逄曉宇
我國中小企業(yè)的發(fā)展推動7經(jīng)濟的發(fā)展,但中小企業(yè)在融資上遇到的種種問題,一直阻礙著其發(fā)展。近些年來,通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行籌資的融資方式對解決我國中小企業(yè)融資問題具有重要意義。雖然互聯(lián)網(wǎng)眾籌有效地緩解7中小企業(yè)的融資難題,但其也存在諸多問題。奉文旨在研究我國中小企業(yè)融資難的問題,探討眾籌融資模式對解決中小企業(yè)融資問題所起到的促迸作用,該模式存在的問題以及相應(yīng)的解決對策。
中小企業(yè) 融資 眾籌
我國中小企業(yè)融資存在的主要問題
(1)融資渠道不暢通
我國中小企業(yè)主要通過銀行貸款和國家政策扶持進行融資。從銀行方面來看,雖然中小企業(yè)融資較為依賴銀行,但是其能夠從銀行獲得的貸款份額卻非常少。從政府方面來看,國家一直對大型國有企業(yè)進行優(yōu)惠型政策扶持,但是對中小企業(yè)的扶持力度卻很小,這使得本來就急需政策扶持的中小企業(yè)面臨著更高的融資門檻。
(2)企業(yè)自身融資能力低下
我國中小企業(yè)主要是利用內(nèi)源融資和外源融資這兩種方式進行資金籌集。從內(nèi)源融資看,由于缺乏經(jīng)營發(fā)展的長遠戰(zhàn)略,中小企業(yè)更愿意直接分配每年所獲得的營業(yè)利潤,而非留足盈余利潤來增補未來資金短缺,這就導(dǎo)致了企業(yè)需要承擔(dān)較高的負債率,負擔(dān)極重。從外源融資看,一方面,我國中小企業(yè)大多缺乏現(xiàn)代管理素質(zhì)和經(jīng)營理念,上市意愿較小。加之我國企業(yè)上市要求高,致使中小企業(yè)很難在證券市場成功融資。另一方面,我國債券市場發(fā)展要落后于股票市場,國家對債券發(fā)行具有更嚴格的要求,通過發(fā)行債券進行融資難度更大。
(3)融資成本過高
我國中小企業(yè)要進行資金的籌集,就需要承擔(dān)較高的融資成本。其融資成本高具體表現(xiàn)為:首先,我國中小企業(yè)進行融資主要依靠銀行貸款,可是中小企業(yè)貸款金額較少,周期較短,獲得貸款的手續(xù)卻極為復(fù)雜,這就增加了取得貸款的成本。其次,中小企業(yè)要得到銀行貸款,就必須通過信用擔(dān)保機構(gòu)進行信用擔(dān)保,而為此付出的高昂的手續(xù)費和擔(dān)保費,也是增加中小企業(yè)的融資成本的一個重要因素。
中國小企業(yè)融資難的原因
我國中小企業(yè)融資的道路上遍布荊棘,從根本上看,中小企業(yè)融資難的原因可以分為內(nèi)因和外因。
(1)內(nèi)部因素
1.中小企業(yè)資金實力弱,經(jīng)營規(guī)模小,信用等級低
中小企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)實力薄弱的問題,可用于擔(dān)保的資產(chǎn)少。然而隨著我國金融改革力度的不斷加深,中小企業(yè)必須向各家商業(yè)銀行提供有效的擔(dān)保和質(zhì)押,才能成功獲得其所需的貸款,絕大多數(shù)中小企業(yè)難以取得信用貸款。
2.中小企業(yè)管理制度不健全,內(nèi)部組織不完善
目前,大多數(shù)中小企業(yè)屬于家族企業(yè),企業(yè)內(nèi)部缺乏健全的規(guī)章制度和先進的管理制度,成員之間產(chǎn)權(quán)不清。多數(shù)中小企業(yè)管理者財務(wù)知識薄弱導(dǎo)致了中小企業(yè)財務(wù)制度不健全、財務(wù)管理混亂、企業(yè)信息不透明等。這些問題影響了商業(yè)銀行在進行貸款時的信息采集,造成了銀企信息不對稱。銀行對企業(yè)財務(wù)信息難以把握,不敢輕易放貸,這也就直接地阻礙了中小企業(yè)的融資進程。
(2)外部因素
1.政府對中小企業(yè)的扶持力度不夠
長期以來,國家政策在貸款上對中小企業(yè)存在一定的偏見,使得中小企業(yè)一直處于不平等的競爭環(huán)境之中。中小企業(yè)的生存發(fā)展需要專門的金融機構(gòu)對其進行扶持,而我國目前正缺乏這樣的政策性金融機構(gòu)。另外,造成我國中小企業(yè)融資難的重要原因還在于國家對中小企業(yè)發(fā)展的扶持不足,如稅收優(yōu)惠政策不到位,財政支持力度不夠等。
2.缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的社會服務(wù)體系
我國一直缺少專門為中小企業(yè)提供資金服務(wù)的金融機構(gòu),即使改革開放不斷深入,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整,但是專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機構(gòu)卻未相應(yīng)地建立。并且,中小企業(yè)的發(fā)展數(shù)量遠遠超過了為其提供服務(wù)的商業(yè)銀行,城鎮(zhèn)信用合作社的數(shù)量,導(dǎo)致中小企業(yè)的信貸融資渠道愈發(fā)狹窄。另外,我國現(xiàn)存的抵押擔(dān)保體制不夠完善,社會信用機制不健全。由于我國的大部分中小企業(yè)組織結(jié)構(gòu)過于分散,提供擔(dān)保的能力低下,難以滿足貸款的條件,因此很難成功地獲取商業(yè)貸款。
眾籌融資模式對中小企業(yè)融資的促進作用
(1)拓寬融資渠道
在傳統(tǒng)的融資模式下,我國中小企業(yè)籌集資金,主要是利用向銀行貸款和私人借貸這兩種方式。相比之下,眾籌融資方式具有多樣性,如股權(quán)式、債權(quán)式、獎勵式以及捐贈式等,籌資者可以根據(jù)自身發(fā)展需求,選擇適合的籌資方式,在網(wǎng)絡(luò)平臺上公布自身相關(guān)信息,發(fā)起籌資請求。而投資者通過網(wǎng)絡(luò)平臺上公布的信息,了解到籌資者的需求,對其發(fā)布的信息進一步了解,再根據(jù)自身意愿,決定是否對此項目進行投資。對于不同發(fā)展時期和不同發(fā)展規(guī)模的中小企業(yè),眾籌融資方式相應(yīng)地滿足了其不同的融資要求,拓寬了其融資渠道。
(2)降低融資成本
當(dāng)前,我國中小企業(yè)普遍面臨融資成本高的難題,主要是因為其融資受銀行信貸量的限制、民間借貸利率高的制約、經(jīng)營風(fēng)險大的不利影響等。與傳統(tǒng)的融資方式相比,眾籌平臺減輕了中小企業(yè)融資沉重的費用負擔(dān),資金需求方不需付出像以往高昂的利息費用。除此之外,由于出資者為廣大社會群眾,因而可以對公眾面臨的資金風(fēng)險進行有效分攤,需要進行風(fēng)險擔(dān)保的成本降低,進而降低了企業(yè)的融資成本。
(3)提高融資速度
與傳統(tǒng)的融資模式進行比較,眾籌模式成功地打破了投資融資雙方信息不對稱的制約,在互聯(lián)網(wǎng)平臺上進行融資,只需在網(wǎng)絡(luò)上進行核查,便可在進行融資。這種融資模式打破了時間和空間的限制,公眾可以隨時隨地進行融資,比傳統(tǒng)模式的融資程序更加簡單、便利;同時,眾籌模式是面向社會公眾的一種籌資形式,公眾平攤出資金額較小,投資風(fēng)險相對較低,有利于提高籌資的成功幾率。
中小企業(yè)采用眾籌模式融資存在的問題
(1)缺少相關(guān)立法保護
眾籌融資作為一種新興的互聯(lián)網(wǎng)融資模式,在我國起步較晚,目前我國還缺乏明確的法律法規(guī)對其進行規(guī)范管理和立法保護,存在一定的法律風(fēng)險。按照我國《公司法》的有關(guān)規(guī)定,單位或者個人如若未遵循法定程序,法律則不容許其以承諾在一定期限內(nèi)給予回報的方式來發(fā)行股票、債券、基金,從而向社會公眾募集資金。由此可見,眾籌融資與非法集資的法律界線劃分不明確,眾籌極可能被誤認為非法集資。
(2)存在信用風(fēng)險
中小企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)平臺上發(fā)布相關(guān)融資所需資料,通過核查后便可進行融資。但投資者無法對發(fā)起人募集到的資金的用途和流向進行有效地監(jiān)管和控制,這就增加了社會大眾的投資風(fēng)險。即使股權(quán)式眾籌和債權(quán)式眾籌都承諾會給投資者固定的回報,但由于融資倡議人的承諾不具有法律效力,很多承諾都得不到相應(yīng)地落實。但是違約成本卻相對較小,發(fā)起人可以收獲較大的違約收益,這就增加了眾籌模式發(fā)生信用風(fēng)險的概率。
(3)存在信息不對稱風(fēng)險
在眾籌模式下,盡管中小企業(yè)和投資人可以十分便捷地利用網(wǎng)絡(luò)平臺進行對接,但同時他們也被網(wǎng)絡(luò)平臺隔開,出資人難以對中小企業(yè)及其融資項目進行充分的了解,因此存在盲目決策投資的風(fēng)險。眾籌融資成功后,倘若融資者和投資者缺乏有效的溝通,加之不完善的信息披露機制,就會出現(xiàn)投資者對項目實施情況難以掌控的局面。作為資金需求方以及項目的倡議方,中小企業(yè)最為了解項目的可行性,有時為了促成融資項目的順利進行,就難免出現(xiàn)少披露或者是不披露項目風(fēng)險的不良情況,甚至在高額利潤的誘惑下,盡管了解該項目存在一定的風(fēng)險,但仍在網(wǎng)絡(luò)平臺上對該項目進行融資,從而導(dǎo)致投資者依據(jù)眾籌平臺所提供的信息,判斷失誤,投資資金遭受損失。
中小企業(yè)眾籌融資問題解決對策
(1)明確法律界限
我國現(xiàn)行法律對中小企業(yè)眾籌融資沒有明確定義,因此我國眾籌融資的運行處于法律模糊區(qū),難以明確地劃分眾籌融資與非法集資的法律界線,嚴重制約著我國中小企業(yè)通過眾籌融資的方式來籌集企業(yè)發(fā)展所需資金。因此,我國相關(guān)部門應(yīng)借該鑒國外先進經(jīng)驗,并根據(jù)我國資本市場的自身發(fā)展狀況,建立適合我國國情的眾籌融資法律法規(guī),確保眾籌融資的合法性。
(2)建立監(jiān)管機制
在眾籌平臺上,中小企業(yè)有可能提供虛假信息進行籌資,增添了社會公眾的投資風(fēng)險。企業(yè)經(jīng)常發(fā)生信用風(fēng)險,公眾對互聯(lián)網(wǎng)眾籌的信任程度也大大降低。因此,我國證監(jiān)會和相關(guān)部門應(yīng)該對眾籌模式下的多種融資方式,即獎勵式、捐贈式、股權(quán)式、債券式等方式,不斷加強監(jiān)管力度,加大監(jiān)管范圍,建立相應(yīng)的行業(yè)標準與嚴格的監(jiān)管機制,引導(dǎo)眾籌行業(yè)健康發(fā)展。
(3)完善信息披露與溝通機制
融資者和投資者存在信息不對稱問題,會增加投資者的投資風(fēng)險,損害社會大眾的利益。因此,我國政府應(yīng)該在互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺之中,建立起有效的信息披露制度,將融資者的法律狀況、財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況等信息在網(wǎng)絡(luò)上進行披露。除此之外,眾籌模式應(yīng)該為融資投資雙方建立起隨時溝通交流的平臺,便于加強兩者之間的交流和溝通,為雙方及時傳送信息建立起有利的條件,進而將由于雙方信息傳遞不對稱帶來的不良影響降到最低,減少投資者的投資風(fēng)險,促進眾籌模式的良好發(fā)展。
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