王宏宇+陳婷婷+張福雙

摘 要：隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深入，銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的步伐不斷加快。近年來(lái)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)獲得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，成為銀行細(xì)分客戶(hù)市場(chǎng)，滿(mǎn)足客戶(hù)財(cái)富管理需求的重要手段，各家金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論從數(shù)量或金額方面均不斷創(chuàng)出新高。但是隨著結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品接連出現(xiàn)零收益、負(fù)收益的情況，一些投資者由對(duì)“收益”的質(zhì)疑上升到對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)疑，進(jìn)而變成對(duì)銀行設(shè)計(jì)能力的質(zhì)疑。因此，本文在分析了我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)存在的問(wèn)題，并提出一些結(jié)構(gòu)性理財(cái)改進(jìn)的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；結(jié)構(gòu)性理財(cái)；理財(cái)產(chǎn)品

1 我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀

我國(guó)的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的時(shí)間比較晚，發(fā)展的速度快，銀行的理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的程度比較淺，產(chǎn)品的種類(lèi)比較單一。目前在我國(guó)的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，根據(jù)收益形式不同分為不同的理財(cái)項(xiàng)目，具體可分為如下三種：一是固定收益類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品，其實(shí)它就是對(duì)原有的儲(chǔ)蓄方式的一種變形和適當(dāng)?shù)母淖?，大體本質(zhì)仍然保留著儲(chǔ)蓄的優(yōu)勢(shì)和特征，固體收益型的理財(cái)產(chǎn)品，顧名思義就是說(shuō)它的收益是固定或者比較固定的。二是打新股理財(cái)，它是一種專(zhuān)門(mén)用于申購(gòu)新股的理財(cái)產(chǎn)品，它的收益率隨著新股的發(fā)行量和新股上市開(kāi)盤(pán)價(jià)的高低而定，但是實(shí)際的年收益率并沒(méi)太大的變化。這種理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，銀行主要是針對(duì)我國(guó)的中小微型企業(yè)提出的，目的是用高額資金保證我國(guó)的中小企業(yè)在申購(gòu)新股時(shí)的穩(wěn)定性，減少各方的風(fēng)險(xiǎn)。三是結(jié)構(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，它是將固定類(lèi)收益和衍生產(chǎn)品合二為一的一種新型的理財(cái)產(chǎn)品，它的突出特征是在風(fēng)險(xiǎn)性方面比股票和基金低，收益方面要高于定期存款，是一種介于基金、股票和傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄之間的理財(cái)手段和理財(cái)工具，可以滿(mǎn)足不同投資者的不同類(lèi)型的投資需求，同時(shí)也是銀行創(chuàng)新產(chǎn)品的重要發(fā)展方向。

2 我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品存在的問(wèn)題

2.1 產(chǎn)品設(shè)計(jì)有待完善且同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重

從當(dāng)前發(fā)行量較多的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，幾乎都是利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格指數(shù)等投資標(biāo)的的組合，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)大同小異，同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重。股票掛鉤型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品所掛鉤的股票也以在內(nèi)地上市的大盤(pán)藍(lán)籌股為主。雖然不同發(fā)行銀行的銷(xiāo)售側(cè)重點(diǎn)不同，但無(wú)論是在投資期限的安排、銷(xiāo)售目標(biāo)群體的確定，還是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)都基本相同。

2.2 產(chǎn)品信息披露不完全且透明度不高

對(duì)于大多數(shù)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)都是一些簡(jiǎn)單的概況和風(fēng)險(xiǎn)提示，對(duì)于該產(chǎn)品的設(shè)計(jì)機(jī)制、運(yùn)作原理、風(fēng)險(xiǎn)管理、資金流向、利益分配等信息并沒(méi)有相信的介紹，甚至銀行的網(wǎng)站都很少披露這些信息。有的理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)連負(fù)責(zé)產(chǎn)品銷(xiāo)售的理財(cái)經(jīng)理都不甚了解，就更別說(shuō)普通投資者了。例如諸多的股票掛鉤型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，其產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)僅指明所掛鉤的股票，而對(duì)于具體股票投資比例、股票的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格區(qū)間、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施、收益測(cè)算方式等信息，均缺乏相應(yīng)的信息披露。

2.3 商業(yè)銀行自身內(nèi)控建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱

就現(xiàn)今已發(fā)行的商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，在理財(cái)產(chǎn)品投資時(shí)的選擇、止損點(diǎn)的設(shè)置、利用金融衍生品套期保值等風(fēng)險(xiǎn)控制方面還有待提高。一些理財(cái)產(chǎn)品并未采取任何風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施，其預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)與否在很大程度上取決于投資運(yùn)氣的好壞。由于近幾年各商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模和利潤(rùn)貢獻(xiàn)均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，在一定程度上掩蓋了產(chǎn)品本身所固有的缺陷和風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 商業(yè)銀行理財(cái)服務(wù)意識(shí)有待提升

我國(guó)商業(yè)銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，多采取理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售額度與理財(cái)人員的業(yè)績(jī)直接掛鉤的激勵(lì)與考核機(jī)制，使得銀行理財(cái)業(yè)務(wù)從業(yè)人員普遍存在重產(chǎn)品推銷(xiāo)、輕理財(cái)規(guī)劃的傾向。完整的個(gè)人理財(cái)服務(wù)需要專(zhuān)業(yè)的理財(cái)人員在全面了解客戶(hù)的年齡、生命周期、資產(chǎn)負(fù)債狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、家庭背景等信息之后才能針對(duì)客戶(hù)的綜合需求做出規(guī)劃，這樣制定的理財(cái)方案才是有效的。

3 我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)策

3.1 提高金融衍生產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力

銀行金融衍生產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，主要體現(xiàn)在較好地運(yùn)用現(xiàn)有的金融工程技術(shù)，將結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品拆分成簡(jiǎn)單的、流動(dòng)性好的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品并對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的能力，以及較強(qiáng)的金融衍生產(chǎn)品定價(jià)能力。國(guó)內(nèi)銀行自主定價(jià)能力的提高，可以根據(jù)自身需要開(kāi)發(fā)或引進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的定價(jià)系統(tǒng)，在承擔(dān)適度風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取更高的收益。隨著人民幣利率、匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的日益深化，通過(guò)制定合理的人民幣衍生產(chǎn)品報(bào)價(jià)體系，可以在提高國(guó)內(nèi)銀行金融服務(wù)效率的同時(shí)，增強(qiáng)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。另外，國(guó)內(nèi)銀行還可以引進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)上較為成熟的衍生產(chǎn)品電子交易系統(tǒng)，這樣既有利于國(guó)內(nèi)銀行盡早進(jìn)入國(guó)際衍生產(chǎn)品交易市場(chǎng)，也可以根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)上衍生產(chǎn)品交易的真實(shí)價(jià)格對(duì)衍生產(chǎn)品定價(jià)系統(tǒng)進(jìn)行調(diào)整，以提高國(guó)內(nèi)銀行衍生產(chǎn)品的定價(jià)能力，同時(shí)也有助于提高國(guó)內(nèi)銀行構(gòu)造結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的能力。

3.2 開(kāi)發(fā)個(gè)性化產(chǎn)品以滿(mǎn)足投資者層次化需求

針對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行主要為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品提供營(yíng)銷(xiāo)渠道，而在高端理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足的情況，各商業(yè)銀行應(yīng)不斷研究國(guó)際市場(chǎng)的變化趨勢(shì)，調(diào)整結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的品種結(jié)構(gòu)，達(dá)到細(xì)分市場(chǎng)的目的。面對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特性，不同投資者對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的選擇偏好也有較大差別。因此，在理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上，還需在基本要素和條款的變化、基礎(chǔ)產(chǎn)品的分拆組合上加大創(chuàng)新力度，更全面地運(yùn)用金融工程技術(shù)的創(chuàng)新方法，同時(shí)充分利用銀行的優(yōu)勢(shì)資源，嵌入利率掉期、貨幣掉期等金融衍生產(chǎn)品。從運(yùn)營(yíng)模式來(lái)看，銀行也可以開(kāi)拓更多的投資渠道。從理財(cái)層次上看，銀行應(yīng)注重細(xì)分不同投資者在個(gè)人理財(cái)周期所處的不同階段，了解投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資目標(biāo)等信息，為各個(gè)需求層次的投資者設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)不同收益與風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，滿(mǎn)足不同階層人群的需要。

3.3 增強(qiáng)商業(yè)銀行對(duì)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制能力

結(jié)構(gòu)性理財(cái)業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行一項(xiàng)高收益的創(chuàng)新性業(yè)務(wù)，在快速發(fā)展的同時(shí)，也蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，若不加以防范，其損失將會(huì)通過(guò)杠桿效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。因此商業(yè)銀行應(yīng)制定完善的內(nèi)部控制制度，整合現(xiàn)有的內(nèi)部控制資源，統(tǒng)籌制定金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、報(bào)告制度，全面實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控。通過(guò)界定性質(zhì)、分類(lèi)規(guī)范、嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)揭示、完善內(nèi)控制度等辦法，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

3.4 強(qiáng)化規(guī)范管理并重視信息披露

銀監(jiān)會(huì)要求各商業(yè)銀行必須在產(chǎn)品售前、售中和售后持續(xù)披露風(fēng)險(xiǎn)信息。就結(jié)構(gòu)性理財(cái)這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)來(lái)看，若未加強(qiáng)信息披露、充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，投資者損失了現(xiàn)實(shí)的收益，同時(shí)銀行損失了無(wú)形的聲譽(yù)，嚴(yán)重?fù)p害了我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，該類(lèi)產(chǎn)品存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)引起相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的足夠重視，逐步完善相關(guān)的法律法規(guī)，商業(yè)銀行應(yīng)定期向投資者披露結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)狀況、風(fēng)險(xiǎn)收益信息，確保客戶(hù)及時(shí)獲取信息，做出相應(yīng)的投資決策。

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