商業(yè)環(huán)境

由于特朗普的不可預(yù)測性，近幾年內(nèi)政治風(fēng)險水平都將保持在最高等級。但對世界經(jīng)濟來說，最大的不確定風(fēng)險來自中國。中國正試圖壓縮巨大的債務(wù)泡沫，而此舉將影響國外投資者的信心。不過，鑒于通貨緊縮和財政緊縮的風(fēng)險降低，全球經(jīng)濟將實現(xiàn)3.3%的增長（以購買力平價計算）。雖然美國利率正在上升，并且歐盟債券購買計劃正在逐漸減速，但總體上看貨幣政策還是會更加寬松。全球經(jīng)濟復(fù)蘇的唯一阻礙是富國和窮國增長速率不匹配：新興市場國家的增長率將超過4.4%，而發(fā)達市場國家僅為2%。

汽車行業(yè)

乘用車市場將穩(wěn)步發(fā)展。2018年乘用車銷量將達到創(chuàng)紀錄的6900萬輛，這部分得益于新興經(jīng)濟體對汽車的熱衷。不過，由于歐洲市場增長乏力，并且美國市場受利率上升影響，全球乘用車銷量年增長率將放緩至3%以下。新加坡市場預(yù)計將最疲軟。出于減排目的，新加坡政府將改革購車回扣制度，因此新增機動車注冊量預(yù)計將減少34%。不過在東歐、中東、非洲以及拉丁美洲，汽車市場將會迎來反彈。委內(nèi)瑞拉則深陷動蕩，乘用車銷售將下滑20%，以近些年的情況來看，這個降幅不算大，但其總銷量已不足巔峰時期的1%。

在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國的排放標準將倒退多少？到2018年4月，或許就能得出部分答案。目前當局正在對更嚴格限排的2022年-2025年車輛排放條例進行審查，評估結(jié)果將在4月前公布。但無論如何，全球市場對電動汽車的需求只會加速增長（這也是汽油消費量疲軟的因素之一，另一個因素是燃油效率提高）。特斯拉計劃在2018年生產(chǎn)50萬輛電動汽車，產(chǎn)量是數(shù)年前的10倍。盡管特斯拉針對大眾市場推出了Model 3，并且將于2018年開始鋪貨，但仍將面臨來自各大廠家巨大的競爭壓力。尼桑也將于2018年發(fā)布長途版LEAF。作為最暢銷的電動汽車，LEAF已經(jīng)售出近30萬輛。本田原本押注于氫動力和混合動力汽車，但2018年也將改變策略，計劃發(fā)布兩款純電動汽車——其中一款將面向中國市場。許多中國廠家當下正投身于電動汽車的浪潮中，車和家是這個產(chǎn)業(yè)孵化的眾多創(chuàng)業(yè)公司之一，該公司表示將在2018年發(fā)布一款售價低于8000美元的緊湊型電動汽車。

科技公司和汽車廠商的交流會增多，尤其是在聯(lián)網(wǎng)無人駕駛汽車領(lǐng)域。一些汽車廠商正在買進科技公司的股票。至于其他廠商，像寶馬、英特爾和無比視這類，正在建立聯(lián)盟，共享技術(shù)信息。而號稱“中國谷歌”的百度已經(jīng)通過“阿波羅計劃”吸引了50多家合作伙伴。特斯拉則計劃2018年將全自動汽車投入市場。

Grab是東南亞的一家拼車服務(wù)公司，也是“阿波羅計劃”中的一員大將。該公司的目標是取代本行業(yè)的龍頭老大優(yōu)步。行業(yè)競爭正愈發(fā)激烈。同為拼車服務(wù)公司的Taxify將主攻歐洲和非洲市場，并擴大其在肯尼亞的影響力。Taxify的投資方是曾在中國市場打垮優(yōu)步的滴滴出行。根據(jù)嘉信力旅運公司的預(yù)測，這類拼車服務(wù)公司的營業(yè)額將在2018年增加10%以上。然而，這類公司極易受到監(jiān)管者心血來潮的影響，監(jiān)管者必須決定對這類快速擴張的灰色地帶進行更嚴格的監(jiān)管。

國防和航空航天

在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國對北約的承諾逐漸動搖。不過，這對國防承包商來說并不全是壞事。東歐國家將加大本國的防務(wù)開支，尤其是考慮到俄羅斯的冒險主義政策，這一舉措顯得更為必要。德國計劃增加4%的國防開支。但和很多其他北約成員一樣，這點增長并不足以讓軍費支出達到該聯(lián)盟的目標水平——即占GDP的2%。特朗普出任美國總統(tǒng)以及英國（少數(shù)達到了軍費支出目標的北約成員國之一）脫歐都將促使德國和法國建立更緊密的戰(zhàn)略合作關(guān)系。兩國計劃在2018年中前制定出新型歐洲戰(zhàn)斗機的項目“路線圖”，同時正在努力建立各成員國共有的歐盟防御基金。

與此同時，占全球國防市場三分之一份額的美國軍火商將因特朗普的軍事野心獲得助力。根據(jù)評級機構(gòu)穆迪公司的數(shù)據(jù)，2018年美國國防支出將超過6300億美元。洛克希德公司希望能借此機會完成F-35戰(zhàn)斗機項目，進而從總統(tǒng)的批評指責(zé)中脫身——F-35這個有史以來最先進、最昂貴的戰(zhàn)斗機項目已延期甚久，總計已投入1.4萬億美元。2018年，從美國簽發(fā)的隱形戰(zhàn)機終于將運往澳大利亞、土耳其等國家。隨著交付量與訂單數(shù)的增加，戰(zhàn)機的價格將逐漸下降，其中最便宜的型號價格為9400萬美元。

中國的崛起以及朝鮮洲際核導(dǎo)彈的威脅將促使亞洲各國增加防務(wù)開支。日本可能會為了加強防御而購買洛克希德的反導(dǎo)彈系統(tǒng)——陸基宙斯盾。而印度在軍事裝備上的花費也會大幅上升。

根據(jù)穆迪公司的數(shù)據(jù)，中東局勢的不穩(wěn)定性將使全球國防開支上漲3%-5%，不過這個數(shù)字比不上民航市場10%的增長率。由于A320和A250客機的產(chǎn)量增加，歐洲的空中客車可能會縮小其與美國波音之間的差距。

看點： 無人機群。小型無人機如今在集體部署作戰(zhàn)中很流行，這類裝備擅長攻擊敵軍坦克、戰(zhàn)艦以及執(zhí)行偵察任務(wù)。有朝一日，數(shù)以千計的無人操作飛行工具或許能有組織地集體飛行。美軍正在探索無人機的用途，不過中國產(chǎn)能巨大的制造業(yè)可能使其更有優(yōu)勢。

能源行業(yè)

鑒于美國頁巖油生產(chǎn)商瘋狂增產(chǎn)，歐佩克與它們的巨型拉鋸戰(zhàn)還將持續(xù)。該卡特爾組織的成員國已罕見地就供應(yīng)協(xié)議達成一致，而該協(xié)議將延期至2018年3月。為避免市場供應(yīng)過剩，減產(chǎn)將至少持續(xù)至2018年三季度。沙特阿拉伯將在2018年出售5%的沙特阿美股份，總價值或達1000億美元，將是史上最大規(guī)模的IPO，在此之前，沙特十分希望抬高油價。不過，歐佩克的種種努力恰恰證明其影響力正趨式微。只要油價有一點微小的上漲，像馬拉松石油和先鋒自然資源這樣的美國石油公司就會出手提高產(chǎn)量，從而抑制價格上漲。預(yù)計2018年油價將保持低位運行，在每桶54美元附近徘徊。endprint

唐納德·特朗普下令退出《巴黎氣候協(xié)定》，化石燃料也將因這一決定回光返照一段時間。不過，其他國家的政府將與各類金融機構(gòu)一道推進環(huán)保議程。特朗普重振煤炭業(yè)的計劃與經(jīng)濟邏輯相悖，不過該產(chǎn)業(yè)到底能否振興，與天然氣產(chǎn)業(yè)的趨勢有關(guān)。2018年，美國的電力企業(yè)向天然氣供能轉(zhuǎn)型的速度將放緩，而對煤炭的需求將上升1%——不過這其實主要是因為天然氣價格微漲。中國占世界煤炭總消耗量的一半，因此對煤炭價格的影響力要大得多。2018年，中國將開征環(huán)境稅。隨著中國與歐洲雙雙優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，動力煤的價格預(yù)計將下跌8%。

盡管印度的煤炭消耗量超過10億噸，且該國煤炭生產(chǎn)不斷加量，但中國的新增電力需求中很大一部分將由可再生能源提供。得益于新建的液化天然氣工廠（如位于得克薩斯州科珀斯克里斯蒂的錢尼爾公司），美國的液化天然氣出口量正在攀升，這降低了從石油轉(zhuǎn)向更清潔的天然氣的轉(zhuǎn)型難度。作為全球液化天然氣市場中最大的玩家，卡塔爾將對其大型沿海油田“北方油氣田”進行新一輪的天然氣開采。2018年，澳大利亞將出口6000萬噸液化天然氣，這幾乎是其2016年出口量的2倍。

看點：深潛。液化天然氣生產(chǎn)商正愈來愈多地采用浮式設(shè)備開采遠距離資源。此類設(shè)備已有一到兩臺開始服役，但2018年將是一個新紀元，因為荷蘭皇家殼牌公司的巨型浮式開采平臺“序曲”將投入使用。這是迄今為止最大的開采平臺，其排水量相當于六艘航空母艦。

娛樂業(yè)

普華永道預(yù)測，2018年娛樂與媒體業(yè)的市場規(guī)模將增加5%，達到驚人的2萬億美元。文娛數(shù)字化是增長的主推力，網(wǎng)絡(luò)視頻則在其中一馬當先。數(shù)字化文娛產(chǎn)業(yè)目前的收入規(guī)模與傳統(tǒng)電視業(yè)相比只是九牛一毛，不過前者正在以14%的速度增長，而后者的付費節(jié)目收入已然增長停滯。中國在數(shù)字文娛業(yè)扮演了舉足輕重的角色，付費墻在中國愈發(fā)普及，提高了數(shù)字內(nèi)容變現(xiàn)的可能性。盡管產(chǎn)業(yè)規(guī)模遠小于中國，但印度的視頻娛樂業(yè)也發(fā)展迅猛——2018年，印度網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)的總收入規(guī)模將增加25%。網(wǎng)飛的全球訂閱用戶現(xiàn)已超過1億，但在印度，網(wǎng)飛不僅面臨激烈的本地競爭，還得應(yīng)付來勢洶洶的競爭者——亞馬遜金牌會員視頻服務(wù)。

此外，亞洲的電影行業(yè)也是世界關(guān)注的中心。2016年，中國市場的表現(xiàn)拖了亞洲的后腿，這與票價折扣大幅降低以及官方整治“幽靈場”（發(fā)行方自掏腰包大量買票以沖高票房）有關(guān)。不過，中國電影市場還有極大增長潛力：中國人平均一年都去不了一次電影院，而美國人一年要去四次。普華永道預(yù)計，2018年中國票房收入將增加13%。好萊塢不乏閃耀著創(chuàng)意火花的公司，它們都在想方設(shè)法進一步打開受保護的中國電影市場，從而賺上更多錢。譬如迪士尼就將攜手中國網(wǎng)絡(luò)公司網(wǎng)易，在漫威系列中打造首位中國超級英雄。

電子游戲業(yè)收入規(guī)模增長了10%，將為娛樂產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供大力支持。玩家付費意愿提升是增長的動力之一，增強現(xiàn)實型游戲“精靈寶可夢”大獲成功后，就連許多休閑玩家也愿意進行應(yīng)用內(nèi)容購買。虛擬現(xiàn)實頭盔雖然依然笨重，但依然有發(fā)展前景。2017年10月，F(xiàn)acebook發(fā)布了一款面向中端市場的獨立虛擬現(xiàn)實頭盔，售價200美元。普華永道認為，2018年全球虛擬現(xiàn)實市場收入將達90億美元，其中美國市場占三分之一，不過中國很快將迎頭趕上。

金融服務(wù)業(yè)

隨著美國利率回升、歐盟逐步停止那些用來應(yīng)對危機的刺激措施，金融業(yè)在經(jīng)歷十年的疲軟后開始回暖。亞洲經(jīng)濟穩(wěn)步增長，有利于該地區(qū)的金融企業(yè)發(fā)展。隨著巴西和俄羅斯等大宗商品生產(chǎn)國走出蕭條，這些地方的借貸機構(gòu)將收益頗豐。隨著西方銀行再次瞄準有前景的公司和新市場，沉寂多年的金融全球化趨勢將卷土重來。譬如花旗集團就斥資10億美元，用以擴充和提升墨西哥分公司實力。隨著金融服務(wù)覆蓋新的客戶，中資銀行將繼續(xù)開拓新市場，特別是在發(fā)展中國家。

在監(jiān)管方面，2018年是執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中核心措施的最后一年，全面逐步采用將在2019年1月1日。不僅如此，其他大部分條款也都將到最后期限。歐盟將要求金融企業(yè)對交易費用與研究報告分開收費，這就導(dǎo)致享受機構(gòu)投資研究服務(wù)的客戶要單獨為此服務(wù)付費。同時，美國將放松某些管制，尤其是對小型借貸機構(gòu)的監(jiān)管。2018年，美國金融機構(gòu)的借貸規(guī)模將擴張4%，表現(xiàn)將超出歐洲同行。由于脫歐所帶來的不確定性以及整個英國黯淡的經(jīng)濟前景，倫敦城將陷入困境：這座城市的活力與工作機會將流向法蘭克福。

大部分新興市場的金融機構(gòu)都增強了抗風(fēng)險能力。對于中國的大型銀行和保險公司來說，2018年的緊縮局面會帶來一些風(fēng)險，貸款增長率也會下跌并徘徊在3%左右。不過中國手頭有足夠的資源來應(yīng)對此類局面。各家銀行繼續(xù)在“金融科技”上重金投入，花巨資探索區(qū)塊鏈（一種數(shù)字記賬本）的潛在用途。包括巴萊克和匯豐在內(nèi)的一批銀行已與瑞銀集團聯(lián)手，計劃利用該技術(shù)共同開發(fā)一款新的數(shù)字貨幣，預(yù)計將于2018年底推出。

食品和農(nóng)業(yè)

多年豐收后，現(xiàn)今多數(shù)谷物的產(chǎn)量輕微下滑。加之城鎮(zhèn)化進程加快，飲食結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，人口增加以及收入上漲，農(nóng)產(chǎn)品價格將被略微推高。不過這并不意味著農(nóng)產(chǎn)品價格將持續(xù)復(fù)蘇。雖然2018年很有可能出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，但目前來看出現(xiàn)一系列極端天氣的概率不高，因此農(nóng)產(chǎn)品價格將徘徊在遠低于近期高位的區(qū)間。

農(nóng)產(chǎn)品價格低迷引發(fā)了農(nóng)化巨頭間的合并浪潮。拜耳擬以660億美元的價格收購孟山都，歐盟委員會正以妨礙競爭為由對這筆并購進行審查，調(diào)查結(jié)果將于2018年1月初公布（譯者注：截至發(fā)稿時，歐盟委員會尚未公布調(diào)查結(jié)果）。

各國政府將繼續(xù)進行糧食儲備，防范價格上漲，不過中國卻在不斷消耗其大量囤積的玉米。這是個例外——中國這么做是因為大麥和高粱等飼料原料進口價格偏高，所以用玉米替代的方式盡力抑制其對這些原料的進口需求。

玉米是世界上產(chǎn)量最高的谷物（產(chǎn)量：10億公噸），不過在飼料用途方面，小麥對玉米的競爭威脅將上升。盡管巴西與俄羅斯的玉米和大豆產(chǎn)量激增，但美國仍然是這兩種作物的最大生產(chǎn)國;2016年至2017年全球玉米與大豆大獲豐收，而豐收對價格造成的下行壓力將延續(xù)到2018年。鑒于過去十年間中國對大豆的需求翻了一番，可以看出豐收的規(guī)模是如此可觀。中國的肉類消耗上升，導(dǎo)致其對豆粕等喂養(yǎng)牲畜和家禽的原料需求增加。由于富裕起來的消費者選擇食用小麥，亞洲對另一種主食大米的需求趨于平緩。endprint

看點：自然生產(chǎn)，人工智能。各大公司將利用人工智能提高產(chǎn)量。孟山都是轉(zhuǎn)基因作物的最大生產(chǎn)商，該公司將與人工智能領(lǐng)域的專家Atomwise公司合作，加快轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化，從而加強病蟲害防治。

衛(wèi)生保健

由于發(fā)達國家難以滿足人口老齡化所導(dǎo)致的需求上升，2018年全球衛(wèi)生保健支出預(yù)計將增加4%。然而在老齡化現(xiàn)象嚴重的西歐地區(qū)，藥品預(yù)算僅占衛(wèi)生總預(yù)算的12%，從比例上看低于其他地區(qū)，預(yù)算不足將拉低衛(wèi)生保健支出的增長。

各國政府將繼續(xù)致力于提高衛(wèi)生保健服務(wù)效率，確保藥品市場積極的競爭態(tài)勢。越來越多的國家將推行“基于療效的衛(wèi)生保健”。雖然很難評估治療花費和療效的關(guān)系，但隨著健康數(shù)據(jù)分析能力的提高，這會變得容易。日本將于2018年推出“醫(yī)療技術(shù)評估”，旨在確保本國使用的療法最具性價比。支持非專利藥物的政策將被廣泛采納，生物仿制藥（生物技術(shù)藥物的廉價仿制品）也會有廣闊市場前景。

不過，抑制衛(wèi)生開支會很有難度。藥物費用將上漲4%。代表病人利益的團體會向政府游說，希望放松對高價新型治療的配給。近期大批（用于治療罕見疾病的）“罕見病用藥”得到了上市批準，這將推高藥物成本，非專利藥公司之間的合并也將產(chǎn)生同樣的效果。專利到期數(shù)量減少也使得更便宜仿制藥的機會有限。根據(jù)德勤提供的數(shù)據(jù)，研發(fā)型藥企的一系列臨床試驗效果平平，用于研發(fā)項目的投資收益率也從2010年的10%跌至4%以下，因此這些企業(yè)會設(shè)法緩解自身的財務(wù)壓力。

世界各國的衛(wèi)生支出大相徑庭，低的如巴基斯坦人均僅40美元，高的如美國人均高達1萬多美元。發(fā)展中國家，特別是中東、非洲和亞洲國家，正在擴展本國公共衛(wèi)生保健系統(tǒng)，以減輕個人的壓力。中東和非洲國家人民的平均壽命為61歲，比西歐和北美的人均壽命少20歲。不過，保證公共衛(wèi)生系統(tǒng)的效率頗具挑戰(zhàn)性，尤其是在公民醫(yī)療需求增長的前提下。許多國家都在為這一目標不懈努力，中國也不例外。盡管中國2018年衛(wèi)生保健預(yù)算增長幅度會稍稍放緩，但仍將穩(wěn)坐全球第二大藥品市場的寶座，而且在市場規(guī)模上對日本的領(lǐng)先幅度還將增加。

看點：巨額利潤。人口老齡化和久坐的生活方式使全球糖尿病患者人數(shù)激增。為了解決這一問題，英國將從2018年4月起對含糖飲料征稅。制藥商從中嗅到了商機。美國藥品研究和制造商協(xié)會預(yù)計，有170種新型糖尿病藥物正在研發(fā)或等待審查。

信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)

咨詢公司弗雷斯特的研究結(jié)果顯示，2018年美國的信息技術(shù)市場規(guī)模將遙遙領(lǐng)先于其他國家，支出達到1.2萬億美元，并將實現(xiàn)4.5%的增長，增速高于國際平均水平。相較之下，西歐和日本的市場增長率則不足1%。中國是世界第三大技術(shù)市場，但中國市場上的科技公司必須遵守《網(wǎng)絡(luò)安全法》。此外，從2018年12月生效的規(guī)定則將對跨國數(shù)據(jù)的傳輸數(shù)量作出限制。新出臺的限制政策不利于亞馬遜、微軟等境外云服務(wù)供應(yīng)商，但對阿里巴巴、騰訊等本土企業(yè)則是利好。2018年，中國在信息技術(shù)和通信領(lǐng)域的總支出仍將增長7%。印度雖然支出總量不及中國，但增速稍快。

一向具有進取精神的美國公司正在引領(lǐng)科技邁向云技術(shù)時代。“軟件即服務(wù)”模式在各個領(lǐng)域都得到了廣泛應(yīng)用：醫(yī)療保健業(yè)的美國強生公司計劃在2018年將85%的APP部署在云端。金融服務(wù)業(yè)的摩根大通則打算在2018年內(nèi)將云端的APP數(shù)量翻一倍，使總數(shù)增加至200個。這一趨勢將讓微軟這種大型云服務(wù)商分到更多蛋糕。微軟收入增長迅速，有望在本財年內(nèi)（截至2018年6月）實現(xiàn)云服務(wù)收入200億美元的目標。

軟件業(yè)的增長率將穩(wěn)定在7%，不過硬件設(shè)備方面（比如本地服務(wù)器）的需求增長則相對落后。受此影響，大型硬件設(shè)備的市場行情并不樂觀，不過，個人電腦市場將重獲新生。弗雷斯特公司表示，隨著Windows 10逐步推廣，企業(yè)終于開始有信心投資研發(fā)新型個人電腦。由于企業(yè)用戶的青睞，附帶鍵盤且擁有足夠大存儲空間的平板電腦品類將在2018年迎來銷量回升，預(yù)計將增長12%。

看點：不只是游戲。虛擬現(xiàn)實游戲聽起來派不上什么大用場，但事實并非如此?？茖W(xué)家們正在探索虛擬現(xiàn)實的各種應(yīng)用方式，包括治療長期病痛或創(chuàng)傷后應(yīng)激障礙[T5]。另一項創(chuàng)新是一款名為 “航海英雄”的免費游戲，該游戲收集全球各地數(shù)百萬玩家的數(shù)據(jù)用來研究癡呆癥。這一成果如今已經(jīng)應(yīng)用在虛擬現(xiàn)實中，專家可以研究玩家在游戲中的航海技能，如果技能下降，則可能是癡呆癥的早期跡象。

傳媒業(yè)

咨詢機構(gòu)“麥格納環(huán)球公司”表示，廣告市場經(jīng)歷了2017年的小幅下滑后，將在2018年迎來4.5%的增長。移動端廣告是增長主力軍，增幅將達到24%。電通安吉斯公司認為，數(shù)字廣告的市場占有率（38%）將首次超過電視廣告（36%），顯示出了行業(yè)的變遷。大型體育賽事和美國國會選舉將推高廣告開支。西歐市場形勢不佳，受英國脫歐拖累，廣告支出將僅增長1.5%。而印度則是另一個極端，受經(jīng)濟快速增長的帶動，其廣告支出將大漲12.5%。

2018年，付費搜索的收入規(guī)模將超越紙媒，對于正在經(jīng)歷市場巨變的傳統(tǒng)出版行業(yè)來說，這無疑是一個雪上加霜的消息。新聞公司正轉(zhuǎn)向“原生廣告”，即軟文的升級版，能與瀏覽環(huán)境完美融合，不過這種盈利手段會模糊新聞內(nèi)容與商業(yè)內(nèi)容之間的界限。調(diào)查顯示，2018年原生廣告的收入將達到報刊業(yè)廣告總收入的四分之一。報刊業(yè)廣告的總收入將持續(xù)減少，而通過實時競價自動匹配買賣雙方的“程序化廣告”將迎來增長。實力傳播公司表示，2018年數(shù)字媒體的程序化廣告收入規(guī)模將達到640億美元，增幅達到28%。盡管如此，據(jù)普華永道預(yù)測，報刊業(yè)的整體收入還是會下降3%。

看點：廣告第一。谷歌的廣告業(yè)務(wù)將同比增長20%，F(xiàn)acebook增幅則將達到60%。而另兩個互聯(lián)網(wǎng)巨頭也正大步向前。據(jù)市場研究機構(gòu)eMarketer預(yù)測，2018年亞馬遜在美國本土的展示廣告業(yè)務(wù)營收將達到14億美元，增幅達30%。亞馬遜向賣家出售的標題搜索廣告是業(yè)務(wù)增長的動力之一。而亞馬遜在中國的競爭對手阿里巴巴的廣告收入已經(jīng)達到總收入的60%。endprint

金屬與礦業(yè)

2017年，金屬與礦業(yè)實現(xiàn)了五年以來的首次增長。但2018年，“經(jīng)濟學(xué)人智庫基本金屬指數(shù)”中的所有6種主要金屬價格僅會小幅上升1%。由此可見，2018年金屬的供給與需求將十分均衡。鋁價和銅價居于高位，然而隨著中國房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的熱潮退去，金屬的需求量將減少，而二者的價格勢必受到影響。不過，汽車和航空級別鋁材的需求量上升能部分抵消這種影響。盡管中國政府有意控制產(chǎn)能，但中國的鋁材消耗量仍會上漲5%;鋼鐵的情況也將類似。約40%的中國冶煉企業(yè)在虧本運營。

隨著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，建筑行業(yè)態(tài)勢低迷，銅需求也將疲軟。但中國的“一帶一路”倡議戰(zhàn)略將提升途經(jīng)國家對原材料的需求，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)蓬勃發(fā)展的印度將成為增長最快的主要銅消費市場。受此影響，銅價將上升近2%。一些礦區(qū)將恢復(fù)生產(chǎn)，其中包括嘉能可位于剛果（金）的加丹加礦場，同時全球鈷產(chǎn)量也將因此提升約五分之一。以鈷為原料的鋰離子電池可用于快速發(fā)展的電動汽車業(yè)。

2018年三季度平均金價將達到1325美元/盎司的峰值，為兩年來最高。

房地產(chǎn)

距2008年樓市危機已有十年，美國的房地產(chǎn)市場如今已逐漸站穩(wěn)了腳跟。根據(jù)美國房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會的預(yù)測，隨著就業(yè)率和國民收入的提高，2018年的存量房銷售量將達到580萬套，較2017年增長3%。新房銷售量將增長8%。不過，利率上調(diào)將迫使抵押貸款利率隨之增長，因此很多購房者（尤其是相對不富裕的群體）會選擇購買小戶型住房。

在英國，脫歐帶來了更多不確定性以及通脹率上升，此外還有稅收政策的改變以及印花稅的提高，種種因素都壓制著房價上升，其中受影響最大的是倫敦地區(qū)。但是，即便如此，預(yù)計2018年英國房價仍將上漲4%。

2018年，中國將繼續(xù)打壓樓市投機行為、控制房價并削減庫存。信貸收縮也將相伴而來。不過，中國房地產(chǎn)市場的冷卻將是漸進式的。

看點：香港泡沫？中國信貸收縮以及（由美國加息引起的）香港本地利率上升都將對樓市形成重壓。預(yù)計香港房價將下降10%-20%。

零售業(yè)

根據(jù)數(shù)據(jù)研究公司eMarketer的預(yù)測，2018年全球電子商務(wù)市場將繼續(xù)升溫，預(yù)計銷售額將增長20%左右，總規(guī)模達到3萬億美元。而零售業(yè)銷售總額僅增長2%，規(guī)模將接近18萬億美元。不過，如今零售業(yè)的競爭主題已不能簡單劃分為電商對決實體，畢竟電商正在線下開店，而實體零售商也在轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上。各路企業(yè)正在轉(zhuǎn)變思維，彼此間合縱連橫。2018年起，沃爾瑪將通過谷歌語音助手銷售生鮮產(chǎn)品，而顧客完成購買后可以在美國本土4700家沃爾瑪門店中的任意一家自提商品。兩家企業(yè)聯(lián)手將有助于對抗共同的競爭對手亞馬遜。然而，完善的物流網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)讓亞馬遜在競爭中領(lǐng)先一步。從2017年初到2018年中，亞馬遜在美國招聘了10萬名員工，其中大部分都會在配送中心工作。

根據(jù)eMarketer的預(yù)測，2018年全球超過一半的電子商務(wù)零售交易將發(fā)生在中國。中國已經(jīng)成為全球移動購物的領(lǐng)導(dǎo)者，超過四分之三的電子商務(wù)交易都將在移動設(shè)備上完成。盡管將面臨來自騰訊的強勢競爭，但阿里巴巴預(yù)測2017財年（截至2018年3月）營收增長將達到驚人的45%-49%。

亞洲的零售銷售額將占全球零售總額的五分之二以上，其中巴基斯坦的增長率最高（達到5.5%）。由于退出了與俄羅斯的全面戰(zhàn)爭，烏克蘭的零售銷售額將反彈7%。巴西經(jīng)濟低迷以及特朗普上臺后墨西哥消費者信心指數(shù)下降等因素都將阻礙拉丁美洲的零售增長。英國脫歐引發(fā)的不確定性將導(dǎo)致本國零售銷售額小幅下滑，從而拉低了西歐的整體增長率。

電信業(yè)

雖然許多電信運營商都感到了財務(wù)壓力，但貪婪的消費者們并不在意。他們一方面使用WhatsApp這種免費軟件，一方面又期望運營商降低話費和流量費，導(dǎo)致運營商入不敷出。目前，電信運營商正在建設(shè)第四代（4G）通訊技術(shù)所需的基礎(chǔ)設(shè)施。根據(jù)全球移動供應(yīng)商協(xié)會的數(shù)據(jù)，近650個LTE網(wǎng)絡(luò)將于2018年初投入使用?；叵?012年，約有三分之二的4G網(wǎng)絡(luò)在發(fā)達國家;而現(xiàn)在，約有一半在新興市場。然而對于電信運營商而言，業(yè)務(wù)雖然在擴張，但很難獲得更多利潤。盡管面臨財務(wù)壓力，SK電訊、中國移動和T-Mobile等許多公司都在爭取大量昂貴的頻譜資源，以迎接5G時代的到來。

緊張的財務(wù)狀況、激烈的市場競爭以及使用電子產(chǎn)品帶來的身體不適等現(xiàn)象將加劇行業(yè)的并購整合。貝克·麥堅時律師事務(wù)所表示，2018年，電信和科技行業(yè)的并購規(guī)模將達到4150億美元。手機更新?lián)Q代的周期越來越長，許多市場已經(jīng)飽和。每100人中只有10個人使用傳統(tǒng)的固定電話，相比之下，如今每100人中手機使用量達到了114臺。但世界上仍有一半人口沒有智能手機，為他們提供便宜的智能手機是未來的發(fā)展方向。

體育

韓國平昌冬奧會結(jié)束后，緊張密集的體育賽事活動暫告段落。到夏天，足球世界杯將在俄羅斯舉行。這屆世界杯對于國際足聯(lián)來說至關(guān)重要。作為世界足球管理機構(gòu)，國際足聯(lián)雖然收入很高，但一直處于虧損狀態(tài)。腐敗調(diào)查嚴重打擊了國際足聯(lián)，這也許就是本屆世界杯難以找到贊助商的部分原因。不過，國際足聯(lián)預(yù)計本屆世界杯仍將帶來10億美元的收入。

在足球俱樂部方面，應(yīng)重點關(guān)注西班牙、意大利、德國、法國，尤其是英國。德勤足球俱樂部財富榜上排名前30的俱樂部中，有12支來自英國。曼聯(lián)、巴塞羅那和皇家馬德里各自以超過6億歐元（約合7億美元）的收入領(lǐng)銜該榜。英超球隊則將從豐厚的新轉(zhuǎn)播合同中分一杯羹。

據(jù)普華永道預(yù)測，北美主要體育聯(lián)賽的媒體版權(quán)費用將超過700億美元，成為聯(lián)賽最大的收入來源。

看點：美國足球?qū)⑨绕稹ｋm然球迷和投資者對于美國落選世界杯倍感失望，擁有轉(zhuǎn)播權(quán)的?？怂贵w育所損失的廣告收入也將以百萬美元計，但這對于美國足球的崛起來說只是暫時的打擊，因為在2018年，美國、加拿大、墨西哥很可能獲得2026年世界杯的聯(lián)合舉辦權(quán)。

出行和旅游

頻繁出差的人應(yīng)該對財務(wù)部門友善些。隨著英國脫歐和特朗普上臺，差旅費更容易受到不確定因素的影響。但是，根據(jù)全球商務(wù)旅行協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，隨著全球經(jīng)濟趨于穩(wěn)定，2018年商務(wù)旅行支出將增加6%。據(jù)全球商務(wù)旅行協(xié)會和中航嘉信的報告，旅行成本將大幅上漲，即便航空公司采用更節(jié)油的機型，機票價格仍將上漲3.5%。許多亞洲國家對旅行的需求猛增，尤其是中國和印度，屆時機場基礎(chǔ)設(shè)施和飛行員數(shù)量缺口將暴露無遺。

中國航空公司的崛起給新加坡航空等亞洲一流的航空公司帶來了壓力。盡管一些主要的低價航空公司正面臨困境，但全球航空商業(yè)模式在低價航空時代下已經(jīng)完全被顛覆。東歐的機票價格漲幅最大，將高達7%，因為2018年世界杯將在俄羅斯舉行，而各大航空公司對該航線競爭熱情不高。俄羅斯酒店房費預(yù)計將暴漲12%，酒店老板或?qū)①嵉门铦M缽滿。

連鎖酒店將更多地利用科技為客人提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)?！爸悄芫频辍睂⑻峁┒S碼來幫助客人快速辦理入住手續(xù)，并將配備智能電視甚至智能馬桶（或許這將是下一個熱潮？）。

入住希爾頓這類大型酒店的房客可以用智能手機作為“數(shù)字鑰匙”開房門。預(yù)計在2018年，希爾頓5000家分店中有一半將采用該技術(shù)。酒店可以從這些項目中獲得大量客戶數(shù)據(jù)。

（翻譯：徐唱、張力文、尹子夢、唐蕭、鄧小雪、泮海倫、朱小釗、魯城華，審譯：熊靜）endprint