譚旭紅

摘要： 本文簡要闡述了碳金融相關(guān)理論以及碳金融市場的組成架構(gòu)，基于國際碳金融市場的運行機制、發(fā)展狀況和交易情況，結(jié)合我國碳金融市場現(xiàn)狀分析其存在的問題，并提出相應對策建議。

Abstract： This paper briefly describes the theory of carbon finance and the composition of carbon finance market structure. Based on the operation mechanism， development status and transaction status of carbon finance market in the world， this paper analyzes the existing problems of carbon finance market in China and puts forward corresponding countermeasures and suggestions.

關(guān)鍵詞： 碳金融市場；現(xiàn)狀；對策

Key words： carbon financial market；current situation；countermeasures

中圖分類號：F832.5；F205 文獻標識碼：A 文章編號：1006-4311（2018）07-0004-03

0 引言

隨著全球溫室效應的加強，人類的未來發(fā)展前景越來越令人擔憂，世界各國紛紛表態(tài)發(fā)展綠色經(jīng)濟，這一舉措毫無疑問促進了碳金融的快速發(fā)展。中國目前已成為CDM中供給二氧化碳核證減排量最多的國家，市場份額占到大約七成。擁有如此豐富的碳資源，我國必須與國際接軌，加快建設(shè)健全碳金融市場，完善相關(guān)法律法規(guī)，使得環(huán)境和經(jīng)濟雙豐收。

1 我國碳金融市場

1.1 相關(guān)理論

1.1.1 碳金融

碳金融起源于環(huán)境金融和生態(tài)金融，是當前國內(nèi)外學者所關(guān)注的綠色金融的衍生品。一般而言，碳金融泛指所有服務于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等[1]。

總體而言，國外學術(shù)界針對碳金融理論的研究大多關(guān)注其定義、發(fā)展途徑、碳排放權(quán)、各類衍生產(chǎn)品和碳金融的市場交易規(guī)則等諸多方面[2]。尤其對以下兩點進行了較為深入的研究，一是碳金融衍生品；二是碳金融交易市場的成本及風險。

我國學術(shù)界主要從碳金融的誕生、作用以及與我國經(jīng)濟相容性等方面入手研究，總結(jié)出了碳金融四大功能與四大問題。但我國在碳金融理論方面的研究還處于比較淺顯的層次，因此還需要深化和細化研究，來推動碳金融的實踐進程，進而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的綠色經(jīng)濟。

1.1.2 碳金融市場

碳金融市場可以簡潔的概括為是以碳排放權(quán)為中心的全部金融行為和交易機制的總稱，包括碳減排一級交易市場、衍生品交易、各種中介服務等內(nèi)容（尹海員，2014）。碳金融市場的構(gòu)成要素一般包括四類：主體，客體，價格、媒介。

碳金融市場的運作流程大體可以總結(jié)為市場中的供給方因具有較為先進的減排技術(shù)水平，因此會有多余的碳排放配額，進而通過金融機構(gòu)將其出售給承擔相應減排責任的經(jīng)濟體或者自愿性減排的買方；中介機構(gòu)為買賣雙方提供交易平臺以及相關(guān)的服務，同時金融機構(gòu)也存在著買賣排放權(quán)的行為，其目的是進行套利；監(jiān)管方面則參照國際承認的規(guī)則框架，由專職部門負責進行項目的認證核實，由各國政府和相關(guān)部門進行合法監(jiān)督[3]。

1.2 我國的碳金融市場現(xiàn)狀

2010年10月，中共中央關(guān)于“十二五”規(guī)劃的建議明確提出，把大幅降低能源消耗強度和碳排放強度作為約束性指標，逐步建立碳排放交易市場[4]。2012 年11 月，具有里程碑意義“十八大”報告要求，積極開展碳排放權(quán)交易試點。按照國家發(fā)改委的工作計劃，2013年開始我國已經(jīng)相繼在北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北、深圳共七個省市建立碳交易試點。

截止到2016年底，全國總碳配額交易量共1.107億頓，成交額25.28億元，其中，場外交易4844.8萬噸，成交額9.65億元，線上交易6229.2萬噸，成交額15.63億元；CCER交易量共4619.1萬噸，成交額4.65億元，其中，場外交易3338.5萬噸，交易額3.93億元，線上交易1280.6萬噸，成交額0.71億元[5]。雖然和歐洲市場動輒全年上千億美元的交易額相比還有很大差距，同時成交單價也較之低不少，但我國僅用3年取得的成績還是值得稱贊的，同時也說明了我國碳金融市場的潛力還很大，有待積極探索發(fā)展。

我國金融機構(gòu)也準確的洞察到了全球經(jīng)濟新動向，紛紛踏著碳金融發(fā)展的春風，與時俱進開拓新領(lǐng)域，推出了一系列碳金融產(chǎn)品和業(yè)務。同時，政府和相關(guān)部門也出臺了一系列政策，鼓勵發(fā)展綠色經(jīng)濟，企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)升級改造，節(jié)能減排提升能效。

可喜的是，習近平主席已在《中美元首氣候變化聯(lián)合聲明》中正式宣布，將于2017 年啟動全國碳排放交易體系，而現(xiàn)在這一計劃已到了最后的攻堅階段，預計今年晚些時候?qū)⒄絾尤蜃畲蟮奶冀灰资袌?。雖然建成后還不能立刻發(fā)揮出像歐洲碳金融市場那樣顯著的作用，但我相信在經(jīng)過未來數(shù)年的發(fā)展，它一定會對全球的節(jié)能減排事業(yè)起到巨大的積極推動作用。

2 我國碳金融市場存在的問題

2.1 相關(guān)法律法規(guī)和政策有待完善，監(jiān)管不到位

全國碳市場啟動面臨的一個挑戰(zhàn)是所需的法律監(jiān)管框架尚未審批通過。雖然“先試點、后立法”的做法在中國并不罕見，但碳交易試點也已運行四年，仍未制定行政法規(guī)。目前僅存在環(huán)境保護等相關(guān)的法律規(guī)定，而專門的針對性的法律法規(guī)卻還遲遲沒有出臺，這點亟待解決。endprint

監(jiān)管實施細則的重要性同樣不言而喻。法律法規(guī)的制定勾勒出了整體的實施標準和執(zhí)行框架，但它的中間還有很多空隙需要填充和完善，這樣才能形成一個有效的整體。監(jiān)管實施細則則很好的解決了，例如，怎樣實施，由誰實施等此類問題?，F(xiàn)階段，碳現(xiàn)貨市場由并非金融監(jiān)管機構(gòu)的國家發(fā)改委進行管理監(jiān)督，而未來將要建立的碳期貨市場應該會由證監(jiān)會擔任管理監(jiān)督的角色。兩個不同部門在行政法規(guī)執(zhí)行層面肯定會有相沖突、矛盾的地方，同樣也可能會留下監(jiān)管空隙，給不法人士留下可乘之機。所以，必須加強監(jiān)管部門之間的溝通交流與合作，做到監(jiān)管無縫對接。

2.2 碳交易制度還不完善，碳交易場所不完備

我國進行碳金融市場的實踐是最近幾年的事情，由于前期理論研究的不充分，金融機構(gòu)的較不完善，所以我國自己的碳交易體系還在籌劃中尚未真正建立。再加上我國在國際碳市場中話語權(quán)的缺失，所以現(xiàn)階段我國的碳交易全部處于由西方發(fā)達國家的大型金融機構(gòu)制定的國際碳交易市場規(guī)則下。以上多個因素共同造成了我國在國際碳金融市場中的劣勢地位。

2013年我國相繼開始建立的碳交易試點，形成了我國碳金融市場的基本框架。但目前我國的碳金融市場還處于孕育階段，和真正概念上的碳交易平臺還有很大差距，像交易制度、設(shè)施和環(huán)境等很多方面都亟待開發(fā)完善。業(yè)務方面，還停留在項目信息介紹和交流階段，無法提供獨立的項目制定和服務，同時這些企業(yè)行為并不是如同西方國家簽訂的標準化合約，而是基于CDM項目交易。

因此，盡快建立我國的碳交易平臺乃是當務之急，而即將在2017年下半年啟動的全國碳排放交易體系是否能達到預期效果，解決上述的問題，讓我們拭目以待。

2.3 碳金融市場不發(fā)達，金融產(chǎn)品單一，缺乏本土化的碳基金和專業(yè)中介機構(gòu)

我國碳金融市場整體上比較落后，但其中并不缺少擁有獨到眼光的開拓者，興業(yè)銀行便是其中的一員。其早在2006年就先于國內(nèi)其他銀行，推出了節(jié)能減排項目貸款。隨后又審時度勢結(jié)合我國現(xiàn)狀，推出了一系列適合國內(nèi)碳金融市場發(fā)展的項目，比如公共事業(yè)服務商融資、節(jié)能服務商融資等。但整體上與國際碳金融市場相比，我國碳金融產(chǎn)品及衍生品不足的現(xiàn)狀并沒有得到本質(zhì)上的改變，金融創(chuàng)新能力不高，難以滿足現(xiàn)代化企業(yè)在不斷發(fā)展中所產(chǎn)生的多層次的需求。

碳金融的發(fā)展離不開大量的資金支持，盡管政府在對于鼓勵社會資本參與并加大對節(jié)能項目的資金投入，提升節(jié)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)的創(chuàng)新性改造與升級，支持金融機構(gòu)增加對節(jié)能項目的信貸投入等方面，做出了不懈的努力和嘗試。但仍有部分企業(yè)，特別是一些中小型企業(yè)在獲得綠色貸款方面困難重重。不難看出，這正是由于我國投融資渠道較少，難以提供有效、合理、完善的碳金融業(yè)務支持所造成的，同時本土化的碳基金稀缺也是造成這一不利局面的一大因素。我國的中介機構(gòu)雖然在為交易商提供資金支持、調(diào)配、咨詢等服務方面發(fā)揮了巨大且積極有效的作用。然而在很多方面還存在不少的短板，例如依然存在企業(yè)有相關(guān)交易需求，而中間服務商常常難以提供的尷尬局面。

2.4 缺乏必要的激勵機制，企業(yè)參與的積極性不高

低碳生活代表的是一種全新的生活方式和態(tài)度，同時也是對人與自然和諧相處這一理念的支持。各金融機構(gòu)也紛紛承擔起自己的社會責任，借著春風推出了一系列對綠色經(jīng)濟的信貸支持。

“高耗能、高污染和資源性”的企業(yè)要逐步的實現(xiàn)節(jié)能減排，完成產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型就需要持續(xù)的資金注入。一方面國家鼓勵企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)升級改造，另一方面又對“兩高一資”企業(yè)貸款實行了嚴格的風險限額動態(tài)控制，從而降低了這些企業(yè)獲得持續(xù)現(xiàn)金的機會。這種稍顯矛盾的政策，使金融機構(gòu)和企業(yè)都受到了一定的不良影響。同時在稅務方面，政府也缺乏一些鼓勵企業(yè)進行節(jié)能減排的優(yōu)惠政策。

流水不腐戶樞不蠹。碳金融市場的特性決定了它需要不斷的注入流水才能保持整個市場的活力和穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，而這里的流水指的便是資金。但是缺少必要有效的激勵政策和優(yōu)惠條件，金融機構(gòu)和企業(yè)往往就不愿冒險把資金注入其中，畢竟碳金融市場作為一個長期高投入項目所帶來的未來回報存在很大的不確定性。長此以往，帶來的不良影響將會形成惡性循環(huán)。

2.5 在國際碳交易市場上缺乏話語權(quán)和定價權(quán)

定價模式是碳金融市場主流運行模式之一，西方各國得益于對碳金融理論研究的透徹性和前瞻性，同時在實踐方面做的也比國內(nèi)早且全面，再加上較為完善的金融市場，因此定價權(quán)基本被西方發(fā)達國家牢牢把握在手中。而在這個市場中歐盟各國表現(xiàn)的尤為活躍，占有絕對大的市場份額，牢牢把持著定價權(quán)，也正是如此歐元成為了國際碳金融市場的主要貨幣單位。碳金融衍生品的缺乏，使得企業(yè)在面對風險時缺少多樣的化解途徑，也造成了我國在交易當中議價能力的不足。

我國雖然是碳交易市場上潛力巨大的新星，但也要清楚的認識到自己處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的末端這一尷尬位置，積極地參與國際碳金融事務并沒有換回想要的話語權(quán)。掌握定價權(quán)的西方國家極力壓低與我國交易的價格，大量購入減排量后，在經(jīng)過金融機構(gòu)的包裝開發(fā)，搖身一變，以新的碳金融產(chǎn)品高價賣出，賺取差額。我國便成了西方國家“掠奪”碳資源的新“殖民地”，發(fā)財致富的搖錢樹。同時，由于歐盟碳排放權(quán)體系的巨大和完善，以及其在全球市場上的絕對領(lǐng)先地位，歐元成為了現(xiàn)階段碳交易權(quán)計價結(jié)算的主要貨幣，這種綁定機制更加劇了市場上不平等現(xiàn)象。

3 針對我國碳金融市場存在的問題提出對策建議

3.1 完善碳金融法律和監(jiān)管制度，提供更多政策扶持

可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略是我國的一項基本國策，倡導人與自然和諧相處，“十二五”規(guī)劃也把節(jié)能減排，建立碳金融市場劃為重點。想要充分發(fā)揮碳資源的價值，就必須從宏觀、微觀、理論與實際結(jié)合等方面方面來促進我國碳金融的發(fā)展，使各方協(xié)調(diào)發(fā)展，同時更加強有力的政策支持也是必不可少的。在監(jiān)管方面，銀監(jiān)會應學習國外相關(guān)機構(gòu)的先進經(jīng)驗，并結(jié)合我國實際情況制定出一套行之有效的監(jiān)管體系，能夠為碳銀行業(yè)務和節(jié)能減排工作提出建設(shè)性的指導意見，同時還要不斷更新服務理念，與時俱進，舍去過去的老一套陳舊監(jiān)管理念。要建立完善的、適合并服務于我國實際市場的碳交易法律框架，為碳金融市場健康發(fā)展輔以可靠有效的法律保障和政策支持。同樣，穩(wěn)定的貨幣政策環(huán)境也會對發(fā)展綠色經(jīng)濟起到很大的積極推動作用。endprint

3.2 完善碳交易制度，加快碳交易場所和碳交易平臺建設(shè)

完善碳金融市場的交易制度，完備交易設(shè)施，為企業(yè)的碳金融交易提供制度支持并營造良好的環(huán)境。在碳交易場所建設(shè)方面，我們可以積極學習借鑒歐盟的做法，并結(jié)合我國實際情況，在有能力有資源運行交易所的區(qū)域建立，并使該交易所能輻射到周邊區(qū)域，帶動低碳經(jīng)濟的共同發(fā)展。各交易所不應獨立運行，而應該相互照應，緊密聯(lián)系，形成網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)資源共享，這樣才能使有限的資源得到真正的最大化利用。

即將啟動的全國碳排放交易體系將對提升我國在碳金融領(lǐng)域的國際地位起到巨大的促進作用，使中國有了可以和西方國家公平談判的籌碼。但是全國碳排放交易體系的建立只是解決了從無到有的問題，想要使這一平臺充分發(fā)揮出應有的作用，想要在全國范圍內(nèi)，針對不同行業(yè)，運行一套統(tǒng)一、公平的配額分配規(guī)則和方法，仍然面臨很多困難。除了前文所述的法律法規(guī)障礙、長遠政策預期及政策間協(xié)同推進之外，還有一些技術(shù)性的問題，這些都需要在實際運行當中不斷學習研究加以解決，實踐才是檢驗真理的唯一標準。國家化交易平臺建立后決不能閉門造車、故步自封，應積極參加國際碳金融市場交易，加強與國際其他交易所的聯(lián)系，建立長期的合作發(fā)展關(guān)系，實現(xiàn)互利共贏，以此來提升我國在碳金融市場中地位，掌控主動權(quán)。

3.3 創(chuàng)新多樣化碳金融工具，拓寬投融資渠道，發(fā)展完善本土碳基金及中介服務

低碳產(chǎn)業(yè)作為一個新興前沿產(chǎn)業(yè)，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比，更加需要技術(shù)和密集知識的支撐，創(chuàng)新同時也是推動其發(fā)展的一大動力。碳金融市場的發(fā)展除了以上這幾點硬件外還需要我們學習借鑒西方先進的節(jié)能減排機制和碳交易體系，再結(jié)合本土情況加以創(chuàng)新發(fā)展。只有碳金融市場得到發(fā)展完善，碳金融產(chǎn)品、金融衍生品才能得到相應的進一步發(fā)展完善，企業(yè)從而能有更多的優(yōu)質(zhì)金融方案選擇，具備在經(jīng)濟浪潮中主動規(guī)避風險的能力，助推發(fā)展碳經(jīng)濟。

碳金融的發(fā)展需要大量資金的持續(xù)注入，現(xiàn)階段我國的金融市場和金融產(chǎn)品已越來越不能滿足日益壯大的碳金融市場發(fā)展需要，這就需要我國拓寬投融資渠道，創(chuàng)新發(fā)展本土碳基金，為企業(yè)節(jié)能減排、發(fā)展綠色經(jīng)濟、參與碳金融業(yè)務提供資金支持。同時，我國中介市場和中介機構(gòu)的培養(yǎng)也極為重要。首先，應鼓勵銀行、保險機構(gòu)以及民間機構(gòu)進入中介市場，豐富中介市場的參與者，協(xié)同發(fā)揮中介服務的作用。其次，本土中介機構(gòu)應與國際接軌，加強與國際成熟中介機構(gòu)的合作，學習消化西方先進的服務理念和市場體系，形成一套適合我國的碳金融中介服務體系，提供更加完善專業(yè)的服務，發(fā)揮其在資金中介和交易中介中的作用。

3.4 建立有效的激勵機制，鼓勵企業(yè)積極參與碳金融

國家應根據(jù)不同行業(yè)，不同地區(qū)發(fā)展的階段與特點，因地制宜、因時制宜出臺并完善相應的扶持政策。采取恰當?shù)?、可操作性的減免稅收，優(yōu)惠補貼等方式，對滿足國家政策支持要求的節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品的企業(yè)，進行一定的獎勵。其次，應持續(xù)積極地鼓勵相關(guān)金融機構(gòu)加大對新能源項目的信貸投資，對綠色經(jīng)濟扶以“綠色信貸”這一強有力的保證。作為企業(yè)重要的資金來源，銀行應肩負起實踐綠色金融的義務，對于涉及綠色經(jīng)濟等項目加大貸款力度，同時適當降低貸款利率。應加強建立健全與完善“綠色信貸”體系，對其金融模式加大宣傳力度，并將工作落到實處。依托節(jié)能減排等綠色項目，探索碳金融之路發(fā)展新模式，對碳權(quán)質(zhì)押融資貸款進行開發(fā)與創(chuàng)新。 “機會總是留給有準備的人”，因此企業(yè)也應適應潮流發(fā)展，做好前期準備工作，抓住發(fā)展機遇。

3.5 提升人民幣的國際地位，逐步掌握碳交易定價權(quán)

歐元之所以能成為國際碳金融市場的主要貨幣單位，有兩點原因：一是歐盟在國際碳金融市場上的領(lǐng)先地位以及發(fā)揮出的巨大作用和貢獻；二是歐元極高的國際地位。我國想要在國際碳交易中取得定價權(quán)和話語權(quán)，除了要積極參加國際金融事務，以身作則，展現(xiàn)出一個作為世界第二大經(jīng)濟體對未來人類發(fā)展負責任的大國形象外，還應努力提升人民幣的國際地位。要做到這一點，需要政府以及我們每個公民的努力，以使得我國的綜合國力獲得提升，進而擴大我國在國際上的影響力；國家還可以重點推進“走出去”戰(zhàn)略和人民幣國際貿(mào)易結(jié)算的實施，有計劃分階段的加快人民幣國際化進程的步伐。

我國還應抓住作為國際減排的主要供給方這一有利地位，努力在國際碳交易中使用人民幣結(jié)算，展現(xiàn)出自己自信和實力的一面，將碳排放權(quán)與人民幣掛鉤，使手中的大量碳資源變成實實在在的權(quán)益。同時也應加強對“碳貨幣”和國際貨幣體系的理論研究，從理論出發(fā)付諸實踐，化危機為機遇，早日取得碳交易定價權(quán)。

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