武龍　包娜

科技金融關(guān)系到我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、提升國際影響力、建立科技創(chuàng)新型國家的重要發(fā)展戰(zhàn)略。黨的十九大召開后，“金融服務(wù)科技創(chuàng)新”再次被列入國家議程，大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展也使更多的目光聚焦于科技金融領(lǐng)域。近年來，我國科技金融研究文獻(xiàn)數(shù)量呈井噴式增長，但核心期刊（含CSSCI）數(shù)量占比較少，文獻(xiàn)質(zhì)量欠佳，針對這種高熱度、低精品的現(xiàn)象，有必要對當(dāng)前研究熱點(diǎn)進(jìn)行梳理評析，為未來科技金融發(fā)展和相關(guān)研究指明方向。

一、我國科技金融文獻(xiàn)數(shù)量及總體趨勢

本文以中國期刊全文數(shù)據(jù)庫（CNKI）為主要文獻(xiàn)信息檢索源，截至2017年12月31日以“科技金融”為主題詞共檢索出3983篇相關(guān)期刊文獻(xiàn)，其中共有661篇核心期刊論文（含CSSCI）。進(jìn)一步探究這些數(shù)據(jù)，可得如下兩個(gè)發(fā)現(xiàn)。

1.科技金融的發(fā)展與研究熱度總體是受宏觀政策影響和推動的。1985年，按照黨中央、國務(wù)院頒布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》精神，中國人民銀行、國務(wù)院科技領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于積極開展科技信貸的聯(lián)合通知》，啟動了科技金融工作，隨后1986年開始出現(xiàn)了第一篇科技金融文獻(xiàn)。此后，科技和金融的結(jié)合逐年深入，科技金融的研究文獻(xiàn)數(shù)量也在緩慢增長，期間出現(xiàn)兩次波動，同樣都與政策推動有關(guān)。第一次較明顯波動出現(xiàn)在1993年至1996年，《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)進(jìn)步法》（1993）的頒布起到了較大的推動作用。

第二次較明顯的波動起步于2004年至2006年，在《中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020）》的鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，自2008年起科技金融的研究數(shù)量開始井噴式增長，研究水平也在逐步提升（核心期刊論文數(shù)量逐步增長）。

2.科技金融近年來受到空前的研究關(guān)注，但研究質(zhì)量有待提升。自2008年起科技金融的研究迅速增加，表明關(guān)注度空前高漲。但是，核心期刊（含CSSCI）文獻(xiàn)數(shù)量的增長速度明顯慢于文獻(xiàn)總數(shù)的增長，且這一現(xiàn)象在2013年之后更為明顯（2013年之后核心期刊文獻(xiàn)數(shù)量趨于平緩）。2013年至2017年，相關(guān)文獻(xiàn)總數(shù)分別為424、490、569、585和543篇，核心期刊文獻(xiàn)年度總數(shù)分別為95、103、105、113和83篇，文獻(xiàn)總數(shù)總體上升的同時(shí)，核心文獻(xiàn)在文獻(xiàn)總數(shù)中的占比卻是下降的，這些都表明研究質(zhì)量的提升是相對滯后的。究其原因，主要在于研究數(shù)據(jù)的獲取困難，導(dǎo)致計(jì)量實(shí)證研究缺乏數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，而計(jì)量實(shí)證研究又偏偏是現(xiàn)代科學(xué)研究的重要工具，因而制約了文獻(xiàn)質(zhì)量的提升。

二、我國科技金融當(dāng)前研究主題評析

1.科技與金融的辯證關(guān)系相關(guān)研究。一方面，金融發(fā)展對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力具有推動作用，對企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的激勵(lì)效應(yīng)。金融機(jī)構(gòu)通過對科技型企業(yè)各方面信息的搜集和分析，將資金注入到有前景的科技創(chuàng)新型企業(yè)，隨后通過風(fēng)險(xiǎn)控制和信息處理等手段，提高資源配置效率和科技創(chuàng)新效率，幫助科技型企業(yè)實(shí)現(xiàn)籌資和科技投入，從而為科技創(chuàng)新發(fā)展增添動力。另一方面，科技進(jìn)步也反作用于金融業(yè)的發(fā)展，例如計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，不僅提高了金融中介機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)經(jīng)營效率，而且也推動了整個(gè)金融業(yè)的模式創(chuàng)新和資源整合，對于典型的金融機(jī)構(gòu)銀行來說，電子信息技術(shù)的變革是零售銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化的主要因素；科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和創(chuàng)新，使得銀行的服務(wù)水平和效率大大提升，并且使銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)更合理，業(yè)務(wù)范圍也更廣闊。

總體而言，目前此類研究主要集中在金融如何推動科技發(fā)展，而研究科技如何促進(jìn)推動金融創(chuàng)新的文獻(xiàn)還相對比較匱乏。但是，隨著互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展，近年來支付寶、微信等新型支付方式的出現(xiàn)，已經(jīng)對商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融行業(yè)造成了巨大沖擊；淘寶、京東等電商平臺和企業(yè)積累的大量個(gè)人征信數(shù)據(jù)也為優(yōu)化銀行的信貸資源配置提供了大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。那么，如何利用新型的科技手段促使金融業(yè)突破傳統(tǒng)束縛，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，則必然會成為新的熱點(diǎn)研究方向。另外，目前我國科技金融相關(guān)研究大多以定性的規(guī)范性研究為主，隨著上述數(shù)據(jù)的積累，定量的實(shí)證研究也將成為可能，將會有心理學(xué)、行為學(xué)等更多側(cè)重個(gè)體機(jī)理性的研究參與進(jìn)來。

2.科技型企業(yè)的融資問題相關(guān)研究。科技型企業(yè)的融資難問題是一個(gè)世界性的金融難題?？萍汲晒y以量化、金融中介與科技型企業(yè)信息不對稱、企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)不合理、科技型企業(yè)未來發(fā)展不明朗、金融機(jī)構(gòu)的融資機(jī)制不完善、企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)模小等特性都是導(dǎo)致科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難的原因。

隨著對科技金融的深入研究，破解科技型企業(yè)融資問題的創(chuàng)新融資模式也逐漸出現(xiàn)。一般企業(yè)融資的方式主要有債權(quán)融資、股權(quán)融資和信托融資，但是目前科技型企業(yè)融資方式主要有債權(quán)融資和股權(quán)融資以及兩種融合的融資方式。在融資渠道上，開始出現(xiàn)了利用網(wǎng)絡(luò)和電商進(jìn)行網(wǎng)上籌資貸款的新模式，具有代表性的是在眾籌模式下解決科技型企業(yè)的融資問題。在融資模式上，也出現(xiàn)了適合我國的橋隧模式、路衢模式和云融資服務(wù)平臺三種模式。

3.科技金融體系的宏觀構(gòu)建相關(guān)研究。科技金融的發(fā)展由于區(qū)域差異存在發(fā)展不平衡和顯著異質(zhì)性特征，整體科技金融效率水平呈現(xiàn)東部高于中西部的階梯現(xiàn)狀，區(qū)域差別較為明顯。因此，各地區(qū)開始了對自身科技金融平臺構(gòu)建與發(fā)展模式的探究。本文選取部分典型省市的研究文獻(xiàn)，總結(jié)出三種典型的發(fā)展模式，以期為未來的科技金融區(qū)域性研究提供借鑒。

（1）模式一：政府引導(dǎo)+銀企對接，即以政府為主導(dǎo)搭建銀企對接平臺。從全國各個(gè)地區(qū)科技金融的發(fā)展模式來看，較多地區(qū)通過政府引導(dǎo)和扶持，加大對科技型企業(yè)和創(chuàng)新技術(shù)的支持力度，依托傳統(tǒng)的銀行貸款融資模式為主，搭建銀企溝通橋梁，積極高效的促進(jìn)科技與金融的融合發(fā)展。典型代表是廣東省以政府主導(dǎo)發(fā)展的“EMC+供應(yīng)鏈+金融”的商業(yè)模式，它構(gòu)建科技型中小企業(yè)投融資服務(wù)中心，將企業(yè)信用進(jìn)行科學(xué)化計(jì)量，建立完善的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資平臺，解決中小企業(yè)融資問題；另外，江蘇地方政府因地制宜，制定了差異化的發(fā)展戰(zhàn)略。其中南京高新區(qū)根據(jù)企業(yè)所在的不同生命周期實(shí)行不同的政策扶持，形成了“金融超市+銀企對接”的科技金融發(fā)展模式。

（2）模式：信用體系+投保貸聯(lián)動，即以構(gòu)建信用體系為抓手借助投貸聯(lián)動解決科技型企業(yè)融資。隨著科技金融的發(fā)展以及投貸聯(lián)動條件的成熟，一些較發(fā)達(dá)地區(qū)探索出了通過建設(shè)完善的信用體系，利用風(fēng)險(xiǎn)投資、信用擔(dān)保和銀行貸款進(jìn)行融資，為科技型企業(yè)打造一站式的金融服務(wù)。典型代表是北京中關(guān)村的“一個(gè)基礎(chǔ)、六項(xiàng)機(jī)制、十條渠道”的科技金融體系，使得其融資額、創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量以及貸款和投資額都居全國前列；另外，張江高科技園區(qū)建立了完善的信貸服務(wù)體系和融資擔(dān)保體系，利用銀企帶動發(fā)展，解決問題，其推出的“未來星”、“啟明星”、“投貸寶”等產(chǎn)品，也形成了“投資+貸款+擔(dān)?！币粩堊咏鉀Q方案。

（3）模式三：投融資平臺+梯形融資體系，即通過投融資平臺的構(gòu)建形成多層次的科技型企業(yè)融資體系。典型代表是浙江省的“杭溫湖甬”地區(qū)，它的融資模式由財(cái)政撥款改為貸、投、保方式，搭建了湖州匯科高盛科技金融服務(wù)平臺，支持科技金融的穩(wěn)步發(fā)展；成都市的“梯形融資模式”由上市融資、股權(quán)融資、債權(quán)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、天使投資等各項(xiàng)投融資方式組成，也形成了科技金融的獨(dú)特發(fā)展之路。

科技部等五部門分別于2011年和2016年先后批準(zhǔn)確定了兩批科技與金融結(jié)合試點(diǎn)，其中第一批包括上海等16個(gè)地區(qū)，第二批包括鄭州等9個(gè)地區(qū)，在科技金融領(lǐng)域已做出大量創(chuàng)新嘗試，這為研究科技金融體系的構(gòu)建提供了大量實(shí)踐案例，以此為基礎(chǔ)的案例研究必將是未來科技金融研究的一個(gè)重要方向。

三、未來值得拓展的其他相關(guān)研究主題

1.如何對知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利進(jìn)行定量和評估。市場上評估機(jī)構(gòu)的質(zhì)量和水平參差不齊，沒有成熟的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，評估結(jié)果難以令投資者和公眾信服，未來要想解決科技金融發(fā)展過程中科技型企業(yè)融資難的問題，就要先解決知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)的定性和評估問題?？紤]技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、法律的影響因素，利用知識產(chǎn)權(quán)的使用價(jià)值及其稀缺性和效用性，建立起一個(gè)有合理指標(biāo)體系的評估系統(tǒng)，通過定量動態(tài)評估和定期檢測使知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值透明化。

2.如何利用知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)進(jìn)行融資。目前有部分學(xué)者已經(jīng)利用成本法、市場法和收益法對知識產(chǎn)權(quán)融資進(jìn)行了分析，采用知識產(chǎn)權(quán)證券化的路徑進(jìn)行融資。利用知識產(chǎn)權(quán)融資也有頗多風(fēng)險(xiǎn)，如法律風(fēng)險(xiǎn)、評估風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等。如何能夠?qū)ζ滹L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，利用金融創(chuàng)新構(gòu)建一個(gè)知識產(chǎn)權(quán)交易市場解決科技型企業(yè)的融資問題，這就需要從法律學(xué)、資產(chǎn)評估學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)等視角進(jìn)行更加深入的研究。

3.如何構(gòu)建專門的科技型企業(yè)籌融資平臺。構(gòu)建一個(gè)由多方力量組成，有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和強(qiáng)大的金融體系支持，有完善的知識產(chǎn)權(quán)評估體系和風(fēng)險(xiǎn)控制的科技型企業(yè)籌融資平臺是未來要努力的方向。