郭瑞瑞+楊宜

【摘 要】在經(jīng)濟(jì)新時(shí)代以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革背景下，我國商業(yè)銀行迫切需要改變傳統(tǒng)的信貸經(jīng)營模式，一方面進(jìn)行自身的價(jià)值增值；另一方面也對處于成長期的科創(chuàng)類中小企業(yè)進(jìn)行資金支持。因此，研究商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對于我國開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)是必要而適時(shí)的。本文對近些年國內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理，從多個(gè)方面闡述了投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的研究狀況，并進(jìn)行了文獻(xiàn)評述。希望通過本文的部分要點(diǎn)能對我國開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù) 以及對投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的研究有些許貢獻(xiàn)。

【關(guān)鍵詞】投貸聯(lián)動(dòng)；商業(yè)銀行；中小科創(chuàng)企業(yè)

一、投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)研究背景

當(dāng)前，我國商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)的運(yùn)作模式進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)與經(jīng)營已經(jīng)顯示出疲態(tài)，各大商業(yè)銀行的盈利能力已經(jīng)大不如前，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，我國商業(yè)銀行迫切需要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，投貸聯(lián)動(dòng)的出現(xiàn)是商業(yè)銀行進(jìn)行自我價(jià)值提升的契機(jī)。

科創(chuàng)性中小企業(yè)譬如主營生物醫(yī)藥工程、互聯(lián)網(wǎng)等在企業(yè)成長階段需要來自銀行的授信以及銀行服務(wù)，由于這些企業(yè)存在的巨大風(fēng)險(xiǎn)以及銀行無法從信貸中獲得風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)造成銀行與科創(chuàng)類中小企業(yè)間的結(jié)構(gòu)性融資難題需要得到解決。

2015年3月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》1，提出可進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的探索。2016年4月21日，中國銀監(jiān)會(huì)、科技部、中國人民銀行聯(lián)合下發(fā)文件《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》2，在文件中確立了5個(gè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)和10個(gè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)銀行。在該文件中，對于商業(yè)銀行“投貸聯(lián)動(dòng)”進(jìn)行了界定，同時(shí)對試點(diǎn)地和銀行的條件、組織架構(gòu)設(shè)置以及業(yè)務(wù)管理與機(jī)制建設(shè)進(jìn)行了明文規(guī)定，我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。

二、國外文獻(xiàn)綜述

國外對于商業(yè)銀行直接投資業(yè)務(wù)限制較少，因此很早就開始進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)，事實(shí)上更多的是商業(yè)銀行可以直接進(jìn)行股權(quán)投資。所以很多學(xué)者對于商業(yè)銀行與股權(quán)投資的動(dòng)機(jī)和意義進(jìn)行了頗多研究。Mason認(rèn)為，當(dāng)中小企業(yè)融資困難或者由于鳥啄次序理論而不選擇股權(quán)投資作為獲得資金的方式時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)該為中小企業(yè)提供資金支持。Puri認(rèn)為，如果一家銀行在與風(fēng)投機(jī)構(gòu)或私募機(jī)構(gòu)以及企業(yè)合作中開展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)成功，那么這個(gè)企業(yè)在外部投資者眼中便貼上了良好信譽(yù)的標(biāo)簽，對企業(yè)其他項(xiàng)目以及后續(xù)的融資是有利的。

在對待科創(chuàng)類中小企業(yè)融資難問題上，有國外學(xué)者認(rèn)為，中小企業(yè)要解決融資難問題需要依靠商業(yè)銀行貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資的合作。Ramona Ru-peika-Apoga 與Alessandro Danovi在研究了Italy和Latvia兩個(gè)國家中小科創(chuàng)企業(yè)的融資趨勢后得出結(jié)論：銀行貸款與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的良好合作為中小企業(yè)帶來所需要的資金，可以改善中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)的快速成長。JS Ang認(rèn)為，中小企業(yè)融資相較于大企業(yè)獲得資金比較難，中小企業(yè)需要提供更多的企業(yè)信息或者擔(dān)保才有機(jī)會(huì)獲得銀行信貸。

有些學(xué)者對商業(yè)銀行參與到科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資從而實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)的行為發(fā)表了看法。James O. Fi-et，Donald R. Fraser通過調(diào)研銀行機(jī)構(gòu)對于參與科創(chuàng)企業(yè)投資的看法，認(rèn)為商業(yè)銀行參與中小科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)融資是一個(gè)雙贏的效果。Colin M. Mason，Richard T. Harrison認(rèn)為，在中小企業(yè)融資難以及中小企業(yè)不愿接受風(fēng)險(xiǎn)投資的情況下，銀行將成為中小科創(chuàng)企業(yè)成長中的重要參與者，對于銀行對于企業(yè)都是有利的。

也有一些學(xué)者在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展對于商業(yè)銀行的影響方面進(jìn)行了研究。James O. Fi-et和Donald R. Fraser研究了商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作來對企業(yè)進(jìn)行投資的行為，發(fā)現(xiàn)這不但可以給銀行帶來價(jià)值增值，也給擴(kuò)大企業(yè)的融資渠道，獲得更多的融資，同時(shí)在這個(gè)過程中增加了企業(yè)的信譽(yù)。Williams， B.& Prather， L.指出，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展一方面會(huì)使商業(yè)銀行的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加；另一方面會(huì)促使商業(yè)銀行朝著多元化方向發(fā)展。Hellman（2008）認(rèn)為，商業(yè)銀行對中小科創(chuàng)企業(yè)開展投貸聯(lián)動(dòng)也有利于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)自身的金融服務(wù)質(zhì)量提升與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

三、國內(nèi)文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)很多學(xué)者已經(jīng)對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)模式有頗多研究。肖蘭華、鄺小燕（2016）指出，我國商業(yè)銀行進(jìn)行投貸聯(lián)動(dòng)的三種模式并舉例說明，漢口銀行通過與VC合作采取“跟貸+投資選擇權(quán)”模式對武漢東湖高新區(qū)科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投貸，中國銀行通過設(shè)立海外子公司中銀國際設(shè)立渤海產(chǎn)業(yè)投資基金開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，上海銀行設(shè)立“上銀投資公司”與上海銀行浦東科技支行合作，為中小科創(chuàng)企業(yè)提供融資服務(wù)。

在研究投貸聯(lián)動(dòng)中的主流觀點(diǎn)是開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)首先要解決很多問題尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理問題，很多學(xué)者對此提出了自己的看法。肖蘭華、鄺小燕（2016）認(rèn)為，完善風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制是推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，指出應(yīng)該對商業(yè)銀行法進(jìn)行修改。黃金勝（2016）指出，我國推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)發(fā)展首要解決的問題是如何將商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)拓展需求與我國金融監(jiān)管的具體要求有機(jī)統(tǒng)一。曾穎（2015）指出，“投貸聯(lián)動(dòng)”的發(fā)展過程中有很多障礙，商業(yè)銀行與投資機(jī)構(gòu)有不同的經(jīng)營思維，缺乏合理的退出機(jī)制，同時(shí)還存在資金期限錯(cuò)配問題，因此商業(yè)銀行在探索該模式時(shí)，需在符合國內(nèi)金融環(huán)境的基礎(chǔ)上借鑒國外有益經(jīng)驗(yàn)。張小松、葉軍（2015）認(rèn)為，“投貸聯(lián)動(dòng)”確實(shí)能在很大程度上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益的合理匹配，但商業(yè)銀行在探索該業(yè)務(wù)時(shí)，尤需注重風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，并重視復(fù)合型人才培養(yǎng)、提升金融服務(wù)滿意度。周駟華、倪濤（2015）指出，商業(yè)銀行在金融系統(tǒng)中處于核心地位，已逐漸嘗試結(jié)合直接融資與間接融資為企業(yè)提供融資服務(wù)。但受制于國內(nèi)金融監(jiān)管制度以及銀行自身的模式特征，商業(yè)銀行尚未健全“投貸聯(lián)動(dòng)”的專業(yè)化操作機(jī)制，該業(yè)務(wù)目前僅止于表面形式?？道子睿?016）認(rèn)為，商業(yè)銀行在開展投貸聯(lián)動(dòng)時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制是十分必要的，銀行應(yīng)該與子公司相互獨(dú)立，防范投資風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)。endprint

部分學(xué)者對政府如何引導(dǎo)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)進(jìn)行了研究。李峰（2016）認(rèn)為，在政策支持上應(yīng)該擴(kuò)大投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)范圍。適當(dāng)放寬對表外業(yè)務(wù)的限制，鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行直接投資以及進(jìn)行稅收優(yōu)惠。米曉文（2016）在對比美國英國中國的投貸聯(lián)動(dòng)情況之后提出，借鑒英國經(jīng)驗(yàn)可推動(dòng)由發(fā)改委、財(cái)政部和其他相關(guān)部門投入的政府引導(dǎo)基金，以小微企業(yè)成長基金管理有限公司的方式進(jìn)行公司化運(yùn)作，專門用于支持我國小微企業(yè)成長發(fā)展。

也有部分國內(nèi)學(xué)者對于商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)持懷疑態(tài)度。陸岷峰、楊亮（2016）認(rèn)為，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)相比于互聯(lián)網(wǎng)金融開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)處于弱勢，投貸聯(lián)動(dòng)的實(shí)質(zhì)是科技金融的服務(wù)模式創(chuàng)新。

還有一些研究人員在研究國外商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的狀況以及經(jīng)驗(yàn)后對我國商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)提出了建議。徐靜（2016）在對硅谷銀行的投貸聯(lián)動(dòng)模式進(jìn)行分析后認(rèn)為，美國硅谷銀行的綜合金融服務(wù)模式將對我國科技金融服務(wù)體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。黃金勝（2016）認(rèn)為，美國硅谷銀行所提供的投貸聯(lián)動(dòng)模式無論是在支持“大眾創(chuàng)業(yè)”的中小實(shí)體企業(yè)還是在促進(jìn)“萬眾創(chuàng)新”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方面均能與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路較好的吻合。李運(yùn)達(dá)（2017）在梳理了五種投貸聯(lián)動(dòng)運(yùn)作模式后認(rèn)為商業(yè)銀行在投貸聯(lián)動(dòng)模式選擇上應(yīng)該借鑒首批試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，在標(biāo)的企業(yè)選擇、風(fēng)險(xiǎn)收益分配以及貸后投后管理方面進(jìn)一步完善聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，促進(jìn)投資端與信貸端的有效銜接。中國工商銀行天津河北支行課題組（2017）從以英美兩國開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)，結(jié)合我國目前的金融市場環(huán)境，認(rèn)為我國現(xiàn)在開展投貸聯(lián)動(dòng)是很合理的時(shí)機(jī)，并且認(rèn)為商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)不可以“關(guān)起門來搞建設(shè)，”要與企業(yè)、政府、研發(fā)機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)打造“利益共同體，”全生命周期支持科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。葉文輝（2017）研究英國中小業(yè)務(wù)成長基金之后，認(rèn)為我國可在借鑒BGF經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上嘗試建立由政府主導(dǎo)、銀行業(yè)機(jī)構(gòu)參與的中國版中小企業(yè)股權(quán)投資基金，同時(shí)以市場化方式運(yùn)作專門面向中小科創(chuàng)企業(yè)開展股權(quán)投資。鄭超（2017）在對美國花旗銀行和法國國家投資銀行進(jìn)行案例研究后，提出我國應(yīng)該在開展投點(diǎn)聯(lián)動(dòng)時(shí)要在投資和貸款之間形成有機(jī)結(jié)合，要在選擇行業(yè)和選擇業(yè)務(wù)模式中根據(jù)自身的經(jīng)驗(yàn)與自身的主要業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)效果。

四、文獻(xiàn)述評

綜合國內(nèi)外學(xué)者對投貸聯(lián)動(dòng)的研究情況，得出以下結(jié)論：

1.國外學(xué)者對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)的研究更多的聚集在商業(yè)銀行與股權(quán)投資的關(guān)系、商業(yè)銀行開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)或者投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對于商業(yè)銀行自身以及對中小科創(chuàng)企業(yè)的影響方面。

2.國內(nèi)學(xué)者在投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的研究中，更偏向于商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)首先需要解決哪些問題、我國可以從國外開展投貸聯(lián)動(dòng)的成功經(jīng)驗(yàn)中借鑒到什么，也有部分學(xué)者研究我國開展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的模式，但是對于我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)適合何種模式的研究則很少，沒有提出鮮明的模式。

3.綜合國內(nèi)外學(xué)者對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的研究現(xiàn)狀，在未來的研究過程中，應(yīng)該對商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行更多的研究，為我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的更健康、更有序、更合理的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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[5]鄭超.投貸聯(lián)動(dòng)的國際經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管研究[J].農(nóng)村金融研究，2017，（06）：22-26.

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[7]周駟華，倪濤.商業(yè)銀行“投貸聯(lián)動(dòng)”的機(jī)遇與挑戰(zhàn)[J].上海商學(xué)院學(xué)報(bào)，2015，（06）：1-9.

注 釋：

1.《關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》.

2. 《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度 開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》.endprint