本刊記者邸凌月

南方基金李振興：消費(fèi)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)最為看好

本刊記者邸凌月

今年以來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格多番切換，不斷在藍(lán)籌抱團(tuán)上漲與成長(zhǎng)復(fù)蘇的交替行情中演繹，對(duì)于未來(lái)的走勢(shì)，掌管南方品質(zhì)優(yōu)選混合基金的基金經(jīng)理李振興直言不悲觀，并稱消費(fèi)升級(jí)和科技新興產(chǎn)業(yè)是他最看好的兩個(gè)方向。

利率暫無(wú)系統(tǒng)上行基礎(chǔ)

李振興分別從經(jīng)濟(jì)、貨幣、政策以及估值四個(gè)方面闡述了對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的觀點(diǎn)。

首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正日益走向穩(wěn)健的中年期，這代表著經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，韌性增加的同時(shí)結(jié)構(gòu)也有所改善，未來(lái)應(yīng)密切關(guān)注房地產(chǎn)和貨幣政策兩大風(fēng)險(xiǎn)因素。

資金方面，李振興稱，利率不存在系統(tǒng)上行的基礎(chǔ)。2005年以來(lái)三次利率上行期中（2007年3月-2008年8月、2010年10月-2011年7月、2013年3月-12月），前兩次是系統(tǒng)性上行，源于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹高企貨幣政策持續(xù)收緊；2017年和2013年類似，貨幣政策收緊并不是因?yàn)橥?，而是為了金融去杠桿，從而導(dǎo)致利率結(jié)構(gòu)性上行，但利率結(jié)構(gòu)性上行時(shí)，社會(huì)總的融資成本上行幅度并不大。同時(shí)，通常CPI在3%才會(huì)導(dǎo)致貨幣政策持續(xù)收緊，目前CPI只有1.5%。

另外，劉士余新政后，其短期市場(chǎng)的維穩(wěn)決心是大家有目共睹的，強(qiáng)調(diào)證金不會(huì)退出市場(chǎng)、限制了以寶能系為代表的險(xiǎn)資野蠻人收購(gòu)，更是解決了IPO堰塞湖問(wèn)題并嚴(yán)懲企業(yè)違規(guī)造假；也為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展立下規(guī)定，如再融資新規(guī)限制、強(qiáng)調(diào)上市公司分紅等。這部分在李振興看來(lái)是加速推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范化的。

李振興還對(duì)比了中美主要指數(shù)從2010年至今的漲幅以及兩地市值前50只個(gè)股的市盈率中位數(shù)，結(jié)論為低估值藍(lán)籌估值具備絕對(duì)投資價(jià)值和相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)。

大藍(lán)籌、中小創(chuàng)均有機(jī)會(huì)

對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)，李振興直言不悲觀，其進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，藍(lán)籌股行情或仍將延續(xù)，其中基本面優(yōu)異、增長(zhǎng)穩(wěn)健、估值具備優(yōu)勢(shì)的個(gè)股仍擁有投資機(jī)會(huì)；但隨著中小盤成長(zhǎng)股不斷下跌，投資機(jī)會(huì)已漸行漸近，當(dāng)中優(yōu)秀的長(zhǎng)期收益率將優(yōu)于大盤藍(lán)籌。

接下來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)具體在哪些行業(yè)呢？李振興明確表示，消費(fèi)升級(jí)和科技新興產(chǎn)業(yè)是他最看好的兩個(gè)方向。

第一，當(dāng)中國(guó)目標(biāo)鎖定為全面建成小康社會(huì)的時(shí)候，貧困人口線會(huì)下移，社會(huì)的基礎(chǔ)消費(fèi)力度會(huì)很大，應(yīng)該帶來(lái)很好的企業(yè)成長(zhǎng)的環(huán)境與機(jī)遇；第二，在全球科技創(chuàng)新的大浪潮中，中國(guó)也涌現(xiàn)出一批偉大的科技型企業(yè)。雖然市場(chǎng)還存在估值高企的壓力，但相信從中會(huì)走出基本面很好的優(yōu)秀公司，未來(lái)將以很快的增速為股東創(chuàng)造良好的回報(bào)。

中銀基金：權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)領(lǐng)先行業(yè)

時(shí)至年末，基金全年收益也成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。中銀基金把握住了今年的上漲機(jī)會(huì)，旗下絕大部分權(quán)益類產(chǎn)品今年以來(lái)均為正收益，其中15只漲幅超過(guò)10%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，混合型基金中，中銀行業(yè)優(yōu)選今年以來(lái)收益率達(dá)29.29%，在2700多只同類產(chǎn)品中高居前5%；中銀動(dòng)態(tài)策略基金漲幅達(dá)24.03%，躋身行業(yè)前10%。股票型基金收益同樣頗豐。

中銀基金認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得期待，消費(fèi)升級(jí)、科技升級(jí)、制造升級(jí)、環(huán)保升級(jí)相關(guān)板塊的龍頭企業(yè)有望受益。

偏股型基金本周凈值回報(bào)率龍虎榜（2017.12.14-12.20)

浦銀安盛：港股通量化優(yōu)選基金發(fā)行

今年以來(lái)，受益于內(nèi)地資金源源不斷的南下，以及港股上市公司盈利能力的增強(qiáng)，香港市場(chǎng)表現(xiàn)在全球范圍內(nèi)都名列前茅。目前，各類機(jī)構(gòu)對(duì)港股未來(lái)表現(xiàn)依舊較為看好，內(nèi)地投資者對(duì)港股資產(chǎn)的配置需求日益旺盛。

據(jù)悉，浦銀安盛基金旗下浦銀安盛港股通量化優(yōu)選靈活配置混合基金（基金代碼005255）于12月18日正式發(fā)行。投資者可通過(guò)浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、券商等代銷機(jī)構(gòu)及浦銀安盛官方直銷平臺(tái)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。該產(chǎn)品投資于港股通標(biāo)的股票的比例不低于基金非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%，可最大程度把握港股行情。

國(guó)泰基金：美聯(lián)儲(chǔ)明年或仍加息三次

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息后，國(guó)泰基金認(rèn)為，利率點(diǎn)陣圖暗示2018年仍加息3次，和今年9月的預(yù)測(cè)中值一致。同時(shí)需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)此次給出的中長(zhǎng)期利率水平仍為2.8%，暗示在當(dāng)前利率水平上仍有5-6次加息。

展望未來(lái)，國(guó)泰基金認(rèn)為本次議息決議從中長(zhǎng)期看，“加息+縮表+減稅”的組合拳將逐步顯現(xiàn)威力，這有助于同步抬升美債長(zhǎng)短端利率，并對(duì)美元形成明顯支撐。同時(shí)，可能會(huì)對(duì)全球其他市場(chǎng)的利率、匯率造成明顯外溢效應(yīng)，甚至造成部分新興市場(chǎng)貨幣的被動(dòng)貶值。

偏股型基金今年以來(lái)回報(bào)率龍虎榜（2017.01.01-12.20)

建信基金：龍頭企業(yè)股票基金發(fā)行

據(jù)了解，建信龍頭企業(yè)股票基金12月25日正式發(fā)行，該基金聚焦滬港深市場(chǎng)中具有成長(zhǎng)性和價(jià)值性的龍頭企業(yè)上市公司。

公開(kāi)資料顯示，建信龍頭企業(yè)股票基金股票倉(cāng)位不低于80%，且投資于龍頭企業(yè)上市公司發(fā)行的股票資產(chǎn)不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，為投資者精選具備核心競(jìng)爭(zhēng)力突出、市場(chǎng)份額領(lǐng)先、盈利能力相對(duì)較強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)、能夠引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的龍頭股，并在消費(fèi)、制造、周期、成長(zhǎng)等各行業(yè)中把握輪動(dòng)機(jī)會(huì)。