沐恩

底部構(gòu)筑尚需時(shí)間

主持人：本周市場(chǎng)不確定因素較多，指數(shù)也是連創(chuàng)新低的走勢(shì)。后市怎么看？

袁月：指數(shù)目前就是處于磨底的階段，之前也說(shuō)過(guò)創(chuàng)不創(chuàng)新低和破不破3000點(diǎn)都不重要，只關(guān)注具體點(diǎn)位意義不大，因?yàn)橹灰浅霈F(xiàn)縮量或者恐慌盤(pán)，就會(huì)存在超跌弱反彈的可能，但不是反轉(zhuǎn)。而且具體怎么參與，要根據(jù)個(gè)人的情況而定。本周的走勢(shì)也確實(shí)如此。

就大的方向來(lái)說(shuō)，底部是需要時(shí)間震蕩構(gòu)筑的，同時(shí)也要配合著連續(xù)縮量，目前來(lái)看，二者都還不滿足構(gòu)筑一個(gè)階段性底部的條件。

目前資金面形勢(shì)更為嚴(yán)峻，尤其是獨(dú)角獸開(kāi)板后對(duì)于市場(chǎng)的抽血。工業(yè)富聯(lián)和上周預(yù)判差不多，本周開(kāi)板首日成交量達(dá)158億元，相當(dāng)于當(dāng)天滬指成交量的十分之一，這對(duì)于其他個(gè)股來(lái)說(shuō)打擊還是比較大的。隨著更多獨(dú)角獸的上市，這個(gè)問(wèn)題也會(huì)存在的。

不過(guò)雖然底部構(gòu)筑尚需時(shí)間，市場(chǎng)資金面短期也不會(huì)得到根本改善，但目前仍是選股的好機(jī)會(huì)，尤其是目標(biāo)股因?yàn)槭袌?chǎng)因素出現(xiàn)下跌更是難得的投資機(jī)會(huì)。

主持人：既然說(shuō)到選股，有哪些方向值得留意？

袁月：如果從5月初算起，滬指是下跌的，但很多消費(fèi)股白馬股都反彈了10%以上，包括白酒、洗衣機(jī)、服裝等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭股都創(chuàng)出新高。這屬于過(guò)程是曲折的，結(jié)果是確定的，也就是輸時(shí)間不輸空間。

未來(lái)的方向還要從大消費(fèi)領(lǐng)域中尋找，畢竟這些板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性是最強(qiáng)的。雖然業(yè)績(jī)白馬股并沒(méi)有像去年有那么多的資金抱團(tuán)，但還是會(huì)有資金繼續(xù)看好它們的前景，這依舊是穩(wěn)健投資者的中線必備選項(xiàng)。

主持人：除了權(quán)重白馬股，市值相對(duì)小的科技股有機(jī)會(huì)嗎？

袁月：也是有機(jī)會(huì)的，但要分清。不要只認(rèn)為市值小就有機(jī)會(huì)，還要看基本面，可以選擇行業(yè)政策支持確定、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障的成長(zhǎng)股。如：鋰電池、5G等。

關(guān)于鋰電池的邏輯和細(xì)分領(lǐng)域，我在文章中有過(guò)多次分析。關(guān)于5G板塊，投資也是確定的，外加本周中興的復(fù)牌，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)也算是消除了不確定性因素。但對(duì)于中興通訊這家公司來(lái)說(shuō)，還是要謹(jǐn)慎一些，即使下周初開(kāi)板了，也不要輕易抄底。

股權(quán)質(zhì)押比例過(guò)高股需警惕

主持人：影視行業(yè)最近新聞?shì)^多，前有陰陽(yáng)合同，本周又爆出大股東股權(quán)質(zhì)押比例高。

袁月：新聞確實(shí)比較多，有爆料的，也有澄清的。不管真假，至少就股價(jià)來(lái)說(shuō)，相關(guān)公司確實(shí)走得比較弱。既然不利因素較多，那么短期就沒(méi)必要參與。不過(guò)就你剛說(shuō)到很多公司股權(quán)質(zhì)押比例高的問(wèn)題，這個(gè)值得詳細(xì)分析。

股權(quán)質(zhì)押是企業(yè)的融資手段之一，常見(jiàn)的還有銀行貸款、融資租賃、公司債、定向增發(fā)等。影視公司股權(quán)質(zhì)押比例之所以高的原因，主要還是和行業(yè)的自身特點(diǎn)有關(guān)。首先影視公司屬于輕資產(chǎn)公司，沒(méi)有太多實(shí)物可以用于銀行抵押貸款，同樣也沒(méi)有生產(chǎn)線用來(lái)融資租賃。這和其他行業(yè)比，可用于融資的方式或者金額就要少很多，綜合考慮大多會(huì)選用股權(quán)質(zhì)押的方式。

其次，投資拍攝一個(gè)項(xiàng)目，前期要支付人員工資、服裝道具、剪輯制作等成本，尤其是邀請(qǐng)知名演員的話，墊付的費(fèi)用還會(huì)更高。而公司要想收回成本，通常要等到電影上映后很久，才能按照票房結(jié)果進(jìn)行分成結(jié)算。這個(gè)時(shí)間是不固定的，幾個(gè)月甚至一年以上都是有可能的。

最后，同一時(shí)期公司不可能只有一個(gè)項(xiàng)目，多個(gè)項(xiàng)目同時(shí)進(jìn)行也很正常。隨著投資的增多，需要用于周轉(zhuǎn)的資金也就越多，那么對(duì)于公司的現(xiàn)金流肯定是個(gè)考驗(yàn)，需要考慮多種融資方式。

總體來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押是一種常見(jiàn)的融資方式，絕大多數(shù)上市公司均會(huì)涉及質(zhì)押，這個(gè)是沒(méi)有問(wèn)題的，不用過(guò)于擔(dān)心。但是，對(duì)于高比例股權(quán)質(zhì)押的公司，理論上的風(fēng)險(xiǎn)肯定要更大一些，尤其是對(duì)質(zhì)押比例超過(guò)80%的公司更要警惕。當(dāng)市場(chǎng)或者股價(jià)出現(xiàn)下跌的時(shí)候，它們被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)wf lk 大。包括最近出現(xiàn)很多閃崩的個(gè)股，大多存在這個(gè)問(wèn)題。所以能不參與盡量少參與，畢竟市場(chǎng)還有其他機(jī)會(huì)。