在市場要求暫停IPO聲中，科創(chuàng)板+注冊制試點IPO的擴(kuò)容信號卻在本周一凌空出世。

這反映出管理層在治理股市波動和“治市”之間，堅定選擇了后者。

毫無疑問，如果科創(chuàng)板推出勢必分流資金火力，對市場形成沖擊。但長期來說，它的到來將加速A股生態(tài)的重構(gòu)，有利于提高滬深交易所在資本配置層面的良性競爭，會令I(lǐng)PO稀缺性驟減、殼資源貶值以及退市常態(tài)化。

就像斗獸場要挑選出最強壯的野獸，就必須把各種各樣的野獸都趕進(jìn)角斗場進(jìn)行生死相搏，最后剩下的大概率是最強的。但只有饑餓的野獸才肯搏殺，這也是管理層為何在目前市場缺錢時釋放科創(chuàng)板推出的信號。

科創(chuàng)板和注冊制為績差股敲響了喪鐘，但由于科創(chuàng)板試點可能在明年上半年落地，績差股還是不可避免的會有末日炒作的“死貓?zhí)毙星?。本周，天業(yè)通聯(lián)在連拉三個一字板之后周四開盤放量跌停，讓不少開盤追買者深度套牢。

而真正的績優(yōu)股、白馬股未來將會吸引更高比例的資金參與，結(jié)構(gòu)分化行情將是A股史上見所未見。

所有這一切歸根結(jié)底還是需要制度來保障?？苿?chuàng)板的受理、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)能否更加注重信息披露真實全面、注重上市公司質(zhì)量、注重激發(fā)市場活力、注重保護(hù)投資者權(quán)益。這些無論是海外市場的他山之石還是國內(nèi)的新三板，都有經(jīng)驗教訓(xùn)可循。

也只有嚴(yán)格杜絕各種超越法律的“清規(guī)戒律”，才能讓科創(chuàng)板真正起到重構(gòu)整個資本市場生態(tài)的作用。

本刊編輯部

2018年11月10日