機(jī)構(gòu)薦股

山西汾酒600809

公司17年上半年實(shí)現(xiàn)營收34.21億元，同比增長41.18%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤6.02億元，同比增長67.63%，業(yè)績接近預(yù)告增長70%上限，符合預(yù)期。單二季度收入12.40億元，同增30.20%，歸母凈利潤1.34億元，同增108.61%，延續(xù)Q1高增長趨勢。

毛利率71.08%，同增2.5pcts，凈利率18.76%，同增3.2pcts，盈利能力提升主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，中高價(jià)酒增長顯著：17H1中高價(jià)酒（主要含青花、老白汾）收入22.8億元，同增46.6%，高于低價(jià)白酒增速34.8%，收入占比同增2.5pcts至66.6%。其中，省外青花和省內(nèi)金獎(jiǎng)20均實(shí)現(xiàn)50%以上的增長，拉動(dòng)中高端產(chǎn)品提升。公司集中資源打造次高端“青花系列”，隨著高端市場漸穩(wěn)，次高端白酒市場逐步爆發(fā)，未來仍有望進(jìn)一步提價(jià)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)提升，預(yù)計(jì)下半年到明年公司毛利率，凈利率有望再創(chuàng)新高。

國信證券

東方電氣600875

公司是我國最大的發(fā)電設(shè)備研究開發(fā)制造基地和電站工程承包特大型企業(yè)之一，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入145.78億元，同比下降19.99%，歸母凈利潤3.77億元，扭虧為盈，扣非后歸母凈利潤3.34億元。2017年公司繼續(xù)調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，大力拓展新能源和海外市場業(yè)務(wù)，著力打造風(fēng)電、國際業(yè)務(wù)、太陽能、服務(wù)四個(gè)百億產(chǎn)業(yè)，其中核電領(lǐng)域公司具有絕對優(yōu)勢，是我國核島、常規(guī)島設(shè)備的核心供應(yīng)商。東方電氣覆蓋目前國內(nèi)所有核電技術(shù)，是核島和常規(guī)島設(shè)備的核心供應(yīng)商。近期三門AP1000和海陽華龍一號(hào)熱試先后完成，核電重啟在即。預(yù)計(jì)未來每年將新增6-8臺(tái)機(jī)組，對應(yīng)主設(shè)備規(guī)模在400億左右。公司核電技術(shù)領(lǐng)先，常規(guī)島和核島主設(shè)備市占率高，未來有望受益國內(nèi)裝機(jī)和核電裝備出口。

盛世創(chuàng)富 黃啟學(xué)

鴻利智匯300219

公司發(fā)布半年報(bào)，上半年?duì)I收15.10億元，同比增長63.54%，歸母凈利潤1.75億元，同比增長27.16%，接近此前預(yù)告15%-30%的上限，扣非后歸母凈利潤1.24億元，同比增長31.89%，超出市場預(yù)期。受原材料成本價(jià)格上漲及產(chǎn)能爬坡影響，上半年公司毛利率同比下滑6.1pct，但Q2單季毛利率已經(jīng)止跌回升，環(huán)比提升0.2pct，達(dá)到20.34%。

公司上半年LED封裝收入為11.72億元，占營收比重72.07%，產(chǎn)品綜合良品率為98.38%，照明產(chǎn)品占比仍接近80%。在LED芯片、封裝產(chǎn)業(yè)中心加速向中國大陸轉(zhuǎn)移的過程中，公司上半年所承接的飛利浦、首爾等國際大廠代工收入占比達(dá)到36%。在LED通用照明快速滲透造成供需緊張的背景下，上半年公司產(chǎn)能利用率為78.69%，有望在明年逐步實(shí)現(xiàn)8000KK/月。

華泰聯(lián)合

陜西煤業(yè)601225

上半年公司自產(chǎn)煤售價(jià)達(dá)到356元/噸，同比大增124%以上。公司依托旗下陜西煤炭交易中心，采用線上線下相結(jié)合方式構(gòu)建區(qū)域煤炭交割庫，并借助平臺(tái)競價(jià)機(jī)制提高交易價(jià)格，更大限度的享受供改紅利。全年煤價(jià)供需緊平衡形勢不變，假定秦港Q5500均價(jià)維持在600元/噸，公司綜合售價(jià)有望達(dá)到350元/噸，同比大增57%。

公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量4947、6354萬噸，同比增加10.1%、8.7%。隨小保當(dāng)（800萬噸/年）減量置換完成、袁大灘（500萬噸/年）逐步投產(chǎn)，公司在產(chǎn)產(chǎn)能（含參股和控股）首次突破億噸大關(guān)。目前靖神鐵路（蒙華鐵路支線）已全線開工，未來將助力公司優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能進(jìn)一步打開華中和西南市場。全年煤價(jià)高位震蕩，秦港Q5500均價(jià)有望維持在600元/噸，公司業(yè)績有望破100億。

招商證券

滄州明珠002108

受京津冀地區(qū)"煤改氣"等政策影響，公司PE管道收入9.35億元，同比大增57.2%，毛利率21.67%，和去年同期持平。公司PE管道總產(chǎn)能為11萬噸，目前公司PE管材排產(chǎn)飽滿，全年銷量或?qū)⑦_(dá)14萬噸，大幅超預(yù)期，2016年公司PE管材貢獻(xiàn)利潤為1億元左右，本報(bào)告期預(yù)計(jì)PE管材貢獻(xiàn)利潤為8000萬元。BOPA價(jià)格受成本影響略有波動(dòng)，預(yù)計(jì)本報(bào)告期BOPA貢獻(xiàn)利潤1.2億元。

公司此前僅有5000萬干法產(chǎn)能+2500萬平濕法產(chǎn)能，6000萬平濕法的兩條產(chǎn)線分別在今年4月和8月投產(chǎn)，年產(chǎn)1.05億平產(chǎn)能的第一條線在7月投產(chǎn)，產(chǎn)能投放迅速，目前公司濕法總產(chǎn)能為1.2億平，年底產(chǎn)能有望達(dá)到1.9億平，產(chǎn)能位于國內(nèi)前列，將成為后續(xù)業(yè)績的主要增量，本次公司預(yù)告2017年1-9月利潤增速為10%-25%，彰顯了公司發(fā)展信心。

國泰君安

恒瑞醫(yī)藥600276

上半年公司實(shí)現(xiàn)營收63.44億元，同比增長20.18%；歸母凈利潤15.73億元，同比增長19.71%；扣非歸母凈利潤15.72億元，同比增長19.22%。預(yù)計(jì)阿帕替尼營收7.5億左右，成為公司增長最快品種，其他右美托咪定、碘克沙醇、卡培他濱等品種增速預(yù)計(jì)都在30%以上；七氟烷、卡泊芬凈、多西他賽等制劑出口品種也給公司帶來增量收入，共同拉動(dòng)公司業(yè)績穩(wěn)健增長。

目前，恒瑞醫(yī)藥處于申報(bào)上市階段的品種有2個(gè)，為硫培非格司亭和吡咯替尼，有望于2018年獲批上市。處于臨床III期階段的品種有5個(gè)，為SHR-1210（PD-1單抗）、瑞格列?。ǘ纂p胍）、恒格列汀、瑞馬唑侖和海曲泊帕，有望在2019-2020年陸續(xù)獲批上市。2018年將成為國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)高潮的起點(diǎn)，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新龍頭地位穩(wěn)固。

海通證券

山煤國際600546

受益煤價(jià)上漲，公司煤炭2季度單季生產(chǎn)毛利額同比增407.19%：報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷雙增。其中2017年2季度，公司原煤產(chǎn)量為581.20萬噸，同比增12.81%，環(huán)比增71.95%；商品煤銷量為3393.79萬噸，同比增48.03%，環(huán)比增30.17%。受益煤炭行業(yè)景氣回升，公司上半年煤炭業(yè)務(wù)毛利額實(shí)現(xiàn)20.34億元，同比增258.54%；從單季度看，公司2季度煤炭業(yè)務(wù)單季毛利額實(shí)現(xiàn)14.03億元，同比增407.19%?？紤]2017年煤炭價(jià)格中樞抬升為大概率事件，公司煤炭業(yè)務(wù)有望持續(xù)改善。

公司內(nèi)生產(chǎn)能有望增量約420萬噸。其中，公司在建產(chǎn)能約360萬噸，新投產(chǎn)項(xiàng)目有望釋放60萬噸。公司為山西國改主題標(biāo)的，存不良資產(chǎn)持續(xù)剝離預(yù)期，同時(shí)內(nèi)生業(yè)務(wù)成長性可期。

安信證券

中金嶺南000060

公司所在行業(yè)為有色金屬鉛鋅行業(yè)，公司擁有產(chǎn)能亞洲最大的凡口鉛鋅礦，及產(chǎn)能國內(nèi)第三的韶關(guān)冶煉廠。公司擁有國家級(jí)技術(shù)中心，鉛鋅精礦開采能力居全國第一，鉛鋅冶煉能力居全國第三。其中電鉛、精鋅為倫敦金屬交易所LME注冊，白銀為倫敦貴金屬協(xié)會(huì)LB?MA注冊。廣晟資產(chǎn)經(jīng)營有限公司為公司控股股東，是省政府授權(quán)經(jīng)營的資產(chǎn)經(jīng)營公司。公司經(jīng)過定增后主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，拓展至尾礦資源綜合回收利用與環(huán)境治理、高新技術(shù)材料及有色金屬商品報(bào)價(jià)與交易平臺(tái)等領(lǐng)域，將有助于促進(jìn)公司的業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型。資源優(yōu)勢疊加價(jià)格上行，業(yè)績大幅提升。鉛鋅價(jià)格齊飛，行業(yè)盈利水平上臺(tái)階，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，業(yè)績提升尤為突出。

西南證券 羅栗