何臘柏|文

2018年是全面貫徹落實(shí)十九大精神的第一年，也是政府換屆之年，更是我國(guó)改革開放四十周年，國(guó)企深化改革有望以更大力度向縱深推進(jìn)。經(jīng)過過去一兩年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中國(guó)礦業(yè)公司的發(fā)展?fàn)顩r有明顯好轉(zhuǎn)，擴(kuò)張的春天即將到來。

前些年，中國(guó)礦業(yè)公司患有某種擴(kuò)張狂躁癥，典型癥狀：一是盲目實(shí)施縱向一體化擴(kuò)張，從礦山到冶煉，從冶煉到粗深加工不斷縱向延伸；二是瘋狂舉債并購境外礦業(yè)資源，中國(guó)公司之間不惜血本競(jìng)相抬價(jià)，成交天價(jià)每每讓國(guó)際礦業(yè)同行瞠目結(jié)舌，直呼“看不懂”。擴(kuò)張的結(jié)果呢，在賬面營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)的背后，凈利率不斷下降，負(fù)債率不斷攀升，境外資源投資項(xiàng)目更是屢曝巨虧。分析同樣上榜2013～2017年世界《財(cái)富》500強(qiáng)榜單，國(guó)際礦業(yè)巨擘必和必拓和力拓集團(tuán)連續(xù)五個(gè)財(cái)年年平均凈利率分別為12.4%和5%，中國(guó)礦業(yè)巨頭中國(guó)五礦和中國(guó)鋁業(yè)則分別為-0.5%和-2.3%，必和必拓和力拓集團(tuán)連續(xù)五個(gè)財(cái)年平均負(fù)債率分別為49%和58%，中國(guó)五礦和中國(guó)鋁業(yè)則分別為92%和97%。顯然，中國(guó)國(guó)有特大型礦業(yè)公司的發(fā)展質(zhì)量并沒有因?yàn)橐惠営忠惠喌目駸釘U(kuò)張而縮小與國(guó)際一流礦業(yè)公司的差距，恰恰是相反，差距反而越拉越大。

中國(guó)礦業(yè)公司面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)的巨大壓力，由偏重營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅赜芰Φ脑鲩L(zhǎng)，由偏重增長(zhǎng)速度轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅匕l(fā)展質(zhì)量，由追求做大轉(zhuǎn)變?yōu)樽鰪?qiáng)做優(yōu)。尤其是大型礦業(yè)公司，重要目標(biāo)是增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。經(jīng)過過去一兩年供給側(cè)改革倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，中國(guó)礦業(yè)公司的發(fā)展?fàn)顩r有明顯好轉(zhuǎn)，擴(kuò)張戰(zhàn)略更趨理性，擴(kuò)張速度也穩(wěn)健了許多。

中國(guó)礦業(yè)公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)整體上受益于國(guó)企深改的整體環(huán)境，最明顯的變化有三個(gè)方面：

一是更加聚焦主業(yè)謀發(fā)展。一方面，在戰(zhàn)略上實(shí)施“瘦身工程”，大力剝離非礦業(yè)務(wù)；另一方面，在投資擴(kuò)張上嚴(yán)格控制非主業(yè)投資。近一兩年特別是2017年以來，中央企業(yè)嚴(yán)格遵循國(guó)務(wù)院國(guó)資委連續(xù)發(fā)布的《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，基本做到原則上不在境外從事非主業(yè)投資，確需開展非主業(yè)投資的，采取和具有相關(guān)主業(yè)優(yōu)勢(shì)的中央企業(yè)以合作的方式開展，通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)來降低投資風(fēng)險(xiǎn)，減少無序競(jìng)爭(zhēng)。

二是資產(chǎn)重組整合力度不斷加大。黨的十八大以來，國(guó)企重組整合好戲連臺(tái)，央企重組整合只有想不到?jīng)]有做不到。初步統(tǒng)計(jì)，五年來共有34家中央企業(yè)進(jìn)行了重組整合，中央企業(yè)總數(shù)從117家減少到98家，省級(jí)國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)有136家進(jìn)行了重組。中國(guó)礦業(yè)行業(yè)最大的企業(yè)重組，當(dāng)屬2015年12月9日宣布的中國(guó)五礦集團(tuán)并購中冶集團(tuán)案例，《財(cái)富》500強(qiáng)榜單顯示，重組前的2015財(cái)年，五礦集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為318.83億美元，位列榜單的323位，兩家央企重組后的新五礦集團(tuán)，資產(chǎn)超過6000億元、2016財(cái)年?duì)I業(yè)收入655.47億美元，榜單排名大幅提升至120位。

三是境外礦業(yè)投資并購虛火降溫。來自中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)境外礦業(yè)投資項(xiàng)目失敗率高達(dá)80%以上。從前些年的中國(guó)企業(yè)境外礦業(yè)項(xiàng)目的投資過程和投資效果來看，投資風(fēng)險(xiǎn)基本上處于不可控狀態(tài)。2017年6月23日，審計(jì)署發(fā)布了20戶中央企業(yè)2015年度財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果公告，20戶央企的155項(xiàng)境外業(yè)務(wù)中，因投資決策和管理制度不完善、調(diào)研論證不充分、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)不到位等，有61項(xiàng)形成風(fēng)險(xiǎn)384.91億元。針對(duì)國(guó)企境外投資亂象和屢見不鮮的巨虧現(xiàn)象，2017年年初，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，明確中央企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)底線是不能虧損。凡是違規(guī)決策、盲目投資、違規(guī)投資給國(guó)有資產(chǎn)造成損失，國(guó)資委將嚴(yán)肅問責(zé)，追查到底。國(guó)資委明確劃定投資風(fēng)險(xiǎn)底線，無疑對(duì)此前狂熱不止，混亂不堪的境外投資并購是一記當(dāng)頭棒喝。商務(wù)部提供的數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球174個(gè)國(guó)家和地區(qū)的6236家境外企業(yè)新增非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資1200.8億美元，同比下降29.4%，初步看來，包括境外礦業(yè)投資在內(nèi)的非理性對(duì)外投資得到切實(shí)有效遏制。

2018年是全面貫徹落實(shí)十九大精神的第一年，也是政府換屆之年，更是我國(guó)改革開放四十周年，國(guó)企深化改革有望以更大力度向縱深推進(jìn)。中國(guó)礦業(yè)公司或在三個(gè)方面展現(xiàn)新形象新作為。

一是注重提升盈利能力。盈利能力就是企業(yè)的造血功能，造血功能差，生存下去都很困難，談何發(fā)展？必和必拓、力拓集團(tuán)、英美資源等國(guó)際一流礦業(yè)公司都實(shí)現(xiàn)了100年以上的可持續(xù)發(fā)展，淡水河谷也已穩(wěn)健跨入古稀之年，國(guó)際礦業(yè)巨頭為什么基業(yè)長(zhǎng)青？最基本的經(jīng)驗(yàn)有一條：在合理控制資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模與盈利能力的協(xié)調(diào)發(fā)展。中國(guó)礦業(yè)公司長(zhǎng)期以來盈利能力偏低是不爭(zhēng)的事實(shí)，雖然2017年利潤(rùn)數(shù)據(jù)有大幅增長(zhǎng)，但2017年主要受益于資源價(jià)格大幅反彈，并不能真實(shí)反映企業(yè)中長(zhǎng)期的盈利能力。冷靜地判斷，資源價(jià)格走勢(shì)仍有反復(fù)，保持高位只是小概率事件。但仍然不可否認(rèn)，2017年的良好盈利為2018年的深化改革奠定了較好物質(zhì)基礎(chǔ)，為處于速度換檔期的中國(guó)礦業(yè)公司提供了千載難逢的變革機(jī)遇。所以說2018年一定是中國(guó)礦業(yè)公司可以大刀闊斧盡施拳腳的改革之年，優(yōu)秀的礦業(yè)公司特別是國(guó)有礦業(yè)公司可以抓住機(jī)遇，對(duì)生產(chǎn)關(guān)系革故鼎新，精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和編制，分流富余人員，以破除制約盈利能力的桎梏。

二是積極穩(wěn)妥投資并購境外資源項(xiàng)目。在全球配置優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，適當(dāng)提高資源性資產(chǎn)配置比重，是國(guó)際一流礦業(yè)公司抵御資源行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一大秘笈。資源價(jià)格從2012年歷經(jīng)五年的連續(xù)下行，于2016年觸底反彈?？傮w上講，資源價(jià)格目前處于一個(gè)震蕩上行的初期階段，資源價(jià)格尚處于相對(duì)低位，2018年抄底雖然有點(diǎn)晚，也盡管有不少中國(guó)礦業(yè)公司前些年狂熱冒進(jìn)，曾經(jīng)遭遇各種風(fēng)險(xiǎn)甚至跌落“陷阱”，但對(duì)有眼光有準(zhǔn)備有抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力的礦業(yè)公司來說，應(yīng)該可以在全球資源配置方面有所作為。

三是積極推進(jìn)混合所有制改造。2018年，混合所有制改造一定會(huì)有提速?；旌纤兄婆c一般意義上的股份制經(jīng)濟(jì)的最大區(qū)別之一，后者的股權(quán)結(jié)構(gòu)往往是“一股獨(dú)大”，而前者的股權(quán)結(jié)構(gòu)是“股權(quán)相對(duì)分散”。顯然，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，“股權(quán)相對(duì)分散”及其與之相適應(yīng)的更具制衡性的法人治理結(jié)構(gòu)更加適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，因而更加具有經(jīng)營(yíng)活力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。礦業(yè)行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，無論國(guó)有礦業(yè)公司還是非國(guó)有礦業(yè)公司，實(shí)行混合所有制都是成長(zhǎng)為國(guó)際一流礦業(yè)公司的必然路徑。中國(guó)大型礦業(yè)公司中有一家典型的混合所有制企業(yè)，從2000年完成混合所有制改造至今，18年來保持營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)和礦產(chǎn)資源控制量（包括境外控制的優(yōu)質(zhì)資源量）協(xié)同增長(zhǎng)，在與其他“一股獨(dú)大”的股份制企業(yè)長(zhǎng)跑競(jìng)賽中，其核心競(jìng)爭(zhēng)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及持續(xù)成長(zhǎng)性都要?jiǎng)俪鲆换I，這家公司就是紫金礦業(yè)。紫金礦業(yè)混合所有制的成功實(shí)踐無疑為中國(guó)其他礦業(yè)公司提供了一個(gè)可供借鑒的混改范本。