唐瑩

摘要：分析我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)中傳統(tǒng)融資渠道選擇的實(shí)效性，探析當(dāng)前我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)“融資難”原因，為優(yōu)化創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境提供參考。

關(guān)鍵詞：大學(xué)生；創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀

一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)中傳統(tǒng)融資渠道選擇的實(shí)效性分析

（一）當(dāng)前我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)對傳統(tǒng)融資渠道選擇的情況描述

依據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)分析，將創(chuàng)業(yè)資金來源分為自助式私人資本融資、具政策背景的資本融資及具商業(yè)性質(zhì)的其他資本融資三類：

1、自助式私人資本融資

當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的內(nèi)源性融資主要是以家庭自有資金積累及親朋借貸為代表，特別是在創(chuàng)業(yè)籌備期，投資需求較小、風(fēng)險系數(shù)較高，采用私人關(guān)系輻射的融資方式籌措資金速度最快、成本也最低，這與其他發(fā)達(dá)國家創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資特點(diǎn)基本一致。但結(jié)合國情具體分析，雖然我國當(dāng)前居民人均可支配收入逐年上漲，但基尼系數(shù)仍超國際警戒線（2015年為0.462），一般家庭對于創(chuàng)業(yè)資金的支持都是極為有限的，且支持意愿的積極性受到“學(xué)而優(yōu)則仕”的傳統(tǒng)觀念影響、持續(xù)性受到回報(bào)期望值不良影響，不具穩(wěn)定性。為此，以此種特性的私人資本融資作為創(chuàng)業(yè)資金來源的主渠道，會從很大程度上限制企業(yè)的發(fā)展速度、加大企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，在我國個人經(jīng)濟(jì)增長速度遠(yuǎn)低于國家整體經(jīng)濟(jì)增長速度的當(dāng)下，還極易形成一定層面的社會風(fēng)險，故不足以此作為“大眾創(chuàng)業(yè)”驅(qū)動的主要支撐導(dǎo)向。

2、具政策背景的資本融資

除開稅收優(yōu)惠和降低準(zhǔn)入壁壘，當(dāng)前國家在融資層面給予大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的政策扶策主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)小額擔(dān)保貸款和創(chuàng)業(yè)專項(xiàng)基金兩方面[4]：創(chuàng)業(yè)小額貸款主要依托于銀行進(jìn)行，符合傳統(tǒng)融資思維特征，且具備通過財(cái)政貼息降低債務(wù)成本、創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目獲免費(fèi)風(fēng)險預(yù)測等優(yōu)勢，理論上應(yīng)為以“小微”為創(chuàng)業(yè)特征的大學(xué)生積極爭取，但實(shí)際數(shù)據(jù)表明，在當(dāng)前我國創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生中，選擇利用創(chuàng)業(yè)小額貸款的只有極少數(shù)；創(chuàng)業(yè)專項(xiàng)基金因存在地域性、行業(yè)性的撥付偏好，覆蓋程度極低。從受惠面和扶持力度角度分析，當(dāng)前政策背景的資本融資在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)實(shí)際中發(fā)揮的作用并不大。

3、具商業(yè)性質(zhì)的其他資本融資

根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際，在私人自助資本及政策扶持資本滿足程度受限情況下，企業(yè)必須通過尋求具商業(yè)性質(zhì)的外源性資本融資以謀發(fā)展，但放至傳統(tǒng)融資環(huán)境，銀行門檻過高、民間借貸缺乏規(guī)范性且存在陷井，容易使創(chuàng)業(yè)企業(yè)形成復(fù)雜的資金網(wǎng)絡(luò)，加劇流動資金不穩(wěn)定性，放大企業(yè)風(fēng)險；從股權(quán)性融資角度，風(fēng)險投資是最適宜創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)期和成長期的融資渠道，被投資者除了獲得資金支持，還會獲得投資者在較為成熟的管理模式上的引導(dǎo)，但調(diào)研數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前大學(xué)生對風(fēng)險投資了解甚少，創(chuàng)業(yè)獲得風(fēng)險投資的只是極為少數(shù)（2015年，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)獲風(fēng)投項(xiàng)目支持的在10%以下）。

（二）當(dāng)前我國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)“融資難”原因探析

1、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目自身特點(diǎn)決定“融資難”

在自有資本先天不足的情況下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的種子期和創(chuàng)業(yè)期必須依靠扶持性的外部融資進(jìn)入才能保證發(fā)展，而項(xiàng)目的優(yōu)質(zhì)性、創(chuàng)新性是吸引扶持性質(zhì)外部融資進(jìn)入的關(guān)鍵。根據(jù)《2015年中國大學(xué)生就業(yè)報(bào)告》數(shù)據(jù)分析，當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)主要集中在教育培訓(xùn)、餐飲、百貨零售、其他金融投資等行業(yè)，這與創(chuàng)業(yè)起步所依托家庭資本有限相關(guān)，但此類行業(yè)發(fā)展本身相對成熟，從依托社會資本進(jìn)行融資角度分析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)群體并不比其他創(chuàng)業(yè)群體占優(yōu)勢。按照國家發(fā)展人才支撐結(jié)構(gòu)定位，大學(xué)生群體的創(chuàng)業(yè)應(yīng)側(cè)重于“創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)”，即利用其科技知識掌握優(yōu)勢而推動專業(yè)領(lǐng)域建設(shè)發(fā)展，但數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中只有約三成的與其所學(xué)專業(yè)相關(guān)，2015年清華大學(xué)發(fā)布的《全球創(chuàng)業(yè)觀察報(bào)告（2014）》更指出，中國青年創(chuàng)業(yè)者在中高技術(shù)上并沒有優(yōu)勢，只有不到2%的青年創(chuàng)業(yè)者是基于中高技術(shù)的創(chuàng)業(yè)。

2、金融體制發(fā)展不健全加大“融資難”

根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)特性，債務(wù)性質(zhì)外源融資是企業(yè)創(chuàng)業(yè)、成長時期的關(guān)鍵資金來源，將大學(xué)生創(chuàng)業(yè)特性與我國金融市場實(shí)際結(jié)合分析，明顯存在較多的不契合點(diǎn)：一是基于利率管制下的金融機(jī)構(gòu)貸款偏向性分析，我國金融機(jī)構(gòu)以商業(yè)銀行為主體，在嚴(yán)格利率管制情況下，由于缺乏利益驅(qū)動，銀行尋求風(fēng)險經(jīng)營的動機(jī)受限，為保障自身利益，貸款自然集中偏向于對大規(guī)模企業(yè)進(jìn)行，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資“微量”且“風(fēng)險大”，為此，很難受到商業(yè)銀行青睞，在申請貸款時會受到較嚴(yán)苛的條件限制；二是基于金融機(jī)構(gòu)層次分布分析，我國銀行市場結(jié)構(gòu)偏向國有大型銀行壟斷，而國有大型銀行貸款對象結(jié)構(gòu)本身偏向于大型企業(yè)貸款，雖然在金融機(jī)構(gòu)改革舉措下，將城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社定位于服務(wù)中小型企業(yè)；三是基于信用擔(dān)保市場發(fā)展分析，信用擔(dān)保機(jī)制引入可在一定程度上解決銀行與“小微”創(chuàng)業(yè)企業(yè)間由于信息不對稱帶來的逆向選擇問題，在信用機(jī)制發(fā)達(dá)國家，創(chuàng)業(yè)者依托信用擔(dān)保可獲得有效的資金支持，但當(dāng)前我國擔(dān)保行業(yè)整體規(guī)模較小、分布不均衡，且擔(dān)保行業(yè)的法律、法規(guī)建設(shè)和行業(yè)自律機(jī)制建設(shè)相對滯后，從一定程度上制約了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資擔(dān)保需求，沒有充分發(fā)揮融資促進(jìn)作用。

3、政府服務(wù)力度不夠難以解決“融資難”

新常態(tài)下，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)在國家相關(guān)部門的政策語境中受到高度重視，但在政策配套、政策落實(shí)等方面仍存在不少問題：首先，融資幫扶渠道相對單一，當(dāng)前政策性融資偏重于依托銀行進(jìn)行小額貸款扶助，對于風(fēng)險投資、民間資本引入等方面沒有明確涉及，為此創(chuàng)業(yè)融資支持體系不夠全面、立體，不利于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者擴(kuò)寬融資路徑尋求思維，也不利突破當(dāng)前金融抑制情境下創(chuàng)業(yè)融資支持實(shí)效困境；其次，融資扶持政策執(zhí)行困難，對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)幫扶需求缺乏實(shí)效性，以創(chuàng)業(yè)小額擔(dān)保貸款為例，各地在政策落實(shí)時均設(shè)有較高的條件門檻（如是否入住創(chuàng)業(yè)園、戶藉限制、就業(yè)失業(yè)登記證辦理困難等），同時手續(xù)繁瑣、貸款量少、時間短、缺乏持續(xù)性，由此對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者吸引力不高；最后，當(dāng)前的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)扶助政策基本實(shí)行的是傳統(tǒng)性單一政府供給，缺乏市場引入性質(zhì)的內(nèi)容外包，沒有在爭取企業(yè)對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目無償支持方面給予政策刺激，造成扶持資金單薄，形成政府負(fù)擔(dān)。