中國社科院工經(jīng)所工業(yè)經(jīng)濟形勢分析課題組

5月份，工業(yè)經(jīng)濟增速和工業(yè)經(jīng)濟景氣度均與上月持平，采礦業(yè)增加值增速由負轉正，中部地區(qū)工業(yè)增速領跑，東北地區(qū)工業(yè)持續(xù)增長，工業(yè)生產者出廠價格漲幅持續(xù)回落；4月份工業(yè)企業(yè)利潤增長高位回調；6月份工業(yè)經(jīng)濟增速上行概率較大。

一、5月份工業(yè)經(jīng)濟運行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟增速與上月持平

2017年5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.5%（以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率），與4月份持平。1—5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%，與1—4月份持平。繼3月份規(guī)模以上工業(yè)增值增速創(chuàng)下2015年以來季度最高增速，4月份和5月份工業(yè)經(jīng)濟增速回落放緩。從拉動工業(yè)經(jīng)濟增長的“三駕馬車”來看：投資、消費和出口均呈現(xiàn)回落態(tài)勢。2017年1—5月份，全國固定資產投資（不含農戶）203718億元，同比增長8.6%，增速比1—4月份回落0.3個百分點。4月份，社會消費品零售總額29459億元，同比名義增長10.7%，增速與上月持平。5月份，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值10700億元，同比名義增長10.7%，增速較4月份減少0.1個百分點。（見圖1）

（二）采礦業(yè)增加值增速由負轉正

分三大門類看，5月份，采礦業(yè)增加值同比上升0.5%，實現(xiàn)了由負（4月份是同比下降0.4%）轉正。制造業(yè)增加值同比增長6.4%，增速較4月份減少0.5個百分點。電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)增加值同比增長6.9%，增速較4月份減少0.9個百分點。（見圖2）

分行業(yè)看，5月份，印刷和記錄媒介復制業(yè)、通用設備制造業(yè)、專用設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)增加值同比增速居前，分別增長12.3%、11.5%、11.1%、11.1%、11.1%、10.7%和10.7%，比3月份分別加快0.4個、0.7個、-0.9個、-1.9個、-0.4個、-1.2個和1.6個百分點。而黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)增加值同比增速處于較低水平，分別下降3.8%、3.4%和1.5%，降幅較4月份分別擴大0.7個、-0.2個和-3.0個百分點。5月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)和化學纖維制造業(yè)增加值同比增速由4月份的同比分別增長0.2%和1.9%，轉為同比分別下降1.9%和0.2%；而石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)增加值由4月份同比下降1.8%，轉為同比增長4.4%。

（三）中部地區(qū)工業(yè)增速領跑，東北地區(qū)工業(yè)持續(xù)增長

分地區(qū)看，5月份，東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)工業(yè)增加值同比分別增長6.5%、8.2%和8.0%，較4月份分別增加0個、-0.1個和0.6個百分點。5月份，東北地區(qū)工業(yè)增加值同比增長1.1%，增速較4月份減少0.5個百分點；分省來看，東北地區(qū)工業(yè)內部分化的態(tài)勢較為嚴重，特別是遼寧省工業(yè)情況仍不容樂觀。5月份遼寧省工業(yè)增加值同比下降6.4%，降幅較4月份擴大1.1個百分點，近3個月遼寧省工業(yè)增加值呈現(xiàn)加速下降的態(tài)勢；吉林和黑龍江兩省工業(yè)增加值同比分別增長7.0%和1.4%，比4月份分別加快0.4個和-0.8個百分點。（見圖3）

（四）工業(yè)生產者出廠價格同比漲幅持續(xù)回落

5月份，全國工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比上漲5.5%，漲幅比4月份回落0.9個百分點；環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點，連續(xù)兩個月下降。工業(yè)生產者購進價格同比上漲8.0%，漲幅比4月份回落1.0個百分點。1—5月份平均，工業(yè)生產者出廠價格同比上漲6.8%，工業(yè)生產者購進價格同比上漲9.0%。從同比增速來看，采掘業(yè)價格漲幅回落較大；煤炭開采和洗選業(yè)和石油和天然氣開采業(yè)價格分別上漲37.2%和27.0%，漲幅比4月份分別回落3.2個和16.0個百分點。下游行業(yè)中，石油加工、鋼鐵行業(yè)和有色金屬行業(yè)漲幅靠前，石油加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)價格分別上漲22.0%、17.7%、13.6%和7.7%，分別比4月份回落5.5個、4.6個、2.2個和1.5個百分點。按照國家統(tǒng)計的測算，上述六大行業(yè)合計影響PPI同比上漲約4.1個百分點，占總漲幅的74.5%。（見圖4）

（五）工業(yè)企業(yè)利潤增長高位回調

1—4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額22780.3億元，同比增長24.4%，增速比一季度放緩3.9個百分點。其中，4月份利潤同比增長14%，增速比3月份放緩9.8個百分點。經(jīng)濟效益結構分化的格局依然存在。分類別看，1—4月份，采礦業(yè)實現(xiàn)利潤總額1619.2億元，上年同期虧損71.1億元；制造業(yè)實現(xiàn)利潤總額19990.7億元，同比增長19.9%，增速較一季度下降3.5個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)實現(xiàn)利潤總額1170.4億元，同比下降31.3%，降幅較一季度擴大1.9個百分點。（見圖5）

分行業(yè)看，1—4月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學纖維制造業(yè)、有色金屬礦選業(yè)、水的生產和供應業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比增長較快，分別增長1.4倍、89.2%、74.5%、67.6%、61.2%、55.6%、48.9%和46.5%。而煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)由上年同期虧損轉為本年盈利，電力、熱力生產和供應業(yè)、煙草制品業(yè)、燃氣生產和供應業(yè)利潤總額則是同比分別下降36.9%、9.1%和0.3%。

二、當前我國工業(yè)經(jīng)濟景氣判斷及趨勢分析

課題組采用IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖和IIE景氣指數(shù)判斷工業(yè)經(jīng)濟的景氣程度。IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖主要用于對工業(yè)經(jīng)濟運行進行監(jiān)測預警；IIE景氣指數(shù)主要用于預測分析工業(yè)經(jīng)濟月度同比增速變化和工業(yè)經(jīng)濟形勢的變化。

（一）2017年5月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度與上月持平

從IIE工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測信號圖來看，2017年5月份工業(yè)經(jīng)濟景氣度與上月持平，綜合得分均為44分（如圖6所示）。5月份工業(yè)經(jīng)濟運行監(jiān)測指標呈現(xiàn)出工業(yè)增加值增速與上月持平、多數(shù)指標維持在正常區(qū)間的運行特征。5月份工業(yè)增加值同比增速為6.5%，與4月份持平。一般貿易進口額仍處于偏暖區(qū)間，而一般貿易出口額則是連續(xù)兩個月位處正常區(qū)間；發(fā)電量、貨運量維持在正常區(qū)間。社會消費品零售總額同比增速與上月持平，固定資產投資完成額較上月小幅回落。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為51.2，與4月份持平。4月份工業(yè)品出廠價格同比上漲5.5%，漲幅比4月份回落0.9個百分點，漲幅連續(xù)3個月回落。貨幣政策持續(xù)積極穩(wěn)健，M1-M0連續(xù)維持在偏暖區(qū)間，為工業(yè)經(jīng)濟增長提供了較為寬松的貨幣環(huán)境。

（二）2017年6月份工業(yè)經(jīng)濟增速上行概率較大

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)呈現(xiàn)波動態(tài)勢，預示6月份工業(yè)經(jīng)濟形勢出現(xiàn)上調的概率較大（如圖7所示）。首先，2017年5月份商品房銷售面積同比增長10.2%，增速比3月份加快2.4個百分點。其次，固定資產投資本年施工項目計劃總投資額同比增長22.3%，而4月份為-1.1%。第三，從主要經(jīng)濟體來看，5月份美國和歐盟的PMI分別為54.9和57.0，較4月份均呈現(xiàn)小幅上升態(tài)勢。

（執(zhí)筆人：張航燕、江飛濤、王秀麗）