章偉程

摘要：企業(yè)的資金需求量是籌集資金的數(shù)量依據(jù)。資金需要量的預(yù)測有多種方法，不同的方法出發(fā)點不同。論文從項目與營業(yè)規(guī)模的關(guān)系以及資金來源與應(yīng)用的平衡關(guān)系角度出發(fā)，分析營業(yè)百分比法在企業(yè)外部融資需求量預(yù)測中的思路，并通過案例，用總額法與差額法兩種方法研究了營業(yè)百分比法在企業(yè)融資需求量預(yù)測中的具體運用，為企業(yè)外部融資需求預(yù)測提供了應(yīng)用參考。

關(guān)鍵詞：營業(yè)百分比法；融資需求；預(yù)測；研究

企業(yè)籌資不是盲目的，如果籌資數(shù)量太少不能解決企業(yè)資金問題，籌資量太多又會給企業(yè)帶來過多的財務(wù)壓力，所以事先需要運用一定的方法或手段進(jìn)行預(yù)測。預(yù)測的方法有多種，既可以建立資金需要量與相關(guān)因素發(fā)展趨勢間的數(shù)學(xué)模型進(jìn)行分析，也可以從項目與營業(yè)規(guī)模的關(guān)系或資金來源與應(yīng)用的平衡關(guān)系角度來預(yù)測，例如，營業(yè)百分比法。本論文著重研究營業(yè)百分比法在企業(yè)外部融資需求預(yù)測中的應(yīng)用。

一、營業(yè)百分比法

營業(yè)百分比法是指以“營業(yè)收入”要素為基準(zhǔn)，從會計報表中將對此要素相對敏感的項目劃分出來，研究要素與項目之間的變動比例關(guān)系，對報表項目的未來金額進(jìn)行估計，并利用會計恒等式的平衡關(guān)系來預(yù)測外部籌資需要量的方法。在企業(yè)內(nèi)，有些項目與企業(yè)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模密切相關(guān)，會隨著營業(yè)收入的變化而變化，但其在短期內(nèi)與營業(yè)收入的比例關(guān)系大體上能保持不變。例如，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，營業(yè)收入增加時，所對應(yīng)的各項成本、費用等也都會相應(yīng)增加，所涉及的資金、稅費等資產(chǎn)與負(fù)債項目也都會發(fā)生變化。對于這些在短期內(nèi)會因營業(yè)收入的變動而變動，但與營業(yè)收入的比例關(guān)系基本上保持不變的項目，可稱之為“敏感項目”，將短期內(nèi)與主要經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模沒有直接關(guān)聯(lián)的項目稱之為“非敏感項目”。所以，當(dāng)企業(yè)營業(yè)規(guī)模變化后，可以利用“敏感項目”與營業(yè)收入的比例關(guān)系來預(yù)測融資需求量。

值得注意的是，某些非敏感項目在短期內(nèi)雖然不隨營業(yè)規(guī)模的變動而成比例變動，但會出現(xiàn)階梯式跳躍。例如，當(dāng)營業(yè)規(guī)模在一定范圍內(nèi)時，固定資產(chǎn)規(guī)模保持不變，但是當(dāng)營業(yè)規(guī)模超過此范圍時，就要考慮擴(kuò)充固定資產(chǎn)規(guī)模，這種情況應(yīng)單獨考慮，即固定資產(chǎn)不再是典型的敏感項目或非敏感項目。

二、基于營業(yè)百分比法下的企業(yè)融資需求量預(yù)測思路

運用營業(yè)百分比法來估測未來資金需求通常有兩種思路：一種為總額法，即根據(jù)營業(yè)收入與各敏感性項目的關(guān)系，預(yù)計出未來資產(chǎn)負(fù)債表中各項目的金額大小，然后利用報表的總量平衡關(guān)系倒擠出企業(yè)對外部資金的需求；另一種為差額法，其基本思路與總額法是一致的，所不同的是不再計算各個項目的總額，而是僅計算各個項目中的變動額，利用報表的變動量平衡關(guān)系，即“資產(chǎn)的變動額應(yīng)該等于負(fù)債與所有者權(quán)益的變動額”的關(guān)系來確定外部資金需求。

以下通過案例，分別從總額法與差額法的兩個角度來分析研究營業(yè)百分比法在企業(yè)融資需求量預(yù)測中的具體運用。

（一）總額法

企業(yè)可以根據(jù)上年資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計計算并預(yù)測。若為保持變化的相對穩(wěn)定性，可以將企業(yè)以前若干年度的數(shù)據(jù)先平均后再用于計算與預(yù)測。

例：M企業(yè)2017年簡化資產(chǎn)負(fù)債表見表一，利潤表見表二。M企業(yè)預(yù)計2018年營業(yè)收入為5000萬元。為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，M企業(yè)決定于2018年購建價值300萬元的廠房和機器設(shè)備。M企業(yè)的股利分配率為60%，所得稅稅率為25%。試預(yù)計M企業(yè)2018年的外部融資需求。

根據(jù)以上數(shù)據(jù)資料，在總額法下，可按以下步驟對企業(yè)外部融資需求進(jìn)行預(yù)測：

（1）根據(jù)企業(yè)的具體情況，將在短期內(nèi)會因營業(yè)收入的變動而變動，但與營業(yè)收入的比例關(guān)系基本上保持不變的項目從報表中報分出來，并計算其占當(dāng)年營業(yè)收入的百分比

如上述資料所示，根據(jù)M企業(yè)實際情況來劃分，資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表中均存在一些敏感性項目，其短期內(nèi)與營業(yè)收入的比例關(guān)系基本上保持不變，如表一與表二中所列示。在所有者權(quán)益類中，實收資本和資本公積一般是非敏感項目，留存收益需要計算，其每年的增加額等于凈利潤與利潤留存比例的乘積。將敏感項目從非敏感項目中劃分出來后，計算其占當(dāng)年營業(yè)收入的比例，如表三中所列示。

（2）按照企業(yè)預(yù)計可能達(dá)到的營業(yè)收入規(guī)模，預(yù)計未來年度各利潤表項目，并估算出稅后利潤

預(yù)計利潤表中敏感項目按照該項目占營業(yè)收入的百分比與未來預(yù)測營業(yè)收入的乘積進(jìn)行計算；非敏感項目不會隨營業(yè)規(guī)模的變動而成比例變動，故其預(yù)計數(shù)與上年或以前若干年度的平均數(shù)相等。將M企業(yè)的數(shù)據(jù)計算整理，編制2018年預(yù)計利潤表如表三所示。

（3）計算可能增加的留存收益

留存收益的預(yù)計增加量是按照企業(yè)預(yù)計的留存比例從稅后利潤中提取計算的。M企業(yè)的股利分配率為60%，那么留存比例則為40%，則其可能增加的留存收益為105萬元（262.5×40%）。

（4）同理根據(jù)企業(yè)預(yù)測的未來營業(yè)收入總額預(yù)計各資產(chǎn)負(fù)債表項目。

表中敏感項目金額等于該項目占營業(yè)收入的比例與估算的未來營業(yè)收入的乘積；非敏感項目的預(yù)計數(shù)與上年相等。若有跳躍式變動的項目，例如需要擴(kuò)充固定資產(chǎn)規(guī)模等情況出現(xiàn)，則其預(yù)計額等于上年金額加或減擬變動額。將M企業(yè)的數(shù)據(jù)計算整理，編制2018年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表如表四所示。

（5）根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的會計關(guān)系倒擠算出企業(yè)對外部資金的需求量。

從表中計算可以看出，M企業(yè)2018年的資本規(guī)模預(yù)計達(dá)到2802.5萬元，而通過負(fù)債和自有資金已滿足2500.5萬元，所以外部資金需求應(yīng)該是302萬元（2802.5-2500.5）。

（二）差額法

差額法的思路原理與總額法是一致的，是利用會計恒等式變動額的平衡，倒推出需要向外部籌資的金額。

差額法下劃分敏感與非敏感項目、利用營業(yè)收入占比估算凈利潤、預(yù)計留存收益的增加額等步驟均與總額法一致，不同的是預(yù)計報表項目時不再估算總額，而是根據(jù)估計的營業(yè)收入變動額來預(yù)計各報表項目的變動額，從而達(dá)到倒推算出外部融資需求的目的。根據(jù)會計恒等式，當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模變動時，負(fù)債與所有者權(quán)益的規(guī)模也會相應(yīng)變動，但不管如何變動，資產(chǎn)變動額應(yīng)與負(fù)債與所有者權(quán)益的變動額相等。用上述M企業(yè)的案例，驗證如下：

M企業(yè)2018年預(yù)計資產(chǎn)變動額= （5000-4000）×（2%+2.25%+9%+7%） =202.5 （萬元）

M企業(yè)2018年預(yù)計負(fù)債變動額= （5000-4000）×（6%+2.05%+1.5%）=95.5 （萬元）

M企業(yè)留存收益變動額與總額法下一樣，將新增105萬元。固定資產(chǎn)擴(kuò)大規(guī)模300萬元，為跳躍式變動性資產(chǎn)，可以單獨作為其他影響因素考慮。最后計算M企業(yè)外部融資需求=202.5-95.5-105+300=302（萬元）。

通過驗證，差額法下預(yù)計的M企業(yè)外部融資需求與總額法下預(yù)計結(jié)果一致。

三、應(yīng)注意的問題及對策

運用營業(yè)百分比法進(jìn)行資金需要量預(yù)算，其優(yōu)點是考慮了報表項目與營業(yè)規(guī)模、資金來源與應(yīng)用間的平衡關(guān)系，為企業(yè)的財務(wù)預(yù)算提供了一個較為簡便的方法。但是值得注意的是，這種方法也存在一定的不足，如在劃分敏感項目與非敏感項目時并不是絕對的，而是根據(jù)企業(yè)具體情況進(jìn)行劃分，這就帶有一定的主觀性。而且，有些項目雖然會因營業(yè)收入而變，但變化量卻未必有一定的比例關(guān)系。所以，人為地進(jìn)行敏感或非敏感項目的劃分，有失科學(xué)性。此外，占營業(yè)收入百分比的敏感項目取數(shù)時，如果直接利用上一期間數(shù)據(jù)，則可能不具有一定的普遍性或代表性。而且未來的情況是未知并且變動的，用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測未來，可能會有較大的出入，從而影響到實際資金需要量的準(zhǔn)確性。

雖然營業(yè)百分比法有不足之處，但因其使用相對簡便，在企業(yè)預(yù)測資金需要量時仍然經(jīng)常被使用。運用營業(yè)百分比法做資金預(yù)算時，應(yīng)注意以下方面并采取一定措施提高預(yù)算準(zhǔn)確度。

（1）全面分析企業(yè)具體情況，準(zhǔn)確劃分敏感項目與非敏感項目，特別是某些跳躍式變動的項目應(yīng)單獨考慮；

（2）敏感項目所采用的數(shù)據(jù)應(yīng)該具有一定的代表性，避免采納偶然性數(shù)據(jù)（例如，可以用多期平均數(shù)據(jù)來代替某一期數(shù)據(jù)）；

（3）為防止片面性，可以運用多種方法進(jìn)行分析。

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（作者單位：廣州天信保險公估有限公司）