占昕

寶寶類貨基將成為銀行理財(cái)打破剛兌后的替代品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，寶寶類貨基最新平均7日年化收益率在4%以上的基金公司有11家，包括寶盈、工銀瑞信、金鷹、中銀、長(zhǎng)盛等

資管新規(guī)的發(fā)布讓銀行的保本型理財(cái)產(chǎn)品走向末路。

央行等五部委針對(duì)資管業(yè)務(wù)出臺(tái)統(tǒng)一的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）將提了多年的“打破剛性兌付”擺上臺(tái)面。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這對(duì)一直存在“隱性剛兌”的銀行理財(cái)將存在較大影響，如何守住穩(wěn)穩(wěn)收益的幸福令投資者感到擔(dān)憂。

一方面，多位銀行人士認(rèn)為，目前客戶不太愿意接受凈值型產(chǎn)品，如果全部改為凈值型，很可能造成資管規(guī)模的快速萎縮；另一方面，基金人士認(rèn)為，與銀行理財(cái)同質(zhì)化較高，且兼具理財(cái)支付功能的寶寶類貨幣基金，或?qū)⒎至饕徊糠帚y行理財(cái)擠出的資金。

雖然互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的本質(zhì)還是貨幣基金，但多元化的銷售渠道為貨幣基金的發(fā)展打開(kāi)通道，寶類產(chǎn)品規(guī)模迅速壯大。那么，哪些基金公司的寶寶類產(chǎn)品相對(duì)優(yōu)秀，投資者又該如何進(jìn)行選擇？

“寶寶類”規(guī)模超4.5萬(wàn)億元

據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，貨幣基金總規(guī)模為6.68萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高，這一數(shù)據(jù)環(huán)比增加3704億元，增幅達(dá)5.87%。

與此同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，目前市場(chǎng)上158只“寶寶類”貨幣基金產(chǎn)品，總規(guī)模已約4.54萬(wàn)億元，占貨幣基金總規(guī)模超過(guò)50%，影響力不斷攀升。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，貨幣基金持有人中散戶占比在今年有所提高，而機(jī)構(gòu)持有占比有所下滑。伴隨著目前短端利率水平保持高位，貨幣基金高收益還將維持，而年底基金公司沖規(guī)模也可能導(dǎo)致這類產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)。

規(guī)模越大，市場(chǎng)的議價(jià)能力越強(qiáng)。據(jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，截至11月27日，目前寶寶類產(chǎn)品規(guī)模最大的10家基金公司分別為天弘、工銀瑞信、匯添富、平安大華、易方達(dá)、華夏、南方、鵬華、嘉實(shí)和廣發(fā)基金，總規(guī)模從1.56萬(wàn)億元到664億元不等。

就單個(gè)產(chǎn)品而言，除了天弘余額寶獨(dú)占鰲頭外，工銀瑞信貨幣、平安大華日增利、匯添富現(xiàn)金寶、易方達(dá)天天A不僅規(guī)模排名前十，銷售渠道也較為多樣，投資者購(gòu)買起來(lái)較為方便。比如工銀瑞信貨幣和易方達(dá)天天A的渠道各有4家，包括基金、銀行、線上等多種渠道；而匯添富現(xiàn)金寶的銷售渠道則高達(dá)7家，覆蓋更廣。

11家基金公司表現(xiàn)突出

除了“穩(wěn)賺不賠”，投資者還關(guān)心“能賺多少”。

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上看，剔除掉只有1只產(chǎn)品的公司，旗下寶寶類貨基最新平均7日年化收益率在4%以上的基金公司有11家。

從高到低排序，寶盈、工銀瑞信、金鷹、中銀、長(zhǎng)盛、富國(guó)、招商、南方、鵬華、信誠(chéng)、匯添富的最新平均7日年化收益率從4.44%到4.08%不等。

而從單個(gè)產(chǎn)品來(lái)看，7日年化收益率4.5%以上的產(chǎn)品共有8只，其中來(lái)自工銀瑞信基金有3只，分別為工銀瑞信14天理財(cái)B、工銀瑞信14天理財(cái)A、工銀瑞信60天理財(cái)B，7日年化收益率分別為5.27%、4.96%、4.73%。在天天基金和蘇寧易購(gòu)銷售的鵬華添利寶為4.55%，此外還有富安達(dá)現(xiàn)金通貨幣A、泰達(dá)宏利貨幣A、中海貨幣A和寶盈貨幣B。

“新規(guī)原則上讓所有理財(cái)產(chǎn)品站在同一起跑線上，這對(duì)目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品較不利。資金面會(huì)維持偏緊的狀態(tài)，流動(dòng)性不會(huì)太松。”在中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀看來(lái)，當(dāng)前資金偏緊狀況推高了貨幣基金收益率，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨弱，債券收益率繼續(xù)上行空間不大。

而華夏基金方面認(rèn)為，自2016年年底，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了近一年的調(diào)整，債券收益率大幅上行，10年期國(guó)債收益率已經(jīng)處于歷史80%分位的較高水平，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定，投資增長(zhǎng)穩(wěn)中趨緩，債券收益率進(jìn)一步大幅上行的概率較小，債券的中長(zhǎng)期配置價(jià)值已經(jīng)體現(xiàn)，存量資產(chǎn)組合具有較好的安全性。

大型貨基收益更平穩(wěn)

投資人青睞貨幣基金，更多是基于其靈活性和相對(duì)較高的收益率。寶寶類產(chǎn)品由于使用方便，兼具理財(cái)與支付功能，被認(rèn)為是銀行理財(cái)?shù)奶娲贰?/p>

不過(guò)，伴隨著貨幣基金規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，嚴(yán)格監(jiān)管成為大勢(shì)所趨。此前證監(jiān)會(huì)頒布的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)防范做了嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口的各個(gè)維度指標(biāo)在進(jìn)行了一系列的量化基礎(chǔ)之上又進(jìn)一步收縮，這對(duì)貨幣基金管理者提出了更高的管理要求。

“貨幣基金的收益率、費(fèi)率、規(guī)模和穩(wěn)定性都至關(guān)重要，經(jīng)常關(guān)注貨幣基金的投資者很容易發(fā)現(xiàn)，貨基的收益率不同于固定的活期利率，具有波動(dòng)性，比如在季末、年末、或者春節(jié)前資金面較緊張的時(shí)點(diǎn)，階段性走高的特征就很明顯。”北京一位資深基金人士認(rèn)為，選擇規(guī)模較大、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的貨基，可以減小資金面、季節(jié)性特征的影響。

“在貨基收益率震蕩向上的市場(chǎng)中，規(guī)模較大的貨基可以迅速配置利率上升的資產(chǎn)；而在收益率向下的市場(chǎng)中，大資金進(jìn)入貨幣基金更容易攤薄小基金的收益，對(duì)大基金卻沒(méi)有太大影響?！鄙鲜鋈耸勘硎尽ndprint