□ 楊景元

進(jìn)入7月份以來，國(guó)內(nèi)主要糧食價(jià)格出現(xiàn)了較大波動(dòng)，其中，中美貿(mào)易摩擦成為市場(chǎng)主導(dǎo)因素。7月6日中國(guó)開始對(duì)美國(guó)進(jìn)口的大豆等農(nóng)產(chǎn)品加增25%的關(guān)稅，使得自美國(guó)進(jìn)口大豆等農(nóng)產(chǎn)品的成本大幅上升。另外，因市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易前景擔(dān)憂，近段時(shí)間人民幣匯率連續(xù)大幅下挫。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，央行也適當(dāng)加大了政策寬松力度，也推高了國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期，加劇了商品價(jià)格的波動(dòng)程度。

本月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)綜合信息：

宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，7月16日統(tǒng)計(jì)局公布了2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。中國(guó)二季度GDP同比 6.7%，預(yù)期 6.7%，前值6.8%。較1季度小幅回落，而表征價(jià)格整體水平的GDP平減指數(shù)同比增速2.8%，已連續(xù)3個(gè)季度回落。另外，今年上半年，國(guó)內(nèi)社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為9.1萬億元，同比減少2.03萬億元；5月、6月社會(huì)融資規(guī)模增量分別為7608億元、1.18萬億元，比上年同期分別減少3023億元、5900億元。表現(xiàn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力。

7月23日國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，部署更好發(fā)揮財(cái)政金融政策作用，支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。會(huì)議傳遞出下一步宏觀調(diào)控的積極動(dòng)向。在保持宏觀政策穩(wěn)定的同時(shí)，財(cái)政金融政策要協(xié)同發(fā)力。會(huì)議要求保持宏觀政策穩(wěn)定，要求積極財(cái)政政策要更加積極，不搞大水漫灌式強(qiáng)刺激。要求穩(wěn)健貨幣政策松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。要求引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)利用降準(zhǔn)資金支持小微企業(yè)等，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保障融資平臺(tái)公司合理融資需求。

從市場(chǎng)資金層面看，自7月5日央行降準(zhǔn)以來，就奠定了今后一段時(shí)間市場(chǎng)資金面穩(wěn)定偏松的大格局。此后，央行連續(xù)通過公開市場(chǎng)操作，7月份已經(jīng)連續(xù)向市場(chǎng)投放資金超過萬億。因此市場(chǎng)整體資金面比較寬松，后期需重點(diǎn)關(guān)注資金投放力度和方向。

主要糧食市場(chǎng)方面：

大豆市場(chǎng)

一、種植面積增加，生長(zhǎng)狀況良好

6月29日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布種植意向報(bào)告顯示，2018年美國(guó)大豆播種面積為8955.7萬英畝，35年來首次超過玉米種植面積，且高于3月份預(yù)測(cè)的8898萬英畝。此前分析師平均預(yù)期大豆面積為8969萬英畝。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止7月22日當(dāng)周，美國(guó)大豆、玉米生長(zhǎng)狀況良好，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為70%，高于預(yù)期的68%，去年同期為57%。

中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部本月發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)2018年國(guó)產(chǎn)大豆面積將增加1000萬畝，產(chǎn)量增幅在5%左右。2018年東北多地租地成本每公頃上漲幅度在2000元之上，大豆種植成本提高可為大豆價(jià)格提供隱性支撐。

二、新年度供應(yīng)充裕，中國(guó)進(jìn)口量下調(diào)

7月13日，USDA發(fā)布7月份月度供需報(bào)告，美國(guó)陳豆出口和壓榨量上調(diào)導(dǎo)致年終庫存下調(diào)至4.65億蒲，低于平均預(yù)期的5.09億蒲。但中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美國(guó)新豆出口量大幅下調(diào)2.5億至20.4億蒲，低于本年度的20.85億蒲。年終庫存大幅上調(diào)1.95億蒲，達(dá)到5.8億蒲，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的4.82億蒲，年比增26%，創(chuàng)歷史新高。預(yù)估巴西新豆產(chǎn)量上調(diào)250萬噸，達(dá)到1.205億噸，阿根廷新豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，達(dá)到5700萬噸。中國(guó)大豆產(chǎn)量小幅上調(diào)40萬至1450萬噸，進(jìn)口量下調(diào)800萬噸，降至9500萬噸。全球庫存上調(diào)1130萬噸，達(dá)到9830萬噸，高于平均預(yù)期的8810萬噸。

同時(shí)，預(yù)測(cè)中國(guó)大豆進(jìn)口量將比上月預(yù)測(cè)的1.03億噸減少800萬噸，下降至9500萬噸，低于本年度的9700萬噸。相應(yīng)地，這將導(dǎo)致美豆出口量減少680萬噸，而巴西出口將增加210萬噸。初步統(tǒng)計(jì)今年1～7月中國(guó)大豆進(jìn)口總量5364萬噸，相比去年同期5493萬噸下降129萬噸。

三、臨儲(chǔ)大豆拍賣，成交逐漸下滑

7月4日國(guó)家臨儲(chǔ)大豆競(jìng)價(jià)銷售，計(jì)劃銷售數(shù)量50萬噸，實(shí)際成交數(shù)量28.36萬噸，成交率56.7%，成交均價(jià)3028元/噸。7月11日國(guó)家臨儲(chǔ)大豆計(jì)劃銷售49.46萬噸，實(shí)際成交量17.18萬噸，成交率34.73%，成交均價(jià)2995元/噸。7月18日國(guó)家臨儲(chǔ)大豆計(jì)劃銷售48.24萬噸，實(shí)際成交14.01萬噸，成交率29.03%，成交均價(jià)2993元/噸。7月25日國(guó)家臨儲(chǔ)大豆計(jì)劃銷售29.95萬噸，實(shí)際成交4.61萬噸，成交率15.40%，最高價(jià)3040元/噸，最低價(jià)2920元/噸，成交均價(jià)2997元/噸，總體看成交率逐步下滑。

四、現(xiàn)貨市場(chǎng)需求不振，連豆跌至兩年低位

隨著前期成交的低價(jià)臨儲(chǔ)大豆相繼入市，市場(chǎng)供應(yīng)十分寬松，貿(mào)易商出貨較為積極，加之目前豆制品進(jìn)入消費(fèi)淡季，加工企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，企業(yè)用糧企業(yè)基本以消耗庫存為主，大豆市場(chǎng)價(jià)格維持平穩(wěn)，局部地區(qū)有所下跌，截至7月20日，吉林地區(qū)大豆報(bào)價(jià)3620元/噸；山東地區(qū)東北產(chǎn)塔豆裝車報(bào)價(jià)3820～3840元/噸，小幅下跌20元/噸；安徽地區(qū)大豆收購(gòu)報(bào)價(jià)3900～3920元/噸，下跌40元/噸；河南地區(qū)3560～3720元/噸。

大連商品交易所黃大豆1號(hào)主力1809合約，7月初以來由3740元附近持續(xù)下跌，目前在3500元附近暫時(shí)企穩(wěn)，期價(jià)目前處于2015年4月以來的低位，趨勢(shì)上看仍處于弱勢(shì)當(dāng)中，短期盤整后仍有進(jìn)一步下跌的可能，但下跌空間比較有限。在8月生長(zhǎng)關(guān)鍵時(shí)期，需重點(diǎn)關(guān)注天氣因素對(duì)產(chǎn)量的影響以及后續(xù)政策支持力度。

玉米市場(chǎng)

一、全球庫存預(yù)估下調(diào)，需求增幅大于供應(yīng)

7月13日USDA發(fā)布月度供需報(bào)告，預(yù)估美國(guó)玉米新季播種面積8910萬英畝，單產(chǎn)為每英畝174蒲式耳，產(chǎn)量142.3億蒲式耳，出口22.25億蒲式耳，期末庫存為15.52億蒲式耳。

美國(guó)新季玉米初始庫存下調(diào)7500萬蒲，產(chǎn)量預(yù)測(cè)較上月預(yù)估值上調(diào)1.9億蒲，新玉米年終庫存下調(diào)2500萬至15.52億蒲，低于平均預(yù)期。全球2018/2019年度玉米年終庫存下調(diào)270萬噸，降至1.52億噸，低于平均預(yù)期的1.556億噸，遠(yuǎn)低于本年度的1.917億噸。

截止7月22日當(dāng)周，美國(guó)玉米生長(zhǎng)優(yōu)良率為72%，預(yù)期為71%，去年同期為62%。提振2018/2019年度玉米產(chǎn)量前景。

二、臨儲(chǔ)拍賣成交火熱，近期出庫壓力延續(xù)

截至7月20日，2018年度臨儲(chǔ)玉米拍賣已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行15周，臨儲(chǔ)玉米累計(jì)投放11651萬噸，實(shí)際成交5587萬噸，成交率48.0%。前期玉米拍賣成交火熱，但之前的出庫速度相對(duì)緩慢將會(huì)使得后期臨儲(chǔ)玉米流入市場(chǎng)速度不斷加快。目前，臨儲(chǔ)玉米出庫率在63%左右，尚有2000萬噸玉米未進(jìn)入市場(chǎng)。按照兩個(gè)月出庫期計(jì)算，集中出庫壓力將延續(xù)至本月下旬，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍受陳糧出庫的持續(xù)壓制。

三、深加工企業(yè)開機(jī)下滑，養(yǎng)殖需求短期難以提振

進(jìn)入7月，隨著東北地區(qū)深加工企業(yè)補(bǔ)貼政策到期，后期將有部分企業(yè)進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，下調(diào)開機(jī)率。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)淀粉行業(yè)開機(jī)率約66%，酒精行業(yè)開工率約60%，較月初均有所下調(diào)。目前，東北深加工玉米收購(gòu)價(jià)整體穩(wěn)定，吉林深加工企業(yè)主流掛牌價(jià)1550～1600元/噸，黑龍江企業(yè)主流掛牌價(jià)1540～1620元/噸。

飼料養(yǎng)殖的需求在生豬存欄遲遲不能增長(zhǎng)，禽料需求表現(xiàn)平平的前提下，很難出現(xiàn)明顯的提振。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)生豬出欄3.34億頭，比上年同期增加397萬頭，增長(zhǎng)1.2%；全國(guó)豬肉產(chǎn)量2614萬噸，增加36萬噸，增長(zhǎng)1.4%。今年以來由于生豬價(jià)格大幅下跌，養(yǎng)殖效益虧損，養(yǎng)殖戶開始調(diào)減產(chǎn)能，生豬存欄減少，6月底全國(guó)生豬存欄4.09億頭，下降1.8%。預(yù)計(jì)后期將影響飼料需求。

四、現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充裕，成本支撐價(jià)格穩(wěn)定

目前，東北主產(chǎn)區(qū)玉米大規(guī)模上市還有近3個(gè)月的時(shí)間，當(dāng)下玉米市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)仍處于一個(gè)相對(duì)平衡的狀態(tài)。市場(chǎng)供應(yīng)基本以臨儲(chǔ)陳糧為主，臨儲(chǔ)玉米出庫加快將制約現(xiàn)貨價(jià)格上漲。但進(jìn)入7月下旬后，隨著產(chǎn)區(qū)2017年糧源供應(yīng)的日益減少，優(yōu)質(zhì)糧源短缺，且東北產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)輸緊張等影響，華北地區(qū)部分加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，但總體市場(chǎng)價(jià)格基本平穩(wěn)。

據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年7月23日，東北產(chǎn)區(qū)總體平穩(wěn)。吉林嘉吉生化玉米收購(gòu)價(jià)1550元/噸，吉林四平天成玉米收購(gòu)價(jià)1640元/噸，吉林燃料乙醇玉米收購(gòu)價(jià)1570元/噸，黑龍江青岡龍鳳玉米收購(gòu)價(jià)1620元/噸，綏化昊天玉米收購(gòu)價(jià)1540元/噸。

華北地區(qū)小幅上漲。山東壽光金玉米收購(gòu)價(jià)1930元/噸，新豐淀粉玉米收購(gòu)價(jià)1930元/噸，諸城興貿(mào)玉米收購(gòu)價(jià)1890元/噸，濱州金匯玉米收購(gòu)價(jià)1850元/噸，鄒平西王玉米收購(gòu)價(jià)1920元/噸，沂水大地玉米收購(gòu)價(jià)1886元/噸。部分地區(qū)較月初上漲20～30元/噸。

南北港口整體穩(wěn)定。截至2018年7月23日，北方港口玉米收購(gòu)價(jià)格1670～1740元/噸，主流平艙價(jià)約1770元/噸。廣東港口15%水分以內(nèi)玉米報(bào)價(jià)1830～1850元/噸。目前，廣東港口內(nèi)外貿(mào)玉米及替代谷物總庫存在140萬噸上下，供應(yīng)充裕。但受到貨成本支撐，玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺。

五、玉米期貨高位盤整，新季看多預(yù)期較強(qiáng)

本月，大連商品交易所玉米期貨整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，當(dāng)前市場(chǎng)年度的玉米1809合約月初高點(diǎn)升至1792元，低點(diǎn)至1762元，基本呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)；代表下一年度新玉米的1901合約本月一度沖高至1879元，但產(chǎn)區(qū)天氣狀況較好提振產(chǎn)量預(yù)期，本月下旬期價(jià)回落至1835元附近盤整，短期來看仍有調(diào)整壓力，但玉米中、長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)保持良好，8月份進(jìn)入傳統(tǒng)天氣炒作時(shí)期，需密切關(guān)注天氣變化對(duì)產(chǎn)量的影響。

稻谷市場(chǎng)

一、產(chǎn)量小幅下調(diào)，消費(fèi)需求略增

國(guó)家糧油信息中心6月報(bào)告預(yù)計(jì)，2018年全國(guó)稻谷播種面積為2960萬公頃，同比減少57.6萬公頃。全國(guó)稻谷總產(chǎn)量為20270萬噸，同比減少586萬噸。預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)內(nèi)稻谷消費(fèi)總量為18628萬噸，較上年度增加68萬噸。其中食用消費(fèi)為15650萬噸，較上年度減少30萬噸；飼用消費(fèi)及損耗為1400萬噸，較上年度增加50萬噸；工業(yè)消費(fèi)為1450萬噸，較上年度增加50萬噸。預(yù)計(jì)2017/18年度全國(guó)稻谷結(jié)余量為1842萬噸，較上年度減少754萬噸。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月發(fā)布的供需報(bào)告顯示，2018年中國(guó)稻谷播種面積預(yù)計(jì)為2950萬公頃，同比減少68萬公頃。稻谷總產(chǎn)量為14220萬噸，同比減少379萬噸。預(yù)計(jì)2018/19年度中國(guó)稻谷消費(fèi)總量為14400萬噸，較上年度增加130萬噸。預(yù)計(jì)2018/19年度中國(guó)稻谷期末庫存量為9599萬噸，較上年度增加200萬噸。

二、臨儲(chǔ)拍賣成交低迷，高溫多雨需求不旺

7月份，國(guó)家最低收購(gòu)稻谷拍賣成交仍然清淡，本月計(jì)劃投放量共計(jì)1237.5萬噸，實(shí)際成交61.4萬噸，總體成交率為4.96%?？傮w成交十分低迷。

進(jìn)入7月份后，全國(guó)多地出現(xiàn)高溫多雨的天氣，市場(chǎng)購(gòu)銷持續(xù)清淡，銷區(qū)市場(chǎng)消費(fèi)淡季特征明顯。此外各大中院校相繼進(jìn)入暑假，對(duì)大米的需求進(jìn)一步減弱。加工企業(yè)出貨不暢，利潤(rùn)空間一再壓縮，對(duì)粳稻采購(gòu)的積極性偏弱，也抑制粳稻了現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

三、早稻面積縮減，提振作用有限

7月份開始，國(guó)內(nèi)新季早稻陸續(xù)上市。截至本月下旬，南方大部分早稻產(chǎn)區(qū)已收獲結(jié)束。整體來看，今年早稻雖然種植面積下降、但單產(chǎn)穩(wěn)中有增，早稻品質(zhì)較去年有所提升。截至7月24日，南方新季早稻采購(gòu)到廠主流價(jià)格在1.05～1.20元/斤，同比去年下滑0.10元/斤左右，隨著上市量增加，局部早稻價(jià)格略有下滑。據(jù)國(guó)家糧油信息中心分析，盡管今年稻谷播種面積下降，但稻谷托市收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，加上臨儲(chǔ)稻谷拍賣持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)稻谷供應(yīng)繼續(xù)保持充裕局面。

四、稻谷期貨爆發(fā)，但恐難以持久

鄭州商品交易所稻谷期貨在沉寂多年之后，突然變得異常活躍。稻谷期貨進(jìn)入7月中旬后突然爆發(fā)，早稻、晚稻、粳稻三個(gè)品種連續(xù)大幅上漲，漲幅超過10%。其中成交最大的是晚稻期貨。

此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局湖南調(diào)查總隊(duì)通報(bào)，預(yù)計(jì)2018年湖南水稻種植面積4009千公頃，比2017年減少230.6千公頃，下降5.4%。其中早稻種植面積預(yù)計(jì)為1238.2千公頃，比上年減少210千公頃，下降14.5%；晚稻種植面積1298.3千公頃，比上年減少201.6千公頃，下降13.4%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季稻谷產(chǎn)量大幅下降之后，后期符合交割標(biāo)準(zhǔn)的糧源減少，投機(jī)資金入場(chǎng)，提振期貨價(jià)格。

但從期貨價(jià)格走勢(shì)來看，在連續(xù)快速上漲后期價(jià)暫時(shí)進(jìn)入調(diào)整階段，后期不排除有繼續(xù)沖高的可能。但目前現(xiàn)貨與期貨價(jià)差仍然較大，中長(zhǎng)期看，稻谷產(chǎn)量穩(wěn)定、庫存充裕，此次期貨價(jià)格大幅上漲亦缺乏基本面有效支撐，價(jià)格高位恐難持久。

綜合來看，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)粳稻供應(yīng)不足，支撐優(yōu)質(zhì)粳稻價(jià)格持續(xù)高位?；鶎釉Z購(gòu)銷基本停滯，市場(chǎng)有價(jià)無市行情逐漸現(xiàn)象。新季早稻已經(jīng)陸續(xù)上市，但主流價(jià)格尚在形成中。待新季早稻全面上市后，隨著入市收購(gòu)主體的增加，預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)逐漸向最低收購(gòu)價(jià)靠攏。