劉露揚

在A股市場上，重組一直是熱度很高的話題。涉及并購、重組的“重大事項”常常會帶來停牌并借此成為復盤后又一波漲停的契機。

然而深圳大富科技有限公司（股票代碼：300134.SZ，以下簡稱“大富科技”）卻在因擬并購而停牌后股價不漲反跌。大富科技成立于2001年，于2010年登陸深圳市創(chuàng)業(yè)板當年，便成為華為無線基站射頻器件的戰(zhàn)略合作供應商，并多年蟬聯(lián)“華為金牌供應商”稱號，還曾與愛立信、阿爾卡特-朗訊、博世等國際知名企業(yè)保持穩(wěn)定合作。

這樣一家風光無限的公司為何如今要想盡辦法進行收購呢？其收購的真實目的是什么呢？

帶著這些問題，《投資者報》記者閱讀了企業(yè)歷年來的公告以及大量相關行業(yè)數(shù)據(jù)，并按照公開披露的電話分別聯(lián)系了大富科技以及公司數(shù)次，并向公司公郵發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，并未收到任何來自公司方的回復。

控股股東1.82億股股份遭凍結

7月6日，創(chuàng)業(yè)板公司管理部下發(fā)關注函，要求大富科技回答在控股股東債務重組多項重要條款未達成一致的情況下，公司前期以此申請停牌、與相關公司簽署意向性協(xié)議并對外披露是否存在可能誤導投資者的情形。其實這已是公司從6月21號開始短短16天內收到的第三份關注函。那么大富科技究竟為何會成為監(jiān)管層“重點關注對象”呢？這還要從大富科技控股股東的股權轉讓說起。

深圳市大富配天投資有限公司（以下簡稱“大富配天”）是大富科技的控股股東。公開資料顯示，截至6月11日，大富配天共持有3.31億股大富科技股份，占大富科技總股本的43.11%。今年5月14日，大富配天持有的1.82億股大富科技股票遭凍結，然而直到6月5日，大富科技才發(fā)布公告說明此事。根據(jù)大富科技發(fā)布的公告，遭凍結的股份占大富科技總股本的23.73%，司法凍結到期日為2021年5月13日。另外，大富配天還有1500萬股大富科技股份被司法輪候凍結，輪候期限為36個月，該部分股份占大富科技總股本的 1.95%。

對于股份被凍結的原因，大富科技在公告中解釋稱，是由于杭州延載投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）提起仲裁，要求大富配天賠償其3.91億元投資款、利息等費用。然而在此情況下，大富配天依然宣布擬向北控（大連）投資有限公司（以下簡稱“北控投資”）轉讓約29.99%大富科技股權，同時北控投資將協(xié)助大富配天解決債務事項。如交易最終完成，大富科技的控制權將發(fā)生變更。在公告中，大富科技并未對大富配天的負債情況進行詳細說明。

就在與北控投資簽署協(xié)議半個月之后，大富配天又在6月28日與鄭州航空港興港投資集團有限公司（以下簡稱“興港投資”）簽署協(xié)議。協(xié)議約定，興港投資擬指定企業(yè)以“承接可交換債并轉股+協(xié)議轉讓”方式，自大富配天取得上市公司約29.99%股權后，成為上市公司控股股東，并解決大富配天的債務問題。資料顯示，興港投資為鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)管理委員會下屬的國有獨資公司。

大富科技表示，大富配天與北控投資之間的協(xié)議沒有排它條款，在停牌期間，大富配天與興港投資進行了接觸。大富配天投資之所以與上述兩家公司分別簽署意向協(xié)議，是希望盡快解決債務問題。

三年股價跌近80%

大富科技如此執(zhí)著于收購或與其常年低迷的業(yè)績有關。

2017年年報顯示，大富科技2017年業(yè)績創(chuàng)下上市以來的新低：2017年營業(yè)收入17.79億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為5.22億元，營收和凈利分別下滑26.56%及510.61%。2018年第一季度，大富科技持續(xù)虧損態(tài)勢，扣非后的凈虧損為1728.08萬元。

對于2017年的業(yè)績?yōu)楹未蠓陆?，大富科技從以下多個方面進行解釋。

大富科技在2017年的業(yè)績快報中稱，受通信行業(yè)周期性波動及國內外運營商網(wǎng)絡建設放緩的影響，公司的主要客戶需求均出現(xiàn)了明顯下降，通信業(yè)務收入出現(xiàn)較大幅度下滑，直接影響了公司主營業(yè)務收入。

其次是公司為了提升核心競爭力，加大對相關技術和新業(yè)務的研發(fā)投入，研發(fā)費用有所增加。同時，因安徽在建工程已完成并轉為固定資產(chǎn)、購買光明土地使用權等導致相關資產(chǎn)折舊攤銷增加。

再有，大富科技受到三家參股子公司華陽微電、大盛石墨和三卓韓一經(jīng)營業(yè)績虧損的影響，資產(chǎn)減值損失也有所增加，影響公司當期投資收益約人民幣4500萬元。

此外，營業(yè)外收入的下降也是業(yè)績虧損因素之一，大富科技的公司政府補助較去年同期減少約人民幣1.02億元。

大富科技在2017年的正式業(yè)績年報中進一步表示，除了由于主營業(yè)務受市場波動等相關因素的影響，報告期內公司虧損的主要原因一是由于公司前期投資所產(chǎn)生的，長期股權投資計提減值準備約人民幣2.74億元，公司長期股權投資占凈資產(chǎn)比例由上年度17.71%下降至13.25%。

而且，這也不是大富科技首次在業(yè)績上出現(xiàn)下滑，其實早在上市次年，大富科技業(yè)績就曾出現(xiàn)下滑。近年來，大富科技營收增長有所好轉，但凈利潤波動仍然較大。

對比發(fā)現(xiàn)，近年來大富科技的非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻很大。2015年至2017年，公司營業(yè)收入分別為20.61億元、24.07億元、17.79億元，同期凈利潤分別為9603.52萬元、1.25億元、-5.12億元，扣非凈利潤則分別為2756.51萬元、-554.96萬元、-5.22億元。那么如果沒有這些補貼等額外收入，大富科技的實際盈利能力更低。

從2015年股價最高點51.32元至今10.33元（復權前），大富科技的股價已經(jīng)縮水了近80%，那么未來大富科技又是否會憑借一場資本運作而幸運地實現(xiàn)翻身呢？