■歐陽卿

我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究

■歐陽卿

本文概述了我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融組織、金融市場(chǎng)、金融業(yè)務(wù)、跨境資金管理等領(lǐng)域創(chuàng)新的進(jìn)展情況，分析了自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新過程中潛在的新型金融業(yè)態(tài)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、跨市場(chǎng)跨行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，并提出加強(qiáng)我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的思路與對(duì)策，即以完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制為基礎(chǔ)，以金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估、預(yù)警、處置等環(huán)節(jié)為路徑，以防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)，構(gòu)建起我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融安全網(wǎng)。

金融監(jiān)管；自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)；新型金融業(yè)態(tài)；跨境資金流動(dòng)

歐陽卿（1982-），湖南祁東人，廣東省社會(huì)科學(xué)院，助理研究員，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)管理。（廣東廣州510635）

設(shè)立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)，是我國新形勢(shì)下全面深化改革、擴(kuò)大開放的重要戰(zhàn)略部署。2017年4月末，我國共設(shè)立3批、11個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)。金融創(chuàng)新是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的重要內(nèi)容。設(shè)立以來，我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)深入開展金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放、資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用等金融重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革創(chuàng)新，在推動(dòng)金融發(fā)展、提高金融運(yùn)行效率的同時(shí)，對(duì)現(xiàn)有的金融秩序造成了沖擊，加大了金融風(fēng)險(xiǎn)。為此，需要構(gòu)建與自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，構(gòu)筑金融風(fēng)險(xiǎn)防火墻，促進(jìn)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)。

一、我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新的進(jìn)展

我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)自設(shè)立以來，積極開展金融領(lǐng)域的高標(biāo)準(zhǔn)開放試點(diǎn)，深入開展金融組織、金融市場(chǎng)、金融業(yè)務(wù)、跨境資金管理等領(lǐng)域的創(chuàng)新，目前已初步建立起國際化、市場(chǎng)化程度較高的金融服務(wù)體系。

（一）金融組織創(chuàng)新

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)積極探索金融業(yè)準(zhǔn)入管理創(chuàng)新，營造有利于境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐的環(huán)境，區(qū)內(nèi)金融服務(wù)組織創(chuàng)新步伐不斷加快。最突出的創(chuàng)新為：一是新型金融業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)總體方案，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)按照“準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單”管理模式，簡(jiǎn)化金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)辦理金融業(yè)務(wù)的流程和方式。這有利于吸引互聯(lián)網(wǎng)金融、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、財(cái)富管理等新型金融業(yè)態(tài)在區(qū)內(nèi)集聚。以廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為例，目前在區(qū)內(nèi)注冊(cè)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)近2000家、股權(quán)投資企業(yè)7000多家、資產(chǎn)管理類機(jī)構(gòu)5600多家。二是金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放力度持續(xù)加大。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)作為改革開放的“試驗(yàn)田”，著力擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)民營資本和外資的開放水平。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立了國內(nèi)首批民營銀行（華瑞銀行）以及2家合資證券公司（申港證券、華菁證券）；廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立了國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)民營銀行（微眾銀行）、國內(nèi)首家外資控股的合資全牌照證券公司（匯豐前海證券）和基金管理公司（恒生前?；穑桓＝ㄗ再Q(mào)試驗(yàn)區(qū)設(shè)立了兩岸首家合資全牌照證券公司。三是金融綜合經(jīng)營趨勢(shì)明顯。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)通過設(shè)立、并購或參股各個(gè)金融行業(yè)的機(jī)構(gòu)，跨行業(yè)跨市場(chǎng)開展綜合經(jīng)營。廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)深圳前海片區(qū)內(nèi)的深圳前海金融控股公司參與發(fā)起設(shè)立合資證券公司、基金管理公司、再保險(xiǎn)公司，參與組建中證增信公司，已成為多元經(jīng)營的金融控股集團(tuán)；廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)珠海橫琴片區(qū)內(nèi)的珠海金融投資控股公司旗下?lián)碛秀y行、證券、金融租賃等金融板塊，參股了區(qū)內(nèi)多個(gè)金融要素交易平臺(tái)，金融服務(wù)范圍逐步擴(kuò)大。

（二）金融市場(chǎng)創(chuàng)新

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融市場(chǎng)的雙向開放，促進(jìn)金融資源在區(qū)內(nèi)與境外有序流動(dòng)、高效配置。主要的創(chuàng)新在于：一方面，設(shè)立面向國際的金融市場(chǎng)平臺(tái)。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推出黃金“國際板”、引入境外交易所作為特別會(huì)員，合資成立中歐國際交易所、建立起歐洲離岸人民幣證券市場(chǎng)，設(shè)立了以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)；廣東省貴金屬交易中心在廣州南沙片區(qū)建設(shè)跨境貴金屬交易市場(chǎng)，開展人民幣計(jì)價(jià)的跨境貴金屬交易。另一方面，促進(jìn)區(qū)內(nèi)與境外金融市場(chǎng)相互連通。在信貸市場(chǎng)方面，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)率先開展跨境人民幣貸款，允許區(qū)內(nèi)企業(yè)從境外借入人民幣資金。廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)允許在區(qū)內(nèi)注冊(cè)成立并在區(qū)內(nèi)實(shí)際經(jīng)營或投資的企業(yè)從港澳地區(qū)銀行機(jī)構(gòu)借入人民幣資金；福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)允許臺(tái)灣地區(qū)的銀行機(jī)構(gòu)向試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放跨境人民幣貸款。同時(shí)，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)鼓勵(lì)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款，打通了境內(nèi)外信貸市場(chǎng)連通的渠道。在資本市場(chǎng)方面，上海、天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)推動(dòng)開展跨境股權(quán)投資業(yè)務(wù)，區(qū)內(nèi)設(shè)立的股權(quán)投資項(xiàng)目公司和股權(quán)投資基金可以向區(qū)內(nèi)及境外募集資金，用于開展跨境股權(quán)投資；廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)深圳前海片區(qū)開展合格境外有限合伙人制度（QFLP）試點(diǎn)和合格境內(nèi)投資者境外投資（QDIE）業(yè)務(wù)，打通了跨境股權(quán)投資的渠道。

（三）金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)以促進(jìn)跨境貿(mào)易投融資便利化、滿足居民金融服務(wù)需求為目的，大力推動(dòng)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，使得區(qū)內(nèi)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)以及互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融業(yè)態(tài)相互滲透。主要有兩方面的創(chuàng)新：一是金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)合作創(chuàng)新的金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)允許區(qū)內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展證券期貨業(yè)務(wù)交叉持牌試點(diǎn)；支持保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立夾層基金、并購基金、不動(dòng)產(chǎn)基金、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)基金、健康產(chǎn)業(yè)基金等私募基金，發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。二是金融機(jī)構(gòu)與新興金融業(yè)態(tài)合作創(chuàng)新的金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)可與符合條件的互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)合作，辦理經(jīng)常項(xiàng)下及部分經(jīng)批準(zhǔn)的資本項(xiàng)下跨境電子商務(wù)人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)；廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，與股權(quán)眾籌平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)借貸信息平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)開展合作。

（四）跨境資金流動(dòng)管理創(chuàng)新

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)積極探索資本項(xiàng)目可兌換試點(diǎn)，創(chuàng)新跨境資金流動(dòng)的管理模式，在跨境投融資方面給予區(qū)內(nèi)市場(chǎng)主體更高的自由度、更大的自主選擇權(quán)。一是實(shí)行企業(yè)跨境融資的自律管理。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)逐步建立跨境融資的宏觀審慎管理框架，企業(yè)可以在一定限額內(nèi)自行從境外融入資金。廣東自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)深圳前海片區(qū)、福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)平潭片區(qū)開展外債宏觀審慎管理改革試點(diǎn)，區(qū)內(nèi)中外資企業(yè)借用外債實(shí)行比例自律管理，外債余額不超過上年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的2倍。2015年，這一管理模式得到改進(jìn)，上海、廣東、天津、福建四個(gè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)獲準(zhǔn)開展本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)。這意味著，區(qū)內(nèi)企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，可以自主開展本外幣跨境融資。二是改進(jìn)跨國公司資金集中運(yùn)營管理。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)可設(shè)立跨境人民幣、外匯資金池，集中管理境內(nèi)外成員企業(yè)人民幣、外匯資金，開展資金集中收付匯，扎差凈額結(jié)算。與非自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的政策不同，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)跨境人民幣、外匯資金池業(yè)務(wù)的客戶準(zhǔn)入門檻有所降低。以跨境人民幣資金池的門檻為例，對(duì)于參加資金歸集的境內(nèi)成員企業(yè)上年度營業(yè)收入金額，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的政策為不低于5億元人民幣、非自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的政策為10億元人民幣；對(duì)于境外成員企業(yè)上年度營業(yè)收入金額，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的政策為不低于1億元人民幣、非自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的政策為2億元人民幣。

二、我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新潛在的風(fēng)險(xiǎn)

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)深入開展以開放性、跨界化為特征的金融創(chuàng)新，一方面提高了金融資源配置的效率，另一方面也帶來了風(fēng)險(xiǎn)隱患。主要表現(xiàn)在：

（一）新型金融業(yè)態(tài)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融、股權(quán)投資基金等新型金融業(yè)態(tài)的蓬勃發(fā)展，既在促進(jìn)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面發(fā)揮了積極作用，又對(duì)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行帶來了挑戰(zhàn)。具體表現(xiàn)在：第一，新興金融業(yè)態(tài)游離于金融監(jiān)管體系之外產(chǎn)生監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)。由于不屬于持牌金融機(jī)構(gòu)，新興金融業(yè)態(tài)通常在發(fā)展初期會(huì)游離在金融監(jiān)管之外，業(yè)務(wù)經(jīng)營、資金投向等幾乎不受或者受到極少的監(jiān)管，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)容易爆發(fā)。這兩年連續(xù)發(fā)生多起P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)“跑路”、倒閉事件，就暴露出了互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融業(yè)態(tài)監(jiān)管不到位的問題。第二，新興金融業(yè)態(tài)與正規(guī)金融體系相互聯(lián)動(dòng)形成交叉金融風(fēng)險(xiǎn)。新興金融業(yè)態(tài)通過與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)合作開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方式，與正規(guī)金融體系形成了緊密的資金、業(yè)務(wù)聯(lián)系。例如，股權(quán)投資基金依托銀行信用、以高杠桿率擴(kuò)大投資，打通了風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鞑サ耐ǖ?。一旦新興金融業(yè)態(tài)陷入經(jīng)營困境，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將通過投融資活動(dòng)向正規(guī)金融體系傳遞，對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)營帶來沖擊。第三，新興金融業(yè)態(tài)經(jīng)營不規(guī)范引發(fā)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。部分新興金融業(yè)態(tài)在業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品銷售中存在誤導(dǎo)銷售、違規(guī)銷售、詐騙銷售等不規(guī)范行為，極易引發(fā)投資者維權(quán)的群體性事件，影響金融秩序穩(wěn)定和社會(huì)和諧。

（二）跨市場(chǎng)跨行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)的金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生威脅。一方面，跨市場(chǎng)、跨行業(yè)金融創(chuàng)新產(chǎn)生監(jiān)管套利風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管框架下，部分金融業(yè)務(wù)的交叉環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)監(jiān)管盲點(diǎn)。此外，跨市場(chǎng)、跨行業(yè)金融業(yè)務(wù)涉及多個(gè)金融監(jiān)管部門，各監(jiān)管部門監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、要求、手段和工具不一致，容易引發(fā)監(jiān)管不協(xié)調(diào)的問題。另一方面，跨市場(chǎng)、跨行業(yè)金融創(chuàng)新由于期限錯(cuò)配產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)橫跨信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。在利益的驅(qū)使下，一些金融機(jī)構(gòu)通過擴(kuò)大期限錯(cuò)配、拆短投長，將同業(yè)存放資金、拆入資金投資于期限較長的票據(jù)類資產(chǎn)及流動(dòng)性較差的非標(biāo)資產(chǎn)。在規(guī)模較小時(shí)，這種期限錯(cuò)配可能不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重后果；一旦跨市場(chǎng)、跨行業(yè)金融業(yè)務(wù)規(guī)模積累到一定程度，期限錯(cuò)配造成的資金缺口將會(huì)引起整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性不足的問題。

（三）跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)引入境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、推動(dòng)跨境金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、擴(kuò)大金融市場(chǎng)雙向開放，都會(huì)擴(kuò)大跨境資金流動(dòng)的渠道與規(guī)模，從而帶來跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?？梢哉f，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)中最為突出的一種。具體來看，跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：第一，跨境資金流動(dòng)更趨頻繁引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境投融資通道的拓寬，使得跨境匯差和利差套利活動(dòng)更加活躍、短期資本跨境進(jìn)出更趨頻繁。當(dāng)國際資本大量涌入，將會(huì)推高境內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，形成資產(chǎn)泡沫；一旦跨境資金流動(dòng)將會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，將會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。第二，跨境資金流動(dòng)規(guī)模擴(kuò)大引發(fā)金融機(jī)構(gòu)脆弱性增加的風(fēng)險(xiǎn)。隨著資本項(xiàng)目可兌換步伐加快，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與境外金融同業(yè)資金流動(dòng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、資金往來更趨密切、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性日益增強(qiáng)，更容易受到境外金融風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。第三，跨境資金流動(dòng)本外幣管理差異引發(fā)金融監(jiān)管套利的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，本外幣跨境資金管理在企業(yè)登記環(huán)節(jié)、單證審核規(guī)定、風(fēng)險(xiǎn)防范手段方面存在差異，容易出現(xiàn)本外幣跨境資金管理措施不協(xié)調(diào)的問題。此外，本外幣分離的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)平臺(tái)、不完整的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，一定程度上增加了跨境資金的監(jiān)測(cè)難度。在這樣的情況下，市場(chǎng)主體在自貿(mào)區(qū)與境外金融市場(chǎng)上開展監(jiān)管套利活動(dòng)的可能性增加。

（四）信用風(fēng)險(xiǎn)

自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新的推進(jìn)，將提高跨境投融資的便利化水平，從而促進(jìn)跨境金融交易活動(dòng)。與境內(nèi)金融交易相比，跨境金融交易的信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)更為復(fù)雜、管理要求更高。這將導(dǎo)致自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新中面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。在信用風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)方面，與境內(nèi)金融交易相比，跨境金融交易主體的信用狀況更難獲得。由于跨境金融業(yè)務(wù)的交易對(duì)手在境外，跨境融資的信用互認(rèn)機(jī)制尚未建立，境內(nèi)外之間信用信息共享、信用評(píng)價(jià)結(jié)果互認(rèn)、跨境融資推薦機(jī)制有待完善，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)難以獲得境外交易對(duì)手的信用狀況。此外，由于跨境金融業(yè)務(wù)涉及不同的金融管理體制，跨境金融交易的法律風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)比境內(nèi)金融交易更為復(fù)雜。在信用風(fēng)險(xiǎn)的管理方面，與境內(nèi)金融交易相比，跨境金融交易的信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制有待完善。境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)尚未建立與跨境金融交易相適應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理制度、擔(dān)保物質(zhì)量控制、信用估值調(diào)整管理、貸中審查資金用途、貸后資金去向監(jiān)管、征信系統(tǒng)等機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱。

三、加強(qiáng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的思路與對(duì)策

建議以完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制為基礎(chǔ)，以金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、評(píng)估、預(yù)警、處置等環(huán)節(jié)為路徑，以防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)，積極構(gòu)建我國自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融安全網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)在維護(hù)金融安全的前提下穩(wěn)步、有序推動(dòng)金融創(chuàng)新的開展。

（一）建立與自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新相適應(yīng)的多層次金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制

當(dāng)前，我國在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)方面存在不足，不利于防控自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議建立與自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新相適應(yīng)的、多層次的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，推動(dòng)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管相互協(xié)調(diào)、互相促進(jìn)。第一，建立金融管理部門之間的協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新的監(jiān)管協(xié)調(diào)。在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)工作部際聯(lián)席會(huì)議制度的框架下，搭建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的組織架構(gòu)，強(qiáng)化金融管理部門之間的協(xié)作，協(xié)調(diào)防范、化解和處置自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的措施。第二，建立中央和地方之間的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)防范工作的統(tǒng)籌和指導(dǎo)。強(qiáng)化中央與地方的協(xié)作，建立上下對(duì)接、職責(zé)明確、協(xié)同聯(lián)動(dòng)的自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融監(jiān)管運(yùn)作機(jī)制。探索在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)實(shí)行跨部門的金融綜合監(jiān)管模式，對(duì)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融活動(dòng)實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管。第三，完善內(nèi)地與港澳臺(tái)之間的金融監(jiān)管交流機(jī)制，提高自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境金融監(jiān)管的效率。適應(yīng)廣東、福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)分別與港澳、臺(tái)灣地區(qū)金融往來密切的特點(diǎn)，建立廣東與港澳之間、福建與臺(tái)灣之間金融機(jī)構(gòu)跨境經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、重大風(fēng)險(xiǎn)事件的應(yīng)急處理機(jī)制，共同制定防范自貿(mào)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的措施；建立跨境金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的合作機(jī)制，保護(hù)金融消費(fèi)者開展跨境投融資服務(wù)的合法權(quán)益。

（二）完善自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和評(píng)估體系

對(duì)各類金融風(fēng)險(xiǎn)客觀識(shí)別和準(zhǔn)確判斷，是加強(qiáng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要前提。因此，建議完善自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)與評(píng)估體系，對(duì)各類金融行為主體及其活動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。在金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方面，統(tǒng)一金融統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和管理辦法，完善金融業(yè)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)體系，建立涵蓋各類金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品、工具和交易結(jié)算行為的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)新型金融業(yè)態(tài)、跨市場(chǎng)跨行業(yè)金融產(chǎn)品與業(yè)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的全覆蓋。在金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，采取定量評(píng)估與定性評(píng)估相結(jié)合的方式，對(duì)自貿(mào)區(qū)金融業(yè)整體金融風(fēng)險(xiǎn)、特定金融行業(yè)、單家金融機(jī)構(gòu)和特定類別金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全方位評(píng)估。

（三）構(gòu)建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警體系

建議按照《巴塞爾有效銀行監(jiān)管的核心原則》所提出的“準(zhǔn)確、有意義、及時(shí)且具有透明度”標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建涵蓋自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)各個(gè)金融領(lǐng)域、宏觀微觀相結(jié)合的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。第一，建立科學(xué)的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。根據(jù)綜合性、靈敏性和可操作性的設(shè)計(jì)原則，從新型金融業(yè)態(tài)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、跨市場(chǎng)跨行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)、跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等類別，設(shè)計(jì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，進(jìn)行量化考核和評(píng)價(jià)。第二，開發(fā)反應(yīng)靈敏的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)。利用金融工程方法、統(tǒng)計(jì)分析方法、人工智能技術(shù)等，開發(fā)自貿(mào)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)，對(duì)各類金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、識(shí)別。根據(jù)評(píng)估結(jié)果，將自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)劃分為不同等級(jí)，同時(shí)設(shè)定各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的預(yù)警手段，做到及時(shí)預(yù)警。第三，完善金融風(fēng)險(xiǎn)通報(bào)機(jī)制。對(duì)于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的苗頭問題，及時(shí)向各金融管理部門、地方政府、金融機(jī)構(gòu)通報(bào)，共同采取防化措施，防止風(fēng)險(xiǎn)蔓延擴(kuò)散。對(duì)于需強(qiáng)化公眾防范意識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)信息，還需通過媒體渠道，適當(dāng)向公眾披露金融風(fēng)險(xiǎn)信息。

（四）完善自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制

構(gòu)建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系，既需要建立金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)、評(píng)估和預(yù)警機(jī)制來實(shí)現(xiàn)較長時(shí)期的“趨利”，也需要完善金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制來實(shí)現(xiàn)較短時(shí)期的“避害”。第一，建立金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制。在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)組織架構(gòu)的主導(dǎo)下，構(gòu)建職責(zé)分明、程序得當(dāng)、反應(yīng)快捷、措施得力的金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制，建立和健全應(yīng)急處置指揮系統(tǒng)和操作系統(tǒng)，防止金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延、擴(kuò)散而危及金融穩(wěn)定。第二，設(shè)立金融風(fēng)險(xiǎn)處置基金。可以考慮由自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)所在省市的地方財(cái)政出資設(shè)立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)處置基金，用于處置自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的地方金融風(fēng)險(xiǎn)。在基金規(guī)模上，應(yīng)在全面評(píng)估自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)地方金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，合理確定處置基金的資金規(guī)模。第三，建立市場(chǎng)化的金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制?？梢杂傻胤秸允袌?chǎng)公允價(jià)格出資援助陷入危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)，以股東或債權(quán)人身份在公司董事會(huì)和治理結(jié)構(gòu)層面委派人員，在金融體系穩(wěn)定后以市場(chǎng)價(jià)格選擇退出。

（五）加強(qiáng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管

加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管，是防控自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的工作重點(diǎn)。建議從以下方面著手：第一，建立本外幣一體化的跨境資金監(jiān)管機(jī)制。簡(jiǎn)化賬戶體系，在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試行本外幣一體化的賬戶管理模式，為監(jiān)測(cè)跨境資金流動(dòng)情況提供基礎(chǔ)。整合現(xiàn)有的本外幣資金監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，對(duì)本外幣資金跨境交易信息進(jìn)行統(tǒng)一的加工、處理、利用和分析。構(gòu)建本外幣聯(lián)合檢查工作機(jī)制，開展對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)人民幣、外匯的聯(lián)合監(jiān)測(cè)，形成本外幣檢查合力。第二，強(qiáng)化對(duì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)短期資本流動(dòng)渠道的管理。加強(qiáng)金融管理部門與海關(guān)、商務(wù)、稅務(wù)等部門的合作，完善信息溝通和交流機(jī)制，形成對(duì)外貿(mào)、外資、外債等不同形式跨境資金流動(dòng)的綜合監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)跨境資金異動(dòng)情況的的后臺(tái)監(jiān)控能力。第三，完善自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)跨境資金流動(dòng)的宏觀審慎管理機(jī)制。在跨境資金流動(dòng)管理框架下引入宏觀審慎管理方式，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及跨境流動(dòng)資金的期限、幣種、類別等因素設(shè)置不同的宏觀審慎管理系數(shù)，以此確定金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等市場(chǎng)主體開展投融資活動(dòng)產(chǎn)生的跨境資金流動(dòng)限額。

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