馬銘浩

[提要] 在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，我國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展尚且不成熟，市場(chǎng)整體的規(guī)范性有所欠缺，因此作為二級(jí)市場(chǎng)的重要組成部分，證券投資基金自然不具備肥沃的成長(zhǎng)土壤。本文綜合考慮金融行業(yè)現(xiàn)狀和證券投資基金市場(chǎng)實(shí)際情況，結(jié)合創(chuàng)勢(shì)翔投資基金發(fā)展存在的問(wèn)題，提出相關(guān)發(fā)展建議，希望通過(guò)各大基金公司以創(chuàng)勢(shì)翔投資基金為反面教材，使我國(guó)基金市場(chǎng)得到進(jìn)步和完善。

關(guān)鍵詞：證券投資基金；現(xiàn)狀；問(wèn)題；建議

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2018年1月8日

一、創(chuàng)勢(shì)翔證券投資基金發(fā)展現(xiàn)狀

國(guó)創(chuàng)證券投資基金由廣州市創(chuàng)勢(shì)翔投資有限公司成立于2015年8月21日，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2015～2016年，該基金年化收益率達(dá)到99.85%，其2016年的業(yè)績(jī)從2015年的1，492位躥升到在所有基金業(yè)績(jī)中排第6位，該基金業(yè)績(jī)迅速的攀高使其發(fā)展獲得新的機(jī)會(huì)，但是在發(fā)展的過(guò)程中出現(xiàn)了一次十分嚴(yán)重的錯(cuò)誤：創(chuàng)勢(shì)翔豪擲兩個(gè)多億兩度舉牌欣泰電氣，出現(xiàn)強(qiáng)制退市事件后，單周跌幅超過(guò)9%，被客戶要求清盤，事件發(fā)生之后，創(chuàng)勢(shì)翔投資有限公司掌門人黃平將其持有的創(chuàng)勢(shì)翔股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給了別人，此事引起了軒然大波，行業(yè)內(nèi)紛紛猜測(cè)其轉(zhuǎn)手股份的具體原因，以及創(chuàng)勢(shì)翔未來(lái)的發(fā)展前景。

二、創(chuàng)勢(shì)翔證券投資基金發(fā)展存在的問(wèn)題

（一）風(fēng)險(xiǎn)管控需要加強(qiáng)。自2016年以來(lái)，創(chuàng)勢(shì)翔旗下的“國(guó)創(chuàng)證券投資基金”因?yàn)楹蕾€廣博股份重組，2個(gè)月之內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了基金凈值翻倍，隨后故伎重施豪賭欣泰電氣，結(jié)果大輸虧慘。這暴露了基金投資者在投資決策前沒(méi)有對(duì)投資活動(dòng)和目標(biāo)進(jìn)行充分的了解，制約了該基金在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。如果不能以理性的心態(tài)來(lái)投資，那么就會(huì)制約基金在市場(chǎng)上的發(fā)展。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施需要提高。在證券投資基金市場(chǎng)中，有很多市場(chǎng)主體，包括基金管理人、基金托管人、證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)等，隨著證券投資基金業(yè)的發(fā)展，基金無(wú)論是從品種上還是投向上都日益多樣化，外匯、債券、期貨、貨幣等市場(chǎng)的發(fā)展都極大程度上豐富了證券投資基金的投資渠道，但相對(duì)于其他基金來(lái)說(shuō)，創(chuàng)勢(shì)翔證券投資基金的基礎(chǔ)設(shè)施還是不夠完善，還需要進(jìn)一步發(fā)展，比如：沒(méi)有證券投資基金評(píng)級(jí)，投資人進(jìn)行投資決策的時(shí)候缺乏參考指標(biāo)，對(duì)證券投資基金產(chǎn)品了解和認(rèn)識(shí)不夠充分的情況下容易做出錯(cuò)誤決策，這些情況都會(huì)影響證券投資基金的發(fā)展。

（三）需要完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。在基金管理公司中，組織架構(gòu)應(yīng)該包括由董事、監(jiān)事、監(jiān)察等高級(jí)管理人員組成的董事會(huì)，以股東利益最大化為基本經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則，而當(dāng)利益沖突產(chǎn)生時(shí)，董事會(huì)在股東與基金份額持有人之間很難站在基金份額持有人這邊維護(hù)其利益。因此，實(shí)際上董事會(huì)中需要有能代表證券投資基金利益的人員配置，也就是說(shuō)，只有基金管理公司采取崗位職責(zé)獨(dú)立、信息隔離、加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)等措施對(duì)內(nèi)部組織架構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步完善，使其最優(yōu)化，才能更好地為基金產(chǎn)品的安全運(yùn)作與基金份額持有人的利益提供良好的保障。

三、創(chuàng)勢(shì)翔證券投資基金發(fā)展建議

（一）加強(qiáng)理性投資觀念。投資者在投資決策前應(yīng)對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行充分的了解，以理性的心態(tài)進(jìn)行投資，尤其是在證券市場(chǎng)行情波動(dòng)幅度較大、證券市場(chǎng)不穩(wěn)定、不確定性較強(qiáng)的時(shí)候，更不能抱著急功近利、幻想一夜暴富的心態(tài)進(jìn)行投資。在遭遇市場(chǎng)波動(dòng)的情況時(shí)，更要保持良好心態(tài)，積極應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

基金的特性及其中間費(fèi)用決定了其不適宜進(jìn)行過(guò)于頻繁的買賣操作，并且在更換基金的過(guò)程中極有可能出現(xiàn)投資判斷失誤。加之證券投資基金的多樣性，投資者應(yīng)該保持清醒的頭腦、理性的態(tài)度去正視基金投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系，調(diào)整好投資策略。投資者自身專業(yè)知識(shí)水平、投資經(jīng)驗(yàn)等相對(duì)欠缺的情況下，可以尋求基金管理公司中專業(yè)的基金管理人的幫助與指導(dǎo)并向其學(xué)習(xí)投資相關(guān)知識(shí)，提高自身投資水平。投資者水平的提高從某種意義上說(shuō)也就促進(jìn)了基金在市場(chǎng)內(nèi)的健康發(fā)展。

（二）完善基礎(chǔ)設(shè)施水平。一方面國(guó)內(nèi)的證券投資基金市場(chǎng)尚未成熟，無(wú)論是從人員配置、專業(yè)水平方面，還是市場(chǎng)本身基礎(chǔ)而言都還有很大的發(fā)展空間；另一方面從業(yè)人員有限，行業(yè)圈子較小，很多基金管理機(jī)構(gòu)中的投資決策人員投資策略易于相互交流借鑒導(dǎo)致趨同，造成證券價(jià)格的波動(dòng)，這從某種方面來(lái)說(shuō)影響到了證券價(jià)值在基本面中的反映水平。而作為證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它更能盡到知識(shí)定價(jià)的職責(zé)，而知識(shí)定價(jià)在這個(gè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，能夠發(fā)揮更大的作用，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品能夠更好地打開(kāi)市場(chǎng)，在市場(chǎng)中保持領(lǐng)先地位。因此，從市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)來(lái)完善市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施情況，才能更有助于促進(jìn)證券投資基金市場(chǎng)的發(fā)展，使其反作用于投資者，保護(hù)投資者切身利益。

（三）加強(qiáng)基金管理人的內(nèi)部控制建設(shè)。國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)只有短短二十余年的發(fā)展歷程，而機(jī)構(gòu)投資者是證券市場(chǎng)中不可忽視的重要力量，相應(yīng)的證券投資基金這一資產(chǎn)管理產(chǎn)品在證券市場(chǎng)中的地位也日益重要，像證券投資基金這一類的資產(chǎn)管理產(chǎn)品在證券市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)中都占據(jù)著越來(lái)越重要的地位，越來(lái)越被人們所接受，基金管理人的管理水平也日益提高，但實(shí)際上，基金管理人的內(nèi)部治理與監(jiān)督工作還有很多方面存在不足，而這種情況的改變也絕非一朝一夕之功，因此要尋求一些更加有效的措施來(lái)應(yīng)對(duì)這種情況。

1、建立崗位職責(zé)獨(dú)立制度。要保持基金管理公司決策層的決策獨(dú)立性，使其對(duì)于高管的任免、人員的聘用晉升、投資交易等活動(dòng)不能被隨意干預(yù)就要保證將股東與實(shí)際控制人相獨(dú)立開(kāi)，要保證股東、實(shí)際控制人及其下屬部門與基金管理公司及其業(yè)務(wù)部門相互獨(dú)立，避免有隸屬關(guān)系等情況的發(fā)生，完善各項(xiàng)協(xié)議（比如簽署的技術(shù)支持協(xié)議、服務(wù)協(xié)議、合作協(xié)議等）的申報(bào)流程。同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)制度建設(shè)，使基金管理公司形成完善的決策體系、責(zé)任體系、申報(bào)體系，使管理決策層的決定保持相對(duì)的公允性與獨(dú)立性。在公司股東和實(shí)際控制人與經(jīng)理管理層之間建立防火墻，在相關(guān)方做出違反公司制度規(guī)定的行為時(shí)對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的處罰或是權(quán)力的讓渡。作為公司決策層決策的執(zhí)行者，公司管理層還需要在自身職權(quán)范圍內(nèi)保證公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獨(dú)立性，防止其他方對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的干預(yù)和影響。endprint

2、建立信息隔離制度。作為股東以及實(shí)際控制人來(lái)說(shuō)，不具備向公司的董事會(huì)、經(jīng)理管理層以及其他員工向其提供公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、研發(fā)活動(dòng)等方面的非公開(kāi)資料與非授權(quán)許可信息的權(quán)限。公司各級(jí)人員都應(yīng)該自覺(jué)遵守嚴(yán)格的信息隔離制度和信息保密制度。

3、加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)。企業(yè)文化對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，積極建設(shè)、維護(hù)公司的企業(yè)文化也是職責(zé)的一部分。企業(yè)文化從某種意義上來(lái)說(shuō)是企業(yè)發(fā)展理念的體現(xiàn)，是在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中創(chuàng)造、積累下來(lái)的企業(yè)特征符號(hào)鮮明的精神財(cái)富的物質(zhì)形態(tài)。而加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)能夠使得公司成員對(duì)公司有更高的認(rèn)可度，有助于公司成員接受、遵守公司整體的責(zé)任體系，在企業(yè)內(nèi)形成自覺(jué)的環(huán)境，使制度變成員工自發(fā)的行為，使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的違規(guī)行為盡可能的減少。

四、健全基金市場(chǎng)監(jiān)管體系

國(guó)內(nèi)現(xiàn)在的金融市場(chǎng)形成了如今“一行三會(huì)”的監(jiān)管體系（中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行），這些機(jī)構(gòu)分權(quán)分業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)的監(jiān)管，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)整個(gè)證券行業(yè)行使日常行政監(jiān)管的職能，證券投資基金市場(chǎng)也在證監(jiān)會(huì)的行政監(jiān)管范圍內(nèi)，而與此同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì)、證券交易所雖然是行業(yè)自律組織，作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)的直屬機(jī)構(gòu)，實(shí)際上也承載了一部分監(jiān)管的職能，雖然這一體系仍然有所欠缺，仍需要繼續(xù)進(jìn)行完善，但相對(duì)于之前的監(jiān)管模式已經(jīng)有了跨越性的進(jìn)步。

（一）形成市場(chǎng)化主導(dǎo)的監(jiān)管理念。在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的開(kāi)放與發(fā)展進(jìn)程中，伴隨著市場(chǎng)化，因此監(jiān)管的理念也應(yīng)該隨之更新，監(jiān)管工作要及時(shí)的調(diào)整，跟上市場(chǎng)發(fā)展的腳步。就國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，對(duì)于相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員的監(jiān)管力度和執(zhí)行手段應(yīng)該相應(yīng)的加大加強(qiáng)，更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)有助于相關(guān)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員更好地遵守相關(guān)法律法規(guī)，自覺(jué)服從監(jiān)管，遵守職業(yè)道德及行業(yè)規(guī)范，尤其是對(duì)于證券投資基金公司的高管、基金經(jīng)理等應(yīng)該加大監(jiān)管力度，使其不敢進(jìn)行違規(guī)操作，從而幫助整個(gè)證券投資基金行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

（二）加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督。證券投資基金市場(chǎng)中不是只有基金管理人這一個(gè)市場(chǎng)主體，基金托管人也是不可忽視的重要組成部分，基金托管人對(duì)于基金資產(chǎn)的保管，對(duì)于基金管理人的投資活動(dòng)及其具體內(nèi)容，對(duì)于證券投資基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防控承擔(dān)監(jiān)督的責(zé)任，對(duì)基金份額持有人的利益進(jìn)行保障。為了加強(qiáng)基金托管人的監(jiān)督，可以從適當(dāng)放寬基金托管人準(zhǔn)入門檻、放寬基金托管牌照的發(fā)放、適當(dāng)調(diào)整托管費(fèi)率等手段使基金托管人的監(jiān)督得到加強(qiáng)。

（三）從監(jiān)管法律上進(jìn)行完善。就當(dāng)前國(guó)內(nèi)的證券投資基金市場(chǎng)情況來(lái)說(shuō)，整個(gè)證券投資基金市場(chǎng)沒(méi)有完整的法律體系支撐，相關(guān)法律法規(guī)文件較少，已有的法律法規(guī)文件中對(duì)于違法違規(guī)行為也少有具體懲處措施，實(shí)際執(zhí)行起來(lái)困難較大，對(duì)于實(shí)際違法違規(guī)行為的處置、追責(zé)等的界定也十分抽象模糊，這又增大了監(jiān)管執(zhí)行的工作難度，這在很大程度上限制了證券投資基金市場(chǎng)以及證券投資基金行業(yè)的整體發(fā)展。建議將監(jiān)管執(zhí)行力度進(jìn)一步加強(qiáng)，相關(guān)部門應(yīng)該加強(qiáng)立法，積極制定出臺(tái)相應(yīng)規(guī)章制度，使證券投資基金行業(yè)的發(fā)展運(yùn)行有法可依。除此之外，在市場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，證券投資基金行業(yè)的發(fā)展還離不開(kāi)行業(yè)自律的作用。在我國(guó)，基金行業(yè)的自律組織需要提高其在行業(yè)內(nèi)的號(hào)召力與權(quán)威，只有具備更強(qiáng)的號(hào)召力與行業(yè)權(quán)威，自律組織才能更有效地帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)良好的氛圍，形成良性競(jìng)爭(zhēng)，自覺(jué)監(jiān)督市場(chǎng)機(jī)制，有助于對(duì)于整個(gè)金融行業(yè)監(jiān)管框架的進(jìn)一步更新完善。在證券投資基金行業(yè)范圍不斷擴(kuò)大、從業(yè)人員不斷增加的現(xiàn)實(shí)情況下，行業(yè)的監(jiān)管難度也在隨之增大，作為政府機(jī)構(gòu)，應(yīng)該及時(shí)對(duì)相關(guān)法律法規(guī)制度進(jìn)行修訂補(bǔ)充完善，相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)及人員都要各司其職各盡其責(zé)。

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