黃岑棟

在大家一片唉聲嘆氣之際，大盤迎來了久違的連續(xù)收陽，一舉從2700點回到了2900點的上方。投資者沮喪低下的頭重新抬了起來，場外資金也開始蠢蠢欲動。

那么，是誰導(dǎo)演了這一場劇情反轉(zhuǎn)的大戲呢？筆者認(rèn)為，首功應(yīng)該記在央行的頭上。我們來看一下央行最近做了些什么事情。6月1日，人民銀行宣布決定適當(dāng)擴大中期借貸便利（MLF）擔(dān)保品范圍。7月18日晚，網(wǎng)傳央行近日窗口指導(dǎo)銀行，將向一級交易商額外提供中期借貸便利（MLF）資金，用于支持貸款投放和信用債投資。7月23日，人民銀行開展5020億元1年期中期借貸便利（MLF）操作補充中長期流動性，操作利率持平于3.3%。這是一筆新增MLF。

央行的這套組合拳打得非常漂亮，頗有點類似于“QE”。只不過歐央行、美央行是直接在公開市場上購買MBS、ABS；而中國央行則是借商業(yè)銀行之手。通過此舉，一是可以釋放出流動性，二是緩解市場對企業(yè)信用風(fēng)險的擔(dān)憂。此外，有媒體報道央行將放松MPA考核指標(biāo)參數(shù)，有意降低商業(yè)銀行資本金壓力，鼓勵其信貸投放。

其次，筆者認(rèn)為資管新規(guī)細(xì)則同樣功不可沒。資管新規(guī)細(xì)則中明確公募可以在一定條件下購買非標(biāo)資產(chǎn)，將對當(dāng)前萎靡不振的社融起到穩(wěn)定的作用，這也將改變市場對于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

最后，是更高層傳遞出政策變化的信號?！胺e極的財政政策要更加積極”“貨幣政策要松緊適度”等讓投資者不禁產(chǎn)生聯(lián)想。因此，我們預(yù)計今年下半年財政支出同比增速有望回升，1.3萬億元地方專項債蓄勢待發(fā)。PPP或許在下半年也會重新回到正常軌道之上。另一方面，減稅政策或許也將呼之而出。社會總需求或?qū)⒌玫教嵴?。盤面上，基建類、周期類個股一改往日頹勢，近期表現(xiàn)優(yōu)異。

整體來看，近期政策暖風(fēng)頻吹，組合拳不斷打出，拳拳到“肉”、拳拳得分。因此，我們認(rèn)為投資者可以對股市適當(dāng)樂觀一些。3000點或?qū)⒊蔀榻诠墒械牡谝荒繕?biāo)位。