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風險投資從來不乏追逐，初入行的投資人跟隨成熟投資人，成熟投資人對全球頂級投資人的策略很感興趣，作為一種前沿風向來研究。特別是當科技企業(yè)家伊隆·馬斯克、理查德·布蘭森以及杰夫·貝索斯都全情投入商業(yè)航天領(lǐng)域時，從2011年以來，在太空領(lǐng)域投資的風險資本急劇增加，紅杉資本、Bessemer、DFJ以及RRE等投資機構(gòu)都已經(jīng)投資太空領(lǐng)域。

國內(nèi)，國有、民營背景的投資機構(gòu)也紛紛布局，雖然“商業(yè)航天”至今未成為大家普遍認為的“藍海市場”，但從一級市場的投資邏輯來講，這是符合正常發(fā)展軌跡的，“布局而后炒作”，炒熱“藍?！备拍钍菫榱藫艄膫骰ā?/p>

整體來講，2017年國內(nèi)外在航天發(fā)射、衛(wèi)星應用兩個入手點上投資案例頻頻，其中不乏億美元級的融資量，“佛燈火”一樣地持續(xù)用資本推動新興行業(yè)的發(fā)展。

由于統(tǒng)計標準不一，各機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)有相當?shù)牟町?，例如投資公司Space Angels的報告認為，去年私人投資者為商業(yè)航天公司提供的投資總額達到了39億美元，而同為投機機構(gòu)的Seraphim Capital則認為這個數(shù)值是20多億美元。

航天加工程技術(shù)研究院從公開渠道上搜集整理了2017年全球航天領(lǐng)域的商業(yè)投資信息，包含大宗收并購、傳統(tǒng)公司投資方向及商業(yè)航天風險投資案例。因公開資料有限，這不是一份完整的統(tǒng)計名單，但我們相信，這些信息仍能夠幫助行業(yè)內(nèi)外相關(guān)人士一窺商業(yè)航天的資本動向。

一、海外航天商業(yè)投資情況

1、航天企業(yè)收并購情況

2017年海外航天領(lǐng)域，企業(yè)收購包含6宗交易，涉及金額136.75億美元（其中成交4宗，共27.75億美元，失敗1宗計17億美元，另有一宗92億美元的交易進行中），見表1。涉及企業(yè)既包括諾斯羅普·格魯門、Intelsat、Eutelsat等傳統(tǒng)大型企業(yè)，也包括Planet Labs等航天新貴。

表1

2月4日，行星實驗室公司（Planet Labs）宣布將收購谷歌旗下衛(wèi)星圖像公司Terra Bella。盡管雙方?jīng)]有透露具體的交易價格，但據(jù)知情人士稱，該收購價低于谷歌當時收購Terra Bella時的5億美元，但仍在3億美元以上。根據(jù)雙方達成的協(xié)議，Planet Labs將收購Terra Bella業(yè)務和衛(wèi)星，而谷歌則將繼續(xù)通過授權(quán)的方式為其地圖產(chǎn)品提供衛(wèi)星圖像。

2月，日本軟銀集團支持的美國一網(wǎng)公司（OneWeb）和國際通信衛(wèi)星公司（Intelsat）同意通過換股合并。雙方計劃將兩種軌道的衛(wèi)星業(yè)務合并，提供覆蓋全球的低成本、多樣化的網(wǎng)絡連接。作為交易的一部分，軟銀將向合并后的公司注資17億美元，持股40%。但是，由于沒有獲得Intelsat債權(quán)人的足夠支持，這項合并交易最終落空。

9月18日，諾斯羅普·格魯曼公司（Northrop Grumman，簡稱諾格）和軌道ATK公司（Orbital ATK）宣布，諾格將以92億美元的價格收購軌道ATK。按照交易條件，諾格將支付78億美元現(xiàn)金，并承擔對方14億美元的債務。軌道ATK在諾格所欠缺的運載、小衛(wèi)星、推進系統(tǒng)和某些軍事項目上具有專長，而諾格則在較大型衛(wèi)星等軌道ATK所不擅長的其它領(lǐng)域具備實力。該交易有望于2018年上半年完成。

加拿大衛(wèi)星公司麥克唐納·迪特維利(MacDonald Dettwiler &Associates，MDA)2月24日宣布，將以24億美元收購美國數(shù)字地球公司(DigitalGlobe，DG公司)。最終在10月5日完成收購，合并后的新公司命名為麥克撒（Maxar Technologies）。MDA公司擁有70多顆衛(wèi)星，用于提供例如電視、衛(wèi)星廣播和寬帶等消費服務。DG公司擁有WorldView等系列在軌商業(yè)遙感衛(wèi)星，此外，還擁有全球影像數(shù)據(jù)庫和其他產(chǎn)品。

10月13日，歐洲通信衛(wèi)星公司（Eutelsat）宣布正以7500萬美元的價格收購中東衛(wèi)星廣播服務商努爾衛(wèi)星公司（Noorsat）。努爾衛(wèi)星公司主要依靠歐衛(wèi)通的容量向中東傳送電視節(jié)目，歐星公司預計能從努爾衛(wèi)星公司目前的業(yè)務上取得1500萬美元的年化收入。

2、傳統(tǒng)航天企業(yè)投資動向

航空航天、國防、安防和先進技術(shù)公司洛克希德·馬?。↙ockheed Martin）對外發(fā)布消息稱，其為最先進的衛(wèi)星生產(chǎn)設施投資3.5億美元，配備工業(yè)級3D打印機和“虛擬沉浸環(huán)境”。該計劃將在2020年完成。

3、商業(yè)航天融資情況

（1）火箭制造及發(fā)射服務

該領(lǐng)域，共有5家公司獲得了總額為25.581億美元的投資，見表2。

同樣是由億萬富翁所創(chuàng)立的藍色起源公司（Blue Origin）和太空探索技術(shù)公司（SpaceX），在2017年都獲得了豐厚的資金注入。藍色起源的資金主要來自創(chuàng)始人——同時也是亞馬遜創(chuàng)始人的杰夫·貝索斯（Jeff Bezos），其于5月和11月兩次通過出售亞馬遜股票套現(xiàn)的方式，對藍色起源投入9.41億美元和10億美元占該領(lǐng)域總?cè)谫Y額的75.9%。貝索斯曾表示，將會每年出售10億美元亞馬遜股票，以資助藍色起源的火箭項目。SpaceX在2017年則募集到兩筆資金，分別是7月的3.5億美元，及11月的1億美元私募股權(quán)融資。SpaceX此輪融資的公司估值已經(jīng)達到了215億美元，融資總金額已接近15億美元。

表2

在2017年，兩家新銳火箭創(chuàng)業(yè)企業(yè)表現(xiàn)不俗。3月，來自美國的火箭試驗公司（Rocket Lab）成功獲得7500萬美元D輪融資。在此輪融資之后，成立于2006年的Rocket Lab融資總額達到1.48億美元，當前估值已經(jīng)超10億美元。另一家火箭創(chuàng)企美國矢量公司（Vector），于6月29日宣布完成2100萬美元的A輪融資，該公司4月份曾完成一輪450萬美元的過橋融資，旨在支撐A輪融資之前的運行。在此之前，該公司已籌到225萬美元資金，并從NASA和國防高級研究項目局（DARPA）拿到了“小企業(yè)創(chuàng)新研究”計劃合同。矢量公司稱，它將用所籌資金來加速開展其“矢量”R小運載的試驗工作。

意大利小運載制造商艾維歐公司作為傳統(tǒng)勢力，通過出售68%的股票上市融集到6000萬歐元（6560萬美元）資金。其維加火箭由法國阿里安公司代銷，目前維加火箭平均每年發(fā)射3次，并將于2018年執(zhí)行一次在不同軌道上部署20～30顆微小衛(wèi)星的發(fā)射任務。

（2）衛(wèi)星制造與運營

該領(lǐng)域，共有12家企業(yè)獲得了總額為6.81億美元以上的投資（見表3）。其中按照業(yè)務類型分類，衛(wèi)星通信類企業(yè)6家，遙感類企業(yè)5家，其它類1家（各類型占比情況，如圖1）；融資額超過千萬的企業(yè)有7家，融資額為百萬級別的企業(yè)有5家。

圖1 海外衛(wèi)星制造與運營領(lǐng)域，獲得投資的企業(yè)按照業(yè)務類型分類情況

表3

表5

表4

值得一提的是，低軌寬帶星座企業(yè)的融資額拔得頭籌，達到近6億美元，這充分體現(xiàn)了低軌寬帶通信星座的建設難度和資金需求量在該領(lǐng)域中均最大。其中，一網(wǎng)公司（OneWeb）一家獨得5億美元，占該部分總?cè)谫Y額的70%左右。Oneweb本輪投資方為軟銀集團（Soft Bank），此次交易完成之后，軟銀在OneWeb的總投資額已達到15億美元。

獲得融資的遙感與數(shù)據(jù)分析類企業(yè)數(shù)量在該領(lǐng)域中占比最高，為42%，且融資額均超過千萬美元，一定程度上反映出，該類企業(yè)是最受私募資本青睞的細分方向。

（3）地面終端領(lǐng)域，共有2家企業(yè)獲得了總額為8958萬美元的融資（見表4），二者業(yè)務方向相同，均為平板天線。隨著下一輪衛(wèi)星通信浪潮的到來，及相控陣等相關(guān)新技術(shù)的突破，能夠幫助用戶獲得更好的連接及用戶體驗的平板天線頻頻獲得資本拋來的橄欖枝，預計將在未來幾年中持續(xù)保持熱度。

（4）遙感服務及數(shù)據(jù)服務

共有5家企業(yè)獲得了總額為2.67億美元的融資（見表5），除一家企業(yè)外，額度均達到千萬以上。不同于兼顧數(shù)據(jù)分析的遙感衛(wèi)星建設及運營商，這類企業(yè)根據(jù)可獲得的衛(wèi)星及航空遙感圖像，結(jié)合人工智能及機器學習算法，根據(jù)用戶需求對特定遙感數(shù)據(jù)進行分析和提取，為用戶提供地圖、政務管理、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、期貨交易、經(jīng)濟運行情況等服務或決策依據(jù)。

（5）空間資源利用

共有2家企業(yè)獲得了總額為9020萬美元以上的投資（見表6），其中致力于月球開放的日本iSpace融資9020萬美元，美國納型支架公司融資數(shù)額未公布。

表6

（6）其它

共有4家企業(yè)獲得了總額為3745萬美元的融資（見表7），包含太空碎片清理、共享微信平臺等業(yè)務方向。

（7）小結(jié)

綜上所述，海外商業(yè)航天領(lǐng)域，2017年共有30家企業(yè)獲得總計37.2333億美元以上的投資（見表8）。

二、中國航天商業(yè)投資情況

表7

表8

表9

1、航天及衛(wèi)星應用領(lǐng)域中企海外并購

2017年中國航天領(lǐng)域，共有5家企業(yè)進行了6宗海外并購活動，涉及總標的額為9.5034億美元（見表9），其中4宗成功，總標的額為2.5134億美元；2宗并購標的為美國公司（總標的額為6.99億美元），均在美國政府干預下以失敗告終。

衛(wèi)星通信領(lǐng)域收購占其中四項，分別是：達華智能7300萬美元收購星軌公司的全部股權(quán)，以取得塞浦路斯政府授予的三條Ka衛(wèi)星軌道資源排他性使用權(quán)利；達華智能980萬美元收購馬來西亞衛(wèi)星通信公司ASN（全稱ASN Satellites Corporation Sdn Bhd）49%的股份，以獲取衛(wèi)星資源及當?shù)剡\營牌照；海能達以7056萬美元收購加拿大基站天線和衛(wèi)通終端廠商、美軍供貨商諾賽特公司（Norsat）100%股份；喜樂航計劃以28億人民幣收購全球知名機上互聯(lián)解決方案提供商全球鷹公司（Global Eagle）34.9%的股權(quán)，但美國相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)以影響國家安全為理由，否決了該投資計劃，最終導致收購案流產(chǎn)。

另兩起并購分別是北斗星通為推動自身汽車電子業(yè)務板塊的規(guī)?；l(fā)展，完成了對德國intech GmbH股權(quán)收購與增資工作，及四維圖新對全球最大的數(shù)字地圖供應商HERE公司10%股權(quán)的交易。后一起交易由于遲遲未獲得美國外國投資委員會(CFIUS)的許可，最終被取消。

2、商業(yè)航天企業(yè)投融資情況

（1）火箭制造及發(fā)射服務

該領(lǐng)域，共有3家企業(yè)獲得總額為13億人民幣以上的投資（見表10），其中國有投資額接近12億元人民幣，占該部分總?cè)谫Y額約92%。

作為混改及軍民融合的典型，航天科工火箭技術(shù)有限公司在過去的兩年一直是積極活躍在商業(yè)發(fā)射市場。2017年12月18日，該公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所舉行A輪增資簽約儀式，與8家社會投資機構(gòu)（含部分民營社會資本）簽訂協(xié)議，現(xiàn)場募集資金12億元。而民營火箭發(fā)射服務商星際榮耀公司和零壹空間公司，在資本市場上也獲得了不俗的成績。

表11

圖2 國內(nèi)衛(wèi)星制造與運營領(lǐng)域，獲得投資的企業(yè)按照業(yè)務分類情況

（2）衛(wèi)星制造與運營

共有9家企業(yè)獲得了總額為8億人民幣以上的投資（見表11）。根據(jù)通信、遙感、其它（含科學實驗及衛(wèi)星制造）等業(yè)務大類進行劃分發(fā)現(xiàn)，在該領(lǐng)域企業(yè)中，擬從事低軌衛(wèi)星通信業(yè)務的企業(yè)達到5家，占比達到56%（見圖2），這與國外相同領(lǐng)域的情況有較大差別。

其中，上市公司華訊方舟獲得6億元人民幣融資，占該領(lǐng)域總?cè)谫Y額接近75%。

（3）遙感服務與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，僅有1家企業(yè)獲得了總額為6000萬元人民幣的投資（見表12）。

（4）小結(jié)

中國商業(yè)航天領(lǐng)域在2017年共有13家企業(yè)獲得總額為21.6億元人民幣（約合3.18億美元）以上的投資（見表13），主要集中在火箭發(fā)射及星座建設環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)及資本熱度尚未向產(chǎn)業(yè)鏈下游的衛(wèi)星應用環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

三、總結(jié)

表12

綜上所述，根據(jù)公開資料統(tǒng)計，2017年全球商業(yè)航天領(lǐng)域，共有43家企業(yè)獲得總額為40.4133億美元以上的投資，其中美國企業(yè)18家，中國企業(yè)13家，日本、英國企業(yè)各2家，意大利、以色列、芬蘭、澳大利亞、瑞士、加拿大、新西蘭企業(yè)各1家（見圖3）。

表13

圖3 2017年各國獲得投資的商業(yè)航天企業(yè)數(shù)量占比情況