陳勁松

美劇《硅谷》里第5季第3 集，四位主角之一的程序員Gilfoyle在辦公室電腦里設(shè)置了一個比特幣警報器：每當(dāng)幣價跌到某個水平，就會發(fā)出一陣痛心疾首的咆哮……

比特幣價格的大起大落，讓圈內(nèi)人“談幣色變”——2018年第一季度，比特幣價格下跌近50%?！巴础边^一次又一次后，在4月比特幣價格又開始上漲，兩周內(nèi)漲幅接近29%，買入情緒又創(chuàng)一年新高。

除了大起大落，比特幣作為去中心化的代表算上進(jìn)出無礙——隨著國內(nèi)監(jiān)管加重，一些人正在嘗試走出去，打開“國門”，大賺一筆。

監(jiān)管之后，反而“放飛自我”

對國內(nèi)幣圈的人來說，2017年9月4日是令人難忘的一天。

“那天在網(wǎng)上看到這條通知后，頭皮都發(fā)麻，覺得做到頭了?！倍〖呀芑貞洠菄鴥?nèi)某ICO（首次幣發(fā)行，Initial Coin Offering縮寫）交易所的創(chuàng)始人，他說的通知是央行等七部委在當(dāng)日發(fā)布的《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險》的公告。

內(nèi)文的六項規(guī)定如六道閘門，既給ICO做出定性，同時也叫停了代幣發(fā)行融資活動。閘門關(guān)上，國內(nèi)交易所代幣價格卻如遇洪流，一路下跌，數(shù)種代幣跌破發(fā)行價，最高跌幅超90%。

ICO幸福的蠻荒時代結(jié)束了，所有從業(yè)者都面臨生死抉擇。然而，比特幣去中心化的特性，很方便為人們打開“國門”。9·4禁令后，“出海”成為國內(nèi)ICO機(jī)構(gòu)的趨勢，也是活下來的唯一方案。

為了規(guī)避政策風(fēng)險，丁佳杰在10月將公司遷到新加坡。

“9·4的時候國家說ICO是非法集資，那些項目的負(fù)責(zé)人還是很怕的，行業(yè)里普遍都在說，要抓這些項目負(fù)責(zé)人了，大家在那段時間把主體搬到海外去了?！倍〖呀芨嬖V本刊，據(jù)他所知，到目前為止，還未有項目負(fù)責(zé)人被捕，但被公安部門約談的時有所聞。

東南亞、日本、歐洲、美國都是ICO的逃難方向，如波場幣，在9月2日ICO完成，結(jié)果兩天后就遭遇ICO監(jiān)管，當(dāng)天就宣布原路退還所有中國交易者的認(rèn)購。隨后，波場幣就轉(zhuǎn)戰(zhàn)新加坡，并成立基金會作為主體，項目很快再次在幣安和日本交易所quoinex.com上線。此后，波場幣價格飆升。

比特幣交易所，如火幣網(wǎng)和OK幣都放棄了中國網(wǎng)站，上線國際版。多位交易所用戶表示，以前國內(nèi)版，轉(zhuǎn)款和交易都比較麻煩，“以前在國內(nèi)運營受限太多，為了合規(guī)，很大程度上犧牲用戶體驗，轉(zhuǎn)到國外方便多了。”某交易所的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，監(jiān)管之后，他們反而“放飛了自我”。

東南亞成ICO圣地

曾經(jīng)全國最大的比特幣交易所火幣網(wǎng)搬到了新加坡的CBD——安順路（anson road）上的凱聯(lián)大廈（International Plaza）3層，這個單日交易額曾高達(dá)300億，有160名員工的交易所在這里只有一間辦公室。

9·4禁令后，公司本身也變得去中心化。很多ICO機(jī)構(gòu)，都是在新加坡留個總部，推廣和交易分散在全球各地。

為什么新加坡成為ICO項目總部的首選？“新加坡區(qū)塊鏈方面的公司很多，找人很方便?？偛吭谛录悠拢\營可以放在臨近的東南亞國家。”丁佳杰告訴本刊記者。如她所言，處于監(jiān)管和人才方面的優(yōu)勢，新加坡已經(jīng)取代中國，成為ICO的圣地。

2017年8月1日，新加坡金融管理局（MAS）發(fā)了一份公開申明，表示對涉及“新加坡證券與期貨法（SFA）”的ICO活動進(jìn)行監(jiān)管。這里所謂的監(jiān)管，就是完成必要手續(xù)，提交招股說明書。但如果不走證券發(fā)行渠道，只需要有ICO白皮書就足夠了。而且新加坡政府并沒有對白皮書的內(nèi)容做硬性要求，里面該寫些什么由電子代幣發(fā)行者決定，只要不是洗錢和資助恐怖主義行為，可以說限制幾乎為零。

除新加坡之外，東南亞國家對加密貨幣的態(tài)度也都是非常寬松，丁佳杰的推廣就主要在菲律賓和柬埔寨進(jìn)行。“我們在這些國家推廣項目時，官員也會出來站臺。在那里開區(qū)塊鏈行業(yè)大會，政府官員會出來背書，來做演講，你要是不違法，就可以在這邊搞ICO，開交易所?！倍〖呀芙忉?。3月7日，2018年東盟區(qū)塊鏈全球高峰會議在柬埔寨金邊召開，參加人員每人都獲贈了加密貨幣，價值5000元人民幣左右。

雖然總部在新加坡，推廣在菲律賓柬埔寨，這些出海的ICO項目瞄準(zhǔn)的還是國內(nèi)市場。出走東南亞的ICO項目基本都是幌子，丁佳杰表示，“主要業(yè)務(wù)還是在國內(nèi)展開，最后獲利退場以人民幣結(jié)算，公司搬去東南亞只是為了回避政策風(fēng)險?！?/p>

這些外逃的ICO項目相互之間用電報（Telegram）這個保密性較強(qiáng)的通信APP作為溝通交易平臺，還有閱后即焚的功能，“我們之前用微信、QQ被監(jiān)聽了很多次，這個安全多了?！倍〖呀苷f。利用這個APP，這些外逃公司還可以繼續(xù)在國內(nèi)私募，發(fā)行新的加密貨幣。

一個海外新項目如何在國內(nèi)募款、運作？這些國內(nèi)推廣人一般都是有很多電報群，他們將自己的以太坊代幣地址公布到群里，大家通過地址用自己手上的以太幣買發(fā)行幣，而貨幣分發(fā)也由這些人負(fù)責(zé)。這樣，新項目的展開其實非常容易，整個過程也完全規(guī)避了人民幣的使用，關(guān)鍵之處就在于找到這些國內(nèi)發(fā)行人。

硅谷傳統(tǒng)基因不認(rèn)ICO

最近，一部號稱比《絕命毒師》更豐滿的比特幣犯罪美劇《創(chuàng)業(yè)公司》（Startup），受到很多科技宅的歡迎。這部劇集講述了三個素不相識的陌生人深陷一場數(shù)字貨幣陰謀，并逃避FBI追捕的故事。

有的人想逃脫追捕，有的人想“陷”到美國。東南亞之外，還有一些ICO項目出走硅谷，不過待遇卻不怎么樣。

“有很多國內(nèi)的項目來硅谷找我們，不管是交易所還是項目，目前我們沒有投一個。我們接觸的非常非常多，有一些還是非常靠譜的。”Sue告訴本刊記者，她是硅谷Amino基金的合伙人，該基金規(guī)模有3億美元，主要投天使輪和A輪，在過去幾年中，投資了多個ICO項目。

據(jù)Sue介紹，在9·4禁令之后，有多個國內(nèi)項目到硅谷接觸Amino，希望能獲得投資，“比如OK幣剛在硅谷和香港成立研究院，首席科學(xué)家劉杰是騰訊的原安全架構(gòu)師，也是從中國這里被擠出去，我們覺得很棒，可以交流，但目前還不會去投他，因為畢竟太晚，這個項目也已經(jīng)很后期了?！?/p>

如果說去東南亞的ICO項目還是瞄準(zhǔn)國內(nèi)市場，那么跑去硅谷的ICO項目不少都在尋求轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)自己的技術(shù)厚度，因為區(qū)塊鏈技術(shù)本身就是從硅谷走出去的。

2008年，中本聰公布了比特幣的白皮書，2010年，第一個交易所BitcoinMarket.com問世。幾個月后，佛羅里達(dá)的一位程序員拉斯洛·豪涅茨就用1萬個比特幣買了兩個棒約翰（Papa John）的披薩優(yōu)惠券，做成現(xiàn)實世界的第一筆交易。

“對于ICO，硅谷的風(fēng)投一直就分成兩派，我們就屬于絕不會投ICO的一派。” NewGen Venture創(chuàng)始人張璐告訴本刊，這家公司是硅谷的明星風(fēng)投，“硅谷比較傳統(tǒng)的基金一般很少去碰ICO概念項目，投資ICO的都是一些新派基金，我覺得沒有對錯，大家都是在自己的投資邏輯里選擇，我也沒覺得ICO不好，或者說加密貨幣完全不值得投資，只是不太符合我的投資邏輯和投資選擇?！?/p>

為什么硅谷傳統(tǒng)基金對ICO避而遠(yuǎn)之呢？因為ICO會使得項目估值失準(zhǔn)。ICO可以自己募資，雖然說它不是股權(quán)募資，但實際上還是會提高投融資估值，比如一個公司現(xiàn)在一下募集一億美金，那它的估值至少也得是一億美金。但從股權(quán)投資的角度來看，這是一個初始階段，可能真正的估值連500萬、1000萬美金都不到。

“創(chuàng)業(yè)者在早期產(chǎn)品還沒做出來時，一下就獲得大量資本，比如馬上就拿了一億美金，其實很容易跑偏?！睆堣凑f，“如果募集資金很高，風(fēng)投就沒有辦法去投了，從創(chuàng)業(yè)者的角度來考慮，此時再給他1000萬估值讓他去融資，他愿意出讓股份嗎？他一定不愿意，但從投資人的角度，以一億的估值去投，他會覺得這個東西不值?！?/p>

項目太后期，新項目估值失準(zhǔn)，所以出海到硅谷的國內(nèi)ICO項目都還在飄著，項目創(chuàng)始人也大多沒什么著落，但因為隔得遠(yuǎn)，還可以向國內(nèi)媒體吹吹牛。

對于加密貨幣的將來，大部分參與者的態(tài)度并不樂觀。即使投資了多個項目的Sue，也是將興趣放在底層的區(qū)塊鏈技術(shù)上，“底層技術(shù)會有很多應(yīng)用，大家以前想不到的就會去做。我們也會覺得，投資底層的成功概率更高，因為應(yīng)用層是直接面對消費者，底層的話，不管應(yīng)對哪個消費者都要用?！盨ue說。

更重要的是，ICO受比特幣價格波動影響大。上陣子，比特幣跌得厲害時，丁佳杰接觸的很多新項目，出來就破發(fā)?！耙淼脑?，還是要靠國家政策，希望國家能夠支持，我們才能有錢賺?！倍〖呀苷f。

不過，就現(xiàn)在來看，國內(nèi)的ICO項目還是繼續(xù)在東南亞放飛自我為好。