崔鵬

12月2日，美國參議院以51票對49票通過了唐納德·特朗普政府的稅改提案。雖然這次通過的參議院版稅改提案和11月通過的眾議院版稅改提案有差別，但此次提案得以通過說明國會在減稅改革的大方向上取得了共識?？磥肀环Q為美國最近30年以來最大動作的這次稅改，在形成法案的道路上又往前推動了一大 步。

應(yīng)該說，美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普和他的團(tuán)隊(duì)相對于傳統(tǒng)建制派政治家們，的確更有破舊立新的“勇氣”。但目的不是靠勇氣就能實(shí)現(xiàn)的。

特朗普政府的大概治國思路是，通過減稅等措施來降低美國國內(nèi)市場的交易障礙，使美國經(jīng)濟(jì)更具有活力，而更具活力的經(jīng)濟(jì)會吸引本土乃至全球更多的投資流向美國，屆時政府將以積極的財(cái)政政策引導(dǎo)投資流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能創(chuàng)造更多就業(yè)的制造業(yè)。

在這個套路中減稅是非常重要的一環(huán)，也是相對容易推進(jìn)的。此前特朗普試圖先推翻前任的醫(yī)改法案，但是他的共和黨同事們害怕那樣會得罪大多數(shù)選民，沒有給予足夠的配合。減稅則不同，絕大多數(shù)美國人和公司聽說可以少向政府交錢都會高興。

據(jù)有關(guān)智庫的測算，特朗普的減稅法案一旦推行，美國政府的財(cái)政收入將在之后數(shù)年內(nèi)減少超過1.4萬億美元。同時由于經(jīng)濟(jì)活力增加產(chǎn)生的涓滴效應(yīng)，美國的公司和個人可能多繳的稅收將超過1600億美元。理論上推導(dǎo)出來的結(jié)果是，美國經(jīng)濟(jì)似乎更好了，但美國政府更窮了。

那么，問題來了。不管怎么缺錢，政府還是要運(yùn)行下去的。這中間大約1.2萬億美元缺口從哪來？

對于美國政府最現(xiàn)實(shí)的一個選擇就是發(fā)國債。預(yù)期減稅計(jì)劃會把美國政府的國債水平推上新高。

你還記得美國政府曾經(jīng)因?yàn)閲鴤岣呱舷薜膯栴}在國會通不過而停擺的事嗎？美國政府要發(fā)更多的國債并不那么容易，需要過兩道關(guān)。一個是國會，另一個是國債的定價和買主問題。

國會，特別是參議院是不太容易過的。即使在共和黨在參議院占多數(shù)的情況下，以伯尼·桑德斯為代表的民主黨參議員們在此次稅改提案投票中都投了反對票。根據(jù)美國的議事程序，要讓什么事形成法案，參議院得有60票贊成才行。被奧巴馬總統(tǒng)稱為“同志”的桑德斯（暗指他有共產(chǎn)主義傾向）是個民主社會主義者，他隨時都準(zhǔn)備在稅改法案和國債發(fā)行增量問題上對共和黨的“騙局”發(fā)起反擊。

相比國會，國債價格和買主問題更加考驗(yàn)特朗普團(tuán)隊(duì)的治國理政能力。其中的原因是，大量發(fā)行國債無疑會推高國債的價格，也就是國債利息。而過高的國債利率會推高美國市場的利率（特別是長端利率）。但是市場利率升高過快又會對沖掉減稅給美國經(jīng)濟(jì)帶來的活力增加。其實(shí)特朗普所推崇的榜樣，羅納德·里根總統(tǒng)1981年推行的降稅就出現(xiàn)了這類問題。里根曾經(jīng)推出過兩次降稅行動，1981年的第一次就導(dǎo)致了市場利率升高過快，里根被迫在1982年和1984年簽署了兩次所謂的“收入平衡”總統(tǒng)令，調(diào)高稅收。

與里根時代相比，特朗普政府要面對的情況似乎更復(fù)雜，眼下美國的杠桿還處于很高的位置。特朗普要實(shí)現(xiàn)其預(yù)想，就需要美聯(lián)儲非常配合—美聯(lián)儲需要縮表并加息，但又要讓市場流動性維持較寬松的狀態(tài)。

而美國國債的大買主是中國、日本以及中東石油出口國。美國政府既要遵循“美國優(yōu)先”和這些國家發(fā)生摩擦，又要這些政府大量購買其國債，這需要一種多么魔幻的外交藝術(shù)啊。

很多關(guān)于美國減稅的評論者容易對此事件作出單一邏輯的推導(dǎo)，實(shí)際上，問題要比單一的稅收問題復(fù)雜得多得多。要是一個政府減稅就可以萬事大吉的話，那么經(jīng)濟(jì)學(xué)早就失去意義了。