主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，中國中冶（601618）發(fā)布最新經(jīng)營情況簡報(bào)稱，2018年1-8月份新簽訂單3938.4億元，較上年同期增長8.0%，您能否為我們簡單點(diǎn)評(píng)一下？

孔銘：2018年1-8月份，受基建投資整體回落影響，公司新簽訂單增速有所下降，但繼續(xù)保持正增長，新簽訂單額3938.4億元，同比增長8.0%。2014年以來，公司新簽訂單持續(xù)保持快速增長，連續(xù)4年的增速都超過了20%。由于公司未披露在手訂單余額（未完工訂單）的情況，我們根據(jù)公司近幾年的新簽訂單和營收情況做了一個(gè)粗略測(cè)算。我們假設(shè)公司2013年底在手訂單余額為0（實(shí)際大于0），測(cè)算結(jié)果顯示，截至2018年8月底，公司在手訂單余額大約有12097億元，實(shí)際情況可能更多，超2017年?duì)I收的4倍。

《動(dòng)態(tài)》：自2016年以來，公司傳統(tǒng)的冶金業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升，此外，受益金屬價(jià)格上漲，資源板塊盈利能力顯著改善，能否為我們做進(jìn)一步介紹？

孔銘：一方面，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的推動(dòng)下，產(chǎn)能過剩情況得到好轉(zhuǎn)，行業(yè)景氣度有所回升。另一方面，隨著國家“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)，公司在海外冶金建設(shè)市場的訂單逐步增多。2018年上半年冶金業(yè)務(wù)在2017年冶金新簽訂單72.3%的高增長推動(dòng)下，重回高速增長，完成營收262億元，同比增長24%。

公司在國內(nèi)外擁有多個(gè)優(yōu)質(zhì)金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)項(xiàng)目。在多重因素的推動(dòng)下，與2016年低點(diǎn)相比，2018年鎳、銅、鋅、鉛的高點(diǎn)價(jià)格分別反彈超過90%、57%、107%和48%。受益于金屬價(jià)格的全面上漲，2018年上半年，公司資源板塊業(yè)務(wù)完成營收32億元，同比增長28.2%；實(shí)現(xiàn)毛利潤11.88億元，同比增長65.7%；毛利率為36.98%，同比提升8.38pct。

《動(dòng)態(tài)》：2018年上半年公司房建工程營收433億元，同比增長2.9%，占比總承包比重為38.9%，已成為公司第一大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，且基建增長迅猛，對(duì)此公司是如何考慮的？

孔銘：公司傳統(tǒng)的冶金工程領(lǐng)域近年來處在環(huán)保改造、結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的深度調(diào)整期，市場景氣度不佳。在復(fù)雜多變的競爭環(huán)境下，公司積極拓展房建、基建等其他領(lǐng)域工程承包業(yè)務(wù)以及房地產(chǎn)、資源開發(fā)、制造等新型業(yè)務(wù)。

在PPP項(xiàng)目等的推動(dòng)下，2018年上半年公司的基建業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高速增長，完成營收471億元，同比增長99.2%，占比繼續(xù)提升至37.5%，與房建業(yè)務(wù)的差距進(jìn)一步縮小。目前，房建、基建和冶金工程承包業(yè)務(wù)基本達(dá)到2∶2∶1的比例。

《動(dòng)態(tài)》：近期，中國中冶股價(jià)在短期均線附近震蕩，對(duì)于后續(xù)股價(jià)走勢(shì)你是怎么來看的？

孔銘：基本面上，公司作為一家建筑央企，在傳統(tǒng)的冶金工程領(lǐng)域具有雄厚的實(shí)力，是絕對(duì)的行業(yè)龍頭。目前公司已成功向基建、房建、房地產(chǎn)、資源開發(fā)等多元化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，具備長期可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。

二級(jí)市場走勢(shì)上，中國中冶股價(jià)在均線附近震蕩，短期未有亮眼表現(xiàn)。但鑒于近期市場連創(chuàng)新低與弱反彈交替出現(xiàn)，量能不濟(jì)，除非出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)機(jī)，否則以在震蕩區(qū)間下沿低吸埋伏為主，待放量上行擇機(jī)高拋。