狗年開(kāi)年，市場(chǎng)風(fēng)格仿佛又到了十字路口。跌跌不休的中小創(chuàng)反彈；長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)的白馬藍(lán)籌回調(diào)。

投資主線何去何從？

有人大呼價(jià)值投資不僅要找“大而美”，還要找成長(zhǎng)。還有人說(shuō)，美股投資機(jī)會(huì)在低估值藍(lán)籌和低估成長(zhǎng)股，A股的機(jī)會(huì)就在成長(zhǎng)。

這樣的“深度”分析都掩蓋了價(jià)值投資的原點(diǎn)，即低估的股票才會(huì)有財(cái)富增值效應(yīng)——無(wú)論是低估藍(lán)籌還是低估成長(zhǎng)。

如果必須在低估的股票中做進(jìn)一步選擇，那業(yè)績(jī)確定且持續(xù)的股票仍是最佳選項(xiàng)。在近期的“大象回頭”中，業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)的貴州茅臺(tái)們依然氣定神閑。而洋河股份的調(diào)整和老板電器驚慌跌停，就是因?yàn)闃I(yè)績(jī)不及預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)“腳投票”。由此可見(jiàn)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值合理的龍頭股才有穿越牛熊的資本。

那么上證50和滬深300估值水平是否高估了呢？截至本周五收盤(pán)，上證50指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率10.86倍、滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率13.17倍，而創(chuàng)業(yè)板指動(dòng)態(tài)市盈率48倍。

誰(shuí)是低估一目了然。那么，自2016年開(kāi)始估值修復(fù)進(jìn)程的白馬藍(lán)籌，其估值優(yōu)勢(shì)仍在，且隨著企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)市值仍有成長(zhǎng)空間。而在中小創(chuàng)中，低估值、高成長(zhǎng)個(gè)股也值得挖掘，只是選擇的難度遠(yuǎn)高于白馬。

至于這輪中小創(chuàng)反彈，則完全是政策刺激和超跌所致，核心邏輯依然是概念炒作。如果你不加辨別沖進(jìn)市場(chǎng)，那你還是走回“一根陽(yáng)線改變情緒，兩根陽(yáng)線改變觀點(diǎn)，三根陽(yáng)線改變信仰”的老路。

狗年的春播季，安守“低估和業(yè)績(jī)”原點(diǎn)。守住原點(diǎn)，才能望盡波濤，快樂(lè)投資。