劉增祿

2018年交易日所剩無幾，截至12月6日收盤，上證綜指年內(nèi)累計下跌21.23%；但并非所有股票皆隨波逐流，開年迄今仍有建新股份、順鑫農(nóng)業(yè)、衛(wèi)寧健康等公司股價逆市上揚，累計漲幅分別高達98.13%、85.08%、80.17%。

本月，內(nèi)地的各家頭部券商紛紛召開了2019年的投策會，放眼明年，哪些上市公司又會成為券商們所青睞的選擇呢？在市場仍不夠明朗的當下，成長性穩(wěn)健、安全邊際高的藍籌標的仍是券商們重點關(guān)注的對象。例如，中金公司在投策中指出，貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、寧德時代、樂普醫(yī)療、涪陵榨菜等績優(yōu)藍籌股仍是其2019年繼續(xù)看好的標的。

樂觀看待2019年A股走勢

在策略報告中，多數(shù)券商對于2019年A股市場的走勢相對樂觀。觀點最為積極的是中信證券：“A股在2019年將迎來未來3～5年的復興牛起點；在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤一季度盤整，二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段?！卑残抛C券、招商證券對全年的走勢判斷也較為樂觀。

安信證券認為，A股已經(jīng)處于熊市后期，適宜箱體操作策略思路；預計2019年雖然難免將經(jīng)歷荊棘與坎坷，但最終會走向一個更為成熟的牛市。招商證券的觀點也大致相同，認為指數(shù)有望震蕩上行：上半年中小市值風格有望占優(yōu)；若下半年社融增速回升，則A股整體都會有更好表現(xiàn)，預判全年走勢將呈現(xiàn)“N”字型。

比較而言，券商們對于2019年上市公司的業(yè)績成長性則略顯謹慎。廣發(fā)證券認為，A股2019年基本面的盈利將下行至負增長區(qū)間，直至三季度之前逐漸見底。中金公司也表示，外需放緩、房地產(chǎn)市場降溫等帶來壓力，增長可能持續(xù)放緩。中金宏觀組預計2019年GDP增速將繼續(xù)下滑至6.4%左右，上半年壓力相對較大，在此基礎(chǔ)上自上而下預測A股2019年盈利增速約為4%（金融5%、非金融3%），增速前低后高。

而對于2019年具體的投資思路，中金公司建議逢低吸納符合中國消費升級與產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭，包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游等，同時也關(guān)注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費板塊的買入時點。恒瑞醫(yī)藥、美的集團、中國國旅、貴州茅臺、海天味業(yè)、涪陵榨菜、上汽集團、上海機場、永輝超市、寧德時代等公司均在其優(yōu)質(zhì)龍頭或優(yōu)質(zhì)成長標的的組合中。

安信證券則認為，新經(jīng)濟時代下，2019年行業(yè)配置可以圍繞三條主線布局：第一，受政策支持，產(chǎn)業(yè)景氣趨勢較為確定的新興成長板塊，如5G、航空設(shè)備、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)；第二，即便在經(jīng)濟下行階段，下游需求仍存在邊際擴張可能的細分領(lǐng)域，建議關(guān)注傳媒文娛、醫(yī)療器械、新能源、地產(chǎn)及建筑板塊；第三，受益于PPI下降，中下游行業(yè)毛利率上升同時需求穩(wěn)定增長的行業(yè)，例如公共事業(yè)（火電）、高端機械制造（鋰電設(shè)備、工業(yè)機器人）板塊。

396家公司近期被券商力推

進一步觀察券商對個股的態(tài)度，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月6日，近1個月以來，券商對滬深兩市395家A股公司最新評級為買入；43家A股公司被券商調(diào)高了評級。觀察發(fā)現(xiàn)，被券商最新評級為買入的個股中，有320份評級報告給出了明確的目標價位，結(jié)合最新收盤價，中信證券對亞邦股份、國泰君安對跨境通和晶盛機電的未來股價走勢最為看好，目標價相比最新收盤價都有超過100%的上漲預期。

中信證券認為，隨著亞邦股份子公司逐步恢復生產(chǎn)，復產(chǎn)將推動公司重回良性發(fā)展軌道，報告給出的目標價為21元，12月6日公司的收盤價為8.55元。對于目前股價為12.09元的跨境通和10.97元的晶盛機電，國泰君安在報告中也分別給出了29.3元、22.99元的目標價。分析師認為，近期中美貿(mào)易情緒修復，頂層涉及助力跨境進口政策完善等多重利好下，跨境龍頭公司將明顯受益。晶盛機電因在手訂單維持高位，經(jīng)營質(zhì)量改善，也因此得到了券商較高的目標預期價。

另外，思創(chuàng)醫(yī)惠、常寶股份、東方雨虹、太陽紙業(yè)、騰邦國際、三鋼閩光等55家A股公司，券商給出的目標價也距當前的股價有超過50%的上漲預期。而近1個月評級被券商繼續(xù)調(diào)高的個股，也有22次評級給出了明確的目標價，攀鋼釩鈦、智度股份、金鉬股份、新希望4家公司，12月6日收盤價均較目標價有超過50%的空間。以攀鋼釩鈦為例，國信證券給出了5.1～6.2元的目標價，看好理由是釩價大漲將推升公司盈利能力。鈦白粉制造技術(shù)的日趨成熟，也將使得公司在鈦產(chǎn)品行業(yè)的話語權(quán)不斷提升。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，近1個月以來，共有697份報告最新評級為買入，但涉及公司家數(shù)為395家，其中有公司近期得到了多家機構(gòu)的集中看好。例如認可度極高的顧家家居，11月6日～16日，招商證券、廣發(fā)證券、國泰君安投等12家券商先后發(fā)布了建議買入顧家家居的評級報告。公司內(nèi)生外延協(xié)同發(fā)展，多品類、多層次產(chǎn)品戰(zhàn)略逐步落地。投資并購布局海內(nèi)外市場和產(chǎn)業(yè)鏈，市場競爭力有望進一步提升。廣發(fā)證券對公司2018年～2020年的歸母凈利潤預測值為10.4億元、13.3億元、16.9億元。與此同時，華東醫(yī)藥、美年健康、萬科A、保利地產(chǎn)等公司近期也得到了多家券商的集中看好。

持續(xù)密集調(diào)研績優(yōu)藍籌股

進一步觀察近1個月被券商評級為買入或最新評級被調(diào)高的公司，11月以來共有97家上市公司被券商走訪調(diào)研。

參與調(diào)研券商家數(shù)最多的公司為萬達電影，11月以來共接待了39家券商。游戲版號政策對公司游戲發(fā)行業(yè)務的影響、資產(chǎn)注入后萬達電影對自身未來業(yè)務的定位、補票在產(chǎn)業(yè)中的變化等都成為了券商們關(guān)注的焦點。

可以看到，萬達電影也是近1個月以來多家券商集中看好的公司之一，廣發(fā)證券、安信證券、東吳證券等7家券商均給出了買入評級。11月30日東吳證券發(fā)布報告，分析師張良衛(wèi)認為，萬達院線市占率長期保持在14%上下，隨著中小影院加速出清，頭部院線自建影院持續(xù)增長，行業(yè)集中將逐漸出現(xiàn)提升。對萬達影業(yè)的收購交易完成后，上市公司既有的龐大院線終端和會員體系的顯著優(yōu)勢，也將與萬達影視所積累的IP資源和集電視劇、電影、游戲于一體的業(yè)務資源形成良性互動。

觀察近期被券商看好、持續(xù)關(guān)注、不斷調(diào)研的公司，成長性穩(wěn)健的藍籌標的出現(xiàn)頻率頗高。例如，被西南證券調(diào)高評級的洋河股份，11月以來共接待了22家券商的調(diào)研。觀察洋河股份今年的業(yè)績表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)公司呈現(xiàn)了穩(wěn)定的利潤增長，一季報、中報、三季報，洋河股份的扣非后凈利潤同比增速分別為25.38%、26.13%、23.25%。西南證券在11月28日發(fā)布的上調(diào)洋河股份評級的報告中表示，受益于消費升級、次高端行業(yè)持續(xù)擴容，洋河股份依托夢系列大力發(fā)展次高端產(chǎn)品，憑借其強大的渠道擴張能力和品牌影響力，預計到2020年市場容量將接近530億元，累計增長空間約76%，未來三年夢系列復合增速約為35%。

而翻看公司財報也可以發(fā)現(xiàn)，10月底，公司已隨三季報提前對全年業(yè)績進行了預測，2018年度，洋河股份的凈利潤同比增速預計繼續(xù)保持在20%～30%。而除了洋河股份，五糧液、美的集團、云南白藥等A股市場知名的白馬藍籌股，近期也均得到了券商的買入評級，且仍有券商不斷進行深入調(diào)研。

業(yè)績穩(wěn)健成長是券商選股標準

其實，觀察今年三季度末券商重倉的公司可以發(fā)現(xiàn)，253只重倉標的中，160只股票三季報扣非后凈利潤以增長收官，占比63.24%。可見，公司業(yè)績的成長性是券商選股的重要條件之一。在?？低暋⑼侍?、大秦鐵路等白馬藍籌股和泰格醫(yī)藥、歐普康視、星網(wǎng)銳捷等中小創(chuàng)藍籌股三季度末的前十大流通股東中，《紅周刊》記者均發(fā)現(xiàn)了券商的身影。而觀察上述公司三季報的利潤變化，也全部以正增長的成績“交卷”。

同時，統(tǒng)計分析近1個月以來被券商評級為買入的395家公司，281家今年前三個報告期持續(xù)盈利且扣非后凈利潤持續(xù)增長，占比71.13%；43家近1個月券商評級繼續(xù)調(diào)高的公司中，28家今年前三個報告期持續(xù)盈利且扣非后凈利潤持續(xù)增長，占比65.12%，績優(yōu)公司始終是券商心水標的的主要力量。

例如，被太平洋證券調(diào)高了評級、且給出目標價較最新收盤價有62.25%上漲預期的金鉬股份，三季報凈利潤額實現(xiàn)2.23億元，如果扣除非經(jīng)常損益，三季報扣非后凈利潤也實現(xiàn)了1.91億元。從今年前三個季度的業(yè)績增速看，扣非凈利潤同比增長分別高達1199.21%、3905.54%、1852.85%，公司業(yè)績增長主要是受國際鉬市場價格復蘇回暖拉動，主要鉬產(chǎn)品成交價格同比上升。

而觀察近期券商力推公司的行業(yè)屬性，鋼鐵股的推薦率最高，近1個月以來，機構(gòu)評級為買入或評級被調(diào)高的公司中共出現(xiàn)了11家鋼鐵股，占兩市全部鋼鐵公司比重的34.38%，是唯一一個券商看好比例超過30%的大類行業(yè)。有趣的是，從推薦機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，國泰君安對鋼鐵股的認可度很高，11家公司全部為國泰君安力推。其鋼鐵分析師鮑雁辛認為，目前鋼鐵庫存維持在較低水平，預判明年庫存的絕對水平依然會在低位運行，而隨著經(jīng)濟下行壓力加大，明年下半年一、二線地產(chǎn)剛需政策存在放松可能，由此將成為鋼鐵行業(yè)最大的投資邏輯。個股中，對于常寶股份、三鋼閩光、寶鋼股份、韶鋼松山、華菱鋼鐵5家公司給出的股價上漲預期較高，目標價均高于當前收盤價超過50%。

除了鋼鐵股，食品飲料、銀行股也成為了近1個月券商較大規(guī)?？春玫男袠I(yè)。被券商最新評級為買入或評級調(diào)高的公司中，食品飲料股合計16只、銀行股合計4只，分別占行業(yè)比重的17.98%和14.29%。觀察行業(yè)的業(yè)績成長性，食品飲料和銀行股今年以來均在三個報告期實現(xiàn)了持續(xù)的利潤增長。相比較下，食品飲料股的增速相對更快，三個季度分別實現(xiàn)了30.83%、31.87%、23.44%的同比增速；銀行股三個季度分別實現(xiàn)了5.6%、6.49%、6.91%的同比利潤增速。但盡管銀行股的增幅相對偏小，更值得認可的是，三個報告期的增速呈現(xiàn)了不斷上升的趨勢。