唐嘉偉+王伯英

一、2017年4月新發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品

（一）市場(chǎng)情況

2017年以來(lái)，央行將表外理財(cái)納入MPA，出臺(tái)資管新規(guī)；銀監(jiān)會(huì)也密集發(fā)布7個(gè)文件，提出治理銀行套利、防控十大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)和“四不當(dāng)”整治，涉及銀行的各類(lèi)資產(chǎn)。密集推出的監(jiān)管和檢查行動(dòng)，直接影響到了銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。

2017年4月共發(fā)行10018款銀行理財(cái)產(chǎn)品，比上月同期下滑15%左右。其中保本固定型、保本浮動(dòng)型、非保本型分別占比6.94%、23.54%及69.52%。期限方面，1～3個(gè)月占比最大為50.29%，其次3～6個(gè)月占比為27.89%，24個(gè)月以上占比最少為0.76%。

（二）產(chǎn)品推薦

二、2017年4月新發(fā)信托產(chǎn)品

（一）市場(chǎng)情況

截至2017年4月30日，53家信托公司共計(jì)成立387款信托產(chǎn)品，其中263款產(chǎn)品公布了成立規(guī)模，產(chǎn)品總成立規(guī)模為303.06億元。與3月的1348.23億元規(guī)模相比，環(huán)比大幅下降77.52%。從信托產(chǎn)品的預(yù)期收益率來(lái)看，4月份共有143款產(chǎn)品公布預(yù)期收益率，平均預(yù)期收益率為6.20%，相比3月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。從信托產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，證券投資類(lèi)信托成立了176款，其他投資類(lèi)信托成立了104款，貸款類(lèi)信托成立了42款，權(quán)益投資類(lèi)信托成立了39款，組合投資類(lèi)信托成立了11款，債權(quán)投資類(lèi)信托成立了9款，股權(quán)投資類(lèi)信托成立了6款，未成立融資租賃類(lèi)信托和買(mǎi)入返售類(lèi)信托。相比于3月來(lái)說(shuō)，各類(lèi)信托產(chǎn)品均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其他投資類(lèi)信托、債權(quán)投資類(lèi)信托以及股權(quán)投資類(lèi)信托的下降幅度均超過(guò)了50%，分別達(dá)到55.36%、52.63%和50%；貸款類(lèi)信托的下降幅度也達(dá)到了43.24%；證券投資類(lèi)信托、權(quán)益投資類(lèi)信托和組合投資類(lèi)信托雖然下降幅度較低，但也均超過(guò)了30%，分別為36.92%、36.07%和31.25%。

（二）產(chǎn)品推薦

（1）投資領(lǐng)域方面，給低風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者推薦信政合作類(lèi)信托，具體方向?yàn)閭鹘y(tǒng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)產(chǎn)品。2017年4月份共發(fā)行13單信政合作信托產(chǎn)品，推薦產(chǎn)品如下：

（2）對(duì)于高凈值及高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者可選擇波動(dòng)性較大的證券投資類(lèi)、權(quán)益投資類(lèi)信托產(chǎn)品，綜合考慮信托公司、產(chǎn)品投向及風(fēng)控措施，推薦產(chǎn)品如下：

（三）產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提示

房地產(chǎn)信托：為抑制房地產(chǎn)過(guò)熱發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)近期要求信托公司控制向房地產(chǎn)行業(yè)提供融資的行為，監(jiān)管指向性明確。主要原因是因?yàn)榉康禺a(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)目前較大，以2016年年末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)信托余額1.64萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.29%，考慮到通過(guò)嵌套通道等模式，資金規(guī)模更甚。2016年年末全行業(yè)房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)余額382億元，占全部信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例的32%，占比較高，風(fēng)險(xiǎn)率2.32%，比年初上升0.02個(gè)百分點(diǎn)。

三、2017年4月保險(xiǎn)產(chǎn)品

近年來(lái)，隨著生活水平的提高，旅游消費(fèi)在消費(fèi)中的占比不斷提高。與之相對(duì)應(yīng)，旅游保費(fèi)收入也有較大幅度的提升。以春節(jié)旅游為例，根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)財(cái)險(xiǎn)2017年春節(jié)市場(chǎng)發(fā)展研究報(bào)告》顯示，2017年春節(jié)期間累計(jì)總保費(fèi)收入2.26億元，2016年同期數(shù)據(jù)為1.29億元，同比增長(zhǎng)75%。以總保費(fèi)測(cè)算，航空意外險(xiǎn)、境外旅行險(xiǎn)和航班延誤險(xiǎn)是主要的3個(gè)旅游險(xiǎn)種。當(dāng)然，在產(chǎn)品選擇上更需要關(guān)注保險(xiǎn)的保障內(nèi)容，選擇與自身需求相符的產(chǎn)品。

（一）航空意外險(xiǎn)（單次，附航空延誤）

（二）境外旅行險(xiǎn)

四、2017年4月券商集合理財(cái)產(chǎn)品

券商集合理財(cái)產(chǎn)品4月份各投資類(lèi)型平均收益如下：

2017年4月份券商集合理財(cái)整體平均收益為-0.26%，市場(chǎng)表現(xiàn)較差，主要因?yàn)閺?qiáng)監(jiān)管和緊流動(dòng)性下股債均下跌。由于券商集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模眾多，因此在選擇產(chǎn)品時(shí)更需關(guān)注管理人資質(zhì)、產(chǎn)品投資方向，選擇與自身流動(dòng)性需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金規(guī)模等特征相匹配的產(chǎn)品。綜合考慮產(chǎn)品收益、費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)、波動(dòng)性及管理人投研能力，各類(lèi)型推薦一款產(chǎn)品如下：

五、2017年4月基金產(chǎn)品

市場(chǎng)整體表現(xiàn)：2017年4月制造業(yè)PMI為51.2%，較3月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。二季度的開(kāi)局回落，表明制造業(yè)可能已經(jīng)度過(guò)短期景氣的高點(diǎn)。當(dāng)前，防控金融風(fēng)險(xiǎn)是政策重心，流動(dòng)性環(huán)境、融資成本以及企業(yè)預(yù)期難免受到負(fù)面沖擊，大型企業(yè)PMI跌至過(guò)去8個(gè)月以來(lái)的最低水平，顯示穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度有所下降，短期經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。4月以來(lái)商務(wù)部食品價(jià)格環(huán)比下跌1.8%，統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格環(huán)比微漲0.1%，預(yù)計(jì)4月CPI環(huán)比食品價(jià)格將略下跌。煤價(jià)、鋼價(jià)持續(xù)下跌，截至目前，4月份港口期貨價(jià)格環(huán)比下跌1.1%，預(yù)計(jì)4月PPI仍將環(huán)比下跌。長(zhǎng)期來(lái)看，PPI走勢(shì)仍取決于2017年去產(chǎn)能及供給側(cè)改革的執(zhí)行情況。綜合來(lái)看，4月經(jīng)濟(jì)明顯走弱，制造業(yè)PMI指數(shù)大幅下滑，主要價(jià)格指數(shù)明顯走低。鋼價(jià)、煤價(jià)、銅價(jià)等微觀數(shù)據(jù)均出現(xiàn)明顯下跌，通貨膨脹預(yù)期走弱。

股票市場(chǎng)：2017年4月，即使一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，滬深兩市依然先揚(yáng)后抑、沖高回落。截至4月28日收盤(pán)，上證指數(shù)報(bào)收3154.66，月度跌幅2.11%；深圳成指報(bào)收10234.65，月度跌幅1.86%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1850.73，月度跌幅2.97%。4月份的大幅回撤主要是因?yàn)檠胄胸泿耪呔o平衡下流動(dòng)性緊張，監(jiān)管政策收緊疊加銀行委外收回，市場(chǎng)整體處于恐慌狀態(tài)，無(wú)明顯的利好現(xiàn)象。從行業(yè)上看，絕大多數(shù)板塊調(diào)整回落，僅公用事業(yè)和醫(yī)藥生物整體上漲。題材方面，主要集中于雄安新區(qū)、京津冀和粵港自貿(mào)等熱點(diǎn)領(lǐng)域。

債券市場(chǎng)：2017年4月份，10年期國(guó)債期貨主力合約T1706收盤(pán)漲0.19%，5年期國(guó)債期貨主力合約TF1706收盤(pán)漲0.03%。市場(chǎng)整體表現(xiàn)較差，貨幣政策明顯不再寬松，4月受市場(chǎng)利率上行的較大影響，已有超百只債券取消或推遲發(fā)行，預(yù)計(jì)未來(lái)債券市場(chǎng)利率將維持震蕩上行趨勢(shì)。

（一）公募基金

公募基金1～4月份各基金類(lèi)型平均收益如下：

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，公募基金4月份平均表現(xiàn)為2017年來(lái)最差，股票型基金下跌幅度最為明顯，債券型基金首度出現(xiàn)平均負(fù)收益。概括而言，市場(chǎng)在嚴(yán)監(jiān)管與去杠桿下股債雙殺，公募基金整體表現(xiàn)較差。根據(jù)當(dāng)月收益、最近收益、成立以來(lái)收益、波動(dòng)率等方面綜合評(píng)價(jià)，每項(xiàng)基金類(lèi)型推薦一種產(chǎn)品如下：

（二）陽(yáng)光私募

私募基金1～4月份各投資策略平均收益如下：

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，私募基金4月份也難逃市場(chǎng)整體下滑的趨勢(shì)，貨幣市場(chǎng)策略類(lèi)型表現(xiàn)較為穩(wěn)定，宏觀策略則有意外之喜，2017年來(lái)首次平均正收益。由于私募產(chǎn)品較多，產(chǎn)品的選擇更多地需要考慮管理機(jī)構(gòu)自身實(shí)力及產(chǎn)品策略類(lèi)型。因此，根據(jù)當(dāng)月收益、最近收益、成立以來(lái)收益、波動(dòng)率等方面綜合評(píng)價(jià)，每項(xiàng)策略推薦一種產(chǎn)品如下：