黃穎利 李友慧

產業(yè)結構調整是供給側改革重要部分，商業(yè)銀行為其順利開展提供資金支持。根據產業(yè)結構調整前后兩個方向，傳統(tǒng)行業(yè)以鋼鐵、煤炭、造紙和紡織為代表，新興行業(yè)以新材料、信息技術、生物制藥和新能源汽車為代表。通過KMV模型計算違約距離，發(fā)現(xiàn)新興行業(yè)違約風險總體處于減小趨勢，得出商業(yè)銀行在適應供給側改革政策的同時可以減小自身業(yè)務風險的結論，并為其更好地開展信貸業(yè)務提供建議。

供給側改革 產業(yè)結構調整

信貸風險 KMV模型

引言

2017年十九大報告中明確指出以供給側結構性改革為主，目前來說，中國在供需方面存在嚴重的結構性失衡問題，供需不匹配成為經濟健康平穩(wěn)增長的主要阻礙。一方面，在傳統(tǒng)制造行業(yè)方面，存在著嚴重的產能過剩；另一方面，在新技術和綠色環(huán)保產業(yè)方面供給不足，不能滿足國民消費需求。供給側改革指出從供給端開始，調整生產結構，適應和滿足新的需求，為經濟的健康發(fā)展提供動力。金融一直以來都發(fā)揮著服務于實體經濟發(fā)展的重要作用，商業(yè)銀行作為金融行業(yè)最普遍的存在形式，對實體經濟的發(fā)展具有顯著影響。供給側改革背景下，傳統(tǒng)的產能過剩行業(yè)升級為新興的高技術和綠色環(huán)保產業(yè)，在這一過程中，商業(yè)銀行的資金支持至關重要。信用風險是商業(yè)銀行面臨的主要風險，識別貸款對象信用風險，有利于商業(yè)銀行更好的服務于實體經濟供給側改革。因此本文選取鋼鐵、煤炭、造紙和紡織四個具有代表性的傳統(tǒng)行業(yè)和新材料、信息、生物制藥和新能源汽車四個具有代表性的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，通過KMV模型計算其違約距離大小并對違約距離變化趨勢進行對比分析，從而為商業(yè)銀行在供給側改革背景下開展信貸業(yè)務提供可行的建議。

文獻綜述

黃奕信（2016）提出一方面供給側改革為戰(zhàn)略性新興產業(yè)提供了有利的宏觀環(huán)境，另一方面，戰(zhàn)略勝新興產業(yè)的發(fā)展推動了供給側改革的進行。方大春（2016）認為供給側改革包括兩方面內容：一是升級和優(yōu)化傳統(tǒng)產業(yè)，二是培育和發(fā)展高端產業(yè)。通過提高全要素生產率，促進經濟的健康可持續(xù)發(fā)展。商業(yè)銀行作為金融業(yè)的重要組成部分，影響供給側改革推行的效果。曹國華和劉睿凡（2016）指出商業(yè)銀行信貸風險與宏又敗經濟環(huán)境變化有一定聯(lián)系，在供給側改革背景下，部分行業(yè)發(fā)展受限，存在一些潛在違約風險。房巧玲等（2013）發(fā)現(xiàn)不同的行業(yè)風險組合，會造成商業(yè)銀行不同的違約風險和收益組合。姜翔程等（2017）通過分析商業(yè)銀行貸款的不良貸款比重，認為商業(yè)銀行信貸配置調整方向應與供給側改革調整方向一致。

綜上，現(xiàn)有文獻并沒有從產業(yè)結構調整方向選取具體的不同行業(yè)進行風險比較，因此本文以產業(yè)結構由傳統(tǒng)到新興轉型升級為軌跡，選取鋼鐵、煤炭、紡織和造紙四個傳統(tǒng)行業(yè)和新材料、信息技術、生物制藥、新能源汽車四個新興產業(yè)為研究對象，計算其違約距離大小，并分析其變化趨勢，使商業(yè)銀行更合理的開展信貸業(yè)務，減小信貸風險。

信貸風險識別實證研究

（1）模型介紹及數據來源

KMV模型通過日算違約距離來分析貸款對象的信用風險的大小，利用KMV模型計算企業(yè)的違約風險主要包括以下三步：第一步，求出股權價值的波動率σE；第二步，估計企業(yè)的資產市場價值V和其波動率σV；第三步，求出違約距離DD。

數據來源于Wind數據庫，每個行業(yè)選取10家上市公司作為研究樣本，且在2015-2017年之間正常經營，無重大停牌退市和現(xiàn)象。

（2）實證結果分析

通過對計算結果進行分析發(fā)現(xiàn)，總體來看，新興行業(yè)違約距離平均值為2.3997，傳統(tǒng)行業(yè)為2.6789，差距并不明顯。但是從變化趨勢來看，分析單個樣本公司違約距離三年的變化，將80家樣本公司三年變化趨勢分為↓型、↑型、∪型和∩型，其中↑型和型說明違約距離逐漸變大，信用風險逐漸變小。對數據整理得出下表：

根據表格信息可以看出，新興行業(yè)的變化趨勢主要是上升趨勢，只有4家企業(yè)處于↓型和∪型趨勢，而傳統(tǒng)行業(yè)處于∩型趨勢的有13家，也就是說，新興行業(yè)總體處于違約距離變大，違約風險變小的趨勢。雖然傳統(tǒng)行業(yè)一直是商業(yè)銀行的主要信貸對象，但是在供給側改革的產業(yè)結構調整背景下，面臨轉型和淘汰的風險，同時新興行業(yè)違約風險處于減小的趨勢，因此商業(yè)銀行應該及時調整自己的信貸對象，與供給側改革方向保持一致，在服務于經濟轉型的同時，更好的降低自身面臨的風險，合理的開展信貸業(yè)務。

結論及建議

（1）結論

通過KMV模型計算結果可以發(fā)現(xiàn)，雖然V 統(tǒng)行業(yè)或新興行業(yè)違約距離大小差別并不明顯。但是根據變化趨勢來看，處于上升趨勢的樣本公司中新興行業(yè)占多數。商業(yè)銀行在開展信貸業(yè)務時，應該傾向于新技術或者綠色環(huán)保的新型戰(zhàn)略性產業(yè)，既能更好的發(fā)揮服務實體經濟的功能從而剛好的推動供給側改革，又有利于減少信貸業(yè)務風險。

（2）建議

關注國家經濟政策，及時調整貸款業(yè)務方向。以供給側改革政策為例，目的是解決目前中國經濟發(fā)展遇到的“新常態(tài)”，并且這一政策將長期執(zhí)行。供給側改革背景下，產業(yè)結構優(yōu)化升級，新型環(huán)保等綠色產業(yè)興起。商業(yè)銀行貸款對象傾向新興產業(yè)，在一定程度上可以減少信貸風險。因此當經濟政策改變經濟發(fā)展方式時，商業(yè)銀行要及時調整自身業(yè)務的發(fā)展。

調整信貸資源配置，將信貸業(yè)務的重心轉向新興產業(yè)。在供給側改革背景下，產業(yè)結構逐漸調整，在違約距離相差無幾的情況下，新興行業(yè)信貸風險處于減小的趨勢，商業(yè)銀行應該及時調整其信貸業(yè)務的資源配置，將更多的資金配置到更具有發(fā)展?jié)摿π袠I(yè)。

重視產品創(chuàng)新，開展多元業(yè)務。目前經濟發(fā)展的形式逐漸趨向多元化，以綠色環(huán)保產業(yè)興起為例，促使商業(yè)銀行在開展信貸業(yè)務時將綠色和環(huán)境因素考慮在內，發(fā)展綠色信貸業(yè)務。同時，互聯(lián)網的迅速發(fā)展帶動了互聯(lián)網金融的發(fā)展，商業(yè)銀行要想在技術不斷進步的環(huán)境中保持自己的優(yōu)勢，就要緊跟技術的腳步，拓展自己的互聯(lián)網金融業(yè)務。

積極開展自身改革，提高競爭力。商業(yè)銀行面對現(xiàn)存的體制機制問題，應該重視創(chuàng)新管理體系，各部門機構之間要形成良性的競爭激勵機制，健全銀行的管理結構，中央管理部門應該向分支經營單位放權，允許其根據經營區(qū)域的具體情況創(chuàng)新自己的業(yè)務產品。同時，商業(yè)銀行內部要重視人才的培養(yǎng)，吸納專業(yè)金融人才，在員工內部建立完善的獎懲制度，激發(fā)員工的活力。

[1]黃奕信.供給側改革視角下的中國戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究[J].改革與戰(zhàn)略，2016，32（06）：54-57.

[2]方大春.供給側結構性改革理論根基及其路徑[J].當代經濟管理，2016，38（12）：1-5.

[3]曹國華，劉睿凡.供給側改革背景下我國商業(yè)銀行信貸風險的防控[J].財經科學，2016（04）：22-30.

[4]房巧玲，崔宏，王金濤.信貸資產行業(yè)配置與商業(yè)銀行經營績效[J].金融論壇，2013，18（08）：62-68.

[5]姜翔程，孔唯，喬瑩瑩.供給側改革背景下商業(yè)銀行信貸風險管理的行業(yè)思維[J].管理現(xiàn)代化，2017，37（06）：110-113.