辛 荷

（沈陽工學院，遼寧 撫順 113006）

償債能力通常指公司償還到期債務的能力，包括本金和利息。債務能否及時償還是企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。通過分析，可以對企業(yè)可持續(xù)經營的能力和風險進行研究。企業(yè)償債能力包括短期和長期償債能力。一般來說，股東都會比較關注公司的盈利能力，但有一些發(fā)起人股東或國家股東會更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則會更關注公司以后的發(fā)展前景。對公司償債能力的分析，使公司的投資者以及使用者能夠充分的了解企業(yè)基本情況，并對其作出合理的經濟決策，為企業(yè)以后的發(fā)展做出規(guī)劃。在現(xiàn)如今的在市場經濟條件下，現(xiàn)代企業(yè)的基本經營策略是債務管理，如何分析企業(yè)的償債能力是其關鍵環(huán)節(jié)。對企業(yè)償債能力的分析，對企業(yè)利益相關的企業(yè)和集團都具有重要的意義。對于債權人來說，可以通過分析償債能力來確定到期時的還款情況。對企業(yè)來說，通過對償債能力的分析，能否判斷基金的安全性和盈利能力；對于供應商和客戶來說，企業(yè)償債能力的強弱反映了企業(yè)償債能力的強弱，如果償債能力弱，許多經濟業(yè)務可能無法完成，將直接影響企業(yè)的經濟利益。償債能力它通常以變現(xiàn)性來衡量，它分為短期償債能力和長期償債能力。公司償還各種到期債務的能力是大還是小，決定了企業(yè)財務狀況的優(yōu)劣，反映了企業(yè)財務狀況的穩(wěn)定性，也可以看出企業(yè)生產經營的發(fā)展趨勢。對償債能力進行科學合理的評價，它不僅關系到企業(yè)的財務風險，甚至管理風險都能得到有效的控制，它與企業(yè)保持著聯(lián)系有利害關系的投資者、債權人以及社會公眾的利益。又因為長期債務期限較長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于其資產和負債的比例也就是資本結構，和企業(yè)的獲利能力,而決不是資產的短期流動性。資本結構是指企業(yè)不同的長期融資來源的組成和比例。其對企業(yè)長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是股權資本是承擔長期債務的基礎。也就是權益資本越多，債權人就越有保障；相反權益資本越少，債權人就越沒有保障。二是，資本結構對企業(yè)財務風險的影響影響企業(yè)的償債能力。短期償債能力還受到多種因素的影響，一般包括經營環(huán)境、行業(yè)特征、生產周期、資產結構、流動性利用效率等。根據某一時期的單一指標，很難對企業(yè)的短期償債能力進行客觀評價。因此，在分析短期償債能力時，一方面要結合指標的變化趨勢，對其進行動態(tài)評價。另一方面，需要結合同一行業(yè)的平均水平進行橫向比較分析。同時對預算進行對比分析，找出與預算的實際差距，找出解決問題的原因。短期償債能力的強弱取決于流動資產的流動性是好是壞，即資產轉換為現(xiàn)金的比率。如果企業(yè)流動資產流動性強，短期償債能力也強。例如對制造業(yè)來說,合理的最低流動比率是2,最糟糕的,因為流動性制造業(yè)庫存數量通常約占流動資產總額的一半,剩下的流動性的流動資產至少要等于流動負債,企業(yè)的短期償債能力將保證;但隨著科學技術的進步,生產周期縮短,物流行業(yè)的發(fā)展,也縮短了存貨周轉率，所有這些都加速了資產周轉率，降低了流動資產的規(guī)模。因此，流動資金、流動性比率、速動比率和現(xiàn)金比率是衡量短期償債能力的常用指標。長期償債能力存在問題的以及改進建議：一是要提高盈利能力。二是優(yōu)化資本結構。企業(yè)的盈利能力反映了企業(yè)經營產生的利潤規(guī)模，高盈利能力有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，同時盈利能力也是管理者經營業(yè)績和管理效能的集中體現(xiàn)，企業(yè)從事經營活動只有盈利，才能使它的經營規(guī)模不斷地成長發(fā)展，因為，最大能力地賺取利潤是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的目標和保證，因此，企業(yè)必須要不斷提高其盈利能力，才能保證利潤的長期可持續(xù)增長。最優(yōu)資本結構，是指企業(yè)在一定時期有較好的相關條件下，合理對權益資本和債券資本進行配比，讓它的綜合資本成本最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結構；使資本成本最小化，企業(yè)價值最大化，調動利益相關者的主動資本結構。雖然現(xiàn)在對最優(yōu)資本結構的標準仍存在著爭議，但是股權融資與債權融資都應當提升。最優(yōu)資本結構是一種能讓財務杠桿利益、財務風險、資本成本、企業(yè)成為這種制衡關系強調，任何一種制衡都會影響公司經營的穩(wěn)定性和市場價值等因素之間的資本結構平衡，是企業(yè)的目標資本結構。短期償債能力存在問題的改進建議：一是嚴謹流動比率指標。二是嚴謹速動比率指標。在流動資產中，存貨占據了很大一部分比例，因此流動比率的高低一定會受存貨數量多少的影響。當流動負債是一定量時，當其他流動資產變化較小時，存貨數量越多，流動比率越高，然而流動比率高也并不能說明公司償還短期債務能力強。但是，如果速動比率過低，短期償債風險較高，速動比率過高，則會使資金在速動資產中占用過多，增加企業(yè)投資的機會成本。償債能力的大小直接關系到企業(yè)的可持續(xù)經營能力水平，是企業(yè)在各個方面所關注的財務能力之一。作為一個在市場經濟條件下經營的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財務管理的核心內容。因此，對償債能力的分析應成為現(xiàn)代企業(yè)財務分析的核心內容之一。可導致企業(yè)短期償債能力過高和長期償債能力弱，根據償債能力的影響因素對如何加強償債能力和償債能力不足提出了相應的解決方法。由于有限的能力只能局限于如此簡單的理論表述，沒有建立創(chuàng)新體系，也沒有提出資本結構優(yōu)化模型。在未來，我們將努力拓展專業(yè)知識，為企業(yè)提供最好的建議和分析，使企業(yè)能夠穩(wěn)步、持續(xù)、健康地發(fā)展。