張應(yīng)華

摘 要：2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之后，中美兩國(guó)經(jīng)歷了激烈的貨幣博弈。中美為什么會(huì)進(jìn)行貨幣博弈？緣由在于這是中美兩國(guó)核心利益的矛盾和沖突，是兩國(guó)在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代全面競(jìng)爭(zhēng)的核心內(nèi)容，也是全球金融經(jīng)濟(jì)治理選擇的必然結(jié)果。中美貨幣博弈為了什么？其本質(zhì)，從形式看是對(duì)國(guó)際財(cái)富標(biāo)志的爭(zhēng)奪，從內(nèi)涵看是對(duì)經(jīng)濟(jì)定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，從廣義看是對(duì)國(guó)際金融主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪。這表明，中美貨幣博弈是兩國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，將是一個(gè)長(zhǎng)期的歷史過程。當(dāng)務(wù)之急，是構(gòu)建合理機(jī)制，化解中美貨幣博弈陷入囚徒困境的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)共贏。

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融主導(dǎo)權(quán)；國(guó)際財(cái)富標(biāo)志；定價(jià)權(quán)；全球金融治理

中圖分類號(hào)：F81 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)：A 文章編號(hào)：1674-9448 （2017） 03-0074-07

The Reason and Nature of the Currency Game between China and the United States under the Perspective of the Generalized Virtual Economy

ZHANG Ying-hua

（School of Economics and Management of Jiujiang College， Jiujiang Jiangxi， 332000， China）

Abstract： After the outbreak of the subprime crisis of the United States in 2008， China and America have experienced intense currency game. Why· Reason is that this is a contradiction of the two countries core interests， and that this is the comprehensive competition of the two countries in the generalized virtual economy age， and that this is the inevitable result to choose for the global financial governance. What is the nature of the currency game· From the form， it is the competition for international wealth symbol； from the connota-tion， it is the competition for economic pricing power； from the general， it is the competition for the dominant power of international finance. This suggests that the currency game is inevitable in the development of the two economies， and it will be a long history process. Priority is to build a reasonable mechanism to dissolve the risk of currency game into a prisoners dilemma， and achieve win-win situation.

Keywords： the dominant power of international finance， wealth symbolism， pricing power， the global financial governance

一、引 言

中美貨幣博弈是中美兩國(guó)全面博弈在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的集中表現(xiàn)，也是在廣義虛擬經(jīng)濟(jì)時(shí)代兩國(guó)經(jīng)濟(jì)全面競(jìng)爭(zhēng)的核心內(nèi)容。當(dāng)前中美貨幣博弈的直接表現(xiàn)就是，一方面中國(guó)積極推動(dòng)人民幣國(guó)際化，使人民幣成為國(guó)際貨幣，并不斷提高其市場(chǎng)份額；另一方面美國(guó)動(dòng)用一切資源阻止人民幣國(guó)際化的進(jìn)程；以及在這個(gè)過程中，兩國(guó)間的對(duì)弈、妥協(xié)、策略選擇和所有互動(dòng)。那么，中美貨幣博弈的情況怎樣，中美為什么會(huì)進(jìn)行貨幣博弈（即緣由），以及中美貨幣博弈是為了什么（即本質(zhì)），這是本文擬回答的三個(gè)問題。

一、中美貨幣博弈的基本情況

中國(guó)自從2005年啟動(dòng)人民幣匯率改革以來，推動(dòng)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程；與此同時(shí)，美國(guó)阻止人民幣國(guó)際化進(jìn)程的行動(dòng)不斷，尤其是2008年金融危機(jī)以后更加激烈；從而上演了以中國(guó)推動(dòng)人民幣國(guó)際化和美國(guó)阻止人民幣國(guó)際化為主要內(nèi)容的兩國(guó)貨幣博弈。到目前為止，中美貨幣博弈經(jīng)歷了三個(gè)階段。

第一階段為2008—2012年：美國(guó)發(fā)起的由歐美發(fā)達(dá)國(guó)家逼迫人民幣升值而引起的中美貨幣博弈。美國(guó)因爆發(fā)次貸危機(jī)而經(jīng)濟(jì)陷入衰退，需要通過弱勢(shì)美元轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，因而逼迫人民幣升值，甚至不惜以將中國(guó)列入“匯率操縱國(guó)”相威脅，并阻止人民幣加入SDR貨幣籃子；而中國(guó)因美國(guó)大規(guī)模的量化寬松政策，以及國(guó)際貿(mào)易和資本雙順差的現(xiàn)實(shí)，被動(dòng)地接受大量美元資本的流入和人民幣升值。這一階段的博弈，美國(guó)實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)嫁危機(jī)和復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)的目的，中國(guó)則被動(dòng)地承受著人民幣升值帶來的出口商品競(jìng)爭(zhēng)力削弱和大量美元外匯儲(chǔ)備貶值的損失。

第二階段為2012—2015年：中國(guó)利用人民幣升值的契機(jī)，多途徑加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程，包括與多個(gè)國(guó)家開展貨幣互換、多方位的自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略、金磚國(guó)家貨幣金融合作、組建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、加入SDR貨幣籃子。美國(guó)則動(dòng)用包括經(jīng)濟(jì)、政治、外交、軍事在內(nèi)的一切資源，阻止人民幣國(guó)際化進(jìn)程，不惜以破壞地區(qū)安全穩(wěn)定為代價(jià)，在中國(guó)周邊不斷挑起或制造事端進(jìn)行阻止，包括釣魚島事件、南海沖突和薩德入韓等等。這一階段的博弈，美國(guó)未能如愿以償，中國(guó)則通過“一帶一路”戰(zhàn)略、命運(yùn)共同體、和平崛起的理念，以“打太極”的方式，不與美國(guó)正面對(duì)抗，化解了美國(guó)的重重圍堵，實(shí)現(xiàn)了人民幣國(guó)際化的階段性目標(biāo)。endprint

第三階段為2015年底以來：美國(guó)發(fā)起的以做空人民幣為主要內(nèi)容的中美貨幣博弈。2015年隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，美國(guó)需要強(qiáng)勢(shì)策略以維護(hù)美元信心，同時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)開始大肆做空人民幣；中國(guó)采取了市場(chǎng)干預(yù)等一系列措施，挫敗了做空人民幣的攻擊，維護(hù)了人民幣的穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)了人民幣的雙向波動(dòng)。

可以肯定，中美貨幣博弈遠(yuǎn)未結(jié)束，并將成為未來兩國(guó)經(jīng)濟(jì)交往的一種常態(tài)。

二、中美貨幣博弈的緣由

中美兩國(guó)為何要進(jìn)行貨幣博弈，這是由兩國(guó)核心利益的沖突、兩國(guó)經(jīng)濟(jì)全面競(jìng)爭(zhēng)、全球金融治理的需要所決定的，存在著不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀緣由。

（一） 中美貨幣博弈是兩國(guó)核心利益的戰(zhàn)略碰撞

1. 美元霸權(quán)是美國(guó)的核心利益，維護(hù)美元霸權(quán)是美國(guó)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。美元霸權(quán)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)、軍事霸權(quán)、乃至整個(gè)美國(guó)霸權(quán)的根基。

首先，美國(guó)強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力的基礎(chǔ)是以美元為核心的廣義虛擬經(jīng)濟(jì) [1]。自20世紀(jì)70年代初布雷頓森林體系崩潰美元與黃金脫鉤以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始脫實(shí)向虛，大力發(fā)展廣義虛擬經(jīng)濟(jì)，如今已經(jīng)發(fā)展成為名副其實(shí)的金融帝國(guó)。自從美元成為徹底虛擬化為信用貨幣以后，美國(guó)可以不用戰(zhàn)爭(zhēng)、殖民等傳統(tǒng)模式就可以輕易掠奪他國(guó)財(cái)富了[2]。美國(guó)通過向世界供給美元可以獲得國(guó)際鑄幣稅、國(guó)際通貨膨脹稅、他國(guó)實(shí)際資源和商品；美國(guó)通過美元在國(guó)際價(jià)值體系中的主導(dǎo)地位，影響其他國(guó)家或地區(qū)的資產(chǎn)價(jià)格，為本國(guó)金融資本創(chuàng)造獲取巨大價(jià)差收益的機(jī)會(huì)，即所謂的“剪羊毛”；美國(guó)通過發(fā)行國(guó)債和華爾街發(fā)行的一些列金融衍生品吸引美元資本回流美國(guó)，進(jìn)入美國(guó)的三大資本市場(chǎng)——期貨市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，繁榮美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

其次，美元和美軍構(gòu)成美國(guó)霸權(quán)的兩大支柱，互相支持，相互作用，缺一不可。美國(guó)利用美元霸權(quán)為美軍提供資金支持，強(qiáng)大的美軍為美元提供信心支持和信用保障。自二戰(zhàn)以后，美軍就成為世界上最強(qiáng)大的軍事力量，并且直接或間接主導(dǎo)或參與了世界上幾乎所有的地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)或軍事沖突。這些巨額經(jīng)費(fèi)開支，都是由美元霸權(quán)所支撐的。布雷頓森林體系崩潰的直接原因，就是因?yàn)槌r戰(zhàn)爭(zhēng)和越南戰(zhàn)爭(zhēng)的巨額開支，美國(guó)無節(jié)制地印刷美元導(dǎo)致美元與黃金脫鉤的結(jié)果，這也是美元霸權(quán)的直接表現(xiàn)。如今美國(guó)成為世界上最大的負(fù)債國(guó)家，其他債權(quán)國(guó)家別無選擇地購(gòu)買美國(guó)國(guó)債作為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，這也得益于美元霸權(quán)。

2. 人民幣國(guó)際化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需要，是維護(hù)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)安全和金融主權(quán)的必然舉措，中國(guó)必將堅(jiān)定不移地推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

人民幣國(guó)際化是促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型成功的重要戰(zhàn)略舉措。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷三十多年的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式亦不可持續(xù)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須由外延式向內(nèi)涵式轉(zhuǎn)變，必須由經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)成為當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的重中之重。在貿(mào)易方面，通過人民幣國(guó)際化，擴(kuò)大人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的貿(mào)易范圍，有助于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)成本，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在對(duì)外投資方面，人民幣國(guó)際化有助于保證中國(guó)企業(yè)境外資產(chǎn)保值，提高對(duì)外投資規(guī)模。在金融市場(chǎng)發(fā)展方面，人民幣國(guó)際化有助于擴(kuò)大境外企業(yè)在中國(guó)發(fā)行人民幣債券、股票融資，中國(guó)居民在境外發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的債券或股票融資，擴(kuò)大金融市場(chǎng)規(guī)模，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展、金融體系不斷完善。

人民幣國(guó)際化是維護(hù)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)安全和金融主權(quán)的必然措施。美國(guó)正在利用美元霸權(quán)地位，動(dòng)用一切資源對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行圍剿，企圖“剪中國(guó)經(jīng)濟(jì)的羊毛”，給中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)安全造成極大威脅。中國(guó)必須穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，減少對(duì)美元和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴，割斷美國(guó)對(duì)中國(guó)“剪羊毛”的脈源。由于人民幣不是國(guó)際貨幣，中國(guó)央行往往要被動(dòng)應(yīng)對(duì)美國(guó)貨幣政策的調(diào)整，削弱了中國(guó)央行貨幣政策的自主性。2008年金融危機(jī)之后，美國(guó)啟動(dòng)量化寬松政策，美元資本大量流入中國(guó)，中國(guó)央行被迫投放大量人民幣，造成人民幣對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外升值的困境，面臨資產(chǎn)價(jià)格上漲和制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降的壓力。如今美國(guó)退出量化寬松政策，啟動(dòng)加息周期，中國(guó)又要面臨資產(chǎn)泡沫破滅和通貨緊縮壓力。

中國(guó)基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和維護(hù)金融經(jīng)濟(jì)安全的需要，必須推動(dòng)經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變，不僅要貿(mào)易強(qiáng)國(guó)，而且要金融強(qiáng)國(guó)，人民幣國(guó)際化都是必須越過的坎。美國(guó)一定要維護(hù)美元霸權(quán)，中國(guó)也會(huì)堅(jiān)定不移地推動(dòng)人民幣國(guó)際化，但兩者的利益有矛盾和沖撞，如何在動(dòng)態(tài)平衡中發(fā)展，這取決于未來中美兩國(guó)的貨幣博弈過程。

（二）中美貨幣博弈是兩國(guó)全面競(jìng)爭(zhēng)的核心內(nèi)容

維護(hù)霸權(quán)地位是美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略，誰(shuí)威脅到其霸權(quán)地位就要打壓誰(shuí)，這也是美國(guó)社會(huì)精英的共識(shí)。世界老二歷來都是其打壓和圍堵的對(duì)象，絕對(duì)不能讓老二強(qiáng)大到威脅其霸權(quán)地位。無論20世紀(jì)40年代對(duì)英國(guó)的絞殺，80～90年代對(duì)日本的圍堵，還是90年代末以后對(duì)歐盟和歐元區(qū)擴(kuò)張的遏制，都是其打壓老二維護(hù)霸權(quán)地位的重要表現(xiàn)。2008年金融危機(jī)以后，中美之間經(jīng)濟(jì)規(guī)模的差距逐步縮小，特別是2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過日本躍居世界第二之后，美國(guó)對(duì)中國(guó)崛起的警覺性越來越高，對(duì)中國(guó)的圍堵和遏制也越來越明顯。遏制或阻礙中國(guó)順利發(fā)展與和平崛起成為美國(guó)的首要目標(biāo)。雖然中國(guó)一再?gòu)?qiáng)調(diào)不會(huì)走國(guó)強(qiáng)必霸的老路，也無意于爭(zhēng)奪美國(guó)的霸權(quán)地位，但是美國(guó)對(duì)中國(guó)的崛起始終不放心。

美國(guó)霸權(quán)的基石是美國(guó)信用，維護(hù)美國(guó)信用的兩大支柱是美元和美軍[3]。美元作為最主要的國(guó)際貨幣，價(jià)值穩(wěn)定，成為世界財(cái)富標(biāo)志；美軍在全世界部署最強(qiáng)大的軍事力量，彰顯其堅(jiān)不可摧的形象。美國(guó)通過美元維持世界對(duì)美國(guó)的依賴，通過美軍維持世界對(duì)美國(guó)的信心，進(jìn)而維護(hù)以美元為核心的世界信用體系。然而，近年來中美經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國(guó)際影響力、軍事實(shí)力等方面差距的縮小，世界格局演變的趨勢(shì)有利于中國(guó)未來發(fā)展，對(duì)維護(hù)美國(guó)霸權(quán)越來越不利。一方面，中國(guó)超越美國(guó)成為世界第一貿(mào)易大國(guó)，人民幣國(guó)際化程度加速，世界經(jīng)濟(jì)對(duì)美元的依賴將逐漸減少。同時(shí)，中國(guó)的軍事能力也突飛猛進(jìn)，特別是中國(guó)的反介入?yún)^(qū)域拒止能力大增，美軍在中國(guó)近海的霸權(quán)行徑不再通暢。另一方面，2001年的“9●11”事件打破了美國(guó)堅(jiān)不可摧的神話；同時(shí)，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，以及美國(guó)不負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策和隨意發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的行為損害了美國(guó)的國(guó)際形象。這些都表明，世界對(duì)美國(guó)的信心開始動(dòng)搖，美國(guó)信用也開始受到質(zhì)疑。但是，美國(guó)絕不會(huì)坐等其霸權(quán)衰退和中國(guó)順利崛起。阻止中國(guó)崛起或阻礙中國(guó)崛起的進(jìn)程，成為美國(guó)對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)。在此背景下，美國(guó)對(duì)中國(guó)的圍堵提速，啟動(dòng)重返亞太戰(zhàn)略，中美關(guān)系也自2012年“釣魚島”事件之后，開始轉(zhuǎn)向全面競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。endprint