李燁

隨著近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系已基本成型。在社會(huì)物質(zhì)財(cái)富大量增加的同時(shí)，如何加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管，建立符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的資本運(yùn)營(yíng)機(jī)制成為了政府決策部門(mén)要著力解決的問(wèn)題。資本市場(chǎng)是我國(guó)社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組織架構(gòu)，決定著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨向和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)組織形態(tài)。因此以政府為主體做好資本市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)提升市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、優(yōu)化市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)有著重要意義。鑒于此，本文就如何做好資本市場(chǎng)監(jiān)管展開(kāi)詳細(xì)的探討，并提出具體的研究思路，以供廣大讀者借鑒。

資本市場(chǎng)監(jiān)管 社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系 中國(guó)模式 問(wèn)題研究

亞洲主要國(guó)家資本市場(chǎng)的監(jiān)管模式

從目前亞洲資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，以政府為核心而形成的市場(chǎng)資本管理機(jī)制和市場(chǎng)監(jiān)管制度是亞洲經(jīng)濟(jì)大國(guó)普遍實(shí)行的經(jīng)濟(jì)政策。資本市場(chǎng)作為本國(guó)金融服務(wù)、對(duì)外投資、貿(mào)易往來(lái)的重要前沿陣地，規(guī)范其運(yùn)轉(zhuǎn)秩序?qū)μ嵘龂?guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量有著重要的影響。以日本、韓國(guó)為代表的資本主義制度國(guó)家，資本市場(chǎng)主要以自由經(jīng)濟(jì)主義為導(dǎo)向，政府的干預(yù)措施較少，力度嬌弱。而中國(guó)作為亞洲最大的發(fā)展中國(guó)家與日韓相比，資本市場(chǎng)和金融體系起步較晚，基礎(chǔ)薄弱，缺乏健全的管理機(jī)制和法律體系。因此，我國(guó)政府以社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)作為基礎(chǔ)架構(gòu)，建立具有中國(guó)特色的資本運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)。其主要特征是遵循一般性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，以市場(chǎng)的自發(fā)行為作為管理基礎(chǔ)，政府實(shí)施定向干預(yù)。就目前世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)而言，遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，政府針對(duì)市場(chǎng)的自發(fā)行為實(shí)施定向干預(yù)可有效維護(hù)市場(chǎng)的正常秩序，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。

我國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)督管理現(xiàn)狀

從目前我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，分行業(yè)、分門(mén)類監(jiān)管是我國(guó)資本市場(chǎng)管理機(jī)制的主要特征。目前我國(guó)形成了“一行三會(huì)”資本市場(chǎng)管理體系，主要以中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)作為資本市場(chǎng)的監(jiān)管主體，針對(duì)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)實(shí)施監(jiān)督和管理，進(jìn)而保障正常的市場(chǎng)秩序。雖然這樣的管理體系，有助于政府從宏觀層面掌握資本市場(chǎng)各種情況，但是過(guò)度分散的機(jī)構(gòu)不利于政府作出集中決策，難以提升管理效率。是我國(guó)在20世紀(jì)90年代資本市場(chǎng)初步建立以來(lái)，以政府監(jiān)管部門(mén)為主體的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制就已經(jīng)產(chǎn)生。雖然政府的監(jiān)管機(jī)制極為健全，法律體系也在不斷的完善中，但資本市場(chǎng)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)依然不可小覷。從上世紀(jì)90年代初期的股市動(dòng)亂，到現(xiàn)在政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)官員腐敗、上市公司造假、這表明政府對(duì)自身經(jīng)濟(jì)職能認(rèn)識(shí)不夠明確，缺乏統(tǒng)一的管理目標(biāo)，市場(chǎng)監(jiān)管制度依然不健全。

我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的主要特征

我國(guó)現(xiàn)行的資本市場(chǎng)監(jiān)管制度可以說(shuō)政府的意志極為突出，政府在履行經(jīng)濟(jì)管理職能的同時(shí)也在集中自身意志作用到資本市場(chǎng)管理機(jī)制當(dāng)中。其主要特征是分行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，中國(guó)人民銀行和財(cái)政部位于資本市場(chǎng)的金字塔頂端，對(duì)全國(guó)各地的資本市場(chǎng)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管，資源進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是我國(guó)資本市場(chǎng)唯一的合法監(jiān)管機(jī)構(gòu)，是國(guó)務(wù)院直屬的事業(yè)單位，證監(jiān)會(huì)作為對(duì)證券業(yè)和證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的執(zhí)法機(jī)構(gòu)，對(duì)我國(guó)證券業(yè)及證券市場(chǎng)的一切企業(yè)進(jìn)行監(jiān)察和管理。由于中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)證券機(jī)構(gòu)的審批事項(xiàng)，這意味著對(duì)于證券中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限在兩個(gè)部門(mén)中逐漸被分化開(kāi)來(lái)。自1992年人民銀行不再是證券市場(chǎng)的主管機(jī)構(gòu)，但是上市審批權(quán)限依舊掌握在中國(guó)人民銀行手中。這就意味著我國(guó)的證券機(jī)構(gòu)及上市企業(yè)受到中國(guó)人民銀行和證監(jiān)會(huì)的雙重監(jiān)管。

優(yōu)化我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的主要途徑

（1）構(gòu)建資本市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

雖然我國(guó)資本市場(chǎng)有著獨(dú)特的管理機(jī)制和特色的運(yùn)營(yíng)體系。但是法律制度不完善、執(zhí)法力度弱、管理監(jiān)察體系不健全依然是限制我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的主要因素。因此，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)體制改革中就要以構(gòu)建資本市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系為藍(lán)本對(duì)資本市場(chǎng)的非正常表現(xiàn)進(jìn)行調(diào)控。一方面，資本市場(chǎng)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系可以有效的發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避一般性金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)不合理經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行宏觀調(diào)控，避免金融危機(jī)。另外一方面，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系可有效對(duì)資本市場(chǎng)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)一分析和管理，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，為政府宏觀現(xiàn)經(jīng)濟(jì)決策提供數(shù)據(jù)支撐，保證政府經(jīng)濟(jì)政策的科學(xué)合理。

（2）建立資本市場(chǎng)信息披露制度

在我國(guó)資本市場(chǎng)管理機(jī)制完善中借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)要逐步推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)信息披露制度的建立。健全的信息披露制度是穩(wěn)定一國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要保障，強(qiáng)化資本市場(chǎng)信息披露制度能夠有效規(guī)范市場(chǎng)自發(fā)性經(jīng)濟(jì)行為，促進(jìn)政府部門(mén)對(duì)市場(chǎng)實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管。一方面，我國(guó)政府要逐步加強(qiáng)資本市場(chǎng)會(huì)計(jì)審計(jì)制度落實(shí)，規(guī)范上市公司組織架構(gòu)，以此來(lái)消除利潤(rùn)操縱行為，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)所募集資金使用和投向的監(jiān)管，對(duì)不同的資金來(lái)源進(jìn)行詳細(xì)的分析和調(diào)查，判斷資金的使用意圖，防止金融犯罪。同時(shí)，我國(guó)也要加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管理論創(chuàng)新，在借鑒國(guó)外先進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，優(yōu)化自身的管理體制以理論為先導(dǎo)聯(lián)系市場(chǎng)實(shí)際來(lái)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制。

（3）鼓勵(lì)資本市場(chǎng)創(chuàng)新金融產(chǎn)品

以政府為主體加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管，還要鼓勵(lì)資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，以創(chuàng)新作為發(fā)展動(dòng)力擴(kuò)大市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模。從目前我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)金融產(chǎn)品比較單一，要建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制，積極拓展產(chǎn)品覆蓋范圍，擴(kuò)大公司債券發(fā)行規(guī)模和期權(quán)、期貨等金融衍生工具，理順貨幣市場(chǎng)、金融市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)之間的組織聯(lián)系，促進(jìn)市場(chǎng)之間的資本流通，保障市場(chǎng)之間資本互相扶持，創(chuàng)建不同子市場(chǎng)之間的內(nèi)在金融溝通機(jī)制，以此來(lái)增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

綜上所述，加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管就要以政府為導(dǎo)向，充分發(fā)揮政府的監(jiān)督管理作用，政府要以規(guī)范資本市場(chǎng)秩序?yàn)樗{(lán)本，創(chuàng)新資本管理架構(gòu)，規(guī)范資本市場(chǎng)秩序，健全法律法規(guī)，通過(guò)強(qiáng)化不同資本市場(chǎng)之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)優(yōu)化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)架構(gòu)，促進(jìn)資本市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

[1]祁科豪.基于我國(guó)資本市場(chǎng)效率的資本市場(chǎng)監(jiān)管研究[D].集美大學(xué) 2014

[2]陳楠.中國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題研究[D].天津科技大學(xué) 2014