劉露揚(yáng)

公司實(shí)控人累計(jì)減持近18億之后離場(chǎng)，投資人不看好新的重組，與公司過(guò)去一系列不靠譜的行為息息相關(guān)

2018年1月23日，跨年停牌了近一個(gè)月的金力泰股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金力泰”，股票代碼：300225.SZ）發(fā)布公告稱，公司第一大股東和實(shí)控人發(fā)生變更?？毓晒蓶|吳國(guó)政與寧夏華錦資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寧夏華錦”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《表決權(quán)委托協(xié)議》，寧夏華錦將成為金力泰第一大股東，公司實(shí)際控制人將變更為中國(guó)國(guó)防金融研究會(huì)。

坦率講，有資金愿意注入對(duì)一家常年虧損的上市公司來(lái)說(shuō)本來(lái)應(yīng)該是好事一樁，然而令人意想不到的是，資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)防金融研究會(huì)入主卻并不看好。1月24日，金力泰復(fù)牌后立即遭到砸盤(pán)導(dǎo)致跌停。

這種一反常態(tài)的現(xiàn)象不禁令人產(chǎn)生疑惑，金力泰究竟發(fā)生了什么？資本市場(chǎng)為何對(duì)新股東并不買(mǎi)單？原控股股東吳國(guó)政放棄控股權(quán)的真正原因又是什么呢？帶著這些問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者咨詢了業(yè)內(nèi)專家并設(shè)法聯(lián)系到金力泰證券部的相關(guān)負(fù)責(zé)人，而對(duì)方卻以公司暫時(shí)不接受采訪為由拒絕回答記者的相關(guān)問(wèn)題。

“無(wú)心經(jīng)營(yíng)”還是“有意套現(xiàn)”？

金力泰為國(guó)內(nèi)中高端工業(yè)涂料自主品牌供應(yīng)商，公司業(yè)務(wù)主要分為汽車(chē)原廠涂料和其他工業(yè)涂料兩大類，主要客戶是福田汽車(chē)。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，而作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，金力泰的業(yè)績(jī)卻一直沒(méi)能跟上汽車(chē)業(yè)飛速增長(zhǎng)的腳步。根據(jù)公開(kāi)資料，截至2017年三季度，金力泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.48億元，同比增長(zhǎng)0.25%，取得凈利潤(rùn) 0.37億元，同比下降26.55%。

其實(shí)，世界上并沒(méi)有偶然，業(yè)績(jī)下降似乎早就埋下伏筆，結(jié)合金力泰高層這些年的減持歷程可以窺知一二。

就在上市第三年，隨著限售股解禁，金力泰減持套現(xiàn)大戲正式上演。2011年，時(shí)任董事繆宗元的姐姐繆秋芬試水減持了1000股。2012年，監(jiān)事周文彪開(kāi)始減持。當(dāng)年，作為公司的控股股東、實(shí)控人，吳國(guó)政也嘗試減持，當(dāng)年的12月4日、5日，兩天合計(jì)減持10.12萬(wàn)股，套現(xiàn)84.70萬(wàn)元。

2015年年初，吳國(guó)政提議高送轉(zhuǎn)，在此消息刺激下，金力泰股價(jià)一路上揚(yáng)。當(dāng)年4月30日，即高送轉(zhuǎn)分紅預(yù)案獲得股東大會(huì)審議通過(guò)第七天，吳國(guó)政通過(guò)上市公司公布了減持計(jì)劃，擬在5月6日至11月5日期間，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持不超過(guò)2397.04萬(wàn)股，占總股本9.17%。該計(jì)劃減持的數(shù)量恰好是吳國(guó)政持有的全部無(wú)限售條件股份。對(duì)于減持原因，公司表示是因個(gè)人資金需求。

特別值得一提的是，由于此次大幅減持的動(dòng)作過(guò)猛，并未及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，也未通知上市公司并予以公告，吳國(guó)政遭到證監(jiān)會(huì)罰款480萬(wàn)元。

然而，這次處罰并沒(méi)有減少吳國(guó)政仍繼續(xù)減持套現(xiàn)的決心。二級(jí)市場(chǎng)減持被監(jiān)管層盯上了，吳國(guó)政就改道為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。2016年4月，吳國(guó)政辭去公司董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)戰(zhàn)略發(fā)展委員會(huì)主席職務(wù)，10月，吳國(guó)政通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持10%股權(quán)折價(jià)轉(zhuǎn)讓給納路控股（香港）有限公司，交易價(jià)格為3.91億元。

據(jù)金力泰24日發(fā)布的公告，金力泰原實(shí)控人吳國(guó)政擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的金力泰7055.1萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給寧夏華錦，同時(shí)擬將其余2137.44萬(wàn)股股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)全權(quán)委托給寧夏華錦行使。標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為15.50元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)10.94億元。轉(zhuǎn)讓的股份占公司總股本的比例達(dá)15%，委托表決權(quán)的股份占總股本的比例達(dá)4.54%。因此該交易完成后，寧夏華錦將擁有金力泰19.54%股份的表決權(quán)。

至此，已經(jīng)套現(xiàn)近18億元的公司原實(shí)際控制人吳國(guó)政表示，自己“無(wú)心經(jīng)營(yíng)”，主動(dòng) “讓賢”以脫離苦海。

投資不順竟以官司收?qǐng)?/p>

大股東沉迷減持而無(wú)心經(jīng)營(yíng)，作為結(jié)果，上市公司在投資上也屢次吃癟。

2014年，金力泰以自有資金1999.2萬(wàn)元增資上海阿德勒新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“阿德勒”），增資后，金力泰持有阿德勒51%的股權(quán)。

根據(jù)公開(kāi)信息，阿德勒成立于2012年8月，注冊(cè)資本50萬(wàn)，從事新材料科技專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)服務(wù)，銷(xiāo)售鋁塑共擠型材、門(mén)窗、建筑材料、五金制品、金屬材料。金力泰收購(gòu)阿德勒是為了延伸下游產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

根據(jù)金力泰與阿德勒雙方簽訂的協(xié)議，阿德勒及其原股東對(duì)金力泰進(jìn)行了業(yè)績(jī)承諾，自增資完成日后的連續(xù)五個(gè)會(huì)計(jì)年度將分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤(rùn)分別不低于人民幣800萬(wàn)元、1400萬(wàn)元、2000萬(wàn)元、2600萬(wàn)元、3000萬(wàn)元。按照上述業(yè)績(jī)承諾計(jì)算，承諾的5年凈利潤(rùn)之和為9800萬(wàn)，金力泰持有51%的股份就是4998萬(wàn)。以復(fù)利計(jì)算，每年的收益率就是20.1%，投資回收期只有短短的三年。

然而令金力泰大失所望的是，阿德勒并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)和業(yè)績(jī)承諾一樣的華麗業(yè)績(jī)，反而虧得一塌糊涂，還拖累了金力泰的業(yè)績(jī)。2015年阿德勒發(fā)生凈虧損為1060萬(wàn)元，合并后導(dǎo)致上市公司凈虧損540.83萬(wàn)元；2016年發(fā)生凈虧損2159萬(wàn)元，合并后導(dǎo)致金力泰凈虧損1101萬(wàn)元。2017年下半年，憤怒不已的金力泰與阿德勒因?yàn)檫@筆“狗血債”鬧到了法庭。

然而令金力泰措手不及的是，還沒(méi)等法院的仲裁結(jié)果出來(lái)，2017年6月26日，分別持有上海阿德勒7.84%、3.92%股權(quán)的股東朱云川和潘能文請(qǐng)求法院判令立即解散上海阿德勒。不過(guò)2017年9月7日公告顯示，其訴求被一審駁回，等待二審中。

金力泰還曾試圖收購(gòu)新三板掛牌企業(yè)銀橙傳媒，但最后均以失敗告終。1月23日晚間，金力泰再發(fā)公告宣布收購(gòu)新材料行業(yè)資產(chǎn)的計(jì)劃失敗，并購(gòu)計(jì)劃再度折戟。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，“結(jié)合金力泰之前的歷程來(lái)看，此次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓究竟是注入資產(chǎn)還是炒殼還有待觀察。不過(guò)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果真的是炒殼重組則風(fēng)險(xiǎn)是很大的，尤其是對(duì)信息滯后的散戶們而言更容易受傷，往往一不留神就會(huì)接下最后一棒。在股價(jià)的大起大落中，理性的投資者應(yīng)該保持警惕，避免盲目跟風(fēng)?！眅ndprint