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比特幣,是亂局更是大考

2018-01-10 12:00
中國經(jīng)濟信息 2018年23期
關鍵詞:對沖比特加密

加密技術或許尚未死掉,但比特幣成為未來貨幣的夢想已破滅。

經(jīng)過了2017年末和今年1月那段令人眩暈的日子之后,加密貨幣一路走跌。最知名的加密貨幣——比特幣目前的價值只有最高位時的五分之一。(11月25日,各大交易所的比特幣價格正式擊穿了4000美元,和年初2萬美元的高點相比,跌幅接近80%。)

從寵兒到棄兒

截至11月26日20時45分,比特幣交易價格徘徊在4043.3美元,勉強收復4000美元整數(shù)關口,但過去7天比特幣價格跌幅超過1700美元,跌幅仍然超過30%。

“所幸的是,我們趕在上周比特幣大跌前,已經(jīng)出清了所有加密數(shù)字貨幣頭寸?!币患颐绹鴮_基金經(jīng)理表示。不過,比特幣如此快速下跌,依然讓他心有余悸。

在加密數(shù)字貨幣研究機構(gòu)eToro策略分析師Mati Greenspan看來,對沖基金集體拋售比特幣離場,恰恰是掀起比特幣這輪大跌行情的幕后推手。

“目前散戶投資者投資損失慘重,幾乎沒有意愿入市抄底,如今連對沖基金等機構(gòu)投資者都紛紛拋棄,比特幣焉能不遭遇大跌?!盡ati Greenspan指出。

對沖基金集體拋棄比特幣也是無奈之舉,因為他們發(fā)現(xiàn)散戶投資者入場投資意愿大降,監(jiān)管部門又遲遲不放行比特幣金融創(chuàng)新帶來套利機會,令比特幣日益失去交易獲利價值。

“和不少對沖基金一樣,我們內(nèi)部對比特幣存在三大投資準則,一是短期內(nèi),比特幣很難成為世界通用的貨幣;二是在缺乏廣泛的實際應用場景前,比特幣估值是偏高的;三是目前資本驅(qū)動是支撐比特幣估值的關鍵力量,一旦各路資本離場,比特幣價格將隨之大跌。”上述美國對沖基金經(jīng)理透露,這也是11月中旬當他們發(fā)現(xiàn)各路資本離場跡象趨于明顯時,迅速結(jié)清比特幣頭寸的根本原因之一。

在他看來,比特幣這輪快速大跌,表面而言是數(shù)字加密貨幣監(jiān)管加強、BCH(比特幣現(xiàn)金)硬分叉、幣圈內(nèi)耗不斷等因素所致,但它們背后折射出的深層次原因,是大量基金與散戶投資者意見高度“一致”,不愿再入場支撐比特幣虛高價格。

他透露,一年前,對沖基金掀起了比特幣等數(shù)字加密貨幣投資潮,當時不少對沖基金一方面看好比特幣的賺錢效應與避險資產(chǎn)特性,另一方面認為越來越多區(qū)塊鏈技術應用場景落地會持續(xù)提升比特幣需求,因此紛紛將大量資金投向比特幣。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至今年2月,專注加密貨幣投資的對沖基金數(shù)量超過230個,比過去六個月翻倍,是2017年初的5倍之多,總計管理資產(chǎn)總額超過50億美元。

但是,對沖基金的套利算盤最終沒能兌現(xiàn)。今年3月以來,歐美國家金融監(jiān)管部門不但沒有允許比特幣ETF上市,反而對比特幣等數(shù)字加密貨幣金融衍生品創(chuàng)新采取日益嚴格的監(jiān)管態(tài)度,導致比特幣價格持續(xù)下跌與大量散戶投資者離場觀望。

隨著比特幣價格持續(xù)快速大跌,不少對沖基金正遭遇血本無歸的窘境。

以去年12月成立的比特幣投資信托基金Grayscale Investment為例,當時這家加密數(shù)字貨幣投資基金按2倍市場價格買入比特幣(持幣成本約為4萬美元),如今按照比特幣交易價格4000美元計算,其凈值虧損幅度接近90%。

“這絕非個案。”Genesis Trading首席執(zhí)行官Michael Moro告訴記者,今年以來留守比特幣頭寸的對沖基金僅此一項業(yè)績損失幅度普遍在50%以上,如今在比特幣跌破4000美元之際,他們正遭遇越來越多LP的問責壓力,甚至個別大型LP打算將所有投資份額贖回(包括股票、債券、黃金等金融產(chǎn)品的投資額度),作為懲罰措施。

比特幣走向何方?

當然,這并非比特幣歷史上第一次大跌,過去的好幾次暴跌,最終都迎來了更大幅度的上漲。那么,這一次暴跌之后,比特幣還會重演過去的反彈嗎?對于幣圈玩家們而言,是該奪路而逃還是奮勇抄底?

不久前,馬云首次公開談及比特幣說:“對于比特幣,我沒有太大的興趣,我想知道的是,比特幣能帶來什么社會?但不管怎樣,我認為比特幣對于我們來說要非常小心。

2013年,比特幣從年初的15美元一路上漲,到年底一度突破1200美元。這一年是中國幣圈玩家的啟蒙年,大量中國玩家正是從2013年開始大規(guī)模入場。

當年12月份,中國央行、銀監(jiān)會等五部委聯(lián)合發(fā)布《關于防范比特幣風險的通知》,《通知》表示,比特幣是一種特定的虛擬商品,不具有與貨幣等同的法律地位,不能且不應作為貨幣在市場上流通使用。五部委還要求各金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得以比特幣為產(chǎn)品或服務定價,不得為客戶提供與比特幣相關服務等。通知出臺之后,比特幣暴跌35%,比特幣價格就此急轉(zhuǎn)而下,到了2015年,比特幣價格跌至200美元,一年半時間里跌幅超過80%。

2015年下半年開始,比特幣再度強勢反彈,2016年全年漲幅超過260%。到了2017年年初,比特幣價格更是刷新歷史高位。這個時候,中國已經(jīng)成為全球比特幣市場的主要玩家,來自中國的比特幣交易量占全球比重超過9成。

歷史總有驚人巧合,比特幣再創(chuàng)歷史新高之后,中國監(jiān)管層再度出手。2017年年初,中國央行及其上??偛糠謩e在北京和上海約談了三家最大的比特幣交易所,隨后又對交易所進行現(xiàn)場檢查。這一次,比特幣價格在8個交易日之內(nèi)跌幅近半。

到了去年9月份,監(jiān)管部門正式?jīng)Q定關閉境內(nèi)的比特幣交易所,比特幣價格再次出現(xiàn)一波跳水,然后很快又創(chuàng)出歷史新高,在今年年初一度超過2萬美元。

從過去幾年來看,比特幣的幾次暴跌,很大程度上都來自外部壓力,尤其和中國的監(jiān)管有關。但是這一次,比特幣的暴跌并沒有任何明顯的外部打壓,主要是過度暴漲之后的一次價值回歸。

比特幣的這一次暴跌,可以算是對幣圈玩家忠誠度的一次洗禮。如果對比特幣仍有宗教般的信仰,這一次暴跌就是抄底的天賜良機,如果信仰動搖了,那還是趕緊逃命要緊。

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