張銳

央企資本重組歷來是國企改革中最為活躍也是最引人注目的板塊。隨著今年以來數(shù)十家央企近200位領(lǐng)導(dǎo)人員職位的密集調(diào)整，央企重組的想象空間被進(jìn)一步打開。按照國務(wù)院國資委負(fù)責(zé)人的表態(tài)，裝備制造、煤炭、電力、通信、化工等行業(yè)將是央企戰(zhàn)略性重組的重點(diǎn)領(lǐng)域，國有資本向國家戰(zhàn)略性重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域以及優(yōu)勢企業(yè)配置與集中的速度會(huì)進(jìn)一步加快。

和諧“三重奏”

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主G·斯蒂格勒曾說：“縱觀美國著名大企業(yè)，幾乎沒有哪一家不是以某種方式、在某種程度上應(yīng)用了兼并、收購發(fā)展起來的，幾乎沒有一家大公司能主要依靠內(nèi)部擴(kuò)張成長起來。”這對國內(nèi)央企而言無疑具有借鑒與應(yīng)用意義。雖然目前我國中央企業(yè)不足百家，但資產(chǎn)分布的線路依然過長且格局比較零散，整體獲利能力與創(chuàng)新功力與國外同行業(yè)巨頭存在不小差距，單一企業(yè)的主業(yè)既不清晰也不突出，同時(shí)企業(yè)之間資源響應(yīng)與協(xié)同效應(yīng)不強(qiáng)，央企的總體國際競爭力有待提升。

作為一種經(jīng)典的資源重組方式，橫向聯(lián)合被形象地比喻成“同花順”，其所能產(chǎn)生的效果就是提升行業(yè)集中度與實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)營，同時(shí)減少同質(zhì)化與無序化競爭，在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生新的產(chǎn)業(yè)鏈條，發(fā)揮經(jīng)營管理上的協(xié)同效應(yīng)，構(gòu)成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的市場競爭態(tài)勢。在這方面，央企展開的動(dòng)作可謂風(fēng)生水起，典型案例包括中國南車和中國北車重組形成中國中車，中國遠(yuǎn)洋和中國海運(yùn)重組形成中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，寶鋼與武鋼重組形成寶武集團(tuán)、中國國電與神華集團(tuán)重組形成國家能源投資集團(tuán)等。

與橫向聯(lián)合相比，被稱為“一條龍”的縱向整合旨在打通全產(chǎn)業(yè)鏈，謀求價(jià)值鏈上不同環(huán)節(jié)的企業(yè)有機(jī)分工與無縫合作，在實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)的同時(shí)彰顯協(xié)同效應(yīng)。遵循這樣的商業(yè)圭臬，我國央企邁出的步伐格外鏗鏘有力，如中電投集團(tuán)和國家核電重組形成國家電投集團(tuán)、中國核工業(yè)集團(tuán)與中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)重組形成中核集團(tuán)、中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)與中國恒天集團(tuán)重組形成中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)等。在這種重組路徑中，絕大多數(shù)都是采取整體資產(chǎn)無償劃撥或者吸收合并的方式而完成的。

打破行業(yè)或企業(yè)邊界的跨界整合是一種側(cè)重于業(yè)務(wù)層面的資源重組方式，其演進(jìn)的路徑是或無償劃轉(zhuǎn)，或有償收購，或股權(quán)合作，或資產(chǎn)置換，以及選擇組建股份制公司等，目的是實(shí)現(xiàn)資源向優(yōu)勢企業(yè)、主業(yè)企業(yè)的集中，形成數(shù)學(xué)上所說的“資源同類項(xiàng)”優(yōu)勢，也就是專業(yè)化優(yōu)勢。其代表性案例有三大運(yùn)營商將鐵塔等通信基礎(chǔ)設(shè)施剝離出來形成中國鐵塔公司、保利能源控股有限公司退出煤炭行業(yè)且整體劃轉(zhuǎn)至中煤集團(tuán)旗下等。

無論是橫向聯(lián)合還是縱向整合抑或是跨界整合，三者要么是由企業(yè)與企業(yè)“自由戀愛”而成，要么是通過國有資本運(yùn)營公司專業(yè)平臺(tái)的“撮合”而致，如參股、控股、資本注入等，使市場化的力量從中得到了最大程度的彰顯。更為重要的是，央企資源整合的半徑并不僅僅局限在國內(nèi)而是延伸到了國外，如中國化工集團(tuán)斥資490億美元收購了全球第一大農(nóng)藥、第三大種子科技公司先正達(dá)，上市企業(yè)中糧生化收購了3家中糧集團(tuán)旗下境外公司100%的股權(quán)等。重組邊界的增大顯示央企資源整合競爭能力的增強(qiáng)。

嘹亮的凱歌

作為一種全新的人事安排動(dòng)向，國內(nèi)媒體集體注意到，今年以來，央企密集換帥風(fēng)潮再起。統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前共有43家央企涉及161位領(lǐng)導(dǎo)人員出現(xiàn)職務(wù)變動(dòng)，其中包括20多家央企“一把手”調(diào)整。在專家看來，密集的高層人事調(diào)度預(yù)示著新一輪央企改革箭已在弦，央企調(diào)整重組有望提速。

央企重組的加速主要基于重組后顯著的整合效應(yīng)。如：中國中車成為了全球規(guī)模最大、產(chǎn)品最全、技術(shù)領(lǐng)先的軌道交通裝備企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋全球83%擁有鐵路的國家；中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)綜合運(yùn)力、干散貨、油輪和雜貨特種船隊(duì)運(yùn)力規(guī)模排名世界第一；寶武集團(tuán)構(gòu)成了以鋼鐵產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)、新材料產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代貿(mào)易物流業(yè)、工業(yè)服務(wù)業(yè)、城市服務(wù)業(yè)及產(chǎn)業(yè)金融業(yè)等組成的“一基五元”產(chǎn)業(yè)布局，并一舉升級(jí)成綜合性產(chǎn)業(yè)服務(wù)商；中國二重整體劃轉(zhuǎn)入國機(jī)集團(tuán)后，先后與后者的25家企業(yè)簽約協(xié)同項(xiàng)目58項(xiàng)，并借助集團(tuán)資源，從單一制造商轉(zhuǎn)型為工程服務(wù)商及總包商。此外，中國信息通信科技集團(tuán)有限公司有望沖擊目前國內(nèi)通信設(shè)備市場華為、中興兩家占優(yōu)的格局，成為市場上新的“第三極”。

從整體來看，經(jīng)過央企重組，國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈和國計(jì)民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域不斷集中、布局更趨優(yōu)化、研發(fā)能力大大提升，并成為國家科技創(chuàng)新的主力軍。截至目前，已有61家中央企業(yè)參加了創(chuàng)新型企業(yè)試點(diǎn)工作，在建立的146個(gè)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟中，央企牽頭或參與組建的占80%。

最新數(shù)據(jù)進(jìn)一步支持了央企重組的重大經(jīng)濟(jì)價(jià)值。按照國資委的權(quán)威信息， 5年多時(shí)間以來，已先后完成20組38家中央企業(yè)重組，央企數(shù)量已經(jīng)從117家降至96家，截止到今年6月底，央企累計(jì)減少法人單位11 261戶。當(dāng)然，重組整合并不僅僅是為了減少企業(yè)戶數(shù)或者降低央企的數(shù)量占比，而是要在瘦身健體的基礎(chǔ)上提高資源配置效率。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年上半年中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收13.7萬億元，同比增長10.1%；實(shí)現(xiàn)利潤總額8 877.9億元，同比增長23%，收入和利潤水平均創(chuàng)歷史同期最好水平。與此同時(shí)，截止到6月末，央企平均資產(chǎn)負(fù)債率為66%，較年初下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，在最新的《財(cái)富》世界500強(qiáng)排行榜中，中國企業(yè)達(dá)到120家，比去年增加了5家，其中央企48家，整體國際競爭力大大提升。由招商局集團(tuán)和中國外運(yùn)長航重組而成的招商局集團(tuán)有限公司首次登陸《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單，《財(cái)富》500強(qiáng)名單中位次上升最快（躍升175位）的則是由國電集團(tuán)與神華集團(tuán)重組形成的國家能源投資集團(tuán)。央企重組對擴(kuò)充中國企業(yè)在全球500強(qiáng)中的“勢力范圍”以及影響力功不可沒。

未來主旋律

策應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需要尤其是“去產(chǎn)能”頂層設(shè)計(jì)的要求，過去5年多時(shí)間的央企重組不少都發(fā)生在鋼鐵、煤炭、電力等傳統(tǒng)行業(yè)，如中電投與國家核電、寶鋼與武鋼、神華集團(tuán)與國電集團(tuán)以及中核與中核建等的重組。轉(zhuǎn)型期的目標(biāo)完成后，在繼續(xù)推進(jìn)鋼鐵、煤炭等行業(yè)重組的同時(shí)，央企重組定會(huì)提升到一個(gè)新的高度。

首先，戰(zhàn)略性意義重組將是央企重組的主流。登高望遠(yuǎn)，下一步央企將重點(diǎn)關(guān)注瞄準(zhǔn)打造具有國際競爭力的世界一流企業(yè)目標(biāo)，聚焦“中國制造2025”與高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，以及服務(wù)“一帶一路”倡議等。這樣，航空航天、集成電路、工業(yè)互聯(lián)、移動(dòng)通信等裝備制造業(yè)將成為央企重點(diǎn)布局與導(dǎo)航的領(lǐng)域，更多的戰(zhàn)略性協(xié)同產(chǎn)業(yè)平臺(tái)將在新能源、北斗產(chǎn)業(yè)、大型郵輪等領(lǐng)域建立起來，央企的賦能作用將得到全方位發(fā)揮，中國經(jīng)濟(jì)也將因此澆鑄出更為強(qiáng)大的鋼筋鐵骨。

其次，擴(kuò)大“朋友圈”將是央企重組的趨勢。作為改革的標(biāo)桿，央企不會(huì)滿足于自己的“范圍效應(yīng)”，在帶動(dòng)地方國企資源重組進(jìn)程的同時(shí)，央企也將與地方國企形成交叉持股、財(cái)務(wù)投資、戰(zhàn)略聯(lián)盟等多種合作關(guān)系；同時(shí)，央企還將進(jìn)一步敞開民營資本與境外資本進(jìn)入的門窗，商業(yè)競爭領(lǐng)域央企的混合身軀也會(huì)勾勒得更加飽滿。另外，伴隨著員工持股計(jì)劃的實(shí)施等一系列創(chuàng)新動(dòng)作，央企作為全民所有制的身份將凸顯得更加真實(shí)而充分。

再次，與改革共振將是央企重組的亮點(diǎn)。包括央企在內(nèi)的國企改革正在沿著管企業(yè)與管資本分離、資源重組兩條主要線路展開，二者之間本身就存在十分緊密的關(guān)聯(lián)，比如國有資本投資運(yùn)營公司為央企重組提供資金支持，而央企重組也為前者提供了明確的方向?qū)б?，同時(shí)，重組后的央企絕大部分都要建立國有資本投資運(yùn)營公司，以實(shí)現(xiàn)管企業(yè)與管資本的分離。屬于國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的央企重組與國有資本管理體制改革之間互相推動(dòng)與彼此牽引的關(guān)系由此不斷走向深化。

最后，強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)將是央企重組的重點(diǎn)。作為一種商業(yè)行為，央企重組不是簡單的拼盤，而是深度的融合；不是物理組織的表面對接，而且企業(yè)間戰(zhàn)略、組織、業(yè)務(wù)、管理制度、人力資源以及文化等方面的有機(jī)整合。為了防止重組之后“兩張皮”以及“打內(nèi)戰(zhàn)”等現(xiàn)象，有關(guān)部門必須加強(qiáng)對重組企業(yè)整合效果的評價(jià)與引導(dǎo)，盡可能縮短重組企業(yè)從“物理變化”到“化學(xué)反應(yīng)”轉(zhuǎn)變的過程，加速“1+1>2”協(xié)同效應(yīng)的釋放與發(fā)揮。