商品來投資，這樣使得ICO項目逃脫了非法吸收公眾存款的嫌疑。然而，當前ICO仍然處于“無門檻、無標準、無監(jiān)管”的“三無”狀態(tài)，存在著較大的風險隱患。一方面，ICO平臺及相關(guān)項目發(fā)端于互聯(lián)網(wǎng)，平臺和投資者繞過監(jiān)管機構(gòu)，發(fā)布和參與境外ICO項目，其中違法行為難以監(jiān)管。另一方面，比特幣等交易平臺買賣虛擬商品，沒有記錄、缺乏約束，容易成為進行洗錢和恐怖融資的渠道。

事實上，目前絕大部分ICO項目并非真正融資，只是打著區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣等高大上旗號，從事非法集資和金融詐騙。發(fā)行方編制虛假項目白皮書，項目五花八門，根本無法查證。更為離奇的是，有些ICO項目連最基本的項目白皮書都沒有，也能一兩天騙取投資者數(shù)千萬甚至上億資金。

ICO野蠻生長，擾亂了社會經(jīng)濟秩序并形成了較大風險隱患。打擊、遏制ICO亂象，需要多方共同努力：

首先，監(jiān)管部門對此要加強監(jiān)管。國際社會雖尚未對ICO監(jiān)管達成一致，但美國、俄羅斯、英國等多數(shù)國家要求在客戶適當性和反洗錢方面執(zhí)行規(guī)定，并對所有交易行為進行監(jiān)控。我國可參照網(wǎng)絡借貸（P2P）的監(jiān)管，盡快將ICO納入到監(jiān)管體系，涉及非法發(fā)行證券、非法集資等行為的更應嚴厲打擊和取締。

其次，投資者要保持清醒頭腦，盡快遠離ICO騙局。在我國，絕大部分ICO項目是偽ICO，是披著金融科技外衣的詐騙行為。即使是真正的ICO，由于技術(shù)門檻高，資產(chǎn)不清晰，也不適合大眾投資者。近期公開征求意見的《處置非法集資條例》強調(diào)，非法集資參與人應當自行承擔因參與非法集資受到的損失。

再次，相關(guān)平臺應停止發(fā)行ICO項目。我國金融市場處于發(fā)展之中，大眾投資者缺乏專業(yè)知識且風險承受能力不高。在ICO相關(guān)制度缺失、監(jiān)管政策未定的情況下，交易平臺應停止發(fā)行項目并停止相關(guān)服務，破壞滋生非法行為的溫床。還要加強投資者教育和風險提示，幫助他們認清本質(zhì)，冷靜判別，謹慎對待?！?/p>

（作者是中國人民大學重陽金融研究院高級研究員）