恐怕大多數(shù)投資者都沒想到在1月喜迎開年紅后，股票市場在2月遭遇強(qiáng)勁寒流襲擊，力度之大始料未及。滬指在2月5日當(dāng)周遭遇“黑色一星期”，海外及市場利空因素疊加使大盤最多下行400點(diǎn)，抹去一年來漲幅，月末略有復(fù)蘇。截止2月28日收盤，上證指數(shù)報(bào)3259.41，月度大跌6.36%，成交量減少43.48%至32623億元；深圳成指報(bào)10828.73，單月下行2.97%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1753.63，逆勢上漲1.07%。

行業(yè)方面，前期漲勢較好的地產(chǎn)、采掘和銀行板塊領(lǐng)跌，月跌幅分別達(dá)到11.45、9.75%和8.89%。電子行業(yè)在經(jīng)過逾兩個(gè)月調(diào)整后重拾升勢，多數(shù)公司業(yè)績向好提振市場預(yù)期，月度上漲3.35%，另有鋼鐵和計(jì)算機(jī)板塊錄得漲幅。

個(gè)股表現(xiàn)中，剔除次新股后，在2月發(fā)布分紅送轉(zhuǎn)方案的美聯(lián)新材漲幅第一，達(dá)到61.81%；智慧農(nóng)業(yè)和用友網(wǎng)絡(luò)以超過40%的漲幅排名第二、三位。兩市共2264家公司2月下行，4家公司股價(jià)腰斬，延華智能下跌幅度最大，為-54.93%。

春季行情遭遇寒流

正當(dāng)廣大投資者期待金融、地產(chǎn)能夠在2月繼續(xù)引領(lǐng)新年春季行情時(shí)，來自太平洋彼岸的寒流不期而至。在月初的短暫反彈后，A股跟隨海外股市延續(xù)下行之勢，滬指2月5日當(dāng)周大跌近400點(diǎn)，經(jīng)歷“黑色一星期”，幾乎抹去2017年以來指數(shù)所有漲幅。

可以說，處于市場調(diào)整“暴風(fēng)眼”的美股引致了全球股市巨震。美股自1月26日開始不斷走低，標(biāo)普500、道指、納斯達(dá)克期間（1/26-2/9）最大跌幅達(dá)11.8%、12.2%、11.7%。美股跳水的原因有三點(diǎn)：一是，公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，引發(fā)市場對美國通脹和聯(lián)儲加息的擔(dān)憂；二是，美國股票市場已持續(xù)近7年處于牛市狀態(tài)，指數(shù)漲幅較大，部分投資者選擇拋售止盈；三是，市場下跌和波動(dòng)率的上升導(dǎo)致程序化交易，組合保險(xiǎn)策略以及風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略出現(xiàn)連鎖平倉反應(yīng)，造成股票市場“踩踏”式下行。

美股調(diào)整從兩個(gè)渠道迅速影響A股市場：一方面是風(fēng)險(xiǎn)情緒渠道。美股下跌，風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，觸發(fā)趨勢型投資者拋售股票離場，從上證50和滬深300領(lǐng)跌中可見一斑。另一方面是國際資本流動(dòng)渠道。國際資本流動(dòng)的因素一定程度上解釋了2月初上證綜指和深證成指跌幅超過中小板指數(shù)的現(xiàn)象。

而隨著監(jiān)管層的低調(diào)維穩(wěn)以及春節(jié)假日期間海外股市的反彈修復(fù)，A股市場也逐步企穩(wěn)回升。國內(nèi)方面，央行釋放臨時(shí)流動(dòng)性滿足節(jié)前、節(jié)后現(xiàn)金投放需要，保持銀行體系流動(dòng)性合理穩(wěn)定。證監(jiān)會2月9日大跌當(dāng)周并未按慣例公布核發(fā)IPO批文，并采取多項(xiàng)窗口指導(dǎo)以支持股票市場穩(wěn)定。

總體而言，二月行情被暴跌的陰影籠罩，投資者情緒及市場風(fēng)向均有所轉(zhuǎn)變，月末走勢修復(fù)過程中藍(lán)籌白馬的再度回撤與中小創(chuàng)的輪番反彈形成鮮明對照，在經(jīng)濟(jì)基本面和資金面并無根本性變化的情況下，還需關(guān)注行業(yè)熱點(diǎn)及主題動(dòng)向。

三月迎接兩會窗口

雖然下跌來的急速、猛烈，但市場仍不缺上行的動(dòng)力。技術(shù)面上，成交量與價(jià)格同步萎縮顯示投資者相對惜售，指標(biāo)均發(fā)出超賣信號令價(jià)格開始修復(fù)，但要重啟升勢還需時(shí)間盤整穩(wěn)固?；久嫔?，2月底至3月初，三中全會與兩會將接連召開，市場的維穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，兩會窗口的臨近或逐步給市場帶來積極影響。

一方面，今年“兩會”的重要性高于往年，是實(shí)施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年，新舊規(guī)劃均有可能在今年加速落地。另一方面，十九屆三中全會召開時(shí)間大幅提前將加強(qiáng)改革類政策執(zhí)行力度，這些預(yù)期都將提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，成為市場持續(xù)修復(fù)的新動(dòng)力。同時(shí)，投資者也應(yīng)留意一二月合并經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布及海外股市波動(dòng)帶來的影響。