摘 要：日益加快的經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展進(jìn)程，使得我國(guó)的諸多企業(yè)均紛紛選擇境外直接投資，由此也顯著拉動(dòng)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)了綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力的進(jìn)一步提高。但因?yàn)槊總€(gè)國(guó)家在政治環(huán)境、語(yǔ)言文化、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上各不相同，所以不斷擴(kuò)大的投資規(guī)模相應(yīng)的也增多了企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)。為此，深入研究境外投資風(fēng)險(xiǎn)防控，將有助于促進(jìn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高以及讓投資匯報(bào)增加。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；境外直接投資；風(fēng)險(xiǎn)防控

截止到2016年，中國(guó)資源類企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)在海外收購(gòu)上取得了成績(jī)無疑是令人瞠目的，交易的規(guī)范程度與密集程度也是之前所沒有的。現(xiàn)階段，西方各大企業(yè)因受到次貸危機(jī)的影響股價(jià)下跌嚴(yán)重，趁此機(jī)會(huì)諸多中國(guó)企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)開始走出國(guó)門，“抄底”全球資本市場(chǎng)，而其充分利用的投資手段就是股權(quán)投資。但據(jù)商務(wù)部給出的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)海外投資的虧損達(dá)65%，一邊是手握重金，“走出去”成長(zhǎng)壯大的現(xiàn)實(shí)需要，另一邊是劇烈動(dòng)蕩的國(guó)際資本市場(chǎng)，所以對(duì)中國(guó)企業(yè)來說現(xiàn)在最關(guān)心的問題就是怎樣防范海外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)。

一、中國(guó)企業(yè)海外直接投資風(fēng)險(xiǎn)形成原因

（一）國(guó)際政治環(huán)境不穩(wěn)定

近年來，我國(guó)企業(yè)因受“中國(guó)威脅論”與讀喲中意識(shí)形態(tài)的影響，所以在對(duì)外投資上頻頻發(fā)生被國(guó)外政治干擾的情況，且在世界諸多受干擾國(guó)家中，我國(guó)高居第一。比如，美國(guó)借著“中國(guó)威脅論”的名頭阻止我國(guó)中海油公司對(duì)優(yōu)尼科公司實(shí)施并購(gòu)；在海爾收購(gòu)美泰克公司上也施加了諸多阻礙；限制聯(lián)想對(duì)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的收購(gòu)等。而印度也以“國(guó)家安全”為借口對(duì)我國(guó)在印的多項(xiàng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資予以阻止。日趨動(dòng)蕩的國(guó)際政治與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，致使部分國(guó)家政局也處于混亂狀態(tài)，頻發(fā)各類恐怖主義活動(dòng)與內(nèi)戰(zhàn)。海外企業(yè)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，如被征收、外匯限制等，在隨著我國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的不斷上升，在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間里，我國(guó)企業(yè)在海外的直接投資尤其是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)投資受到的政治干擾勢(shì)必還會(huì)增多。

（二）國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定

美國(guó)次貸危機(jī)所差生的影響是世界性的，有官員表示：“之前五年的好日子已經(jīng)結(jié)束”，世界經(jīng)濟(jì)新的調(diào)整期已經(jīng)來臨。日趨激烈的美國(guó)次貸危機(jī)，增加了人民幣的價(jià)值，而各個(gè)國(guó)家也在激烈的爭(zhēng)奪能源與礦產(chǎn)資源。雖然我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛，但新的能源危機(jī)也隨之而來，最近幾年國(guó)際礦業(yè)巨頭所上演的“爭(zhēng)相抬價(jià)”的戲碼，明顯是專門對(duì)中國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)所設(shè)置的局。從現(xiàn)階段的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)我們可看到，國(guó)際貿(mào)易間的有著越來越多的摩擦，各國(guó)的利益沖突也不斷發(fā)生，由此讓企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加不確定，而導(dǎo)致這一切的“罪魁禍?zhǔn)住奔词敲绹?guó)次貸危機(jī)和美元的迅速貶值。部分專家分析，現(xiàn)階段不斷加劇的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性是中國(guó)資本“全球抄底”的最大風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退相應(yīng)的也影響到了歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響也只是早晚而已。雖然為了刺激經(jīng)濟(jì)，美國(guó)政府出臺(tái)了一系列貨幣與財(cái)政政策，但仍然不清楚哪里才是經(jīng)濟(jì)迅速出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的“底”，且還也需要一段時(shí)間來證明是否到“底。不斷加劇的全球經(jīng)濟(jì)不確定性以及模糊的“底部”情況，我們也可以想象到中國(guó)資本“出海抄底”的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

就如今我國(guó)企業(yè)境外并購(gòu)活動(dòng)而言，政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)等是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的幾個(gè)主要方。因此，一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理框架是企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)所必備的。從企業(yè)自身的準(zhǔn)備工作來看，明確的目標(biāo)、給力的團(tuán)隊(duì)以及規(guī)范的流程三者缺一不可。若一個(gè)企業(yè)充分做好準(zhǔn)備工作，那么也就有更多的機(jī)會(huì)得到投資方的親睞。之所以中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的成功率較低，主要就是因?yàn)闆]有做好前面的基礎(chǔ)工作，要想保證并購(gòu)一次成功，就需事先盡心多次的調(diào)查研究，把各項(xiàng)準(zhǔn)備工作做充分。同時(shí)最重要的一項(xiàng)就是要清楚的認(rèn)識(shí)到并購(gòu)的完成僅僅是一個(gè)開始而已，有評(píng)估報(bào)告顯示，20%的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生于并購(gòu)階段，而并購(gòu)后在經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)則占到了80%，所以中國(guó)企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)注意這一項(xiàng)。

現(xiàn)在，中國(guó)企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施過程中，還由諸多問題不容忽視，但部分企業(yè)由于缺乏較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，未采取有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避于應(yīng)對(duì)措施，因而也得到了非常慘痛的教訓(xùn)。比如，2004年，中國(guó)航油集團(tuán)公司控股的境外上市公司中國(guó)航油（新加坡）股份有限公司就由于違規(guī)越權(quán)從事場(chǎng)外石油期貨交易，而遭遇了巨大的資金虧損，達(dá)5.5億美元之多，而這一典型的境外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理失控案例也為中國(guó)企業(yè)境外投資經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范敲響了警鐘。

二、防范中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的具體措施

（一）明確投資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)

預(yù)測(cè)、分析以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)即是投資風(fēng)險(xiǎn)的管理目標(biāo)，其目的就是把風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)付出的不必要償還代價(jià)減至最少，促進(jìn)投資效率的提高。當(dāng)企業(yè)遭遇投資風(fēng)險(xiǎn)必然就會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)受損。所以，治理風(fēng)險(xiǎn)的第一目標(biāo)就是將經(jīng)濟(jì)損失減至最低。企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處理速度與水平直接影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失的大小。以利比亞內(nèi)亂為例，若企業(yè)在發(fā)生動(dòng)亂時(shí)具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)的敏感度和較高的處理水平，能快速反應(yīng)，那么則可以將資本撤離或把投資追加暫停，進(jìn)而避免經(jīng)濟(jì)損失的加大。除此之外，企業(yè)消費(fèi)者、員工、客戶甚至企業(yè)名譽(yù)與國(guó)家形象均會(huì)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生而受到嚴(yán)重影響。所以，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)主要戰(zhàn)略目標(biāo)就是幫助企業(yè)或個(gè)人把損失降至最低，讓企業(yè)重新被大眾所認(rèn)可。企業(yè)要想贏得社會(huì)聲譽(yù)，并對(duì)國(guó)家形象予以有效維護(hù)就必須要對(duì)客戶、消費(fèi)者以及每位員工負(fù)責(zé)。

（二）優(yōu)化海外布局、跟進(jìn)國(guó)家政策

為了對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)難題做出有效解決，將“資源掠奪論”、“技術(shù)竊取論”等質(zhì)疑徹底掃除，就需要我們從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度出發(fā)，對(duì)海外投資行業(yè)于地區(qū)布局進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，不在一個(gè)籃子里放入所有的雞蛋，不要將發(fā)現(xiàn)的方向固定在某一國(guó)家或行業(yè)，在朝著價(jià)值鏈高端行業(yè)前行的同時(shí)，也要把投資放在政治于外交關(guān)系較好的國(guó)家或地區(qū)。同時(shí)，我國(guó)海外投資企業(yè)應(yīng)同國(guó)家戰(zhàn)略步伐保持同步，特別要將當(dāng)前的“一帶一路”倡議結(jié)合起來，對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目加大投資力度，充分融合企業(yè)投資和國(guó)家戰(zhàn)略，對(duì)國(guó)家各部委發(fā)布的政策法規(guī)，投資指南以及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息做到及時(shí)掌握與學(xué)習(xí)。當(dāng)然緊跟國(guó)家政策并非就是完成依靠政府優(yōu)惠政策進(jìn)行海外投資，而是將國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)利好政策給充分利用起來，積極行動(dòng)，對(duì)“不公平競(jìng)爭(zhēng)”的因素要予以堅(jiān)決杜絕。

（三）建立企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)信息共享制度

第一，就宏觀角度上來說，需要政府相關(guān)部門建立企業(yè)境外投資宏觀風(fēng)險(xiǎn)信息平臺(tái)與信息共享體系，將風(fēng)險(xiǎn)信息共享的基礎(chǔ)提供給境外投資企業(yè)。在建立這一平臺(tái)時(shí)，應(yīng)對(duì)平臺(tái)的職能、主管部門和主要負(fù)責(zé)人員有一明確認(rèn)識(shí)，并對(duì)各個(gè)主體在風(fēng)險(xiǎn)信息共享平臺(tái)中的職責(zé)與角色有一充分了解，其中包括政府相關(guān)部門、境外投資企業(yè)、境外運(yùn)營(yíng)公司、中介機(jī)構(gòu)等，將風(fēng)險(xiǎn)信息共享平臺(tái)的運(yùn)行模式、業(yè)務(wù)流程確定，建立各主體在風(fēng)險(xiǎn)信息共享平臺(tái)中個(gè)的協(xié)作模式與利益協(xié)調(diào)機(jī)制，就各主體在風(fēng)險(xiǎn)信息共享平臺(tái)中的責(zé)任追究予以確定。第二，站在縱向管理的層面來說，需設(shè)立企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)信息共享系統(tǒng)，系統(tǒng)的主體為政府主管部分或行業(yè)協(xié)會(huì)，組群為具體的行業(yè)，以形成特定行業(yè)的次一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)共享機(jī)制。在信息共享系統(tǒng)的組織中，行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)揮著重要作用。針對(duì)同一行業(yè)但投資地域不同的投資主體來說，這一信息共享系統(tǒng)有助于其更好的防控行業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)。第三，處于橫向管理角度考慮，應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)信息共享系統(tǒng)，其中主體可是政府主管部門，也可使區(qū)域投資協(xié)會(huì)，以對(duì)具體的投資東道國(guó)或區(qū)域，形成特定區(qū)域的次一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)共享機(jī)制。而在這之中，扮演重要角色的是區(qū)域投資協(xié)會(huì)。由于縱向系統(tǒng)和橫向系統(tǒng)有著不同的分工，因而應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的類型也存在很大差別，在宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)信息共享體系中，兩者均是非常基礎(chǔ)的部分。

（四）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)流程管理

風(fēng)險(xiǎn)流程主要是指風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段形成、發(fā)生以及企業(yè)應(yīng)對(duì)、處理風(fēng)險(xiǎn)的過程。加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理就表明要嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)所經(jīng)歷的各個(gè)階段。所以，防控措施主要有以下幾點(diǎn)：首先是增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，盡可能限制風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)因素，將及時(shí)有效的預(yù)報(bào)系統(tǒng)給建立起來，做好多項(xiàng)應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，防患于未然。其次是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有一正確認(rèn)識(shí)。企業(yè)在開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)難以避免。而通常情況下，投資風(fēng)險(xiǎn)均是和預(yù)期收益呈正比關(guān)系。要想選擇最佳治理方案，就必須遇險(xiǎn)不驚，沉著應(yīng)對(duì)。最后是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置水平的提高。有多方面的因素會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，而在諸多因素中更有主要與次要因素之分，所以如果要將治理效率提高，就必須對(duì)主次要因素做出認(rèn)真區(qū)分，并采取相應(yīng)的解決措施，以顯著降低企業(yè)的損失。

三、結(jié)語(yǔ)

總之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性轉(zhuǎn)型的必然要求就是境外直接投資的快速發(fā)展，而其也是中國(guó)現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境綜合作用的必然結(jié)果。中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)境外直接投資，能夠?qū)?guó)際經(jīng)濟(jì)資源充分利用起來，以要素支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長(zhǎng)。與此同時(shí)，也有助于讓流動(dòng)性過剩的情況得到有效緩解，使國(guó)內(nèi)的通脹壓力減輕，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。但是因?yàn)橹袊?guó)企業(yè)境外直接投資近年來才剛開始起步，所以也就未充分了解國(guó)外的投資環(huán)境，在研判國(guó)際經(jīng)濟(jì)上缺乏較高準(zhǔn)確性，因此今后就需高度重視面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，并積極采取各種規(guī)避措施，將中國(guó)企業(yè)境外直接投資風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

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作者簡(jiǎn)介：

傅洋，深圳航天信息有限公司。