宋怡青

中國人民保險集團股份有限公司（下稱“中國人?！保┯型蔀閲鴥?nèi)第5家“A+H”股同時上市的險企。4月9日，中國人保在中國證監(jiān)會網(wǎng)站預先披露了A股IPO招股說明書。

圍繞著中國人保的估值，其業(yè)務(wù)發(fā)展過分倚重財險、人身險短板嚴重，依舊是最具爭議的問題。其中中國人保的子公司之一，成立于2005年3月的中國人民健康保險股份有限公司（以下簡稱“人保健康”）難掩尷尬的窘境。

人保健康的總部在北京市西城區(qū)太平橋大街豐匯園，它是人保集團旗下成立較早的子公司之一，早于人保壽險。但其發(fā)展一直不如人意。

“聊勝于無吧?！币晃恢槿耸咳缡窃u價人保健康在集團的處境：牌照的意義遠大于人保健康對集團的貢獻。2017年人保集團實現(xiàn)凈利潤230.51億元，其中人保健康貢獻700萬元，占比僅為0.03%。

保費貢獻也是如此。人保集團去年實現(xiàn)保費收入4747.78億元，同比增速為8.25%。而人保健康保費收入為192.5億元，在集團原保險保費收入中占比為4.05%，同比增速為-16.40%。

在2017年度業(yè)績發(fā)布會上，人保集團相關(guān)負責人表示，將繼續(xù)深化資源整合，各板塊協(xié)同發(fā)展，形成統(tǒng)一信息平臺，推進集團一體化。如何幫助“后進生”人保健康，針對其市場萎縮、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型等痼疾開出良方，將是人保集團今后的一大難題。

艱難生存

成立近13年的人保健康總資產(chǎn)僅為430億元，且多年處于盈虧邊緣，2017年實現(xiàn)微利0.07億元。人保集團對其的規(guī)劃是，在實現(xiàn)扭虧為盈的基礎(chǔ)上持續(xù)盈利，達到累計盈虧平衡。

相比較人保財險三分天下占其一的強勢，人保健康的市場占有率一直處于較低水平。從2012年至2017年間，分別為0.8%、0.7%、1.2%、1.0%、1.1%以及0.7%。

與此同時，人保健康-16.40%的增速遠遠落后于行業(yè)平均水平。保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年人身險公司保費整體增速達到20.04%。對于保費負增長，人保健康的解釋是“轉(zhuǎn)型所致”。

然而是否健康保險就一定做不好？正當中國的健康險公司掙扎在盈虧平衡線上的時候，美國的最大的商業(yè)健康險公司——聯(lián)合健康集團（UnitedHealth Group）又交出了一份靚麗的年報。2017年全年營業(yè)收入折合人民幣超過13000億元，同比增長8.8%;凈利潤超過700億元人民幣，其中非保險業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤增加更為明顯。

美國聯(lián)合健康集團成立于1974年，是一家多元化的醫(yī)療健康公司，總部設(shè)在明尼蘇達州。2017年在世界500強企業(yè)中排名第13位。

自成立之日起，聯(lián)合健康集團始終圍繞健康險發(fā)展業(yè)務(wù)。歷經(jīng)近40年的發(fā)展，聯(lián)合健康已經(jīng)形成了保險服務(wù)、健康管理服務(wù)等多元化的盈利模式。它的經(jīng)營或許能給國內(nèi)同行一點借鑒，在保險業(yè)回歸保障的大背景下，做好保障與服務(wù)本身也能很好盈利。

聯(lián)合健康的主要分為兩個業(yè)務(wù)群，一個是傳統(tǒng)的健康保險業(yè)務(wù)，另一個是保險的延伸——健康管理產(chǎn)業(yè)鏈。二者相互獨立又緊密聯(lián)系。

傳統(tǒng)的健康保險業(yè)務(wù)主要為企業(yè)和個人提供商業(yè)保險服務(wù)，包括企業(yè)團險和個人醫(yī)療保險。聯(lián)合健康業(yè)務(wù)覆蓋全美超3000萬人，是最重要的保費來源。

轉(zhuǎn)型路遠

自身盈利基礎(chǔ)薄弱、保障型業(yè)務(wù)和長期期交業(yè)務(wù)規(guī)模較小、一些渠道和機構(gòu)盈利能力較弱，這些問題人保健康的管理層也很清楚。在轉(zhuǎn)型的路上，人保健康也已經(jīng)奮戰(zhàn)多年，雖然從保費結(jié)構(gòu)、繼續(xù)率、新業(yè)務(wù)價值等指標來看均出現(xiàn)了不同程度的好轉(zhuǎn)，但并沒有“質(zhì)的變化”。

據(jù)知情人士介紹，人保健康長期采用“規(guī)模效益型”的發(fā)展方式，即通過大量發(fā)行中短期理財型產(chǎn)品，賺取利差。

這種方式可以推動險企迅速做大規(guī)模，實現(xiàn)盈利。但是長期險業(yè)務(wù)不多、短期險占比太大，一旦出現(xiàn)集中給付，資金所剩無幾，因而存在現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)隱患。

年報顯示，2017年人保健康凈賺保費179.97億元，但是給付以及賠付凈額高達171.82億元，保費收入和賠付金額基本相當，可見公司承受了較大的現(xiàn)金流壓力。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，人保健康占比最高的依然是護理保險，保費收入為88億元，占比為45.7%。

“不少護理保險產(chǎn)品實際上是中短存續(xù)期產(chǎn)品，而不是純正的長期護理險產(chǎn)品?！鼻笆鲋槿耸勘硎?，護理保險可能是健康險公司中，儲蓄色彩最濃厚的一款產(chǎn)品。隨著保險回歸保障，健康險公司紛紛壓縮了中短存續(xù)期護理保險（包括萬能型護理保險），導致保費驟減。人保健康護理保險相較于去年同期的136.60億元和59.3%的占比，已經(jīng)有了明顯下滑。

伴隨民眾保險意識的不斷提升，“醫(yī)療+重疾”的商業(yè)保險有望成為越來越多客戶的標配。這也被視為健康險市場轉(zhuǎn)型的動力。2017年年報顯示，人保健康的醫(yī)療保險實現(xiàn)保費85.3億元，占比為44.3%，同比提升近10個百分點。但疾病保險在總保費占比依然較低，僅為4.4%。

首年期交業(yè)務(wù)最能反映一家人身險公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)情況。年報顯示，2017年人保健康在銀保、個險、團險三個渠道中，長險首年保費為85.69億元，其中首年期交為8.23億元，占比僅為9.60%。這意味著2017年的長險首年保費收入中，躉交依舊占據(jù)主導地位。

人保健康渠道轉(zhuǎn)型也取得一定成效。此前的人保健康業(yè)務(wù)拓展過度 依賴于銀保渠道。2017年，人保健康加大了個險投入，力圖進行渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整。其銀保渠道總保費收入為53.05億元，同比增長-51.8%;而個險保費收入43.76億元，同比增長35.9%。依此速度發(fā)展，2018年，個險有望成為人保健康的第一大渠道。

機制需破題

人保健康以往粗放的發(fā)展方式也為轉(zhuǎn)型埋下隱患。管理不嚴、內(nèi)控制度不健全等問題頻繁暴露。

人保健康的網(wǎng)絡(luò)鋪設(shè)遠遠領(lǐng)先于同業(yè)。公司網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，其在全國設(shè)立25家省級分公司，近150家地市級機構(gòu)，分銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)可覆蓋全國近100%的地級和縣級行政區(qū)。

但是由于管理不嚴、內(nèi)控制度不健全，人保健康旗下分支機構(gòu)成為各地處罰榜上的“常客”。保監(jiān)會發(fā)布的2017年保險公司投訴處理考評情況的通報顯示，人身保險公司平均得分為69.73分，人保健康投訴處理考評得分僅為52.44分，未達到及格線。

就在中國人保宣布回歸A股之前幾天，人保健康天津分公司收到了行政處罰書，因為涉及虛列費用套取資金和編制虛假回訪錄音，對公司及其相關(guān)人員被罰款總計59.7萬元。

這僅是人保健康“受罰”的冰山一角。僅2017年，人保健康就有咸陽、無錫、吉林、煙臺、淮南、連云港等分支機構(gòu)受罰，原因五花八門，從財務(wù)作假到客戶信息失真不一而足。

前述知情人士稱，加強公司治理將有助于推動人保健康回歸保障本源，促進穩(wěn)健經(jīng)營和差異定位，甚至破解目前的發(fā)展困局。

人保健康另一個急需改變的，是它在集團內(nèi)部單打獨斗的現(xiàn)狀。如何構(gòu)建良好的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)在現(xiàn)有體制下低成本運作，中國人保需要好好動一番腦筋了。

這種集團化作戰(zhàn)的優(yōu)勢，在聯(lián)合健康身上就有體現(xiàn)。聯(lián)合健康旗下傳統(tǒng)的健康保險業(yè)務(wù)群，與健康管理產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同作用明顯。前者作為獲客端，后者則承擔了健康管理、醫(yī)療服務(wù)等業(yè)務(wù)。

在這點上，國內(nèi)的平安已經(jīng)先起跑了。借助集團的優(yōu)勢，平安已經(jīng)初步打造了“保險+醫(yī)療健康”服務(wù)體系。

健康險部分有平安健康，醫(yī)療服務(wù)部分有平安好醫(yī)生和萬家醫(yī)療。平安好醫(yī)生負責線上的問診、健康管理;萬家醫(yī)療則整合線下醫(yī)療機構(gòu)，2016年底已簽約1.6萬家診所。

外部壓力

自身的困局還待解，人保健康還要面對行業(yè)變動帶來的壓力。

安永精算與風險管理團隊發(fā)布的《2016-2017保險業(yè)風險管理白皮書》（下稱《白皮書》）認為，除了醫(yī)療費用風險難以控制、未找到適合的管控模式等原因，保險公司獲取醫(yī)療數(shù)據(jù)困難也是一大原因。

《白皮書》顯示，我國目前醫(yī)療數(shù)據(jù)的完整性和有效性暫時無法滿足保險公司進行產(chǎn)品開發(fā)和風險管控的需求，保險行業(yè)與醫(yī)療行業(yè)之間也未建立資源共享機制，保險公司很難第一時間獲取所需的醫(yī)療信息，因此健康險產(chǎn)品開發(fā)和定價也產(chǎn)生了技術(shù)型困難。

未來哪家健康險公司能與醫(yī)療機構(gòu)建立深入合作關(guān)系、在醫(yī)療數(shù)據(jù)上有所突破，將會是未來發(fā)展的關(guān)鍵。

在這一點上，中國的健康險公司有足夠理由羨慕他們的美國同行。仍然以聯(lián)合健康為例，這家公司的業(yè)務(wù)體系共服務(wù)超1.15億人，覆蓋了全美80%醫(yī)院以及34個州政府機構(gòu)。聯(lián)合健康旗下的健康管理鏈可以覆蓋門診、護理中心、家庭健康服務(wù)的醫(yī)療護理體系，截至2016年底，健康管理公司簽約了超過2萬名醫(yī)生，擁有近200個鄰里護理中心。

人保健康也意識到這個問題，試圖通過“健康保險+健康管理”的融合，在提高保險產(chǎn)品附加值、增強客戶黏性的同時，積極改善客戶健康狀況、降低風險，與保險主業(yè)形成互動

健康管理保險是人保健康的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)板塊。但前述知情人士稱，人保健康與醫(yī)療機構(gòu)的合作依舊停留在淺層次。險企無法介入醫(yī)療診斷來控制醫(yī)療成本支出。由于醫(yī)療機構(gòu)的系統(tǒng)平臺不統(tǒng)一，險企也難以獲得完整有效的有資料信息。

另一方面，則是互聯(lián)網(wǎng)保險帶來的壓力。據(jù)中保協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年互聯(lián)網(wǎng)健康保險迅猛發(fā)展，共實現(xiàn)規(guī)模保費58.9億元，同比增長85.5%，漲幅明顯高于其他險種。

具備互聯(lián)網(wǎng)基因的保險公司表現(xiàn)積極在銷售上屢出奇招。以眾安在線發(fā)布的數(shù)據(jù)為例，其代表性產(chǎn)品尊享e生用戶數(shù)已超過100萬，平均年齡在35歲，其中70%保民的年齡在40周歲以下、80后新生代已成為主力購買人群。

此外，易雍健康、保險極客、奧福保險、大特保、小雨傘保險、向日葵保險等公司或通過理賠服務(wù)、或通過定制保險服務(wù)等多方面切入了健康險市場。

中央財經(jīng)大學保險學院教授郝演蘇認為，隨著互聯(lián)網(wǎng)重疾險品種不斷推陳出新，市場競爭也變得日益激烈。

中國人?；貧wA股，能否成為人保健康發(fā)展的拐點？