何焰

4月的一天，陳林剛給父親的商業(yè)養(yǎng)老保險繳完保費，就看到了稅延養(yǎng)老險試點政策落地的新聞。

稅延養(yǎng)老險的全稱是“個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險”，指以個稅延遲且略微降低，來鼓勵個人參與商業(yè)養(yǎng)老保險，提高養(yǎng)老保障水平；同時，政府希望借此籌集養(yǎng)老金，發(fā)展多層次養(yǎng)老保障體系。

從2007年天津濱海新區(qū)試點擱淺至今，我國保險業(yè)已經(jīng)等了稅延養(yǎng)老險試點政策十余年。

“我家可以享受這個優(yōu)惠嗎？”陳林想。他在上海平安人壽保險公司工作，平時會關(guān)注一些優(yōu)惠險種。

根據(jù)五部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》（以下簡稱《通知》），稅延養(yǎng)老險試點政策將于今年5月1日落地上海、福建（含廈門市）以及蘇州工業(yè)園區(qū)，暫定試點一年。在試點地區(qū)，個人購買稅延養(yǎng)老保險的支出可在一定限額內(nèi)予以稅前扣除，待領(lǐng)取養(yǎng)老金時再征收個人所得稅。

這項政策雖然會給投保人帶來一定稅收優(yōu)惠，但陳林的家庭顯然不在“被優(yōu)惠”的行列。因為他的父母不繳納個稅，無法享受優(yōu)惠，陳林可以享受優(yōu)惠，卻因額度太低，“不劃算”。

他有些失望。陳林的家庭，普通得可以稱為當今中國家庭的范本—空巢父母，小城退休，獨生子女，大城打拼……“2+1”的家庭，有著商業(yè)養(yǎng)老保險的剛需，卻不太可能成為此次稅延優(yōu)惠政策的受益者。

中高收入者專享？

陳林轉(zhuǎn)念一想，自己雖然不會購買稅延養(yǎng)老險，但可以把它賣給客戶??！那么，誰會購買稅延養(yǎng)老險呢？

“稅延養(yǎng)老險試點政策只對繳納個人所得稅的人產(chǎn)生影響，其中，對中高收入群體影響較大。而在中高收入群體中，又對中老年人產(chǎn)生較大的購買驅(qū)動力?！敝猩酱髮W國家治理研究院副院長申曙光告訴《南風窗》記者，“但政策影響不是必然的，而只是引導，對不同的個人可能會有不同的效果?！?/p>

首先，稅延養(yǎng)老險政策是只針對個人所得稅（以下簡稱“個稅”）的專項優(yōu)惠，但個稅并不是我國最主要的稅種，覆蓋范圍有限。一方面，無固定雇主，或無連續(xù)性勞務(wù)報酬的勞動者，如農(nóng)民，靈活就業(yè)者等，無法享受稅延養(yǎng)老險的優(yōu)惠；另外一方面，一旦我國個稅起征點提高，這個優(yōu)惠政策的適宜人群便會更少。

其次，在繳納個稅的群體中，稅延養(yǎng)老險政策主要對中高收入群體的影響較為明顯。根據(jù)《通知》，個人申報扣稅的限額按照本人當月工資薪金、連續(xù)性勞務(wù)報酬收入的6%和1000元孰低辦法確定。

由此推算，月收入16667元是一個臨界點。月薪16667元以上的勞工，每月可享受到稅前抵扣的最高額度—1000元，相當于這部分人的個稅起征點從當前的3500元調(diào)整到了4500元。若月收入低于16667元，可稅前抵扣的額度為該月收入的6%。

以陳林為例，他當月的稅前工資為9000元，可抵扣的額度為9000×6%=540元，適用所得稅率為20%，若購買稅延養(yǎng)老險，每月可少繳稅540×20%=98元。但不得不注意的是，為了每月少繳98元所得稅，陳林需要支付540元/月甚至更多的保費。可支配收入大量減少，但所受優(yōu)惠并不多，是稅延養(yǎng)老險政策對陳林來說“不劃算”的主要原因。

相比之下，稅前月收入3萬元的葛貴中，所能享受到的稅延養(yǎng)老險優(yōu)惠就大一些。葛貴中在上海從事機械制造業(yè)，今年54歲。

按照葛貴中所適應(yīng)的稅延標準，每月最高可少繳250元個稅，以75折的優(yōu)惠購買保險費為1000元/月的稅延養(yǎng)老險。葛貴中覺得這個優(yōu)惠力度還不錯，可能會促使他補買一份稅延養(yǎng)老險。

奇怪的是，吳敏與葛貴中月薪相同，卻有不一樣的觀點。他今年27歲，是一位IT從業(yè)者，吳敏表示：即使可以享受最高額度的稅延優(yōu)惠，他在35歲之前仍不會購買稅延養(yǎng)老險。

吳敏告訴《南風窗》記者，年齡是影響自己是否購買稅延養(yǎng)老險的重要因素，“35歲以后可能會買”。

在吳敏看來，稅延養(yǎng)老險雖有稅延優(yōu)惠，但仍以保障為主，投資只是輔助，不符合他現(xiàn)階段對高收益風險理財?shù)钠谩Ｋ敢饽眠@筆錢去做每月定投，“老了也是一筆財富”。

所以，在中高收入的群體中，稅延養(yǎng)老險政策對中老年群體可能會造成更大的影響。也就是說，此次稅延養(yǎng)老險政策的出臺，影響最大的可能是中高收入群體。中高收入群體中的中老年人群，又將成為最主要的目標投保人。

矛盾的是，中高收入者往往有更多來源的養(yǎng)老補充，比如儲蓄、房產(chǎn)等，不一定對這一新政充滿熱情。而一般性的低收入者正因為沒有其他養(yǎng)老來源，需要較早地進行商業(yè)養(yǎng)老投保。然而，他們的收入水平又意味著并不是此次稅延養(yǎng)老險試點政策的主要指向人群。

養(yǎng)老金告急的倒逼

從2007年天津試點首次擱淺，稅延養(yǎng)老險試點歷時十幾年，終于落地。

陳林有些難以置信：一項覆蓋范圍有限，稅延力度有限，對自己基本無影響的保險政策，竟然被等待了十余年？為何要等？

事實上，保險業(yè)等待稅延養(yǎng)老險試點政策十余年，等的不是政策本身，而是等它當時還不具備推出的急迫性。但現(xiàn)在，局面發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。有觀點分析認為，有關(guān)部門希望它“開啟”養(yǎng)老保險第三支柱的建設(shè)與壯大。

矛盾的是，中高收入者往往有更多來源的養(yǎng)老補充，比如儲蓄、房產(chǎn)等，不一定對這一新政充滿熱情。

所謂三支柱養(yǎng)老保險保障體系，即是由國家、企業(yè)和個人共同承擔養(yǎng)老重擔的養(yǎng)老保障體系，其中以基本養(yǎng)老保險為第一支柱，企、職業(yè)年金為第二支柱，商業(yè)養(yǎng)老保險為第三支柱。

我國早在1991年便提出要建設(shè)三支柱養(yǎng)老保險保障制度，但27年過去了，這一制度建設(shè)仍處于“偏癱”狀態(tài)，尤其突出的是第三支柱養(yǎng)老保險體系的缺位。

復(fù)旦大學保險系副教授陳冬梅認為：“發(fā)展稅延養(yǎng)老險，對于政府，可以促進第三支柱養(yǎng)老保險體系的發(fā)展，分擔財政養(yǎng)老金壓力；對于企業(yè)，可以作為政策杠桿，提高商業(yè)養(yǎng)老保險的參與率，帶來長期、大量的現(xiàn)金流；對于個人，則能促進商業(yè)養(yǎng)老險的購買，提高養(yǎng)老質(zhì)量?！?/p>

那么，為何苦等不出？揚州大學商學院教授繆艷娟曾表示，稅延養(yǎng)老險試點政策始終難以出臺，與我國養(yǎng)老金制度的種種歷史遺留問題相關(guān)。由于我國養(yǎng)老金制度在事實上仍然是現(xiàn)收現(xiàn)付制，人口老齡化加劇了這種“寅吃卯糧”的養(yǎng)老金支付辦法所帶來的虧空。應(yīng)付當下的養(yǎng)老支付已經(jīng)讓我國財政、社保資金吃緊，更不用說分身建設(shè)第三支柱養(yǎng)老保險體系。

另外，第三支柱養(yǎng)老保險體系的建設(shè)并不簡單，即使財務(wù)準備完畢了，后續(xù)還有一系列繁雜的工作，包括稅務(wù)的核算，信息平臺的建立與監(jiān)管，保險產(chǎn)品的設(shè)計指引等，新政的推出必須有賴于多個部門的配合。

申曙光認為：“財政部門愿意支持，是稅延養(yǎng)老險政策能夠出臺的最主要原因。在聯(lián)合發(fā)布《通知》的五部委中，財政部門是起主導作用的。”

這一觀點可以找到印證：此次稅延養(yǎng)老險試點政策落地的《通知》，由財政部網(wǎng)站首發(fā)，文件編號是“財稅〔2018〕22號”。隨后的4月28日，國家稅務(wù)總局發(fā)布配套征管公告—《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點有關(guān)征管問題的公告》，對如何納稅申報、核定征收以及“應(yīng)稅”計算，作了規(guī)定。

為何現(xiàn)在等到了？近年來，我國人口老齡化帶來的養(yǎng)老金支付缺口日益巨大，養(yǎng)老支付壓力凸顯。

在2017清華五道口金融論壇上，清華大學五道口金融學院理事、原保監(jiān)會副主席周延禮表示，根據(jù)清華大學相關(guān)研究機構(gòu)的統(tǒng)計，預(yù)計在未來的5到10年當中，我國養(yǎng)老金缺口大約是8到10萬億。

周延禮認為，目前，中國養(yǎng)老保險體系中的第一支柱基本養(yǎng)老保險“一支獨大”；第二支柱企業(yè)年金參與率偏低，但在穩(wěn)步發(fā)展；第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險缺口較大。

對于養(yǎng)老金“萬億缺口”的問題，學術(shù)界存在一定的統(tǒng)計口徑、計算方式的爭議，但在地方層面，越來越多省市出現(xiàn)養(yǎng)老金支付和經(jīng)濟增長的“倒掛”卻是一個事實。2014年，僅有黑龍江與寧夏地區(qū)基本養(yǎng)老保險基金收不抵支，到2015年，基本養(yǎng)老金耗盡的省份已經(jīng)從2個擴大到6個，分別是河北、遼寧、黑龍江、吉林、陜西和青海，其中僅黑龍江省的基本養(yǎng)老金缺口近200億元。

在這種背景下，稅延養(yǎng)老險可能作為杠桿，激發(fā)國民的商業(yè)養(yǎng)老保險購買力，為第一支柱分擔壓力，無疑成為政策動因之一。

中國養(yǎng)老保險體系中的第一支柱基本養(yǎng)老保險“一支獨大”；第二支柱企業(yè)年金參與率偏低，但在穩(wěn)步發(fā)展；第三支柱商業(yè)養(yǎng)老保險缺口較大。

與此同時，保監(jiān)會在近兩年始終強調(diào)“保險姓?！?，認為保險的根本是保障，投資只是輔助。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，在這一指導思想之下，保監(jiān)會以及現(xiàn)在的銀保監(jiān)會加強了投資監(jiān)管，保險公司在短期內(nèi)并沒有擴大保險金投資渠道的可能。換言之，也無法在資產(chǎn)端獲取更高的投資收益，從而在負債端給投保者更高的產(chǎn)品回報。因此，保險業(yè)對稅延養(yǎng)老險政策落地的熱情并不高。

因此，在財政部門主導，五部委合力的情況下，稅延養(yǎng)老險試點政策落地了。

新政成敗看產(chǎn)品

5月3日，超過《通知》公布的正式試點日期已經(jīng)2天了，不少保險公司持續(xù)表示“看好”、“關(guān)注”，但目前仍未有相應(yīng)的產(chǎn)品出臺。

依據(jù)西方國家的經(jīng)驗，稅延政策是撬動商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展的巨大杠桿，可能會為保險公司帶來巨額、長期的現(xiàn)金流。平安養(yǎng)老險公司有關(guān)負責人公開預(yù)測：“根據(jù)目前稅收情況，市場潛在最大購買力為每年千億以上。”此外，陳冬梅和申曙光也一致認為，保險公司對稅延養(yǎng)老險是感興趣的。

太平養(yǎng)老險公司、新華人壽保險公司相關(guān)負責人告知《南風窗》記者，該公司的稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品準備工作正在有序進行，已經(jīng)基本完成。

不過，保險公司最終的熱情，還是要看消費者的興趣，而消費者的興趣又很大程度來自于產(chǎn)品的收益。太平人壽保險公司投資管理部員工告訴《南風窗》記者，一般情況下，投保人所看重的不僅是養(yǎng)老保障功能，還有投資收益功能。

因此，從產(chǎn)品開發(fā)來看，稅延養(yǎng)老險產(chǎn)品要對市場具有吸引力，在提供“保障性”的同時，還要保證“收益性”。

但在當前的監(jiān)管局面下，這很可能是一種兩難境地。此前，因為寶能、安邦等保險公司的激進投資，監(jiān)管部門加強了對保險資金投資的監(jiān)管。因而，保險資金投資范圍收窄，這也意味著保險公司在資產(chǎn)端的投資收益必然面臨下滑壓力。如果收益不足，負債端保險產(chǎn)品的吸引力也必然不足。

但這種擔憂或許有破解可能?！锻ㄖ分杏腥缦卤硎觯骸霸圏c結(jié)束后，根據(jù)試點情況，結(jié)合養(yǎng)老保險第三支柱制度建設(shè)的有關(guān)情況，有序擴大參與的金融機構(gòu)和產(chǎn)品范圍，將公募基金等產(chǎn)品納入個人商業(yè)養(yǎng)老賬戶投資范圍?！憋@然，這意味著監(jiān)管部門也意識到了這一政策的關(guān)鍵所在，即如何擴大保險資金的投資范圍的問題。

這段時間，已經(jīng)陸續(xù)有熟悉的客戶向陳林詢問稅延養(yǎng)老險，但陳林告訴他們：“還沒開賣，示例產(chǎn)品都還沒出來?！?/p>