石孟丹

金融衍生品市場是金融深化和金融創(chuàng)新的發(fā)展結(jié)果，是金融創(chuàng)新的重要組成部分。在1970年，國際金融衍生品市場迅速發(fā)展，因而向現(xiàn)有的金融市場提出了挑戰(zhàn)。隨著中國融入世界經(jīng)濟的加快，經(jīng)濟主體時刻面臨著金融份格的波動風(fēng)險，所以引入和開發(fā)金融衍生工具，成為發(fā)展金融市場的必然。本文從金融衍生品的現(xiàn)狀出發(fā)，探討金融衍生品市場存在的主要問題，并提出了發(fā)展金融衍生品市場的合理建議。

金融衍生品市場

金融監(jiān)管 發(fā)展建議

金融衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀及研究意義

期貨市場和場外金融衍生品市場構(gòu)成了我國金融衍生品交易市場。

中國證監(jiān)會負責監(jiān)管期貨市場，在我國期貨市場有四家，分別是上海、鄭州、大連商品交易所以及中國金融期貨交易所。期貨市場就是場內(nèi)金融衍生品市場，在2008年的金融危機后，國內(nèi)期貨市場開始追隨世界期貨市場的腳步，在新品種創(chuàng)新的趨勢下，我國期貨市場猛速發(fā)展，現(xiàn)在我國的商品期貨品種體系已基本形成。銀行間場外衍生品市場和銀行柜臺場外衍生品市場構(gòu)成了我國的場外金融衍生品交易市場。場外金融衍生品市場由中國人民銀行監(jiān)管。前者是指交易行為發(fā)生在銀行間，包括遠期、掉期、期權(quán)等基礎(chǔ)衍生品，后者是指商業(yè)銀行與企業(yè)、個人進行交易的零售柜臺市場。商業(yè)銀行在銀行間場外衍生品交易市場扮演著主體的地位，在整個市場交易量占90%以上，由于證券公司、保險公司、信托公司等其他金融機構(gòu)不能參與匯率衍生品交易市場，所以其交易量較少。

經(jīng)歷過了全球金融危機，大家才開始注意到了金融衍生品的出現(xiàn)。中國在1990年開始發(fā)展金融衍生品，我們發(fā)展它的原因是避免風(fēng)險。未來我國金融衍生品市場的發(fā)展意義主要有以下兩個方面：一、在2008年的次貸危機中已經(jīng)揭示了金融產(chǎn)品的風(fēng)險性，所以我們需要發(fā)展金融衍生品來規(guī)避風(fēng)險；二、在嚴峻的情況下，我們需要大力發(fā)展金融衍生品，加強我國金融市場的綜合實力，以面對猝不及防的危機，尤其是在金融創(chuàng)新領(lǐng)域，這會使金融品種有較大的增長。

金融衍生品市場存在的主要問題

（1）投資機構(gòu)內(nèi)部管理的不完善。由于金融市場的激烈競爭，使自營金融衍生工具交易成為投資銀行維持盈利的途徑，所以，自營金融工具交易朝著多元化的方向發(fā)展，漸漸的其業(yè)務(wù)比重也上升起來。但是金融機構(gòu)的管理制度依然是傳統(tǒng)的風(fēng)險管理機制，所以，無法起到有效監(jiān)控、預(yù)警、制約等作用。又由于大批參與金融衍生工具投資的機構(gòu)并非是金融機構(gòu)，因此它們對復(fù)雜的金融衍生工具更是缺乏理解，更沒有完善的內(nèi)部風(fēng)險管理機制。這些因素加大了金融衍生品市場動蕩的可能性，投資機構(gòu)里不完善的內(nèi)部管理機制是金融衍生品市場的一個嚴重問題。

（2）宏觀監(jiān)管滯后。一個國家只有其金融監(jiān)管當局對金融市場和金融業(yè)實施有效監(jiān)管，才可以維護整個金融體系的健康發(fā)展，才可以促進整個社會的經(jīng)濟發(fā)展。但是，面對金融衍生品市場的創(chuàng)新與發(fā)展，特別是高杠桿性的金融衍生品出現(xiàn)，相應(yīng)的宏觀監(jiān)管制度卻顯的落后了。表現(xiàn)以下幾個方面：缺乏對資本流動和跨國公司的國際協(xié)調(diào)及法律管轄；在會計制度改革上的落后，沒有一套完備的會計制度來及時地反映金融衍生品交易風(fēng)險的暴露情況；在金融衍生品的宣傳教育和積極參加高風(fēng)險金融投資的機構(gòu)監(jiān)管和指導(dǎo)兩方面有嚴重的不足和疏漏；不適應(yīng)金融衍生品交易的國際性要求，國與國之間的宏觀監(jiān)管仍然缺乏著協(xié)調(diào)的合作與交流。

（3）投資者對產(chǎn)品風(fēng)險認識的不足及對收益回報的過度追求。在高速發(fā)展的金融市場中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮，可選擇投資的渠道越來越多，這些新產(chǎn)品是金融創(chuàng)新的高科技產(chǎn)品，具有復(fù)雜性和技術(shù)性，一般的投資者不容易理解和運用。同時，金融衍生品工具并沒有及減少風(fēng)險功能，相反，這類產(chǎn)品的設(shè)計是把分散的風(fēng)險集中起來，再通過風(fēng)險分割，重新進行分配，在特定的、集中的市場中轉(zhuǎn)嫁出去，因為具有高杠桿性，所以只要市場的價格稍微的變動，就能給投資者帶來巨大的盈利或是致命的虧損，因此需要投資者特別的關(guān)注。

發(fā)展金融衍生品市場的合理建議

發(fā)展金融衍生品市場我們始終要堅持積極穩(wěn)妥的原則，不僅思想上要創(chuàng)新，還要加強監(jiān)管，具體的有以下幾個方面：

（1）推動金融衍生品的創(chuàng)新。創(chuàng)新就是新手段新發(fā)展，創(chuàng)新是一切發(fā)展的動力。利率市場化是金融改革的一項重要推進，此項改革為金融衍生品的創(chuàng)新創(chuàng)造了條件，便于我國與國際金融市場接軌，進而在金融衍生品市場中增加了新的交易品種，使金融衍生品市場向新型市場邁進。

（2）完善法律體系及堅強監(jiān)管力度。在金融衍生品市場里，金融衍生品在提高金融市場的活力的同時，它也具有較高的風(fēng)險，所以我們在完善相關(guān)法律制度的同時，也應(yīng)該優(yōu)化監(jiān)管體系來防范金融風(fēng)險。就如最近幾年國際金融衍生品市場出現(xiàn)的問題，絕大多數(shù)的原因在于監(jiān)管不嚴以及制度缺失造成的，反而金融衍生品自身并沒有多大問題，所以，我們應(yīng)該不斷地加大監(jiān)管力度，并建立一個相對完善的法律體系。以便使金融衍生品市場做到有法可依。

（3）提高風(fēng)險控制意識。作為金融衍生品的投資主體，應(yīng)使投資者認識到金融衍生品的自身特性，并使投資者有較強的風(fēng)險意識。要使投資者的認知水平得到提高，需建立一個有效的投資教育機制。首先，組織相關(guān)機構(gòu)培養(yǎng)投資者的專業(yè)投資技能。其次，要讓投資者認識到金融衍生品的投資是一種博弈關(guān)系，收益和風(fēng)險成正相關(guān)且并存，以此提高投資者的風(fēng)險控制能力。只有這樣，投資才會更加有效，才能使金融衍生品市場健康發(fā)展。

除此之外，在習(xí)主席的新時代指導(dǎo)思想下，要結(jié)合我國國情，審慎發(fā)展，充分重視在交易市場里潛在的風(fēng)險，否則，必將帶來嚴重的后果。

[1]陳怡.淺談金融衍生品市場的發(fā)展及監(jiān)管問題[J]，《經(jīng)濟師》，2017（10）

[2]馬煜嬋.金融衍生品市場監(jiān)管制度研究[J]，《科學(xué)與財富》，2015（03）

[3]張雙斌.關(guān)于我國金融衍生品市場的發(fā)展探討[J]，《時代金融》，2016（03）