姜美子

摘 ?要

在企業(yè)價值來說負債經(jīng)營是利弊皆有的，因此企業(yè)就需要對負債經(jīng)營有更全面的了解，只有這樣企業(yè)才能依據(jù)自身情況實施一系列的相關(guān)措施，取其利避其害，有效的減少負債經(jīng)營所帶來的各種風險，給予企業(yè)的利益相關(guān)者更多的回報，使企業(yè)更好地發(fā)展。

關(guān)鍵詞

負債經(jīng)營;公司價值;資產(chǎn)負債率

企業(yè)所進行的負債經(jīng)營是為了擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流從而會選擇通過向銀行借款、發(fā)行債券、股票、租賃、商業(yè)信用等方式來取得更多的資金，即用信貸的方式籌集資金，然后合法合理地運用債權(quán)人的資金來使企業(yè)逐步走上正軌甚至走出困境，然后進行日常范圍的經(jīng)營活動，擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，進行技術(shù)上的創(chuàng)新，完善企業(yè)的各部分運營環(huán)節(jié)，從而使企業(yè)獲得可觀的利潤。雖然這部分資金可以自由支配，但其實質(zhì)上是債務(wù)，也就說明這部分資金是要在一定期限內(nèi)歸還的，企業(yè)并不能將其長久持有，因而也就具有了一定的風險性。

一、負債經(jīng)營對公司價值的正面影響

企業(yè)在當今社會中的生產(chǎn)經(jīng)營活動都會面臨著一個共同的問題，那就是資金的不足和短缺。資金在許多方面都很迫切的需要，例如引進先進技術(shù)，購買新型的高科技設(shè)備，拓展經(jīng)營范圍等。因此，解決資金上緊張的問題，成為了企業(yè)選擇進行負債經(jīng)營方式的一個很重要的原因。對于一個企業(yè)來說，其內(nèi)部的資金是存在固定的數(shù)量的，然而企業(yè)的存活、進步、拓新都需要資金作為基礎(chǔ)，因而只是依靠企業(yè)內(nèi)部的資本是沒有可能做到的，并且隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴大和業(yè)務(wù)內(nèi)容的發(fā)展，對于資金的需求也在不斷地上漲，可以說是沒有限度并時刻在發(fā)生變化的，這恰恰與企業(yè)內(nèi)部資金的特性相背離，而負債.經(jīng)營就可以達到這些要求，它可以滿足一個企業(yè)對資金的沒有止境的需求，因此進行負債。

經(jīng)營便成了為企業(yè)彌補資金上短缺的最終的決定。而且之所以會選擇進行負債。經(jīng)營并不是希望可以使獲得的資本盡可能多，而是使資金達到適量額度即可，讓擁有使用權(quán)的資金得到合理地使用，還可以用多余的資金解決未能解決掉的債務(wù)，維護公司的誠信，對企業(yè)進行宣傳。在發(fā)生通貨膨脹時，使用企業(yè)積累的資本相較于使用信用貸款的方式獲得資金進行運營危害要大很多，選擇進行負債經(jīng)營可以使得通貨膨脹造成的損失在一定程度上得到避免，換句話說，進行負債經(jīng)營躲避開的危害甚至可以理解為公司在通貨膨脹發(fā)生時得到了利益收入。由于企業(yè)事實上是要依據(jù)帳面上標注的金額來付清債務(wù)的款項，并不用去考慮通貨膨脹所會造成的影響，所以，通貨膨脹造成的通貨貶值反而使得企業(yè)實際償還的債務(wù)比本應(yīng)承擔的債務(wù)少了，而且貨幣購買力降低的程度越大，企業(yè)因負債經(jīng)營而獲得的利益也就越大。

二、負債經(jīng)營對公司價值的不利影響

進行負債經(jīng)營所獲得的資本，本質(zhì)上其實是債務(wù)，也就是說明這部分資金是要在一定期限內(nèi)歸還的，企業(yè)并不能長久持有，到期后還需要給予一定的利息，如果無法支付就要負擔一定的法律責任。而企業(yè)并不能保證經(jīng)營過程中不會發(fā)生虧損，一旦出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部失調(diào)、負債增多、市場占有量不足，銷售受阻、企業(yè)決策失敗等情況就會使公司資金周轉(zhuǎn)呆滯，債務(wù)的本金和利息無法及時歸還的事情發(fā)生也是在所難免的。而且隨著信貸獲得的資金占全部資金的份額越來越大，企業(yè)將深陷于債務(wù)的深淵，每日都在想辦法填補資金，從而出現(xiàn)新債務(wù)的發(fā)生，且新債務(wù)無法應(yīng)用到企業(yè)的運營當中，已經(jīng)無暇保證企業(yè)的正常盈利了，使得公司失去信譽度的同時也喪失了在市場上的競爭力，這就易形成一種惡性循環(huán)（無法償還---新債務(wù)---新債務(wù)和舊債務(wù)無法償還），而這種惡性循環(huán)的最終結(jié)果很可能就是企業(yè)的破產(chǎn)，甚至申請破產(chǎn)后都不足以還清負債。

在發(fā)生通貨緊縮時，一旦進行負債經(jīng)營那就必然會使公司的利益受到影響，這甚至是避無可避的，進行負債經(jīng)營得到的資金到期是要歸還的，而貨幣的升值使企業(yè)權(quán)益受損，原因是企業(yè)在歸還債務(wù)時要依據(jù)帳面上的具體金額來付清債務(wù)上的款項，而由于貨幣價值的上漲，雖然借入和歸還的面值不會發(fā)生任何改變，但是其實資本的價值是上漲了的，也就是說開始得到的資金價值要低于企業(yè)歸還時資金的價值。所以，通貨緊縮造成的通貨升值反而使公司在負債經(jīng)營這方面遭受到了損失，而且企業(yè)遭受的損失也會隨著貨幣購買力的上升而不斷地增大。

三、運用負債經(jīng)營的對策建議

（一）完善企業(yè)的運營

假如企業(yè)想要通過負債經(jīng)營得到更好地發(fā)展，那就需要保證公司能持續(xù)不斷地獲得利潤，而要想獲得利潤就要使公司所經(jīng)營的產(chǎn)品擁有好的銷路，對產(chǎn)品的特性、市場需求進行全面的調(diào)查和研究也就變得重要起來了。首先對于要新引進的產(chǎn)品，由于企業(yè)尚不明確消費者對于它的關(guān)注度和購買力，因而需要對其進行深度了解。在明確新產(chǎn)品的預(yù)計未來情況后再進行生產(chǎn)，以免投入人員和資金后，卻不能獲得等額或超額的回報，使得其負債經(jīng)營失敗。有的企業(yè)為牟得利益，不顧企業(yè)自身條件和市場情況就大量生產(chǎn)產(chǎn)品，從而擴大市場占有率，但是卻使得產(chǎn)品積壓在倉庫，無法銷售出去，資金只出不進，嚴重的甚至造成企業(yè)停業(yè)。

（二）提升風險意識并完善風險管理

企業(yè)在進行負債經(jīng)營時，不應(yīng)該將企業(yè)內(nèi)部擁有的資金全部應(yīng)用到運營上后再進行負債經(jīng)營，這樣的企業(yè)沒有為以后做打算，一旦第一次就經(jīng)營失敗，那么就沒有多余的資金來歸還債務(wù)，因而企業(yè)一定要留下一部分閑置資金，以防遭受損失時沒有翻身的余地，這是其中一點。而且即便一個公司長時間盈利也不能放松警惕，要時刻都保持風險意識。還有對負債過程中的風險預(yù)警管理更是格外重要。首先建立一個專有的部門來負責進行收集信息，要收集的信息包括企業(yè)的運營情況，有無虧損，負債資金的流向與落實情況，并及時向決策管理階層反映具體情況，還將信息給進行風險分析的部門，讓其判斷出那部分債務(wù)面臨的風險更大，再著力對這一方面加強管理。要保證這些部門不受其他上級人員直接管理，保證其獨立性，這樣才能使其客觀事實的進行風險管理，同時還要制定一系列的應(yīng)對措施，使其在損害發(fā)生之前就有了有效的對策。

（三）選擇合理的籌資方式

在當今的經(jīng)濟大環(huán)境下，為了滿足不同企業(yè)的需求，企業(yè)籌資可以選擇的方式變得多了起來，企業(yè)無需執(zhí)著于一種渠道，可以依據(jù)企業(yè)的特點和資金流動情況選擇多種方式一同進行。發(fā)行債券也是企業(yè)籌資的方式之一，發(fā)行債權(quán)也分為兩種方法：1.面向企業(yè)內(nèi)部員工;2.面向社會。前者雖然能夠保證一定的安全性，但由于員工是有固定數(shù)量的，手里擁有的資金也并不多，可以得到的資金也就不足以滿足公司的需求了;而后者由于是面向廣大群眾，因而無需擔心資金的不足問題，但是由于二者之間只存在借貸關(guān)系，因而就必須按時歸還所欠債務(wù)，這就增加了負債的危險性，很可能導(dǎo)致企業(yè)因無法償債而陷入困境。還有一個隨著經(jīng)濟發(fā)展而變得常見起來的籌資方式，那就是使用商業(yè)信用，商業(yè)信用大抵分為賒購商品、預(yù)收貨款和商業(yè)匯票，它的成本較之其他方式來說是非常低的，且使用起來沒有過多的限制，在正常的商品買賣時，它是進行可以轉(zhuǎn)讓票據(jù)權(quán)利的;在公司資金不足需要現(xiàn)金時，可以將票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓給銀行，然后支付利息給銀行，銀行就會將扣除利息的票面價值交給公司，待到期后再向銀行歸還現(xiàn)金。

（四）結(jié)合企業(yè)自身財務(wù)狀況適度舉債

一個公司之所以會選擇負債經(jīng)營是為了更好地發(fā)展，但最為根本的是擺脫貧困，而且這相當于一件“無本取利”的事。初始階段的公司由于資金短缺會選擇借款是自己的企業(yè)能成長起來，不會因為缺少資金而發(fā)生倒閉的情況發(fā)生。這時的信貸只需維持生存即可，慢慢使公司走入正軌。而當公司到了擴大規(guī)模，追求發(fā)展時考慮的問題也就變得多了起來。這就需要考慮度的問題了，對于公司來說當然是希望資金越多越好，但是這對于負債經(jīng)營來說只會使公司陷入困境，信貸獲得的資金，既要滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動的最低限度還應(yīng)保證不造成負債過多而無法歸還的情況發(fā)生。只有適度舉債才可以是負債經(jīng)營起到上文中提到的各種正面影響，而如何確定這個度就變得尤為重要了。首先我們要客觀實際的給企業(yè)定位確定企業(yè)的經(jīng)濟實力和盈利能力，還需要測量計算資金流動速度。而為了更好的確定這個度，應(yīng)該對負債率和償還能力進行計算。

（五）優(yōu)化企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)

要想憑借較低的資本成本，盡可能籌集到滿足企業(yè)需求的資金，就要對企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，而優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)有分為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。當今市場的激烈競爭為負債經(jīng)營提供了有力的條件，使其在這些年得到了很好的發(fā)展，目前它已經(jīng)成為了大多數(shù)公司優(yōu)先選擇的一種經(jīng)營方式，這是因為負債經(jīng)營可以使公司獲得更多的資金用進行任何有利于公司發(fā)展的事情，無須受資金不足的限制，從而更好地立足于市場。但是經(jīng)過上述的論述不難看出，負債經(jīng)營在為公司帶來利益的同時也面臨著一定的風險，而這些風險會損害公司的利益，嚴重的甚至會使得一個公司走到盡頭。因此，公司要想正確有效的進行負債經(jīng)營就要認清公司的狀況，適度信貸，還要選擇合理的信貸方式，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，只有這樣公司才能發(fā)揮負債經(jīng)營的優(yōu)勢并免受風險的危害，使公司以好的狀態(tài)來面對每一個發(fā)展階段。

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