趙毅波

從“被舉牌”到主動(dòng)舉牌其他上市公司，格力的角色轉(zhuǎn)換時(shí)間只不到一年。

9月20日下午，格力電器發(fā)布公告稱，公司持有海立股份達(dá)到5%的比例，意味著其對(duì)海立股份實(shí)現(xiàn)舉牌。而在去年年底，寶能系的前海人壽大舉買(mǎi)入格力電器時(shí)格力董事長(zhǎng)董明珠曾強(qiáng)勢(shì)回?fù)簟Ｈ缃?，曾?jīng)痛斥野蠻人的董明珠被外界質(zhì)疑變成了野蠻人。格力在公告中稱，截至目前沒(méi)有獲取海立股份控制權(quán)的計(jì)劃。

格力的角色發(fā)生轉(zhuǎn)換不到一年時(shí)間內(nèi)，曾經(jīng)在資本市場(chǎng)活躍的保險(xiǎn)資金如今在舉牌上已似乎銷(xiāo)聲匿跡。不過(guò)，險(xiǎn)資并未退出資本市場(chǎng)。與前海人壽等民營(yíng)險(xiǎn)企保持“蟄伏”不同，中國(guó)人壽為代表的保險(xiǎn)巨頭以定增等方式大幅加碼A股。

監(jiān)管遏制激進(jìn)投資，

險(xiǎn)資舉牌近銷(xiāo)聲匿跡

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月29日，A股56家上市公司發(fā)布被舉牌公告，被舉牌次數(shù)達(dá)93次。舉牌方并無(wú)保險(xiǎn)資金出現(xiàn)。

9月21日，據(jù)保監(jiān)會(huì)辦公廳副主任張忠寧介紹，保監(jiān)會(huì)近期出臺(tái)了加強(qiáng)保險(xiǎn)資金股票投資監(jiān)管等有關(guān)事項(xiàng)通知，明確禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司，遏制激進(jìn)保險(xiǎn)投資。

保監(jiān)會(huì)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任賈飆表示，今年上半年，保險(xiǎn)資金激進(jìn)投資得到有效遏制。

這一局面與2015年和2016年形成反差。當(dāng)時(shí)，以前海人壽和恒大人壽為代表的民營(yíng)中小險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)狂飆突進(jìn)，引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。

據(jù)民生證券2016年11月報(bào)告，2014年至2016年11月A股上市公司被舉牌的次數(shù)共計(jì)256次，其中2014年僅3次，2015年以來(lái)共253次，保險(xiǎn)、私募基金、產(chǎn)業(yè)資本是這一輪“舉牌潮”中的主要參與方。

險(xiǎn)資高調(diào)舉牌引發(fā)反彈。

除了歷時(shí)彌久的“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”外，2016年12月3日，董明珠在一個(gè)論壇上談及“野蠻人”敲門(mén)一事時(shí)表示，格力不會(huì)對(duì)舉牌進(jìn)行應(yīng)對(duì)，“如果成為中國(guó)制造的破壞者，他們會(huì)成為罪人?！?/p>

2016年12月，證監(jiān)會(huì)主席劉士余發(fā)表講話稱，舉牌、要約收購(gòu)上市公司是可以的，但用來(lái)路不當(dāng)?shù)腻X(qián)從事杠桿收購(gòu)，行為上從門(mén)口的“陌生人”變成“野蠻人”，最后變成行業(yè)的“強(qiáng)盜”，這是不可以的。

對(duì)于險(xiǎn)資舉牌現(xiàn)象大幅下滑的現(xiàn)象，資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲對(duì)記者表示，主要還是監(jiān)管方面趨嚴(yán)所導(dǎo)致。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣所研究員、蘇寧金融特約研究員李虹含認(rèn)為，險(xiǎn)資舉牌萬(wàn)科、民生銀行等一些震動(dòng)性的事件發(fā)生后，監(jiān)管方面對(duì)險(xiǎn)資投資資本市場(chǎng)出臺(tái)了一系列限制，導(dǎo)致險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)舉牌現(xiàn)象中幾乎是銷(xiāo)聲匿跡。

險(xiǎn)資在干嘛：

支持一帶一路，仍在加碼A股

不再高調(diào)舉牌，今年年初至今險(xiǎn)資在做什么？

以前海人壽為例，其官網(wǎng)上的最新四則消息均為慈善公益類(lèi)活動(dòng)。最近一次是在9月8日，前海人壽向廣東韶關(guān)全體教師捐贈(zèng)價(jià)值500萬(wàn)元商業(yè)保險(xiǎn)。

8月5日，前海人壽召開(kāi)學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書(shū)記系列重要講話精神的專題會(huì)議，前海人壽副董事長(zhǎng)張金順?lè)Q，對(duì)金融工作“回歸本源”的指示為前海人壽發(fā)展指明了方向。

保監(jiān)會(huì)發(fā)布會(huì)上透露的消息是，險(xiǎn)資在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)上取得進(jìn)展。

據(jù)保監(jiān)會(huì)今年9月介紹，保險(xiǎn)業(yè)在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、大病保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、巨災(zāi)保險(xiǎn)等領(lǐng)域快速發(fā)展。比如在支持“一帶一路”戰(zhàn)略等方面，截至2017年8月末，保險(xiǎn)資金以債權(quán)、股權(quán)計(jì)劃形式，投資“一帶一路”項(xiàng)目7414.44億元，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶2646.08億元，京津冀協(xié)同發(fā)展1184.92億元。

李虹含稱，雖然險(xiǎn)資現(xiàn)在極少參與舉牌，但并非是脫離資本市場(chǎng)。由于資金價(jià)格比較低廉、規(guī)模較大、用途比銀行資金和信托資金更加靈活，險(xiǎn)資目前在A股資金中仍然占據(jù)一定比重。

和以往巨量資金攪動(dòng)市場(chǎng)相比，險(xiǎn)資如今在市場(chǎng)上的行動(dòng)較為低調(diào)。

長(zhǎng)江證券在分析統(tǒng)計(jì)險(xiǎn)資中報(bào)持股時(shí)表示，與2017年一季報(bào)對(duì)比，二季報(bào)險(xiǎn)資新增買(mǎi)入151只個(gè)股，其中上海銀行、東方財(cái)富、大華股份、馳宏鋅鍺以及五糧液新增買(mǎi)入金額較多，金額分別為49.9億元、41.8億元、13.5億元、12.9億元以及12.1億元。

“將險(xiǎn)資當(dāng)前對(duì)資本市場(chǎng)的參與形容為涓涓細(xì)流是合適的。中央金融工作會(huì)議后，監(jiān)管加強(qiáng)，保險(xiǎn)資管相對(duì)比較安分一些。”李虹含認(rèn)為。

投資新玩法：

通過(guò)定增買(mǎi)入股份，舉牌港股

在民營(yíng)中小險(xiǎn)企幾乎不再舉牌之時(shí)，中字頭的中國(guó)人壽以另一種方式活躍。

按照中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露的舉牌信息，從年初至8月31日，保險(xiǎn)公司共披露了5項(xiàng)舉牌公告，其中4項(xiàng)來(lái)自中國(guó)人壽，1項(xiàng)來(lái)自平安人壽。值得注意的是，這里的舉牌主要是通過(guò)參與定增買(mǎi)入股份，而非通常意義上的通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)直接買(mǎi)入實(shí)現(xiàn)舉牌。

皮海洲認(rèn)為，一方面是監(jiān)管趨嚴(yán)，另一方面優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股票今年漲幅都很大，對(duì)于險(xiǎn)資這種中長(zhǎng)線資金很難通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入，這時(shí)候險(xiǎn)資只能通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)中的定增方式進(jìn)入。

以中國(guó)人壽為例，今年1月份，中國(guó)人壽以150億元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)申萬(wàn)宏源定增中的24.71萬(wàn)股，不過(guò)最終在8月初終止。今年3月底，中國(guó)人壽參與認(rèn)購(gòu)京能電力非公開(kāi)發(fā)行股份，耗資近30億元，交易后持股比例超過(guò)10%。近期，中國(guó)人壽通過(guò)認(rèn)購(gòu)了中國(guó)聯(lián)通非公開(kāi)發(fā)行股份，認(rèn)購(gòu)金額為216.99億元。

李虹含指出，監(jiān)管層更加關(guān)注金融穩(wěn)定和金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，險(xiǎn)資通過(guò)定增來(lái)參與國(guó)企改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，“有助于企業(yè)長(zhǎng)治久安和永續(xù)發(fā)展，比以野蠻人身份而直接舉牌好一些?！?/p>

截至2017年6月30日，中國(guó)人壽的權(quán)益類(lèi)投資中，股票資產(chǎn)的總額為2009.87億元，比例為7.74%，較去年底增長(zhǎng)了2個(gè)百分點(diǎn)。上半年中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益人民幣566.63億元，同比增長(zhǎng)了11.5%。

中國(guó)人壽還將目光轉(zhuǎn)移到香港市場(chǎng)。今年5月份，中國(guó)人壽參與了青島港新發(fā)H股的配售，斥資7.78億港元認(rèn)購(gòu)青島港1.8億股，占青島港H股的16.38%。

除了中國(guó)人壽，罕見(jiàn)舉牌現(xiàn)象中的另一家險(xiǎn)企為平安集團(tuán)旗下的平安人壽。

今年7月，平安人壽舉牌在港上市的旭輝控股。9月末，中保協(xié)官網(wǎng)連發(fā)兩條舉牌信息披露，均是有關(guān)平安人壽的舉牌事項(xiàng)。

9月22日，平安人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入596.2萬(wàn)股工商銀行H股。本次交易完成后，平安人壽將與一致行動(dòng)人共計(jì)持有工商銀行H股的5%，觸及舉牌線。

平安人壽方面表示，此次認(rèn)購(gòu)工行H股股票的資金來(lái)源于保險(xiǎn)資金，來(lái)自壽險(xiǎn)傳統(tǒng)、分紅及萬(wàn)能賬戶，并將對(duì)工行H股股票的投資按照股票投資進(jìn)行管理，嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)投資的原則。endprint