皮海洲

提起一代文豪魯迅，他所塑造的經(jīng)典人物常被人津津樂道；例如他筆下的孔乙己，此君有一句至理名言：“讀書人竊書不算偷”。如今在A股市場(chǎng)，這種說法終于有了一個(gè)“現(xiàn)代股市版”，那就是“10送轉(zhuǎn)9股不是高送轉(zhuǎn)”，而這是創(chuàng)業(yè)板上市公司正元智慧所言。

10送轉(zhuǎn)9股不是高送轉(zhuǎn)

正元智慧是近期市場(chǎng)上高送轉(zhuǎn)概念股的龍頭。近日，該公司發(fā)布2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，同時(shí)以“優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)股票流動(dòng)性，更好地回報(bào)全體股東”之名推出了2018年度每10股轉(zhuǎn)增9股派現(xiàn)1.50元的高送轉(zhuǎn)預(yù)案。這也是首家公布2018年度高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司，所以該高送轉(zhuǎn)預(yù)案公布后，公司股票被市場(chǎng)暴炒。

不過，11月23日晚，滬深交易所發(fā)布的《高送轉(zhuǎn)指引》（下簡(jiǎn)稱新規(guī)）給高送轉(zhuǎn)題材的炒作潑了一盆冷水。新規(guī)給上市公司的高送轉(zhuǎn)行為提出了種種約束條件。比如，業(yè)績(jī)虧損的以及業(yè)績(jī)下滑50%以上的不得高送轉(zhuǎn)，送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元的，也不得高送轉(zhuǎn)。推出高送轉(zhuǎn)公司必須最近兩年同期凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，而且每股送轉(zhuǎn)比例不得高于上市公司最近兩年同期凈利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)率。按此要求，2017年業(yè)績(jī)同比下滑的正元智慧就不符合高送轉(zhuǎn)的條件了。這就難怪新規(guī)出臺(tái)后的首個(gè)交易日，高送轉(zhuǎn)題材炒作熄火，幾只高送轉(zhuǎn)股票均出現(xiàn)大幅下跌，正元智慧更是以跌停報(bào)收。

面對(duì)新規(guī)出臺(tái)導(dǎo)致公司股價(jià)跌停的局面，11月26日晚，正元智慧在回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)表示，公司利潤(rùn)分配預(yù)案符合相關(guān)法律法規(guī)和《公司章程》的規(guī)定，具備合法性、合規(guī)性、合理性，2018年年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案與公司成長(zhǎng)性相匹配，不存在炒作股價(jià)的情形。

不僅如此，11月27日早間，正元智慧在互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司近期預(yù)披露的2018年利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案，不屬于《深圳證券交易所上市公司信息披露指引第1號(hào)——高比例送轉(zhuǎn)股份》中定義的“高送轉(zhuǎn)”。正元智慧大膽地對(duì)深交所的新規(guī)說出了“不”！這也表明了正元智慧堅(jiān)持“高送轉(zhuǎn)”的決心。但是，該股股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上連續(xù)多個(gè)交易日以陰線報(bào)收。

新規(guī)漏洞亟待填補(bǔ)

正元智慧為什么寧可跟深交所說“不”也要堅(jiān)持高送轉(zhuǎn)呢？這背后顯然是有玄機(jī)的。雖然明面上是“充分考慮中小投資者的利益和合理訴求”，但作為公司控股股東也是分配預(yù)案提議人的杭州正元還是存有私心，至少有瓜田李下之嫌。

從公開披露的信息來看，杭州正元持有正元智慧1931萬股，但其中1203萬股已經(jīng)質(zhì)押，質(zhì)押比例超過60%，股價(jià)下跌會(huì)危及大股東質(zhì)押股份的安全。而提議高送轉(zhuǎn)是提振股價(jià)的有效方式，不論是大股東還是上市公司都不費(fèi)一槍一彈，這又何樂而不為呢？

當(dāng)然，正元智慧在高送轉(zhuǎn)問題上敢于對(duì)深交所說“不”，也確實(shí)因?yàn)樯罱凰男乱?guī)存在較大漏洞。根據(jù)深交所發(fā)布的新規(guī)，正元智慧10送轉(zhuǎn)9股確實(shí)不屬于“高送轉(zhuǎn)”范疇：中小板公司高送轉(zhuǎn)的比例確定為10送轉(zhuǎn)8股以上，創(chuàng)業(yè)板公司高送轉(zhuǎn)比例界定為10股送轉(zhuǎn)10股以上。

因此，正元智慧的公開表態(tài)以及回復(fù)問詢實(shí)際上是對(duì)深交所的“打臉”。畢竟在高送轉(zhuǎn)的問題上，新規(guī)確實(shí)危害極大，甚至足以全盤否定其積極意義。本來，新規(guī)對(duì)于規(guī)范上市公司高送轉(zhuǎn)行為以及防止利益輸送都是有章可循的，但由于將高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)界定在10送轉(zhuǎn)10股以上（創(chuàng)業(yè)板），遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板10送轉(zhuǎn)5股的標(biāo)準(zhǔn)，如此一來，創(chuàng)業(yè)板公司大可在10送轉(zhuǎn)9.9股以下進(jìn)行高送轉(zhuǎn)。實(shí)際上，10送轉(zhuǎn)9股與10送轉(zhuǎn)10股又有多大的差別呢？而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司來說，其一樣也可以向大股東及董監(jiān)高等重要股東進(jìn)行利益輸送。

正因如此，正元智慧向深交所說“不”，其實(shí)是給深交所敲響了一記警鐘，也是給深交所上了一課。就深交所來說，必須正視新規(guī)所存在的巨大漏洞，并盡快把漏洞補(bǔ)上。比如將主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板高送轉(zhuǎn)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一為10送轉(zhuǎn)5股以上，而且10送轉(zhuǎn)5股以下的送轉(zhuǎn)股，也要參照相關(guān)條款來執(zhí)行。否則，放任新規(guī)的漏洞大開，那么對(duì)深交所說“不”的就不會(huì)僅僅是正元智慧一家了，屆時(shí)新規(guī)也將形同虛設(shè)！