溫素彬++李寧

【摘 要】 以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)的企業(yè)存在忽視除股東以外的其他利益相關(guān)者利益的問題，為許多學(xué)者所批判。而利益相關(guān)者理論是關(guān)注所有利益相關(guān)者價(jià)值最大化的理論，這一理論能夠引導(dǎo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展。文章對(duì)增加值予以介紹，并且運(yùn)用于企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)，以期為關(guān)注利益相關(guān)者利益的投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】 股東價(jià)值最大化； 利益相關(guān)者理論； 增加值； 有效增加值； 績(jī)效評(píng)價(jià)

【中圖分類號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2018）04-0146-04

一、基于利益相關(guān)者理論的企業(yè)目標(biāo)變革

（一）利益相關(guān)者理論

1.利益相關(guān)者理論的發(fā)展

利益相關(guān)者理論是從20世紀(jì)60年代開始在對(duì)股東利益最大化的不斷質(zhì)疑中發(fā)展起來的一種理論，是利益相關(guān)者利益最大化企業(yè)目標(biāo)的理論基礎(chǔ)[1]。1963年，美國(guó)斯坦福大學(xué)首次使用“利益相關(guān)者”這一概念來表示與企業(yè)存在關(guān)系的所有人，認(rèn)為企業(yè)如果沒有利益相關(guān)者的支持，將無法生存。安索夫是最早將“利益相關(guān)者”一詞引入管理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)者，并認(rèn)為“要制定出一個(gè)理想的企業(yè)目標(biāo)，必須綜合平衡考慮企業(yè)的諸多利益相關(guān)者之間相互沖突的索取權(quán)，他們可能包括管理人員、工人、股東、供應(yīng)商以及分銷商”。20世紀(jì)70年代，利益相關(guān)者理論在女權(quán)、環(huán)保、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等運(yùn)動(dòng)中也得到了相應(yīng)的發(fā)展，相關(guān)學(xué)者認(rèn)為企業(yè)正在從利益相關(guān)者影響邁向利益相關(guān)者參與。到20世紀(jì)80年代以后，弗里曼、多那德遜、布萊爾、米切爾等都對(duì)這一理論進(jìn)行了完善，其中以弗里曼出的廣義的利益相關(guān)者定義最具代表性，認(rèn)為“利益相關(guān)者是那些能夠影響企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，或者能夠被企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過程影響的任何個(gè)人和群體。”這一概念的提出，極大地豐富了利益相關(guān)者相關(guān)方的內(nèi)涵。

2.利益相關(guān)者認(rèn)定

利益相關(guān)者到底包括哪些相關(guān)方，不同的學(xué)者具有不同的界定。多數(shù)人認(rèn)為利益相關(guān)者包括投資者、員工、客戶、供應(yīng)商、政府、社區(qū)等，還有一些學(xué)者認(rèn)為，利益相關(guān)者還應(yīng)當(dāng)包括后代人、環(huán)境以及人以外的物種。相關(guān)學(xué)者的研究成果如表1所示。

（二）基于利益相關(guān)者理論的企業(yè)目標(biāo)變革

目前比較流行的觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)的最終目標(biāo)是股東價(jià)值最大化。公司的目標(biāo)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)具有導(dǎo)向作用。許多企業(yè)在股東價(jià)值最大化目標(biāo)的指引下，在進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)重點(diǎn)考慮股東的利益需求，而忽視除股東之外的其他利益相關(guān)者的利益，存在員工的工作條件惡劣、產(chǎn)品質(zhì)低價(jià)高、偷稅、環(huán)境污染等現(xiàn)象，這些現(xiàn)象可能會(huì)使企業(yè)在短期內(nèi)產(chǎn)生盈利，但是從長(zhǎng)期來看，是不能持續(xù)發(fā)展的。因此，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，基于資本強(qiáng)權(quán)理論和股東利益與社會(huì)利益相統(tǒng)一理論的股東價(jià)值最大化理論開始不斷遭受質(zhì)疑，越來越多的人開始認(rèn)識(shí)到企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會(huì)的一部分，不能僅僅關(guān)注為股東創(chuàng)造價(jià)值，同時(shí)還應(yīng)該考慮其他利益相關(guān)者的需求以及環(huán)境的要求，因此出現(xiàn)了利益相關(guān)者價(jià)值最大化理論。

現(xiàn)代企業(yè)理論把企業(yè)看作一系列利益相關(guān)者的契約[2]，認(rèn)為企業(yè)訂立的各項(xiàng)契約實(shí)際上就是企業(yè)與利益相關(guān)者訂立的契約，在契約中每個(gè)利益相關(guān)者的權(quán)利和義務(wù)都是契約規(guī)定的，企業(yè)必須按照契約的規(guī)定來處理各個(gè)利益相關(guān)者之間的關(guān)系?；诖擞^點(diǎn)，可以看出與企業(yè)緊密聯(lián)系的各利益相關(guān)者的地位是平等的，股東在企業(yè)中不再具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位。企業(yè)的投資者、員工、政府、消費(fèi)者等重要的利益相關(guān)者通過與企業(yè)訂立契約的形式將其持有的資源投入到企業(yè)中并獲取相應(yīng)收益，比如投資者投入了物質(zhì)資本同時(shí)獲取股息紅利，職工投入了人力資本同時(shí)獲得工資，政府提供了政策服務(wù)同時(shí)獲得稅收收入等，這些資源的投入形成了企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)。不同的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)有投入，因此也能共同分享企業(yè)產(chǎn)生的利潤(rùn)。由此可以看出，以利益相關(guān)者價(jià)值最大化為目標(biāo)的企業(yè)，與以股東價(jià)值最大化為目標(biāo)的企業(yè)相比，其他利益相關(guān)者的地位有了很大的提升，這樣就能夠激發(fā)利益相關(guān)者為企業(yè)服務(wù)的積極性，同時(shí)還能緩解不同利益相關(guān)者之間的矛盾，增加企業(yè)人力資本的協(xié)同作用。因此，以利益相關(guān)者利益最大化為目標(biāo)的企業(yè)更有發(fā)展前景。

二、基于利益相關(guān)者理論的績(jī)效評(píng)價(jià)

（一）傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷

企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)是企業(yè)加深對(duì)自身經(jīng)營(yíng)狀況的了解，提高經(jīng)營(yíng)管理水平的重要方式，是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)信息的重要途徑。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)在績(jī)效評(píng)價(jià)方面也不斷得到改善，現(xiàn)在已經(jīng)存在很多不同的績(jī)效評(píng)價(jià)方式，比如《信用晴雨表》中的7項(xiàng)指標(biāo)、杜邦分析體系、20世紀(jì)80年代美國(guó)管理會(huì)計(jì)委員會(huì)發(fā)布的“計(jì)量企業(yè)業(yè)績(jī)說明書”、經(jīng)濟(jì)增加值、市場(chǎng)增加值、未來增長(zhǎng)價(jià)值、修正的經(jīng)濟(jì)增加值等，這些評(píng)價(jià)指標(biāo)能夠比較全面地反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況，但是卻存在很多缺陷。

1.傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)不利于調(diào)動(dòng)利益相關(guān)者的積極性。傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)是在股東價(jià)值最大化目標(biāo)下設(shè)置的，為了達(dá)成這一目標(biāo)，企業(yè)就會(huì)設(shè)置以股東利益最大化為導(dǎo)向的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)來進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，在這樣的績(jī)效評(píng)價(jià)方式下，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中就會(huì)出現(xiàn)為了股東的利益而損害其他利益相關(guān)者利益的行為，不利于調(diào)動(dòng)其他利益相關(guān)者的積極性。

2.傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)核算視野比較窄。企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理行為，傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的核算視野比較窄，直接導(dǎo)致企業(yè)在管理過程中關(guān)注的范圍也會(huì)比較窄，因此企業(yè)在承擔(dān)社會(huì)責(zé)任和義務(wù)方面也會(huì)有所保留，這對(duì)整個(gè)社會(huì)來說是不利的。

3.不利于增加值和GDP的統(tǒng)計(jì)。增加值是計(jì)算GDP的基礎(chǔ)，需要使用大量企業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是增加值和企業(yè)財(cái)務(wù)資料之間存在核算方法和口徑不一致的情況，因此可能會(huì)導(dǎo)致增加值核算的失真，影響國(guó)家據(jù)此制定的政策的準(zhǔn)確性。

因此，在利益相關(guān)者價(jià)值最大化的目標(biāo)下，不能用傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)來衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，而應(yīng)該采用其他的績(jī)效評(píng)價(jià)方式來衡量，比如增加值。endprint

（二）增加值的理論基礎(chǔ)

增加值的理論基礎(chǔ)是馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)中的剩余價(jià)值理論。剩余價(jià)值理論認(rèn)為商品的價(jià)值是由不變資本（C）、可變資本（V）和剩余價(jià)值（M）三大部分組成的，即商品的價(jià)值=C+V+M。企業(yè)通過購(gòu)買工人的勞動(dòng)力來實(shí)現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，在生產(chǎn)過程中工人通過消耗勞動(dòng)力將不變資本轉(zhuǎn)移到商品中，同時(shí)又生產(chǎn)出可變資本和剩余價(jià)值，這里可變資本就是工人在生產(chǎn)過程中消耗又生產(chǎn)出來的勞動(dòng)力，而剩余價(jià)值就是我們一般理解的凈利潤(rùn)，可變資本和剩余價(jià)值之和就是商品的增加值，即V+M，如圖1所示。剩余價(jià)值理論揭示了企業(yè)的價(jià)值增值是由雇傭工人剩余勞動(dòng)創(chuàng)造的，而不是由于資本家的資本投入產(chǎn)生的。根據(jù)這一解釋，可以看出增加值與傳統(tǒng)的凈利潤(rùn)等評(píng)價(jià)指標(biāo)在理解思路上是不同的，因此其計(jì)算方法也不同。增加值作為一項(xiàng)歸屬于所有利益相關(guān)者的盈余，在計(jì)算時(shí)原本作為收入抵減項(xiàng)的成本費(fèi)用、相關(guān)稅費(fèi)等現(xiàn)在都不能從收入中減除，而是作為企業(yè)增加值的一部分，反映在企業(yè)的績(jī)效中，增加值也就是從另一個(gè)角度反映出企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值。

（三）構(gòu)建以增加值為核心的績(jī)效評(píng)價(jià)體系

增加值可以分為有效增加值和無效增加值[3]。只有有效增加值是能被社會(huì)承認(rèn)，存在價(jià)值，因此有效增加值是評(píng)價(jià)企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造的有用價(jià)值，是能夠在利益相關(guān)者之間分配的價(jià)值。實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化，也就是實(shí)現(xiàn)有效增加值最大化。企業(yè)可以采用如下相關(guān)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和分配情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

1.有效增加值

從增加值的來源看，它是利益相關(guān)者秉持相同的目標(biāo)而達(dá)到的綜合經(jīng)濟(jì)利益最大化；從增加值的去向看，它是股東、債權(quán)人、政府、社會(huì)等利益相關(guān)者和企業(yè)留存利潤(rùn)的總和；從形成看，有效增加值是企業(yè)收入扣除配比性中間消耗，也就是企業(yè)的息稅前利潤(rùn)加上生產(chǎn)稅、企業(yè)支付給員工的報(bào)酬等與利益相關(guān)者相關(guān)的費(fèi)用。

有效增加值=收入-配比性中間消耗

2.有效增加值率

有效增加值率是有效增加值與企業(yè)收入之比，反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，指標(biāo)越高，說明企業(yè)從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲得有效增加值的能力越高。

有效增加值率=有效增加值/收入

3.資產(chǎn)增加值率

資產(chǎn)增加值率是有效增加值與企業(yè)平均資產(chǎn)之比，反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力，此指標(biāo)越大，說明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力越高。

資產(chǎn)增加值率=

4.增加值分配結(jié)構(gòu)比率

增加值分配結(jié)構(gòu)比率是有效增加值在某一利益相關(guān)者中的分配數(shù)額與有效增加值總額之比，反映有效增加值是如何在不同的利益相關(guān)者主體中進(jìn)行分配。

增加值分配結(jié)構(gòu)比率=有效增加值在某一利益相關(guān)者中的分配數(shù)額/有效增加值總額

5.資產(chǎn)增加值率分解指標(biāo)

資產(chǎn)增加值率分解指標(biāo)是對(duì)資產(chǎn)增加值率的進(jìn)一步分解。此指標(biāo)能夠反映企業(yè)增加值的分配狀況，還能用于體現(xiàn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)情況。

資產(chǎn)增加值分解指標(biāo)

=

=×權(quán)益比重+×負(fù)債比重+++

6.有效增加值現(xiàn)金流

有效增加值現(xiàn)金流量是用收付實(shí)現(xiàn)制編制反映企業(yè)的現(xiàn)金流狀況。

三、案例應(yīng)用

（一）公司概況

青島海爾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海爾”）和美的集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“美的”）均為上市公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)都包括家用電器的生產(chǎn)銷售等，并且都非常重視利益相關(guān)者的發(fā)展。海爾認(rèn)為海爾是所有利益相關(guān)方的海爾，利益相關(guān)方主要包括員工、用戶、股東等。在網(wǎng)絡(luò)化時(shí)代，海爾與各利益相關(guān)者組成一個(gè)個(gè)利益共同體，共贏共享共創(chuàng)價(jià)值。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，海爾不斷進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，形成了“人單合一”雙贏模式，這一模式下，每個(gè)員工都在不同的自主經(jīng)營(yíng)體中為用戶創(chuàng)造價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)員工自身價(jià)值，同時(shí)企業(yè)價(jià)值和股東價(jià)值等利益相關(guān)方的價(jià)值自然得到實(shí)現(xiàn)。美的一直秉持為人類創(chuàng)造美好生活的使命，關(guān)注所有利益相關(guān)者的利益，提出企業(yè)CSR理念。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任方面重視利益相關(guān)者的利益需求，利益相關(guān)方包括股東、顧客、合作伙伴、員工、政府、社會(huì)等；在價(jià)值創(chuàng)造方面，關(guān)注為員工創(chuàng)造機(jī)會(huì)，為客戶創(chuàng)造價(jià)值，為股東創(chuàng)造利潤(rùn)，為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，為人類創(chuàng)造未來。

由于不能直接獲取計(jì)算有效增加值的直接數(shù)據(jù)，只能通過對(duì)企業(yè)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表信息的分析，來計(jì)算有效增加值的相關(guān)指標(biāo)。根據(jù)對(duì)公司年報(bào)信息的分析，獲得表2所示的信息。

（二）相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算及分析

根據(jù)以上財(cái)務(wù)報(bào)表摘要的相關(guān)信息，通過計(jì)算得到與利益相關(guān)者績(jī)效評(píng)價(jià)相關(guān)的指標(biāo)。通過對(duì)比不同企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)的大小，可以了解不同企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中增加值創(chuàng)造能力的大小，還能通過對(duì)比企業(yè)內(nèi)部不同利益相關(guān)者的增加值分配結(jié)構(gòu)比例了解不同的利益相關(guān)者所獲得的增加值的情況。計(jì)算結(jié)果如表3所示。

從表3的數(shù)據(jù)可以看出，美的的有效增加值明顯大于海爾的有效增加值，說明美的增加值創(chuàng)造能力高于海爾，并且美的的有效增加值率和資產(chǎn)增加值率都高于海爾的指標(biāo)，說明美的的盈利能力高于海爾。從增加值分配結(jié)構(gòu)比率看，海爾和美的兩個(gè)公司都將大部分的增加值分配給員工和股東，而分配給社會(huì)和債權(quán)人的增加值非常少，但是兩公司在繳納的稅費(fèi)方面差異很大。海爾將大部分的增加值分配給了員工，達(dá)到75.62%，與美的的37%相比，所占的比重非常大，說明海爾非常重視員工在企業(yè)中的作用；在股東報(bào)酬方面，美的分配給股東的增加值占有效增加值的47.1%，而海爾占比為21.01%，說明與海爾相比，美的更為重視股東的作用。

綜合以上數(shù)據(jù)分析，可以看出美的和海爾都更加關(guān)注能直接產(chǎn)生增加值的利益相關(guān)者，并且將增加值的絕大部分都分配給了這些利益相關(guān)者，比如員工和股東，而對(duì)于不會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)增加值提高的利益相關(guān)者分配的很少，比如社會(huì)。

四、結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，與企業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)的利益相關(guān)者的地位變得越來越重要。在這種情況下，使用更加適合在利益相關(guān)者利益最大化視角下的有效增加值的績(jī)效評(píng)價(jià)方式，不僅能夠顯示出企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造的盈余，還能夠幫助投資者更好地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，是更符合企業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)的績(jī)效評(píng)價(jià)方式。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 陳瑋.論利益相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)——基于利益相關(guān)者理論及系統(tǒng)科學(xué)的視角[J].會(huì)計(jì)研究，2006（4）：63-67.

[2] 溫素彬，方苑.企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究——利益相關(guān)者視角的面板數(shù)據(jù)分析[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2008（10）：150-160.

[3] 溫素彬.公司治理模式的選擇與理財(cái)目標(biāo)創(chuàng)新[J].經(jīng)濟(jì)問題，2002（10）：28-30.endprint