彭靖遷

近年來(lái)，在我國(guó)深化投融資體制改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，各類(lèi)產(chǎn)業(yè)投資基金相繼成立，成為中國(guó)特色VC/ P E市場(chǎng)的重要組成部分，對(duì)優(yōu)化金融資源配置、引導(dǎo)資金流向、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有積極意義。作為金融市場(chǎng)的重要參與方之一，商業(yè)銀行依托自身在籌集社會(huì)資本上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，不斷加大產(chǎn)業(yè)基金的布局，銀行理財(cái)資金成為產(chǎn)業(yè)基金社會(huì)資本的主要供給方之一。

產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展現(xiàn)狀

產(chǎn)業(yè)基金是為促進(jìn)某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展而成立的股權(quán)投資基金，是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。自2005年我國(guó)第一只產(chǎn)業(yè)基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金成立以來(lái)，產(chǎn)業(yè)基金在我國(guó)已有十幾年的發(fā)展歷史。從2014年開(kāi)始，伴隨著PPP模式的推廣和股權(quán)投資的興起，產(chǎn)業(yè)基金開(kāi)始快速發(fā)展。近年來(lái)，除了政府引導(dǎo)的各類(lèi)產(chǎn)業(yè)基金，大型央企和地方國(guó)企也開(kāi)始紛紛聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)成立產(chǎn)業(yè)基金，開(kāi)展產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、城鎮(zhèn)化投資項(xiàng)目。

從參與主體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)基金可分為四類(lèi)，其參與主體多元化、多層次的特征明顯。一是國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)投資基金。2014年9 月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金首開(kāi)先河。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2018年1月，已有十余支國(guó)家級(jí)投資基金完成布局，首期到位資金超過(guò)萬(wàn)億元，遠(yuǎn)期募資總規(guī)模超過(guò)兩萬(wàn)億元。二是引導(dǎo)基金發(fā)起設(shè)立的巨型基金。如湖北省發(fā)起的長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)投資基金， 財(cái)政出資400億元，擬引入社會(huì)資本籌資共2000億元。三是大型國(guó)企或上市公司發(fā)起的產(chǎn)業(yè)基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年共有311家上市公司參與投資產(chǎn)業(yè)基金，數(shù)量達(dá)365只。四是銀行參與設(shè)立的“雙創(chuàng)”產(chǎn)業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)基金。例如，2016年10月，杭州聯(lián)合銀行與清科集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金；2017年1月，浦發(fā)硅谷銀行與首鋼基金共同設(shè)立投貸聯(lián)動(dòng)基金；2018年1月，建行在蘇州設(shè)立投貸聯(lián)動(dòng)科創(chuàng)基金。

產(chǎn)業(yè)基金作為連接投融資雙方的橋梁，能夠引導(dǎo)社會(huì)資本直 接投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)直接融資與間接融資的均衡發(fā)展。對(duì)于企業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)基金能夠拓寬企業(yè)的直接融資渠道，股權(quán)投資以權(quán)益的方式進(jìn)入可以大大降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿率。當(dāng)前我國(guó)負(fù)債部門(mén)中，問(wèn)題最大的就是非金融企業(yè)債務(wù)。股權(quán)投資基金的注入可以滿足企業(yè)的資金需求，減少企業(yè)的債務(wù)融資需求。對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑，需要通過(guò)參與股權(quán)投資向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變、打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)， 在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的歷史機(jī)遇中實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。因此，自2016年開(kāi)始，銀行加大了布局產(chǎn)業(yè)基金的力度，積極與各級(jí)政府、龍頭企業(yè)、金融同業(yè)等對(duì)接合作，成為產(chǎn)業(yè)基金特別是政府背景產(chǎn)業(yè)基金的重要認(rèn)購(gòu)方，產(chǎn)業(yè)基金成為商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)新的發(fā)展方向。

在當(dāng)前防范化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)的背景下，產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展迎來(lái)了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。尤其是近期針對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化，產(chǎn)業(yè)基金作為私募基金的一種，受多層嵌套、期限匹配、合格投資者、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)限制等的制約明顯。盡管短期由于政策規(guī)范，產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展進(jìn)入了調(diào)整時(shí)期，但隨著國(guó)家不斷引導(dǎo)社會(huì)資本投資社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域，以及大力發(fā)展直接融資的趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)基金未來(lái)的發(fā)展前景巨大。

商業(yè)銀行的參與模式

從組織模式來(lái)看，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)基金主要有公司型、契約型和有限合伙型三種。公司型產(chǎn)業(yè)基金依據(jù)公司法成立，具有法人資格，投資人的知情權(quán)和參與權(quán)比較大，容易被投資人接受，但存在雙重征稅的弊端。契約型產(chǎn)業(yè)基金最大的特點(diǎn)是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，投資人借助資管計(jì)劃委托基金管理公司運(yùn)作基金資產(chǎn)， 自身不參與基金的運(yùn)作管理。有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金由普通合伙人（General Partner，GP）和有限合伙人（Limited Partner， LP）共同投資。GP通常出資比例較小，主要負(fù)責(zé)基金的募資和運(yùn)營(yíng)管理工作，承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；而LP是基金的主要出資方，以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。根據(jù)需要，有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金還會(huì)將合伙人分為優(yōu)先層、夾層和劣后層，三種合伙人獲得的收益和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)遞增。我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金的組織形式以有限合伙型為主， 既可以規(guī)避公司型產(chǎn)業(yè)基金的雙重征稅問(wèn)題，又使得投資人有一定的參與權(quán)，可以緩解契約型產(chǎn)業(yè)基金的代理人問(wèn)題。此外，這種組織模式對(duì)于普通合伙人來(lái)說(shuō)還具有杠桿效應(yīng)，這在政府類(lèi)產(chǎn)業(yè)基金中尤為常見(jiàn)。

商業(yè)銀行通常以優(yōu)先級(jí)LP形式入股有限合伙型產(chǎn)業(yè)基金。作為財(cái)務(wù)投資人，銀行是基金的主要出資方。在大多數(shù)政府引導(dǎo)類(lèi)基金中，通常由銀行理財(cái)資金委托券商或其他資管公司成立定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，通過(guò)該計(jì)劃認(rèn)購(gòu)有限合伙基金的優(yōu)先級(jí)LP份額；由政府指定的平臺(tái)公司或國(guó)有企業(yè)代政府出資認(rèn)購(gòu)基金的劣后級(jí)LP份額；由銀行集團(tuán)內(nèi)的基金管理公司或政府指定的基金管理公司擔(dān)任基金GP。銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好低，其理財(cái)資金實(shí)際上承擔(dān)著剛兌壓力，這使得銀行負(fù)債端存在硬約束。因此，為了保證穩(wěn)健的長(zhǎng)期收益，通常會(huì)由劣后級(jí)LP或GP按約定價(jià)格和期限回購(gòu)基金份額，以保證銀行投資的本金和固定收益，即實(shí)行“明股實(shí)債”。

除上述參與模式外，商業(yè)銀行通過(guò)其境外投資子公司直接發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)基金也很常見(jiàn)。目前，國(guó)有大型商業(yè)銀行以及部分股份制商業(yè)銀行均通過(guò)該種形式參與了產(chǎn)業(yè)基金的成立與運(yùn)作。例如，建設(shè)銀行通過(guò)其投資子公司建銀國(guó)際參與設(shè)立了建銀國(guó)際醫(yī)療健康股權(quán)投資基金和建銀國(guó)際文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金；中國(guó)銀行通過(guò)其投資子公司中銀國(guó)際參與設(shè)立了渤海產(chǎn)業(yè)投資基金和中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金。銀行通過(guò)控股子公司的模式直接參與產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立與運(yùn)作，既能夠滿足當(dāng)前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管要求，有效實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離，又能夠保持對(duì)產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作的主導(dǎo)權(quán)。同時(shí)，這樣也有利于培養(yǎng)銀行投資業(yè)務(wù)，為實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)鋪路。

雖然銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)明顯，但是在目前防范金融風(fēng)險(xiǎn)為第一要?jiǎng)?wù)的大背景下，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離、規(guī)范金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)等政策導(dǎo)向明顯，沒(méi)有直接投資資質(zhì)的商業(yè)銀行尚不能直接發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。2015年6月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾對(duì)銀行私募基金業(yè)務(wù)開(kāi)閘， 當(dāng)時(shí)有17家商業(yè)銀行向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)私募基金管理人資格并獲批。這17家銀行或以一級(jí)部門(mén)（如資產(chǎn)管理部、投資銀行部） 名義承擔(dān)基金的法人主體資格，或以銀行主體為法人。但是，在2015年底，監(jiān)管機(jī)構(gòu)叫停了銀行私募基金的申請(qǐng)，并撤回了之前17家銀行取得的私募基金管理人資格。因此迄今為止，尚無(wú)一家銀行作為私募基金管理人設(shè)立的私募基金備案。銀行取得私募基金管理人資格有違目前的《商業(yè)銀行法》。鑒于此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過(guò)獨(dú)立法人子公司間接參與產(chǎn)業(yè)基金的投資運(yùn)作， 推動(dòng)銀行理財(cái)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

新的挑戰(zhàn)

當(dāng)前，在防范化解財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)格監(jiān)管地方政府債務(wù)的背景下，產(chǎn)業(yè)基金面臨比較大的規(guī)范壓力。同時(shí)，隨著金融業(yè)去杠桿的深入推進(jìn)，多部委出臺(tái)政策限制“影子銀行”的發(fā)展，銀行理財(cái)進(jìn)行直接借貸、委托貸款或“明股實(shí)債”等債權(quán)性投資受限?！蛾P(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規(guī)”）即將正式出臺(tái)，對(duì)銀行理財(cái)?shù)恼D與限制將對(duì)銀行參與產(chǎn)業(yè)基金帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

防控財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)投資受限。早在2013年，《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》便“嚴(yán)禁私募股權(quán)投資基金開(kāi)展債權(quán)類(lèi)融資業(yè)務(wù)”。但在后來(lái)的實(shí)踐中，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中基協(xié)”）允許一部分債權(quán)類(lèi)私募基金備案， 因此，有相當(dāng)一部分產(chǎn)業(yè)基金通過(guò)委托貸款、股東借款、直接放款、保理等方式進(jìn)行債權(quán)投資。2017年以來(lái)，對(duì)金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管不斷升級(jí)，產(chǎn)業(yè)基金的債權(quán)投資開(kāi)始受限。2017年3月， 中基協(xié)發(fā)布《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答（十三）》，明確要求“同一私募基金管理人不可兼營(yíng)多種類(lèi)型的私募基金管理業(yè)務(wù)”，這意味著私募股權(quán)基金不能再參與“其他類(lèi)”私募基金可開(kāi)展的債權(quán)投資。2017年4月，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》對(duì)“明股實(shí)債”進(jìn)行了嚴(yán)格限制，要求“地方政府不得以任何方式承諾回購(gòu)社會(huì)資本方的投資本金，不得以任何方式承擔(dān)社會(huì)資本方的投資本金損失，不得以任何方式向社會(huì)資本方承諾最低收益”。2018年1月，中基協(xié)發(fā)布的《私募投資基金備案須知》明確規(guī)定，存在借貸活動(dòng)的三類(lèi)情形不屬于私募基金的投資范圍，自2018年2月12日起不再予以備案。以往主要通過(guò)委托貸款、信托貸款等方式開(kāi)展債權(quán)投資，以固定收益為主要投資目標(biāo)的債權(quán)類(lèi)基金的道路已被堵死。資管新規(guī)也要求“分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本收益安排”，“明股實(shí)債”受到多重限制。從一系列政策措施可以看出，目前的政策限制產(chǎn)業(yè)基金債權(quán)投資，鼓勵(lì)股權(quán)投資。而單純的股權(quán)投資與銀行的資金性質(zhì)及風(fēng)險(xiǎn)偏好不符，給銀行投資產(chǎn)業(yè)基金帶來(lái)了更大的難度。

嚴(yán)控期限錯(cuò)配，“募短投長(zhǎng)”受限。產(chǎn)業(yè)基金項(xiàng)目融資周期普遍較長(zhǎng)，一般為5～10年，且對(duì)基金份額轉(zhuǎn)讓限制較多。銀行理財(cái)資金參與產(chǎn)業(yè)基金普遍“募短投長(zhǎng)”，通過(guò)理財(cái)資金池或滾動(dòng)發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接5～10年的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目。為了減少由此引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，資管新規(guī)要求：“資管產(chǎn)品直接或者間接投資于未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)，應(yīng)當(dāng)為封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，并明確股權(quán)及其受（收）益權(quán)的退出安排。未上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)的退出日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日?！悲B加資管新規(guī)對(duì)理財(cái)資金池操作模式的限制，銀行理財(cái)資金投資產(chǎn)業(yè)基金將受到極大約束。一方面，銀行不能再通過(guò)發(fā)行開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品來(lái)投資，而只能通過(guò)發(fā)行封閉式私募理財(cái)產(chǎn)品來(lái)參與產(chǎn)業(yè)基金。另一方面，按照期限匹配的要求，理財(cái)資金來(lái)源期限需要3年或5年以上，而目前銀行理財(cái)以1年內(nèi)產(chǎn)品為主，在長(zhǎng)期資金來(lái)源稀缺的情況下，目前面臨較大的調(diào)整壓力。

規(guī)范“資產(chǎn)池”業(yè)務(wù)，滾動(dòng)發(fā)行受限。資管新規(guī)要求“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開(kāi)展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)”?，F(xiàn)階段，銀行理財(cái)很難保證這些資金的實(shí)際用途和募集說(shuō)明書(shū)上的計(jì)劃使用方式相一致。最典型的是銀行理財(cái)對(duì)接PPP基金時(shí)，由于合同期限比理財(cái)期限要長(zhǎng)，理財(cái)資金到期后需要發(fā)行新的理財(cái)來(lái)償還。資金池業(yè)務(wù)規(guī)范后，每只產(chǎn)品都要單獨(dú)建賬，且不得在底層資產(chǎn)退出前通過(guò)發(fā)行新的產(chǎn)品來(lái)替代。退出周期如此之長(zhǎng)，加之剛性兌付的打破，將使投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)上升，募資周期拉長(zhǎng)，可籌集資金規(guī)模銳減。

金融監(jiān)管升級(jí)，投資者范圍受限。產(chǎn)業(yè)基金是股權(quán)類(lèi)投資， 從合格投資者角度看，商業(yè)銀行直接或間接參與時(shí)，穿透之后的資金來(lái)源必須是私募性質(zhì)，而且是封閉式私募。因此，公募性質(zhì)的理財(cái)產(chǎn)品所募集的資金不能投資于產(chǎn)業(yè)基金，以后只有面向風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的私募理財(cái)產(chǎn)品可以參與。

轉(zhuǎn)型之路

盡管?chē)?yán)監(jiān)管使得產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展面臨調(diào)整，但監(jiān)管政策的主要意圖是收緊地方政府違規(guī)舉債，防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行參與產(chǎn)業(yè)基金受沖擊最大的是政府兜底的“明股實(shí)債”，以及政府隱性擔(dān)保的公司貸款，但其模式本身并不是監(jiān)管限制的對(duì)象。以合規(guī)的方式積極布局產(chǎn)業(yè)基金將會(huì)成為銀行進(jìn)一步拓展投行業(yè)務(wù)、進(jìn)軍股權(quán)投資領(lǐng)域的重要模式之一，未來(lái)可以向如下方向轉(zhuǎn)型。

發(fā)展真股權(quán)投資。雖然在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)把控方面，發(fā)展真股權(quán)投資目前仍存在難點(diǎn)，但從政策導(dǎo)向和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看， 真股權(quán)投資是唯一方向。此外，在積極參與政府引導(dǎo)基金的同時(shí)，加大力度直接與實(shí)力較強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)、上市公司共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，既可以避免政府兜底所面臨的監(jiān)管與限制，也會(huì)使銀行投資更加謹(jǐn)慎。同時(shí)，這也會(huì)使基金市場(chǎng)化運(yùn)作的空間更大，擴(kuò)大銀行獲得中間業(yè)務(wù)收入的空間。

銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品大多具有剛性兌付、期限較短的特征，與產(chǎn)業(yè)基金的投資模式不匹配，也不符合當(dāng)前的監(jiān)管要求與導(dǎo)向。高凈值客戶與產(chǎn)業(yè)基金的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益要求高度匹配，因此，需要盡快打破剛性兌付，提高凈值型理財(cái)產(chǎn)品比例，將新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資納入高凈值客戶理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)選配置資產(chǎn)。同時(shí)，應(yīng)逐步減少短期理財(cái)尤其是3個(gè)月內(nèi)以及1年內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量，在加強(qiáng)投資者教育的基礎(chǔ)上，發(fā)展長(zhǎng)期封閉式理財(cái)產(chǎn)品，盡可能與產(chǎn)業(yè)基金的投資期限匹配，減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮理財(cái)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

發(fā)展理財(cái)直接融資工具。理財(cái)直接融資工具是由商業(yè)銀行設(shè)立，直接以單一企業(yè)的債權(quán)類(lèi)融資項(xiàng)目為投資方向，由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)一托管，在銀行間市場(chǎng)公開(kāi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化投資載體。通過(guò)理財(cái)直接融資工具，銀行可以直接對(duì)產(chǎn)業(yè)基金投向的單一企業(yè)或項(xiàng)目提供債權(quán)融資，既可以使資產(chǎn)出表，又可以節(jié)約銀行稀缺的風(fēng)險(xiǎn)資本資源。作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，理財(cái)直接融資工具能夠引導(dǎo)原本就廣泛存在的表外融資“陽(yáng)光化”運(yùn)行，降低“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)引導(dǎo)理財(cái)資金直接服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

總體來(lái)看，雖然我國(guó)產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展尚處起步階段，但未來(lái)前景可期。作為金融市場(chǎng)上實(shí)力最強(qiáng)的“資金組織者”，商業(yè)銀行應(yīng)積極順應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)，充分利用產(chǎn)業(yè)基金的良好發(fā)展勢(shì)頭，通過(guò)深度參與產(chǎn)業(yè)基金積極拓展股權(quán)投資市場(chǎng)、創(chuàng)建新型客戶合作關(guān)系，將產(chǎn)業(yè)基金打造成銀行理財(cái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要渠道。

（作者單位：中國(guó)建設(shè)銀行湖北省分行普惠金融部）