江志偉

[摘 要]融資租賃誕生于上世紀(jì)50年代的美國(guó)，在西方國(guó)家的發(fā)展比較成熟，但引入我國(guó)僅三十多年的時(shí)間，發(fā)展不完善，但卻是解決我國(guó)中小企業(yè)融資難問題的有效途徑。本文從融資租賃承租方的需求、風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)問題的應(yīng)對(duì)等角度對(duì)融資租賃進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞]融資租賃；承租人；中小企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)

[中圖分類號(hào)]F276.3 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)融資租賃的定義為：融資租賃是指實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部或大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，租賃物所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。該處與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要由于技術(shù)陳舊和資產(chǎn)閑置等造成的；而與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的報(bào)酬主要是指在租賃資產(chǎn)的可使用的年限內(nèi)直接使用資產(chǎn)而所能獲得的資產(chǎn)增值、經(jīng)濟(jì)利益，以及處置租賃資產(chǎn)所能實(shí)現(xiàn)的收益等。目前，我國(guó)存在著大量的中小企業(yè)，中小企業(yè)的規(guī)模小、固定資產(chǎn)少、融資渠道比較小、融資風(fēng)險(xiǎn)較大，融資租賃則為這樣的企業(yè)提供了一種適合的融資方式，可以緩解短期資金不足造成的固定資產(chǎn)缺少對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響的問題。本文從融資租賃的承租人角度分析其需求、風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)當(dāng)前存在的一些問題進(jìn)行了簡(jiǎn)單的探討。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述

Clerk（1982）提出融資租賃是一種可以滿足客戶融資、融物需求的金融工具。一方面，在擴(kuò)大生產(chǎn)或技術(shù)改造的過程中，承租企業(yè)可以通過融資租賃的方式引進(jìn)新的設(shè)備，增加企業(yè)的固定資產(chǎn)投入；另一方面，承租企業(yè)可以將自有設(shè)備通過融資租賃的售后回租業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給融資租賃公司，獲取設(shè)備的轉(zhuǎn)讓資金，增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，在一定程度上滿足企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求。Zanin（2009）利用意大利的數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究認(rèn)為租賃投資增加1個(gè)百分點(diǎn)，將帶動(dòng)設(shè)備投資增加0. 3個(gè)百分點(diǎn)；Membal （ 2007 ）在《國(guó)際租賃完全指南》中提出了著名的四大支柱理論，認(rèn)為法律、稅收、會(huì)計(jì)和監(jiān)管是一國(guó)發(fā)展融資租賃業(yè)的基礎(chǔ)。另外，Amembal還提出了租賃周期理論，闡述了世界融資租賃業(yè)的發(fā)展規(guī)律和方向。在此基礎(chǔ)上，Dra-kos（2008）基于歐洲融資租賃業(yè)發(fā)展，對(duì)影響租賃滲透率的因素進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為國(guó)家因素比行業(yè)因素更能影響一國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展水平；Jaworski（2014）對(duì)中國(guó)和波蘭兩國(guó)的融資租賃業(yè)發(fā)展情況進(jìn)行對(duì)比研究，指出了兩國(guó)在發(fā)展融資租賃的過程中有諸多相似之處。

1.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述

程?hào)|躍（2001）、劉鳳蓮（2000）等通過對(duì)美國(guó)租賃市場(chǎng)的特點(diǎn)及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的分析，認(rèn)為我國(guó)應(yīng)借鑒美國(guó)，大力發(fā)展融資租賃；宮力迅、史燕平（1997）通過對(duì)韓國(guó)租賃業(yè)發(fā)展路徑的研究，認(rèn)為韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛與租賃業(yè)的發(fā)展分不開，這對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)具有示范效應(yīng)；路研（2002）從微觀、宏觀兩個(gè)角度對(duì)當(dāng)時(shí)我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展緩慢的原因進(jìn)行了分析；江小華（2004）認(rèn)為阻礙我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展的原因是市場(chǎng)信用環(huán)境差、法律法規(guī)不健全；史燕平（2005）對(duì)融資租賃的理論及框架進(jìn)行了系統(tǒng)研究，討論了融資租賃的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，并且在《中國(guó)融資（金融）租賃行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（2013）中首次從各行業(yè)、各地區(qū)的角度系統(tǒng)地闡述了我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展?fàn)顩r。崔佳寧（2014）立足于中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)，運(yùn)用模型對(duì)上市公司進(jìn)入租賃市場(chǎng)的角色選擇問題進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)比率較高的公司傾向于成為我國(guó)融資租賃市場(chǎng)的出租人，而流動(dòng)比率較低的公司則傾向于成為承租人，認(rèn)為信貸資源的供求關(guān)系是影響我國(guó)融資租賃交易的主要因素。

1.3 對(duì)國(guó)內(nèi)外研究的評(píng)價(jià)

總的來說，由于我國(guó)的融資租賃起步較晚，金融市場(chǎng)的建設(shè)也還不夠完善，在融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究還是不如國(guó)外系統(tǒng)。雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者都對(duì)融資租賃及其風(fēng)險(xiǎn)的管理進(jìn)行了不少研究，但是針對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行的專門研究還是較少。

2 融資租賃的需求分析

融資租賃是20世紀(jì)50年代初在美國(guó)出現(xiàn)的創(chuàng)新金融工具，是將企業(yè)的資金需求與設(shè)備需求相結(jié)合，通過租賃公司所特有的融資評(píng)估手段，能夠在較短時(shí)間內(nèi)向企業(yè)融通資金的融資工具。中小企業(yè)在自身發(fā)展過程中面臨許多的問題，如管理制度不完善、無法吸引高端人才、融資難、收益分配不完善等，其中，融資難一直是中小企業(yè)面臨的一個(gè)最大的問題?，F(xiàn)階段我國(guó)國(guó)內(nèi)的非上市企業(yè)想要融資，最重要也是最常見的渠道就是依靠銀行，而銀行的貸款手續(xù)非常復(fù)雜，不僅要求企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展方面都有一定的可預(yù)見的前景，還要求有和貸款金額相匹配的抵押物或擔(dān)保人等，而中小企業(yè)恰恰缺少的就是這些，雖然國(guó)家一再放寬銀行對(duì)符合要求的中小企業(yè)的貸款抵押擔(dān)保量，但是對(duì)銀行自身來說，同樣一筆貸款金額，如果貸給國(guó)有大中型企業(yè)會(huì)大大降低自身的不良貸款風(fēng)險(xiǎn)和人工管理等成本，而貸給中小企業(yè)就必須承受無法收回貸款成本的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于中小企業(yè)貸款的金額和國(guó)有大型企業(yè)相比數(shù)額相對(duì)較小，在人工管理和保存成本上就會(huì)付出更多的代價(jià)，銀行本身也是盈利性質(zhì)的，在這些種種的因素下，他們還是會(huì)選擇把錢貸給國(guó)有企業(yè)而不是中小企業(yè)，所以在這個(gè)中小企業(yè)融資難的大背景下，中小企業(yè)想要謀求發(fā)展，就出現(xiàn)了近些年比較流行的民間融資方式——融資租賃。

2.1 利用融資租賃，增強(qiáng)中小企業(yè)現(xiàn)金的流動(dòng)性

融資租賃公司對(duì)租賃設(shè)備留有所有權(quán)，不像銀行那樣注重企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)能力以及擔(dān)保狀況。租賃公司更加關(guān)注設(shè)備租金能否收回，在承租企業(yè)不能支付租金時(shí)可隨時(shí)收回設(shè)備。融資租賃手續(xù)通常比較簡(jiǎn)便，不需要提供擔(dān)保。雖然租賃公司所要求的年租金率要比銀行的同期貸款年利率高2%～4%，但考慮到銀行往往有諸如補(bǔ)償性余額等制約條件，融資租賃的租金率往往要低于銀行貸款的年利率，減少了中小企業(yè)融資的成本費(fèi)用。

2.2 利用融資租賃，降低企業(yè)的信息不對(duì)稱程度

我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，融資中的信息不對(duì)稱問題較為嚴(yán)重。若采用融資租賃方式進(jìn)行融資，可以大大降低企業(yè)的信息不對(duì)稱性，有效降低出租人信息管理的成本，降低企業(yè)融資的難度。融資租賃的出租人對(duì)承租人披露財(cái)務(wù)信息的要求不高，出租人主要考查投資項(xiàng)目的可行性、市場(chǎng)前景以及承租人的信用等級(jí)等因素，而這些信息相比之下是比較容易獲得的。