【摘 要】 哈佛分析框架產(chǎn)生于2000年，由哈佛大學(xué)佩普、希利和伯納德提出。區(qū)別于傳統(tǒng)對財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行分析，哈佛分析從企業(yè)的戰(zhàn)略、會計、財務(wù)和前景這四個方面，對企業(yè)進行全面的分析。分析過程包括：戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析和前景分析。而財務(wù)分析是哈佛分析框架下一個重要的環(huán)節(jié)，其目的在于評價企業(yè)會計報表所披露的財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的信息真實程度，以及評估企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略是否有效。

【關(guān)鍵詞】 哈佛分析框架 國際航空 財務(wù)分析

一、引言

財務(wù)分析是哈佛分析框架的主體部分。與傳統(tǒng)財務(wù)報表分析類似，在企業(yè)每年公布的財務(wù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，評判企業(yè)現(xiàn)在與以往的業(yè)績，并估量其是否具有可持續(xù)性。通過一個系統(tǒng)的指標(biāo)體系，輔之經(jīng)典的三個維度的對比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)報表各項目之間的關(guān)系，評價企業(yè)的三大能力，評判企業(yè)的財務(wù)實力，從而來對企業(yè)能否可持續(xù)地增長進行評估。

二、財務(wù)分析

（一）償債能力分析

從短期償債能力來看，中國國航公司的流動比率、速動比率遠低于標(biāo)準(zhǔn)值，但是根據(jù)民航公司自身的行業(yè)特點，公司經(jīng)營主要依靠固定資產(chǎn)，也就是飛機的飛行產(chǎn)生收益（客運收入）， 所以相比于一般企業(yè)，民航公司的存貨比重很低，因此流動資產(chǎn)持有比重也偏低。國航從2014年至2016年的流動比率和速動比率都在2015年略有所上升，在2016年明顯下降，說明短期償債能力降低。但與南航、東航2016年的短期償債能力指標(biāo)相比，國航的短期償債能力是明顯高于二者的。

從長期償債能力來看，近三年來國航的資產(chǎn)負債率在逐年下降，已經(jīng)低于70%，負債的比重開始減少，財務(wù)風(fēng)險較小?？紤]到國航現(xiàn)在正處于高速發(fā)展時期，適當(dāng)利用財務(wù)杠桿，有利于利潤增長。產(chǎn)權(quán)比率從2014年至2016年也在逐年下降，說明國航在運用財務(wù)杠桿的同時，也在逐步合理籌資，增加所有者權(quán)益的比重，使長期負債更有保障。同比南航、東航2016年的數(shù)據(jù)來看，國航的資產(chǎn)負債率明顯低于二者，產(chǎn)權(quán)比率亦然，財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。綜上所述，在同行業(yè)中國航的長期償債能力較強，在合理運用財務(wù)杠桿的同時，也在逐漸保障財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健。

（二）營運能力分析

從資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來看，國航固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2014年到2016年略有下降，說明其固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度變慢，其對固定資產(chǎn)的運用效率有所降低；近三年來國航流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度逐年上升，說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，流動資產(chǎn)的運用效率有所提高；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在這三年變化不明顯；同比2016年南航、東航的指標(biāo)來看，國航的營運能力明顯高于東航，略遜于南航，資產(chǎn)的使用效率亦然，總體來說國航的營運能力在這三年變化不大，資產(chǎn)的使用效率和經(jīng)營活動都較有效。

（三）盈利能力分析

首先看銷售毛利率，中國國航從2014年到2015年毛利率波動較大，超過20%，2015年到2016年變化不大，但均高于南航、東航2016年的指標(biāo)水平。這表明企業(yè)與同行業(yè)相比，其利潤空間較髙，用補償各項開支的能力較強。而銷售凈利率在2014-2015年明顯是上升的；2016年有所下降是因為集團的主要聯(lián)營企業(yè)凈利潤較2015年大幅下降導(dǎo)致集團2016年投資收益減少15.88億元，從而使集團2016年凈利潤大幅減少，較2015年無明顯變化。但同比2016年南航、東航的指標(biāo)水平，仍高于二者。另外與同行業(yè)相比，企業(yè)的盈利能力更為穩(wěn)健，即使出現(xiàn)影響整個行業(yè)盈利的情況，企業(yè)的波動也不大，說明企業(yè)的銷售和財務(wù)的抗風(fēng)險能力是比較好的。

從銷售盈利能力來看，國航的總資產(chǎn)利潤率逐年上漲，說明國航有效運用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力在逐年增加，資產(chǎn)的綜合運用效率有所提高。營業(yè)利潤率從2014年至2016年也在一直快速上升，說明企業(yè)整個經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤在增加，企業(yè)的盈利能力在增強。同比南航、東航2016年的數(shù)據(jù)來看，國航的盈利能力明顯強于二者。

三、結(jié)語

通過運用哈佛分析框架對國航進行財務(wù)分析，可以看出公司處于快速成長的階段，企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力等財務(wù)數(shù)據(jù)指出，國航在過去三年內(nèi)經(jīng)營水平良好，資產(chǎn)運用高效，資源配置合理，管理水平較高。

【參考文獻】

[1] 夏曉宇，楊成文.基于哈佛框架的長安汽車財務(wù)報表分析[J].商業(yè)會計，2016.

[2] 魏明良，王雪，黎精明.哈佛框架下的百貨業(yè)報表分析——以王府井百貨（600859）為例[J].會計之友，2016.

作者簡介：鄧園園（1989-），女，漢族，河南洛陽人，云南師范大學(xué)泛亞商學(xué)院2016級會計專業(yè)碩士，研究方向為公司財務(wù)。