(安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院 安徽 蚌埠 233000)

前言

在“一帶一路”以及供給測改革環(huán)境的要求下，為了更進(jìn)一步解決PPP項(xiàng)目融資難的問題，充分地發(fā)揮保險(xiǎn)資金與PPP項(xiàng)目完美契合的優(yōu)勢，拓寬PPP項(xiàng)目的融資渠道和保險(xiǎn)資金的投資渠道，推動保險(xiǎn)業(yè)長期健康發(fā)展，2017年5月5日，中國保監(jiān)會出臺了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》①，提出了支持保險(xiǎn)資金投資符合條件的PPP項(xiàng)目,著重要求各部門加強(qiáng)投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控和防范?；趪覄?chuàng)新政策的要求，保險(xiǎn)公司為了防范保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目可能產(chǎn)生的政策風(fēng)險(xiǎn)，流動性風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，市場運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，急需構(gòu)建一套有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，以更好的推動保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目。

一、保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的可行性和必要性分析

(一)保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的必要性分析

1.解決PPP項(xiàng)目融資難問題

《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》②為保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資提供了有效方式，保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目有利于解決PPP項(xiàng)目融資難的問題，巨大的保險(xiǎn)資金量為PPP項(xiàng)目提供了充足的資金來源，可以充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金期限長和資金穩(wěn)定安全等特點(diǎn)，為國家PPP項(xiàng)目的建設(shè)提供資金保障，做出力所能及的貢獻(xiàn)，從而進(jìn)一步落實(shí)國家支持保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的措施。

2.拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道

保險(xiǎn)資金投資到PPP項(xiàng)目一方面有利于保險(xiǎn)資金更好地跟隨國家發(fā)展戰(zhàn)略個政策導(dǎo)向，充分發(fā)揮保險(xiǎn)社會管理職能，提高了保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。另一方面由于保險(xiǎn)資金期限長，規(guī)模大和追求穩(wěn)定收益與PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平較低和投資收益合理的特點(diǎn)相契合，因此也為保險(xiǎn)公司拓寬了投資渠道，更好地將資金運(yùn)用到社會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目上，發(fā)揮“穩(wěn)定器”和“安全閥”作用。

3.有利于完善政府職能建設(shè)

保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目有利于加快政府職能的轉(zhuǎn)變，拓寬政府財(cái)政投入渠道和財(cái)政收入來源，激發(fā)市場活力，形成多方位、寬領(lǐng)域，可持續(xù)的社會資本投資機(jī)制。同時(shí)，政府大力支持保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目這樣一個具有創(chuàng)新性和有效性的創(chuàng)舉，也有利于提高政府的社會公信力和影響力，完善政府職能建設(shè)。

(二)保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的可行性分析

1.國家政策給予大力支持

對于保險(xiǎn)資金投資到PPP項(xiàng)目這一重大創(chuàng)新，國家給予了高度重視，2017年5月4日發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》③，明確提出要著力推進(jìn)保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目建設(shè)，5月5日，中國保監(jiān)會又出臺了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》④，針對PPP項(xiàng)目公司融資特點(diǎn)，給予了充分的政策支持，再次明確保險(xiǎn)資金可以通過PPP項(xiàng)目形式，向PPP項(xiàng)目公司提供融資。這些政策的出臺有力的推動了保險(xiǎn)資金投資到PPP項(xiàng)目，為其實(shí)施掃清了障礙。

2.保險(xiǎn)資金與PPP項(xiàng)目投資特點(diǎn)的天然契合

從保險(xiǎn)資金自身特點(diǎn)以及PPP項(xiàng)目投資特點(diǎn)上看，保險(xiǎn)資金與PPP項(xiàng)目具有天然的契合性。具體看來：一是保險(xiǎn)資金投資期限長。為了保證保險(xiǎn)資金投資穩(wěn)定持續(xù)，保險(xiǎn)資金一般投資期限較長的項(xiàng)目，這與PPP項(xiàng)目的長期資金需求完全契合。二是保險(xiǎn)資金規(guī)模大，且資金來源穩(wěn)定，無論是在什么時(shí)期，保險(xiǎn)資金都是PPP項(xiàng)目建設(shè)最穩(wěn)定可靠的資金來源之一。三是保險(xiǎn)資金要求投資安全性高，同時(shí)PPP項(xiàng)目整體風(fēng)險(xiǎn)水平較低，PPP項(xiàng)目的低風(fēng)險(xiǎn)性提高了保險(xiǎn)資金投資的安全性。四是保險(xiǎn)資金對收益性的要求相對適中，這與PPP項(xiàng)目的適中的成本特征高度匹配。綜上所述可見保險(xiǎn)資金的這些特點(diǎn)都與PPP項(xiàng)目有完美的契合點(diǎn)，不僅能滿足保險(xiǎn)公司合理的投資需求，還能為PPP項(xiàng)目籌集充足的資金，解決融資難的問題。

3.保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目探索初顯成效

目前，保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目建設(shè)這一舉措尚處于初步探索階段，在政府政策的大力扶持和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步支持下，保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資這一創(chuàng)舉大有可為。去年以來，各保險(xiǎn)公司都開始積極參與PPP項(xiàng)目投資建設(shè)，并且取得了初步成效，很多成功案例層出不窮。例如中國人壽—青島地鐵4號線PPP項(xiàng)目和太平—上海建工股權(quán)投資計(jì)劃都是非常成功的典范，這些成功的探索案例為今后保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的開展奠定了一定的實(shí)踐基礎(chǔ)，有利于拓展投資領(lǐng)域，讓保險(xiǎn)資金更加安全可靠的投資于PPP項(xiàng)目。

二、保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素分析

(一)政策風(fēng)險(xiǎn)

所謂政策風(fēng)險(xiǎn)就是由政府的政策變化導(dǎo)致的難以預(yù)知的項(xiàng)目價(jià)值變動的風(fēng)險(xiǎn)。在PPP項(xiàng)目建設(shè)過程中，可能存在由于國家有關(guān)PPP項(xiàng)目的法律法規(guī)的變動而導(dǎo)致投資的PPP項(xiàng)目存在失敗、延期的可能性。因?yàn)樵谖覈?，PPP項(xiàng)目尚處于發(fā)展的初級階段，相應(yīng)的政策性文件及相關(guān)制度不健全；同時(shí)，隨著PPP項(xiàng)目的不斷發(fā)展和成熟，國家對其PPP項(xiàng)目的要求各方面可能做出新的調(diào)整。這些因素都可能會導(dǎo)致保險(xiǎn)資金投資的PPP項(xiàng)目面臨重大損失的風(fēng)險(xiǎn)。因此保險(xiǎn)公司在投資過程中會面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，且存在于PPP項(xiàng)目運(yùn)行的各個階段，這一風(fēng)險(xiǎn)是需要保險(xiǎn)公司在投資PPP項(xiàng)目過程中時(shí)刻關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)流動性風(fēng)險(xiǎn)

所謂流動性風(fēng)險(xiǎn)是指因資金周轉(zhuǎn)不開而導(dǎo)致的經(jīng)營業(yè)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。由于PPP項(xiàng)目的投資期限長，因此獲取收益的時(shí)間也較長，那么保險(xiǎn)資金投資于PPP項(xiàng)目可能會使保險(xiǎn)資金在一定時(shí)間內(nèi)無法周轉(zhuǎn)，但是，保險(xiǎn)公司由于其負(fù)債經(jīng)營的屬性，在未來充滿了不確定性，因?yàn)槿舯ｋU(xiǎn)標(biāo)的發(fā)生意想不到的重大損失或者發(fā)生嚴(yán)重而大范圍的保險(xiǎn)事故，保險(xiǎn)公司短時(shí)期內(nèi)可能很難進(jìn)行集中賠付，進(jìn)而可能面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力，若是保險(xiǎn)公司無法在短時(shí)間內(nèi)籌集到需要賠付的資金，不僅會影響保險(xiǎn)公司的聲譽(yù)，甚至?xí)绊懙奖ｋU(xiǎn)公司的持續(xù)經(jīng)營。因此，保險(xiǎn)公司在投資PPP項(xiàng)目時(shí)存在很大的流動性風(fēng)險(xiǎn)。

(三)信用風(fēng)險(xiǎn)

所謂信用風(fēng)險(xiǎn)是指未能履行合同約定的義務(wù)而造成PPP項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，又稱違約風(fēng)險(xiǎn)。在保險(xiǎn)資金投資于PPP項(xiàng)目運(yùn)行的整個過程中參與者眾多，例如政府、供應(yīng)商和投資者等，這些參與者的資產(chǎn)負(fù)債情況和技術(shù)水平，以及在整個過程中，是否能夠按照協(xié)議規(guī)定的內(nèi)容完成各自的職責(zé)，都可能會影響整個PPP項(xiàng)目的建設(shè)，例如中途停工、資金斷裂、實(shí)施方疏忽責(zé)任導(dǎo)致的意外事故都可能使其面臨完工風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。在交易環(huán)節(jié)的任何一方違約都會造成整個項(xiàng)目的延期甚至是失敗，這些都會嚴(yán)重影響保險(xiǎn)公司的投資收益。因此，信用風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目中應(yīng)該予以高度重視的一個風(fēng)險(xiǎn)。

(四)市場運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

所謂市場風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目準(zhǔn)備階段或項(xiàng)目建成后，因市場利率以及匯率等因素變動而導(dǎo)致項(xiàng)目在建成后可能發(fā)生不可預(yù)計(jì)的損失。市場風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。匯率變化會影響PPP項(xiàng)目的償債能力和實(shí)際收入，會導(dǎo)致PPP項(xiàng)目完工后可能面臨成本回收和利潤問題，而在PPP項(xiàng)目建設(shè)期間，由于市場各環(huán)境的變化，可能降低PPP項(xiàng)目的投資收益額，影響投資者的資金回收和利潤，進(jìn)而使投資方在投資PPP項(xiàng)目中可能面臨市場風(fēng)險(xiǎn)。

三、保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制構(gòu)建

雖然國家對保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目上在政策上給予強(qiáng)有力的支持，而且保險(xiǎn)資金自身與PPP項(xiàng)目有天然的投融資優(yōu)勢，但是此項(xiàng)創(chuàng)舉仍處于初步探索階段，還并不夠成熟，因此存在很多不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)因素，為了更好的推動保險(xiǎn)資金與PPP項(xiàng)目的合作發(fā)展，我們需要建立一套有效預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，只有做到在風(fēng)險(xiǎn)控制和收益分配等方面的平衡，保險(xiǎn)資金才能成為PPP項(xiàng)目長期穩(wěn)定的資金源。

(一)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則

為了PPP項(xiàng)目順利完工，必須建立公平合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，使公私合作的優(yōu)勢充分發(fā)揮，必須在合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則基礎(chǔ)上，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的設(shè)計(jì)，它需要遵循以下三個原則：(1)風(fēng)險(xiǎn)可控原則。由于PPP項(xiàng)目所涉及的公共部門和私營部門對各種風(fēng)險(xiǎn)的控制范圍和控制能力不同，因此在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)時(shí)，雙方應(yīng)承擔(dān)各自最可控的風(fēng)險(xiǎn)范圍，才可將風(fēng)險(xiǎn)都置于可控范圍以內(nèi)。(2)風(fēng)險(xiǎn)成本最低原則。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)雙方應(yīng)就各自所能控制PPP項(xiàng)目的最低成本的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行承擔(dān)，這樣可以很好的將PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的總成本控制到最低。(3)風(fēng)險(xiǎn)收益對等原則，在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)中，公私雙方各自承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)獲得與此對等的收益，這樣才能保證公平合理，進(jìn)行長期有效的合作。

(二)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體及承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)類型

保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主要是公共部門和私營部門兩方進(jìn)行分擔(dān)，其中私營部門包括保險(xiǎn)公司和私營企業(yè)兩個主體。通過這三個風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)主體對PPP投資風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，確定政府部門、私營企業(yè)和保險(xiǎn)公司各自所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)類型，以保障實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的最優(yōu)配置。

(1)政策風(fēng)險(xiǎn)大多是由政府來承擔(dān)的，由政府部門來承擔(dān)對政治法律的風(fēng)險(xiǎn)管理更為有利，因?yàn)檎块T對這類風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)和化解能力要高于其他參與方。(2)流動性風(fēng)險(xiǎn)主要由保險(xiǎn)公司進(jìn)行承擔(dān)，保險(xiǎn)資金的充足供應(yīng)對PPP項(xiàng)目的成功完成起到至關(guān)重要的作用，只有在保證投資的PPP項(xiàng)目有充足的利潤，才能有效避免保險(xiǎn)公司在進(jìn)行投資時(shí)出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)，因此保險(xiǎn)公司對流動性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和分散起到主導(dǎo)作用，是化解流動性風(fēng)險(xiǎn)最好的一種方式。(3)信用風(fēng)險(xiǎn)主要由私營企業(yè)來承擔(dān)，對于私營企業(yè)而言，它比政府部門有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制力和應(yīng)對能力，而且對項(xiàng)目的技術(shù)、項(xiàng)目完工和運(yùn)營等方面有更強(qiáng)的控制力，所以此類風(fēng)險(xiǎn)分配給私營企業(yè)更為合理。(4)市場風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由政府部門、私營企業(yè)和保險(xiǎn)公司三方共同承擔(dān)，任意一方都沒有能力承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)的后果。只有制定合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，才能有效的降低PPP項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)，保障項(xiàng)目的順利完工。

(三)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的確定

對于公私部門風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的比例的確定，我們可以使用馬柯維茨模型進(jìn)行探究，使雙方在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)時(shí)能找到一個最佳的分擔(dān)比例，以降低保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益。政府作為公共部門，保險(xiǎn)公司和私營企業(yè)作為私營部門，雙方都是以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小化或收益最大化為目標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)相關(guān)系數(shù)與公私部門風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的關(guān)系如下所示

mint=minσ2=x2α2+y2β2+2ρxyxyαβ

①

s.tx+y=1

②

ρxy=f(xy)

③

在①式中，x,y分別表示公共部門、私營部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例，ρxy是公私雙方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)系數(shù)，表示雙方分擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)程度，α2，β2分別代表公私雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益率的方差。為了使組合風(fēng)險(xiǎn)最小，要對①式中的t進(jìn)行一階求導(dǎo)得

t′=2xα2+(1-x)β2+2xf(x)(1-x)αβ+2f′(x)(1-x)αβ-2xf(x)αβ

令上式等于0，解得公共部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)比例x*，私營部門承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)比例則為1-x*，其中0

四、促進(jìn)保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制有效運(yùn)行的建議

(一)減少政府行政干預(yù)，保證風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制有效運(yùn)作

對于我國的PPP項(xiàng)目而言，要想保證風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的有效運(yùn)行，必須約束政府部門的行政權(quán)利。為了避免在PPP項(xiàng)目建設(shè)過程中，政府部門因不以市場化導(dǎo)向來運(yùn)營項(xiàng)目而引發(fā)很多問題，因此，應(yīng)放寬私人部門自主建設(shè)PPP項(xiàng)目的權(quán)利，使私人部門在項(xiàng)目管理以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方面的優(yōu)勢充分發(fā)揮，這樣有助于增強(qiáng)私人部門對政府部門的信任。此外，政府應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變管理方式，從直接管理轉(zhuǎn)向宏觀管理，重點(diǎn)要制定更好的發(fā)展政策和加強(qiáng)市場監(jiān)管，減少對項(xiàng)目運(yùn)作的行政干預(yù)，這樣也有效地避免了政府部門逃避承擔(dān)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

(二)完善法律法規(guī)體系，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方的行為

對于保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)離不開政府部門、私營企業(yè)和保險(xiǎn)公司三方的共同努力，且三方的職能和權(quán)力不盡相同。三方在PPP項(xiàng)目中的協(xié)同合作對PPP項(xiàng)目的成功有著重大的影響，因此完善法律法規(guī)體系有助于為三方各自在PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上提供完善的制度保障。同時(shí)，政府在制定具體的PPP項(xiàng)目的規(guī)章制度時(shí)，需要考慮潛在的風(fēng)險(xiǎn)，讓三方在PPP項(xiàng)目中更加放心，也有效地規(guī)范了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)各方的行為。

(三)加強(qiáng)對保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)性監(jiān)督

在我國目前保險(xiǎn)市場不完善、保險(xiǎn)公司內(nèi)控機(jī)制不健全、承受風(fēng)險(xiǎn)的能力較低等客觀情況下，監(jiān)管部門在控制保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)上有著不可替代的作用，在保險(xiǎn)資金投資到PPP項(xiàng)目中的一系列過程中，對各部門所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任進(jìn)行持續(xù)性監(jiān)管，做到事前監(jiān)督，事中監(jiān)督和事后監(jiān)督的完整有效，以保證項(xiàng)目從施工到完工順利的完成，減少保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作機(jī)制團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提升風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力

保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的有效運(yùn)行離不開專業(yè)人才的有效控制，需要一大批既有專業(yè)理論知識，又有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的復(fù)合型人才，只有這樣才能確保風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方承擔(dān)起PPP項(xiàng)目所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。然而我國保險(xiǎn)資金投資PPP項(xiàng)目這一創(chuàng)舉仍處于初步探索階段，造成了我國高端的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理人才非常缺乏。因此，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作機(jī)制團(tuán)隊(duì)建設(shè)和優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)管理人才是非常必要的，對于提高對我國PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的有效運(yùn)行有著不可估量的作用。

【注釋】

①《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》

②《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》

③《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》

④《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資政府和社會資本合作項(xiàng)目有關(guān)事項(xiàng)的通知》

[1]李佳楠.專家：保險(xiǎn)資金參與PPP應(yīng)嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)[N].財(cái)會信報(bào),2017-05-15(A05).

[2]張偉楠.保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投融資優(yōu)勢凸顯[N].中國保險(xiǎn)報(bào),2017-05-08(001).

[3]王劍.PPP融資模式下項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別與控制[J].石化技術(shù),2017,(04):235.

[4]姚靜遠(yuǎn).保險(xiǎn)資金配置PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理[N].中國政府采購報(bào),2017-04-07(004).

[5]李心愉.保險(xiǎn)資金參與PPP項(xiàng)目投資大有可為[N].中國保險(xiǎn)報(bào),2017-03-14(007).

[6]吳芳芳.PPP模式下投資風(fēng)險(xiǎn)控制探微[J].財(cái)會月刊,2017,(07):42-47.