李 瓊

中國銀行股份有限公司寧波市海曙支行，浙江 寧波 315000

一、概念分析

(一)私募股權(quán)基金

就目前的分析來看，從事私人股權(quán)投資的基金可以稱之為私募股權(quán)基金，其主要包括投資非上市公司股權(quán)或上市公司非公開交易股權(quán)兩種形式。就私募股權(quán)基金的具體分析來看，其追求的不是股權(quán)收益，而是通過上市、管理層收購和并購等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。一般來講，要創(chuàng)設(shè)私募股權(quán)基金，其必須要滿足5個基本的條件：其一是私募股權(quán)基金的名稱必須要符合《名稱登記管理規(guī)定》；其二是在私募股權(quán)基金的名稱中可以使用行業(yè)用語，比如“風(fēng)險投資基金”等字樣；其三是基金型的投資基金公司對注冊資本有要求，一般來講出資數(shù)額不應(yīng)低于5億元，而且這5億元必須要全部以貨幣的形式出資；其四是作為單個投資者，投資額不能低于1000萬元；其五是私募股權(quán)基金的創(chuàng)設(shè)要求至少有三名高管具備私募股權(quán)基金的相關(guān)管理或業(yè)務(wù)經(jīng)驗。

(二)法律經(jīng)濟

法律經(jīng)濟即法律經(jīng)濟學(xué)，亦稱“法和經(jīng)濟學(xué)”或“法律的經(jīng)濟分析”。對法律經(jīng)濟學(xué)做具體的分析發(fā)現(xiàn)其是近40年來發(fā)展起來的一門具有交叉性的邊緣學(xué)科，而具體交叉的兩門學(xué)科是經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)。用通俗的話來講，所謂的法律經(jīng)濟學(xué)具體指的是“將經(jīng)濟學(xué)的理論和經(jīng)驗主方法全面運用于法律制度分析”的學(xué)科。此學(xué)科在具體的應(yīng)用中會采用到經(jīng)濟學(xué)的理論以及方法，具體研究的確實法律制度以及法律關(guān)系等等。從目前的具體研究來看，法律經(jīng)濟學(xué)最終的研究目的是使法律制度原則更清楚地顯現(xiàn)出來，而不是改變法律制度”。

二、私募股權(quán)基金的運行及模式分析

對目前的私募股權(quán)基金做具體的分析可知股權(quán)投資是其主要的運作方式，而所謂的股權(quán)投資，實際上指的是利用增資擴股或者是股份轉(zhuǎn)讓這種形式來獲取非上市公司的股份并利用股份增值轉(zhuǎn)來實現(xiàn)獲利。具體分析私募股權(quán)基金，其具有三個非常明顯的特點：第一是股權(quán)投資具有十分可觀的收益。對股權(quán)投資的收益進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)其和資本若干百分點的孳息收益有著明顯的差異，這種投資最終獲取的是公司收益的分紅，所以一旦被投資公司上市，其獲利往往是幾倍甚至是幾十倍。第二是股權(quán)投資具有高風(fēng)險。上述內(nèi)容提到，一旦被投資公司上市，股權(quán)收益十分的客觀，但是如果被投資的項目最終沒有成果甚至是夭折，那么基金可能會血本無歸。第三是股權(quán)投資能夠提供全方位的增值服務(wù)。這種增值服務(wù)是吸引企業(yè)的關(guān)鍵性要素。

私募股權(quán)基金與一般的證券基金具有相同的盈利模式，從現(xiàn)實分析來看，要實現(xiàn)盈利需要經(jīng)過5個階段：1)價值發(fā)現(xiàn)階段。此階段主要指的是投資方發(fā)現(xiàn)有價值的投資項目并與項目方面達(dá)成共識。2)價值持有階段，主要指做完考核之后持有項目公司的價值。3)價值提升階段。主要指通過管理優(yōu)化等實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展，從而是基金獲得升值。4)價值放大階段。此階段是盈利實現(xiàn)的重要階段，具體指的是在資本市場當(dāng)中進(jìn)行股票的發(fā)行，完成價值放大。主5)價值兌現(xiàn)階段。這是盈利實現(xiàn)的最終階段，當(dāng)基金投資的項目在資本市場順利上市之后，基金管理人員在資本市場對項目的股票進(jìn)行拋售，這樣，最終盈利的目的得以實現(xiàn)。

三、私募股權(quán)基金公眾化的法律法律經(jīng)濟分析

就目前私募股權(quán)基金的發(fā)展趨勢分析來看，最主要的趨勢是公眾化，之所以要實現(xiàn)其公眾化，主要是基于私募股權(quán)基金的作用做考慮的：一方面，私募股權(quán)基金有市場監(jiān)管的作用，其可以對當(dāng)前市場經(jīng)濟發(fā)展中政府監(jiān)管的不足進(jìn)行補充。就監(jiān)管的具體執(zhí)行來看，私募股權(quán)基金可以選派代表進(jìn)入企業(yè)，這樣，其便成為了企業(yè)監(jiān)管的一部分，利用私募股權(quán)基金完善公司的治理結(jié)構(gòu)，這能夠幫助公司實現(xiàn)現(xiàn)代化發(fā)展，再者，利用私募股權(quán)基金的監(jiān)管和約束作用對上市企業(yè)的內(nèi)部做好控制，企業(yè)的發(fā)展會有更好的條件。

另一方面，私募股權(quán)基金在經(jīng)濟發(fā)展中具有積極作用。從當(dāng)前的分析來看，目前社會發(fā)展較為迅速且國家大力提倡的大三產(chǎn)業(yè)，比如現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等大都是民營企業(yè)，而且規(guī)模多為中小型企業(yè)，這些企業(yè)要獲得現(xiàn)代化的發(fā)展需要有必要的資金支持，但是當(dāng)前我國的融資格局并不能為其提供充足的資金，私募股權(quán)基金的發(fā)展可以為這些企業(yè)的融資提供渠道，從而實現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。簡言之，發(fā)展私募股權(quán)基金于我國當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整來講有重要的意義，而且其也能夠?qū)崿F(xiàn)真正的市場化發(fā)展。

四、結(jié)束語

綜上所述，在現(xiàn)代化市場大環(huán)境中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對于經(jīng)濟的發(fā)展有重要的作用，而私募股權(quán)基金可以為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)揮作用，所以實現(xiàn)大眾化的私募股權(quán)基金有重要的現(xiàn)實意義?；诖?，深入全面的對私募股權(quán)基金做討論分析必要性顯著。