董鸞

隨著現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革的深入，多數(shù)企業(yè)集團(tuán)公司所屬的子企業(yè)實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化，以合資、合營(yíng)或參股的形式存在。很多集團(tuán)公司產(chǎn)生了母公司如何有效管控子公司的問(wèn)題，股權(quán)管理就是其中最主要、最行之有效的管控手段。本文對(duì)股權(quán)管理的一些關(guān)鍵概念進(jìn)行了細(xì)致梳理的基礎(chǔ)之上，對(duì)集團(tuán)股權(quán)管理現(xiàn)狀進(jìn)行了具體的分析，指出了集團(tuán)對(duì)控股子公司實(shí)施股權(quán)管理中存在的問(wèn)題，集合集團(tuán)化公司股權(quán)管理的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)所存在的問(wèn)題提出了相應(yīng)的完善措施。

隨著現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革的深入，多數(shù)企業(yè)集團(tuán)公司所屬的子企業(yè)實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化，以合資、合營(yíng)或參股的形式存在，集團(tuán)母公司對(duì)子公司已經(jīng)不再是單一的投資主體，資本紐帶已經(jīng)逐步取代行政紐帶。股權(quán)管理是股份制企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中，依據(jù)國(guó)家相關(guān)法律、法規(guī)以及企業(yè)內(nèi)部管理章程對(duì)其所屬股權(quán)進(jìn)行投資、運(yùn)行、處置等的管理行為。股權(quán)管理是股份制企業(yè)在日常主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的一項(xiàng)重要經(jīng)營(yíng)管理行為。股權(quán)運(yùn)營(yíng)是否得當(dāng)，直接關(guān)系到企業(yè)的盈利能力，以及企業(yè)的健康有序發(fā)展。

一、股權(quán)管理的定義

股權(quán)是指股東因出資而取得的、依法定或者公司章程的規(guī)定和程序參與事務(wù)并在公司中享受財(cái)產(chǎn)利益的、具有可轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利。股權(quán)管理，就是企業(yè)依據(jù)國(guó)家法律法規(guī)以及組織內(nèi)部規(guī)章制度，對(duì)其所屬股權(quán)投資、運(yùn)行、處置過(guò)程中各項(xiàng)活動(dòng)所進(jìn)行的決策、組織、控制和協(xié)調(diào)。集團(tuán)化公司對(duì)其因?qū)ν馔顿Y產(chǎn)生股權(quán)而衍生的管理，也就是集團(tuán)公司對(duì)其全資子公司、控股子公司、參股子公司的管理模式。一般意義上，我們將集團(tuán)化公司對(duì)全資子公司、控股子公司的管理模式成為集團(tuán)管控，從這個(gè)層面上說(shuō)，股權(quán)管理除了包括集團(tuán)管控的內(nèi)容之外，還應(yīng)包括集團(tuán)對(duì)參股公司的管理。股權(quán)管理囊括了企業(yè)的投資、戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、人事、收益等方方面面，股權(quán)管理不是微觀管理，而是宏觀管理；不是片面管理，而是全方位管理。

二、股權(quán)管理中存在的問(wèn)題

1、資本市場(chǎng)發(fā)育滯后，產(chǎn)權(quán)運(yùn)作缺少規(guī)范

成熟的資本市場(chǎng)是資本運(yùn)營(yíng)的前提，同時(shí)也是搞好企業(yè)股權(quán)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化管理必不可少的因素?，F(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展較為薄弱，產(chǎn)權(quán)運(yùn)作在一定程度上存在不合規(guī)的地方，由此股權(quán)管理的健康發(fā)展也勢(shì)必會(huì)受到相應(yīng)程度的影響。

2、股權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、風(fēng)險(xiǎn)防范措施缺乏對(duì)企業(yè)的影響往往都是致命的，現(xiàn)股份制企業(yè)中股權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題主要是：（1）部分企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)不足，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)欠缺；（2）企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中過(guò)多專注于股權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制，而對(duì)公司內(nèi)部運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)控制給予的關(guān)注度不夠；（3）企業(yè)股權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)控制多停留在戰(zhàn)略高度，缺乏有效的實(shí)際管理經(jīng)驗(yàn)。

3、重投輕管，投管分離

企業(yè)重投資而輕管理，甚至在某些企業(yè)的常規(guī)意識(shí)形態(tài)當(dāng)中認(rèn)為股權(quán)投資是股權(quán)保值、增值的唯一途徑；而另一種情況則是股權(quán)的投入和管理職責(zé)分工不明，股權(quán)投資與股權(quán)管理結(jié)合度低，不利于后期股權(quán)管理工作的順利開(kāi)展。

4、評(píng)價(jià)考核體制不健全

股權(quán)管理部門(mén)的績(jī)效考核體制尚未成熟，對(duì)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股權(quán)代表等的工作成果也沒(méi)有建立一套科學(xué)、合理、完整的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，考核評(píng)價(jià)體制的不健全直接造成相關(guān)工作人員不能積極主動(dòng)配合股權(quán)管理部門(mén)發(fā)揮有效作用。

5、行政干預(yù)

在資本市場(chǎng)不太健全的大環(huán)境下，無(wú)論是出于行政考慮、甚至是經(jīng)濟(jì)利益，地方政府都不可避免的會(huì)采取直接或間接的手段干預(yù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的股權(quán)管理活動(dòng)，而這樣的干預(yù)必將對(duì)企業(yè)的股權(quán)管理目標(biāo)產(chǎn)生一定程度的影響。

三、構(gòu)建科學(xué)的股權(quán)管理體系

有效實(shí)施企業(yè)集團(tuán)化管理，要以股權(quán)管理為核心開(kāi)展工作。以新《公司法》為基礎(chǔ)，通過(guò)股權(quán)管理來(lái)促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)化管理。有效實(shí)施股權(quán)管理，應(yīng)以提高集團(tuán)公司控制力、加強(qiáng)各級(jí)子公司執(zhí)行力為目標(biāo)。這樣可以進(jìn)一步提高戰(zhàn)略管理意識(shí)，制定科學(xué)、合理的集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃，提高各子公司的戰(zhàn)略執(zhí)行力，從而保障股東權(quán)利最大化。

1、戰(zhàn)略管理 一是從集團(tuán)公司股權(quán)投資出發(fā)，對(duì)股權(quán)業(yè)務(wù)總體發(fā)展戰(zhàn)略的管理：二是對(duì)集團(tuán)公司投資的控股子公司發(fā)展戰(zhàn)略的管理，使其與集團(tuán)公司股權(quán)業(yè)務(wù)總體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)、相協(xié)調(diào)、搞好股權(quán)戰(zhàn)略管理，就要做好股權(quán)戰(zhàn)略研究工作，抓好戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的確定與制定工作，明確股權(quán)戰(zhàn)略的指導(dǎo)思想、方針目標(biāo)，落實(shí)好措施與規(guī)劃股權(quán)的戰(zhàn)略管理是股權(quán)管理體系的核心。

2、組織管理 明確集團(tuán)公司股權(quán)投資的決策機(jī)構(gòu)，提高股權(quán)投資決策效率。完善組織構(gòu)架，逐步改變董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)人員設(shè)置因人設(shè)職、無(wú)標(biāo)準(zhǔn)、隨意性強(qiáng)的現(xiàn)狀。主要從三個(gè)方面入手：第一，根據(jù)企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特點(diǎn)、產(chǎn)品歸類、股東構(gòu)成等要素，制訂法人治理結(jié)構(gòu)的組織構(gòu)架設(shè)計(jì)方案，合理提出董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)人員構(gòu)成，改善董事會(huì)監(jiān)事會(huì)組織構(gòu)架。第二，規(guī)范董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)任職人員的資格、條件和工作標(biāo)準(zhǔn)，按市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制來(lái)選人、用人、培養(yǎng)人。第三，完善基本規(guī)章制度，母公司要重點(diǎn)檢查監(jiān)督子公司是否按按市場(chǎng)規(guī)律依法運(yùn)營(yíng)，促進(jìn)子公司治理結(jié)構(gòu)有效發(fā)揮作用，真正形成董事會(huì)決策、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督、經(jīng)營(yíng)層執(zhí)行的合理的組織架構(gòu)和科學(xué)的運(yùn)行機(jī)制。

3、制度管理 一是抓好集團(tuán)公司內(nèi)部股權(quán)管理制度建設(shè)，形成“一個(gè)指導(dǎo)準(zhǔn)則、若干具體措施”的制度體系，真正使股權(quán)管理實(shí)現(xiàn)制度化二是督促各子公司搞好經(jīng)營(yíng)管理制度的建設(shè)，主要是建立和完善子公司內(nèi)部的生產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)管理、安全管理等基礎(chǔ)管理制度，促使各子公司規(guī)范管理、高效運(yùn)轉(zhuǎn)創(chuàng)新股權(quán)制度管理，是完善股權(quán)管理體系的基礎(chǔ)。

4、優(yōu)化工作流程管理 通過(guò)監(jiān)控子公司的決策機(jī)構(gòu)來(lái)反映股東的戰(zhàn)略意圖。在子公司召開(kāi)董事會(huì)之前了解會(huì)議內(nèi)容，通過(guò)股權(quán)代表反映股東的意見(jiàn)。由于董事會(huì)決議具有法律效應(yīng)，因此必須做到事前監(jiān)控，即在開(kāi)會(huì)之前將母公司作為股東的決策或?qū)彶橐庖?jiàn)反饋下去。工作流程的調(diào)整、優(yōu)化首先有利于提高效率、落實(shí)責(zé)任、明確分工，既可避免多頭上報(bào)、多頭管理，又可避免拖延和扯皮；其次有利于母公司全面掌握所投資子公司的所有重大經(jīng)營(yíng)管理的信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)所投資公司董事會(huì)的事前控制和事后監(jiān)督。

5、監(jiān)督考核管理 主要包括股東對(duì)各子公司的經(jīng)營(yíng)管理情況定期或不定期檢查：各子公司就其經(jīng)營(yíng)管理及重大問(wèn)題向股東定期或不定期報(bào)告：對(duì)各子公司財(cái)務(wù)異常狀況的專項(xiàng)審計(jì)調(diào)查：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員對(duì)股東的述職報(bào)告：股東對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員完成委派工作情況的考核等建立股權(quán)監(jiān)督考核管理，是完善股權(quán)管理體系的重點(diǎn)。

6、風(fēng)險(xiǎn)管理 一是要做好集團(tuán)公司內(nèi)都風(fēng)險(xiǎn)管理，即重點(diǎn)控制好股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)處置風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過(guò)規(guī)范股權(quán)投資項(xiàng)目前期管理和建立股權(quán)投資項(xiàng)目退出機(jī)制，最大限度控制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)二是強(qiáng)化對(duì)各子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)是加強(qiáng)各子公司以自籌資金所進(jìn)行的項(xiàng)目投資，以公司財(cái)產(chǎn)為標(biāo)的所進(jìn)行的融資和抵押擔(dān)保，以及各子公司股權(quán)處置和應(yīng)收賬款等方面的監(jiān)控管理三是要建立集團(tuán)公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與預(yù)警機(jī)制，確保股東權(quán)益強(qiáng)化股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)管理，是完善股權(quán)管理體系的重中之重。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)一體化的大潮，大部分企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到了建立現(xiàn)代企業(yè)制度是與世界接軌的重要前提條件，需要在強(qiáng)化公司治理結(jié)構(gòu)的同時(shí)，對(duì)股權(quán)管理進(jìn)行有益的探索。通過(guò)強(qiáng)化股權(quán)管理，來(lái)積聚企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力和活力，促進(jìn)企業(yè)步入發(fā)展的快車道。建立科學(xué)合理的股權(quán)管理體系，不僅有利于解決股權(quán)管理中存在的問(wèn)題，規(guī)范股權(quán)管理行為；也有利于股權(quán)業(yè)務(wù)的可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展，確保股權(quán)保值增值。

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